贵金属日报 2025-12-24 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨 0.42 %，报 1012.58 元/克，沪银涨 4.14 %，报 16961.00 元/千克；COMEX 金报 4515.00 美元/盎司，COMEX 银报 71.61 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率报 4.18%，美元指数报 97.90 ； 昨日公布的美国经济数据大幅超市场预期，对美联储降息预期形成压制。 美国三季度实际 GDP 年化季度环比初值为 4.3%，大幅高于预期的 3.3%和前值的 3.8%，但从分 项来看其中较多受到医疗保险价格的影响。价格指数方面，美国三季度 GDP 价格指数为 3.8%， 高于预期的 2.7%和前值的 2.1%。本次经济数据并未反应美国经济基本面的转好，更多体现了 价格水平的韧性。制造业方面，美国 12 月里奇蒙德联储制造业指数为-7，好于预期的-10 和前 值的-15。数据公布后市场减少了对于明年美联储降息概率的定价，CME 利率观测 ...

XTB分析师Hani Abuagla在报告中称，如果美国第三季经济成长数据逊于预期，美元将非常脆弱。任何 经济降温的迹象都可能强化美联储明年进一步降息的预期，从而拉低收益率，进一步削弱美元。年末流 动性的减少以及近期全球货币政策的变化，可能会加剧这种敏感性。特别是日本央行最近的加息可能会 鼓励资本流入日元，如果美国经济数据令人失望，将进一步打压美元。 来源：滚动播报 ...

The dollar was hovering near a one-week low ahead of a slew of U.S. economic data in holiday-thinned trade.The delayed third-quarter U.S. economic growth report and durable goods orders for October will be released at 8:30 a.m. Eastern time. Industrial production data for November are due at 9:15 a.m. ET while the Richmond Fed's manufacturing survey for December and Conference Board's consumer confidence survey for December are at 10 a.m. ET.Any weakness in the data could add to U.S. rate-cut expectations, ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生 （18810112501） 报告摘要 本周海外重要经济数据回顾及下周关注重点 1 、美国 除 11 月新增非农就业人数好于预期之外，本周公布的重要经济数据均低于预期，包括 10 月零售销售、 11 月 CPI 数据、 11 月二手房销量、 12 月密歇根消费者信心指数、 12 月标普 PMI 初值（参见图1） 。 关注下周（ 12 月 /23 日）需关注的数据 ： 10 月耐用品订单环比初值， 11 月工业产值环比， 12 月咨商局 消费者信心指数、 12 月里士满联储制造业指数。 本周公布的数据中， 12 月议息会议结果、 10 月工业产值环比、 11 月 CPI 终值符合预期， 12 月制造业和 服务业 PMI 初值低于预期 。 下周无重点数据公布。 3 、日本 本周公布数据中， 4 季度短观制造业指数、 11 月 CPI 数据、 12 月议息会议符合预期， 12 月标普制造业 PMI 初值好于上月， 10 月机械订单环比好于预期 。 下周（ 12 月 26 日）需关注的数据 ： 12 月东京 ...

