"DOGE"计划源于 特马初期因共同目标所建立的紧密联盟， 但全球化商业理念与保护主 义政策存在根本性矛盾，强势性格与管理哲学冲突导致公开决裂。未来特朗普政府转向由 体制内人士推进的"DOGE 2.0"，依托前期基础实施嵌入式改革。 文：国金宏观宋雪涛 五个月前，当马斯克以"特别政府雇员"（SGE）的身份自由出入椭圆形办公室时，他一度被视为是"影 子总统"；五个月后，特马的骂战却成为了最热门的政治闹剧。特马分道扬镳既表明了两个"埃尔法 男"存在个性冲突，更凸显出企业管理哲学与政府官僚体系的深层次矛盾。然而，马斯克的退出并不意 味着特朗普改革美国政府体系低效率的决心发生动摇。当市场还在为"TACO"交易频频下注时，特朗普 的视线早已锁在财政可持续性这条关乎美元地位的生死线上，这才是他要攻克的真正难关。 一、"特马组合"如何从亲密到决裂？ 初期联盟与马斯克在白宫的角色 在特朗普重返政坛之初，他与马斯克的关系被形容为一段"蜜月期"，两人极度的亲密无间。特朗普曾 公开赞扬马斯克的贡献，甚至在一次会议上询问是否有任何人对马斯克的工作不满，并威胁称若有不满 者将"把他扔出去"。 马斯克在政府内部占据着一个独特的地位，重要 ...

阅读此文之前，请您点击一下"关注"，既方便您讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持 本文陈述所有内容，皆有可靠来源赘述在文章结尾。 在全球支付体系里，尽管美元长期占据主导地位，欧元一直在第二的位置追赶，但在当前的经济格局变化下，美元的影响力现在已经有了衰退 的现象。 根据环球银行金融电信协会的最新数据显示，2025年4月美元在全球支付中的份额上涨至49.68%，接近一半，创下了八个月的新高。 4月份全球货币占比数据 同一时间，欧元也上涨了，占比升至22.24%，然而，人民币支付占比却下降了0.63个百分点，回落至3.5%，为何美元与欧元持续上涨之际，人 民币份额却不升反降？原因是什么？ 美元 谁都知道，今天的全球货币体系，主角还是美元，美元在全球支付中的占比飙升至49.3%，不仅创下近八个月新高，更将欧元和英镑远远甩在 身后。 美元 而且即便美国国债规模突破34万亿美元大关，即便美联储加息周期让新兴市场叫苦不迭，但仍然难撼动美元的霸主地位。 "去美元化"的口号从2008年金融危机喊到现在，美元仍然占据主导地位，翻开历史不难发现，1944年布雷顿森林体系让美元与黄金挂钩，1971 年尼克松宣布美元 ...

文/李悦 尽管特朗普政府在5月宣布暂停对主要贸易伙伴加征关税90天，并启动密集谈判，但市场对美元霸权 根基的质疑声浪未减。 当前， 美元指数 持续下挫， 跌破100关口，创2023年以来新低；10年期美债收益率 持续 攀升， 资金出逃迹象显著。这场由贸易政策驱动的资本流动剧变，正迫使市场重新审视美元体系的韧性。 面对美元指数跌破100，市场关于"美元崩盘"的讨论升温。 对此，刘锋指出，当前 讨论暴露出对国 际货币体系运行逻辑的认知偏差。他 提出 三个核心问题：崩盘的参照系是什么？崩盘的具体路径如 何演绎？崩盘后的替代性国际货币体系将如何构建？ 刘锋 表示 ， 当前美国经济面临结构性挑战，穆迪下调美国主权信用评级即为例证，但这并不等同 于美元体系崩溃。 刘锋称，美国目前处于发展下行阶段，包括中国在内的许多国家不愿意持有美债。然而，若不购买美 债，资金又该投向何处？ 2025年，全球资本市场正经历一场历史性转折。美元指数跌破100关口、美债遭遇自2001年以来最 严重的抛售潮，曾经被视为"避险天堂"的美元资产，正遭遇历史性的信任危机。 而这场肇始于 华盛顿的信任危机，终将重塑全球资本分配逻辑 ， 历史底部区域的A ...

