黄金周四（6月19日）早盘上涨3388附近后受阻转跌，欧盘前最低跌至3347附近，欧盘震荡上涨至3379，美盘金价保持在3360-3375区间震荡，日线收出一根 十字阴线。 一、基本面 1、美联储鹰派立场压制金价 二、技术面 3、特朗普关税政策的双重影响 鲍威尔指出关税成本将转嫁消费者，推高商品价格和通胀，黄金作为抗通胀资产吸引力上升。若美联储因通胀推迟降息，高利率环境可能继续压制金价，形 成多空博弈。 1、日线级别：周四的黄金市场依旧延续着震荡的主旋律。黄金先是果断跌破了周二与周三构筑的震荡区间下沿，同时一举下破10日均线，释放出明显的下 行信号，令市场空头情绪一度高涨。然而，当金价触及20日均线这一关键支撑位时，多头力量迅速集结，展开顽强反击，成功企稳并强势反弹，最终在日线 收出十字阴线，预示着短期内黄金市场仍将在震荡格局中徘徊，等待新的驱动因素打破僵局。 整体上，后市重点关注美联储货币政策走向、特朗普关税实施效果、以伊冲突演变及美国介入可能性。关注E3与伊朗的日内瓦会谈进展，若谈判无果，地 缘避险需求可能继续支撑金价；若美联储降息预期进一步降温，金价或承压下探。 从均线系统的视角深入剖析，当前5日均线已 ...

宏观经济点评 2025 年 06 月 19 日 美联储内部的降息分歧有所扩大 宏观研究团队 ——6 月 FOMC 会议点评 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790122110044 事件：美联储于北京时间 6 月 19 日凌晨 2 点发布 6 月 FOMC 会议声明，宣布保 持利率水平不变。 声明及发布会要点 1. 美联储宣布维持利率水平在 4.25%-4.5%区间。缩表方面，将继续按照 3 月 FOMC 会议上的原定计划执行。 2. 再次维持利率水平不变，但强调不确定性略有减弱。在声明中，美联储的措 辞同 5 月份相比变化不多，即认为美国经济继续稳步扩张，经济前景的不确定性 有所减弱，但仍然居高不下，对应特朗普关税政策波动趋于平缓。总的看，美联 储的态度与 5 月相比并没有发生改变，仍是"边走边看"模式，具体行动还需要 等待关税对美国经济的影响显现出来。 3. 下调经济预测、上调通胀预测，点阵图显示 2025 可能有 50bp 降息。美联储 在此次会议下调 2025-2027 年 ...

随着美联储官员发出延长维持利率不变的信号，投资者和经济学家本周将从美联储主席鲍威尔身上寻找 线索，了解哪些因素可能最终促使该央行采取行动，以及何时采取行动。 如果连续四次会议都没有降息，可能会引发美国总统特朗普的再次抨击。但政策制定者们已经明确表 示：在采取行动之前，他们需要白宫解决关税、移民和税收方面的重大问号。以色列对伊朗核基地的袭 击也给全球经济带来了另一个不确定因素。 与此同时，美国经济虽然在缓慢降温，但总体上是健康的，因此几乎没有人期待美国会很快采取利率行 动。根据期货合约的定价，投资者押注美联储最早要到9月份才会降息。 Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah说："在这种情况下，当下没有降息的紧迫性 时，最安全的做法就是静观其变。" 决策者们将于6月17日至18日齐聚一堂。他们将于北京时间周四凌晨2:00发表声明，鲍威尔将在30分钟 后接受记者提问。 艰难抉择 人们普遍预计，特朗普的关税措施将抬高物价并减缓经济增长，官员们在上次会后声明中也提到了这些 风险。随着经济朝着相反的方向发展，这可能最终迫使美联储做出艰难的选择。 资本集团（Capital G ...