Core Viewpoint - Gold prices (XAU/USD) have declined for the second consecutive day, retreating from historical highs due to easing inflation pressures indicated by the latest U.S. CPI data, which has diminished gold's appeal as a safe-haven asset [2][3] Fundamental Analysis - The latest U.S. Consumer Price Index (CPI) report shows an overall year-on-year increase of 2.7% in November, below the expected 3.1%. The core CPI, excluding food and energy, rose by 2.6%, also lower than market consensus [3] - Economists suggest that the data may be distorted due to the U.S. government shutdown, but the signals of cooling inflation have weakened gold's safe-haven demand. The dollar has seen a rebound in buying for three consecutive days, reaching near weekly highs, which typically suppresses gold demand priced in dollars, further intensifying downward pressure on gold prices [3] - Market expectations regarding future monetary policy are characterized by a dual dynamic. Current expectations for easing policies have not been significantly diminished by the inflation data, with traders still betting on a potential adjustment of 63 basis points by 2026, which could provide some support for gold prices. However, the rising expectations for easing have also increased market risk appetite, leading to a shift of funds from the gold market to higher-risk assets, counteracting some of the support for gold and facilitating short-term depreciation [3] - Short-term focus is on upcoming U.S. economic data and statements from relevant officials. Data on existing home sales, revised University of Michigan consumer sentiment index, and comments from key policymakers are likely to impact the dollar's movement, creating short-term trading opportunities for gold [3] Technical Analysis - Last Friday, gold experienced a false breakout in the $4350-$4355 range and fell below the 100-hour simple moving average, which is favorable for bearish positions [4] - However, there are conflicting signals in the oscillators on the hourly and daily charts. A cautious strategy is recommended, waiting for sustained selling below $4300 before considering deeper adjustments. A confirmed break below this level could test the weekly low of $4272-$4271 and support levels of $4260-$4255, with a potential further decline to the $4200 psychological level [6] Resistance Levels - Immediate resistance is found in the $4338-$4340 range. A breakthrough could challenge the historical high near $4380, and surpassing the $4400 mark may extend the previous strong trend [7]

在年末全球市场风险情绪再度升温的背景下，国际金价持续走强，现货黄金一度上探至4348美元上方，逼近历史高点区域。此轮上涨并非单一因素推动，而 是由美国经济数据转弱、美联储降息预期回暖以及地缘政治风险骤然升温共同催化，令黄金的避险与抗通胀属性再次成为市场焦点。 首先，美国劳动力市场释放出明显分化信号。尽管11月新增就业人数仍高于预期，但失业率意外攀升至4.6%，创下近四年新高。这一变化被市场解读为就 业结构开始松动的早期信号，削弱了对美国经济"软着陆"的信心。随着失业率上行，美联储继续维持高利率的合理性受到质疑，市场对未来进一步降息的预 期随之升温。在低利率或降息环境中，持有黄金的机会成本下降，资金重新回流至贵金属市场，成为推动金价上行的核心宏观逻辑。 其次，地缘政治风险的急剧升温显著放大了避险需求。围绕委内瑞拉局势的紧张传闻持续发酵，美国对受制裁油轮的封锁行动，以及市场对潜在军事行动的 猜测，引发投资者对能源供应和区域稳定性的担忧。历史经验表明，一旦涉及能源出口国的军事或政治冲突预期升温，黄金往往率先反映风险溢价。本轮金 价冲高，很大程度上正是避险情绪集中释放的结果。 与此同时，美国股市的同步回调也对金价形成 ...

专题：ATFX外汇专栏投稿 12月18日，在年末全球市场风险情绪再度升温的背景下，国际金价持续走强，现货黄金一度上探至4348 美元上方，逼近历史高点区域。此轮上涨并非单一因素推动，而是由美国经济数据转弱、美联储降息预 期回暖以及地缘政治风险骤然升温共同催化，令黄金的避险与抗通胀属性再次成为市场焦点。 图1：美国11月失业率-ATFX 首先，美国劳动力市场释放出明显分化信号。尽管11月新增就业人数仍高于预期，但失业率意外攀升至 4.6%，创下近四年新高。这一变化被市场解读为就业结构开始松动的早期信号，削弱了对美国经济"软 着陆"的信心。随着失业率上行，美联储继续维持高利率的合理性受到质疑，市场对未来进一步降息的 预期随之升温。在低利率或降息环境中，持有黄金的机会成本下降，资金重新回流至贵金属市场，成为 推动金价上行的核心宏观逻辑。 其次，地缘政治风险的急剧升温显著放大了避险需求。围绕委内瑞拉局势的紧张传闻持续发酵，美国对 受制裁油轮的封锁行动，以及市场对潜在军事行动的猜测，引发投资者对能源供应和区域稳定性的担 忧。历史经验表明，一旦涉及能源出口国的军事或政治冲突预期升温，黄金往往率先反映风险溢价。本 轮金价冲 ...