半夏投资李蓓：做多股指期货、黄金和这类股票 金十数据6月9日讯，半夏投资女掌门李蓓发文反思总结了过去一段时间的投资策略和投资得失，并同时 解析了其当前的投资组合方向和投资逻辑。李蓓称，其在股票资产方面，80%以上的持仓都同时具备顺 周期、高股息、低市净率三个特征，代表性的股票包括低估值的建筑央企、全球建材龙头等；此外，考 虑到美元体系衰落等原因，其在组合中将维持10%—15%的黄金配置，作为战略性配置的一部分。对于 当前以及未来一段时间的投资思考和相关投研方式，李蓓称，未来持续跟踪外资机构的投资人情绪和仓 位调研报告，与外资机构多做一些直接的交流，增加对外资的理解；同时还将"提高选股标准"，"选择 有alpha的公司"。值得注意的是，李蓓还表示，将坚持自己的价值框架和风控体系，对小微盘股"依然 不会参与"。 （中证金牛座） ...

2025年5月末，区块链技术演进迎来关键性突破。据Tether官方链上数据披露，波场TRON网络承载的 TRC20-USDT流通规模已突破777亿枚历史阈值，较2025年第一季度末的707亿枚实现两位数增长，全球 USDT总流通量中该版本占比达51%，形成对数字支付基础设施的实质性重塑。这一技术成就不仅改写 公链稳定币发展轨迹，更确立波场TRON在数字金融底层架构中的核心地位。 未来技术演进图谱面向数字金融基础设施的长远发展，孙宇晨勾勒出技术演进路线图："波场网络将持 续完善底层技术架构，重点突破合规性、扩展性、普惠性三大技术维度，为全球数字金融参与者构建更 安全、更高效的底层支撑。"这番论述指向三个技术方向：深化与全球监管框架的兼容性对接，提升网 络处理万亿级日交易量的承载能力，以及通过零知识证明等技术降低普通用户的参与门槛。 在技术应用层面，波场TRON正推进多维度创新。其智能合约平台已实现与ISO 20022标准的深度整 合，使传统金融机构能够无缝对接数字美元体系；跨链协议升级计划将打通与Cosmos、Polkadot等异构 网络的资产通道；隐私保护模块的研发则聚焦于合规前提下的交易信息可验证加密技术。 ...

全球金融市场近期出现了一个值得注意的现象：尽管十年期和三十年期美债收益率屡屡突破4.5%的"心肌梗死级别"，黄金等避险资产却未出现预期中的同步 下跌。这一情形，反映了市场对美元信用的复杂预期，揭示了美元体系的深层次矛盾。 美元心脏与准备金市场：在金融体系中，"美元心脏"特指美联储主导的准备金市场。该市场的核心职能是通过公开市场操作调节银行体系的流动性。若准备 金不足或回购市场失效，整个金融体系的流动性将受到严重冲击，类似于人体心脏出现"心肌梗死"。举个例子，美联储通过国债买卖调节货币供应量，这一 操作的规模与频率直接影响银行间市场的资金成本。 国债市场的波动：与准备金市场的"造血系统"作用不同，国债市场的波动更多反映了市场情绪。十年期和三十年期美债收益率反映的是国债二级市场的供需 关系，受到经济预期、通胀水平、国际资本流动等多重因素的影响。例如，2025年5月，中美贸易谈判达成阶段性缓和成果，市场风险偏好上升，导致长期 国债收益率上行。然而，短端利率却因降准预期持续下行，呈现出典型的"股债跷跷板"效应。 准备金市场与国债市场的本质差异：准备金市场与国债市场的本质差异在于，前者是美元信用的"造血系统"，稳定性至 ...

值得关注的是，拉加德特别强调欧元区正在推进的两大结构性改革：资本市场联盟的深化将打通跨境投融 资渠道，而共同债务工具的创新则有望构建区域性风险对冲机制。这两项举措将从根本上强化欧元作为避 险货币的"制度信用"，在动荡加剧的全球市场中，这种确定性恰是稀缺的战略资源。 技术面观察：日内欧元兑美元关键价位呈现清晰区间特征。上方阻力带集中于1.1330-1.1335区域，若突破 则需关注1.1365-1.1370强阻力区；下方支撑位依次位于1.1270-1.1275及1.1245-1.1250区间。交易策略可考 虑在1.1335附近布局空单，止损设置于突破40点后，目标价位看向区间下沿。 周四（5月29日）亚洲交易时段，欧元兑美元延续弱势格局，截至北京时间10:01，汇价报1.1251，较前一 交易日收盘价1.1292下跌0.37%，现徘徊于1.12整数关口上方。在布鲁塞尔闭门举行的战略研讨中，欧洲央 行行长拉加德基于对全球货币格局的深刻洞察，提出欧元区正面临历史性战略窗口期。 拉加德直言，当前美元体系正承受三重结构性压力：美国国内政治极化加剧、美联储货币政策框架频繁调 整，以及地缘战略收缩引发的全球信任危机。在此背 ...