由于学年将于本月结束，而一些州允许非教学人员在漫长的暑假期间领取福利，申请人数可能会继续上 升。尽管在特朗普的激进关税引发的经济不确定性下，雇主留住工人，没有出现大规模裁员，但劳动力 市场正在逐渐失去动力。白宫对移民的打击也减缓了就业增长。5月份非农就业岗位增加13.9万个，低 于去年同期的19.3万个。 智通财经APP获悉，美国至6月7日当周初请失业金人数 24.8万人，预期24万人，前值由24.7万人修正为 24.8万人;这是自去年10月以来的最高水平。这些数据可能是受到学年结束、学校放假的影响。在2024 年，初请失业金人数在6月初达到了较高水平。这进一步表明失业的美国人重新找到工作的所需时间更 长了。美国至5月31日当周续请失业金人数 195.6万人，预期191万人，前值由190.4万人修正为190.2万 人，为2021年底以来的最高水平。 初请失业金人数与招聘放缓的情况相吻合，这表明美国失业人员正在艰难地寻找工作。然而，该报告所 涵盖的时期包括了阵亡将士纪念日以及一些州的暑假开学前的假期，这使得数据的波动性更大。 彭博经济学家Eliza Winger表示："雇主对经济增长前景持谨慎态度，这导致招聘率 ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 12 日星期四 研究员： 金志伟 从业资格：F3010485 交易咨询资格：Z0011766 联系方式：010-56711811 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 纯碱期货主力 SA2509 合约，期货价格昨日窄幅震荡，结算价跌 1 点，跌幅 0.08%， | | | | | 增仓 48194 手，收于 1202，60 日线下方运行，区间震荡后向下突破走低，连续创 | | | | | 新低，加速下行，最低价来到我们给出的支撑区间后，震荡反弹伴随减仓，昨日继 | | | | | 续窄幅震荡收阴十字星，连续多日窄幅区间震荡波动且昨日伴随增仓，关注短线方 | | | | | 向选择突破机会；夜盘向下走低，收小阴，收于 1189； | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 特朗普关税政策反复，存不确定性； | | | | | 中东紧张局势 ...

美国联邦巡回上诉法院发布的命令解释称，暂停禁制令是为了在诉讼进行期间"平衡各方权益"，而不是 作出最终判决。 6月9日，美国司法部提交紧急动议，申请延长该禁令，辩称美国官员对正在进行的贸易谈判的担忧，超 过了起诉的小型企业所声称的经济损失。 6月10日，美国联邦巡回上诉法院同意了这一诉求，但并未在裁决中未详细说明支持该紧急动议的理 由。"双方在案件的实质性问题上提出了大量论点。考虑到传统的暂停执行因素……法院认为，在这种 情况下暂停执行是合理的。"裁决中写道。 当地时间6月10日，美国联邦巡回上诉法院发布一份命令，决定暂停美国国际贸易法院对美政府部分关 税的禁制令，允许关税在上诉期间继续实施。 该命令解释称，暂停禁制令是为了在诉讼进行期间"平衡各方权益"，而不是作出最终判决。同时，法院 认定这些案件涉及"特别重要的问题"，因此决定由该院全体法官加速审理，敦促原被告在7月31日上午 10点进行口头辩论。 该命令的发布距离所谓"对等关税"恢复实施还有一个月。9日，美国司法部向该上诉法院提交文件，称 阻止关税的实施可能会威胁"敏感贸易谈判"，鼓励他国"挟持"美国，甚至对美国经济造成"灾难性冲 击"。 代表小企业联盟 ...