自2015-2016年低点开始上涨以来，黄金和白银价格的飙升已接近尾声。一些市场分析人士认为，尽管 未来几个月价格仍有可能进一步上涨，但投资者应开始为可能最早于明年开始的多年调整做好准备。 技术层面，2月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破4433美元历史高点的强劲阻力价位。空头的下一 个短期下跌目标是跌破4200美元强劲技术支撑价位。 新华财经纽约12月16日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价 16日下跌0.07%，收于每盎司4332.2美元。 美国一系列经济数据16日发布，显示美国经济既没有过热，也没有快速降温。数据公布后，黄金、白银 收复隔夜走弱失地，小幅上涨。 美国劳工部16日发布数据显示，美国11月非农就业人数增加6.4万人，此前10月减少了10.5万人，这加剧 了近几个月来美国劳动力市场的波动。美国整体失业率升至4.6%，高于市场预期的4.5%。 美国商务部16日发布数据显示，10月份美国零售销售额变化不大，汽车经销商销售额下降和汽油收入减 少抵消了其他类别支出的强劲增长。 标普全球16日公布的数据显示，其采购经理人指数（PMI）综合产出指数初值降至53，此前 ...

摘要今日周三(12月17日)亚盘时段，现货黄金在4320美元附近运行，截至发稿报4315.65美元/盎司，日 内上涨0.31%。盘中最高触及4320.04美元/盎司，最低下探至4300.39美元/盎司，波幅约20美元。技术面 与资金情绪显示，短线走势偏多，金价在回踩4300关口后企稳回升，延续震荡上行态势，短期有望继续 测试上方阻力。 今日周三(12月17日)亚盘时段，现货黄金在4320美元附近运行，截至发稿报4315.65美元/盎司，日内上 涨0.31%。盘中最高触及4320.04美元/盎司，最低下探至4300.39美元/盎司，波幅约20美元。技术面与资 金情绪显示，短线走势偏多，金价在回踩4300关口后企稳回升，延续震荡上行态势，短期有望继续测试 上方阻力。 【要闻速递】 美国劳工统计局近日发布了因政府停摆而延迟的关键经济数据，包括10月、11月的非农就业报告及10月 零售销售数据。这些数据作为反映美国经济"就业-消费"双核心的重要指标，成为市场研判经济动能和 预判美联储政策走向的核心依据，引发全球金融市场高度关注。 零售销售数据则呈现"整体平淡、核心强劲"的特点。10月整体零售销售环比持平，未达市场预期 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 本周，美国经济数据扎堆发布，但定于北京时间周二晚9点30分公布的非农就业报告将占据"舞台中 心。" 过去一个月里，被推迟的数据缓慢而稳定地解冻，本周将汇聚成一股洪流：在接下来的三天里，有关零 售销售、通胀和劳动力市场的主要报告将陆续发布。 受历史上持续时间最长的政府停摆带来的挥之不去的影响，美国的11月非农就业报告将在一个奇怪的时 间点发布——12月中旬的一个周二，而不是通常情况下的每个月第一个周五。 根据市场预测，11月非农就业人数可能增加5万人，失业率预计将达到4.4%。 值得注意的是，这不仅仅一份普通的就业报告。其不仅将提供备受期待的美国劳动力市场现状，也将为 明年的利率路径奠定基础。 另外，拜美国政府停摆所赐，数据周围的不确定性，以及那些怪异之处比平时更多。 "买一送半"的数据 11月的非农就业报告与美国的感恩节促销活动可以说"大同小异"。因为前者在发布之际，还将"附赠"一 半的数据，即10月非农就业人数。因为劳工统计局无法追溯收集10月份的失业率数据，所以不会发布相 关统计数据。 值得注意的是，近几个月就业数据特别"颠簸"，一直在下滑和稳健增 ...