日本国债市场的异动，点燃了全球金融圈的警报。谁也没料到，最先崩的不是高负债的美国，而是它最大的债主之一——日本。几天 前，日本央行突然上调利率，本想稳住本币，结果没人接盘。真的是，一分钱都借不到。这场安静但致命的风暴，可能比任何一次金 融危机更可怕。 日本不是没有底牌，它手里还握着1万多亿美元的美债。真到了山穷水尽的地步，为了保汇率，保经济，不抛是不可能的。问题是， 一旦日本开卖，市场情绪会彻底失控。美国国债市场是靠信心撑着的，哪怕是风吹草动，利率就飙，美元就跌。更别提世界第一大债 主在这个时候砸盘。美债价格可能瞬间崩出一个大洞，谁接盘？没人愿意当接盘侠。 我们看到的不只是一个国家的债务困局，更是一整套金融游戏的崩塌。长期以来，美国靠着全球美元信用输出赤字，借钱过日子。可 今天，不只是日本，连英国都在撑不下去了。这两个是美债最大的买家。而连他们都快被自己的债务压垮。 汽车要是塌了，日本的财政收入就真的要断流。还债没钱，借钱没人肯借，只剩最后一招：卖美元，换日元，救自己。这就是最危险 的一步。一旦开始，美国挡不住，全球挡不住，美元体系可能会被拖下水。 而此时此刻，美国还在搞加税，搞制裁，试图靠贸易战反补财政，这 ...

那就是在过去中国是美元体系的支柱之一，而当下，中国则逐渐开始从美元体系中撤出，而外加此次中美关税战中，中国的表现，可以说，时代的脚步已经 不远了。 从曾经的第一，到后来的第二，当下却罕见地成为了全球第三。可以说，在美债市场，中国做出了重大改变。而此次中国减持189亿美元和中国此次成为全 球第三来说，这次的排名是非常罕见的，而且这更是对全球释放了一个巨大的信号。 罕见！25年来第一次 罕见，25年来第一次。可以说，这个时间点就非常的耐人寻味，如果放长远，其实看到的是中国不断增持美债，不断从后边冲到了第一，而当下却降低到了 第三，这对于美国以及全球来说，意义重大。 为何说意义重大呢？因为在过去，美国一直说，自己的美元是石油美元，其实石油美元只是美国的一条大腿，而另外一条大腿则是，中国的商品。中国大量 的商品为美元背书，降低美国的通胀，而中国赚取的大量美元却选择投资美国债市。 最后的结果就是，美国只需要发债借钱就行，而中国则是负责将美元扩散到全世界，同时大量地储备美元，输出商品，从而平息美国发债带来的通胀。 可以说，这是过去中美一直维持的局面。但是当下却不同了，因为中国从第一大债权国变成了第三大，这就意味着，中国开 ...

近日美国关于稳定币的《GENIUS法案》由参议院通过，法案要求稳定币要有足额储备，实行分级监 管，现存稳定币需在18个月内纳入合规体系。近日香港也通过了《稳定币法案》，明确了在香港发行稳 定币的相关要求。这背后是盘什么棋呢？关注我，听我细聊。 稳定币也是一种依托区块链技术的加密货币，与传统货币或资产挂钩，价格波动幅度较小，价值相对稳 定。它绕过了SWIFT系统，交易更便捷，交易成本更低，因此很受青睐，目前2/3的加密货币交易是用 稳定币作为报价货币的。 在通胀严重、资本管制严格、本币不稳定的地区，稳定币被大量使用。俄罗斯正在考虑推出一种与人民 币挂钩的稳定币以规避制裁。今年5月，维萨宣布与稳定币公司Bridge合作，以实现与拉丁美洲的跨境 支付。 最后，《GENIUS法案》对稳定币的定性是用于支付或结算，不是证券，也不是商品，至多可以作为数 字美元，应对各国央行数字货币的竞争，增强美元的可及性，扩大美元的影响力，但是其与短期美债绑 定，就难逃美债的命运，若发生赎回危机，会加剧金融市场波动。 比如加密货币暴跌时，投资者会纷纷赎回稳定币换回美元，发行商需要抛售短期美债储备来应对，这就 把风险传导到了短期美债市场。 ...