在全球贸易格局面临巨大变数之际，特朗普标志性关税政策获得司法喘息。美国联邦上诉法院周二裁 定，允许特朗普政府继续实施其全球性关税措施。 据新华网报道，5月28日位于纽约的美国国际贸易法院裁定禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权 力法》对多国加征关税措施的行政令。根据法院裁决，《国际紧急经济权力法》没有授权美国总统出台 任何全球性关税令、报复性关税令和非法交易相关关税令。 美国司法部随后向联邦巡回上诉法院寻求司法救济。当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特 朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院做出的裁决。 根据媒体最新报道，美国联邦巡回上诉法院周二发布命令，延长了此前给予美国政府的暂缓措施。这一 裁决让特朗普政府能够继续实施其全球性关税计划。上诉法院并未详细解释支持政府立场的具体理由， 仅指出政府已尽到举证责任，证明暂停下级法院禁令是"合理的"。 此案已被上诉法院列为"极其重要的问题"，法院加速审理流程，并定于7月31日举行辩论。 除非挑战者迅速寻求最高法院干预，否则这些关税措施至少将在未来一个月内持续有效，甚至可能更长 时间，直到法律战在华盛顿上诉法院走完全程。无论哪一方在联邦巡回上诉法院失利， ...

王爷说财经讯：6月9日消息，虽说现在美国劳动市场表面上还算稳定，但特朗普那反复无常的贸易政策，可把商界折腾惨了。 这政策变来变去，企业们根本没法为未来制定投资计划呀！ 而且美联储（Fed）也很头疼。因为担心关税措施会让通货膨胀抬头，所以即便经济形势不太妙，也不敢轻易降息。 这下可好，外界都在担心美国经济在今年夏天会变得更加艰难，甚至有可能陷入衰退！ 另外，美国民众的消费需求也变得犹豫不决，不敢大手大脚花钱了。 对此，《华尔街日报》分析报道说，美国经济今年夏天不好过，这和安联经济顾问——伊尔艾朗 （Mohamed El-Erian）一周前预测的Fed将进入 「艰难的夏天」不谋而合。 更早之前，阿波罗全球管理公司首席经济师——史洛克（Torsten Slok）就预测经济要陷入衰退了。 实际上，王爷说财经注意到，好多专家和机构都把这经济问题的"锅"甩给特朗普的关税政策。 例如：研究顾问公司Beacon Economics创办合伙人之一桑博格（Christopher Thornberg）就分析评论称，美国经济走向全看特朗普怎么决策，可关 键是特朗普自己都不知道下一步要干啥，外界就更没法预测啦！ 现在大部分经济学家都觉 ...

据知情人士透露，欧洲央行官员预计在7月下次制定政策时将暂停降息行动。鉴于美国总统特朗普关税 政策的不确定性，目前最有可能的情况是，在八次下调借贷成本后暂停降息。知情人士拒绝透露姓名， 讨论的是机密谈判。一些官员认为借贷成本的下调可能已经结束，而另一些官员仍然支持再次降息—— 可能要到9月（才暂停）。他们强调，随着7月9日美欧贸易谈判最后期限的临近，政策制定者的想法可 能还会发生变化。（彭博） ...

河野还传达了中国的稀土等出口管制也会影响日本企业的担忧，但李强对此未作回应。 双方均未提及发生在辽宁省大连市的两名日本男性被杀事件。 6月3日，由日本前众议院议长河野洋平率领的日本国际贸易促进协会（国贸促）访华团在北京与中国总 理李强进行了会面。据日本国际贸易促进协会介绍，李强指出，为了对抗持续实施关税措施的美国，中 日两国应进一步深化合作。 关于特朗普关税政策，李强指出当前国际形势正在发生深刻复杂变化，给各国经济发展带来很大挑战。 尽管中美双方5月中旬达成了降低加征关税的协议后仍在继续磋商，李强强调中方不会为了达成协议而 做出原则性让步。 他还呼吁日本对中国进行进一步投资。 担任访华团团长的河野提出了租借大熊猫的提议，李强表示这是非常重要的提议。 日本前众议院议长河野洋平（左）与中国总理李强握手（6月3日，北京人民大会堂） 李强呼吁日本对中国进行进一步投资。担任访华团团长的河野提出了租借大熊猫的提议，李强 表示这是非常重要的提议。河野还传达了中国的稀土等出口管制也会影响日本企业的担忧，但李强对此 未作回应…… 访华团由大约100名商界人士组成，计划在中国访问到6月8日。在北京停留后，将去广州市等地访问。 访 ...