[table_main] 投资要点 ➢ 事件：当地时间6月6日，美国劳工局公布2025年5月美国非农就业数据。美国5月季调后非 农就业人口新增13.9万人，预期12.6万人，前值14.7万人。5月失业率维持在4.2%不变。 总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2025年06月08日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [就业表面虽有韧性，背后暗涌 Table_NewTitle] 不容忽视 ——海外观察：美国2025年5月非农数据 liusj@longone.com.cn ➢ 核心观点：美国5月非农新增就业数据保持温和降温的态势，虽略高于预期，但需要注意 的是 "小非农"ADP的意外回落已经降低了市场对于当月NFP的预期。分项来看，服务 行业依然是主要就业贡献部门，并且呈现边际增速上升的态势；生产部门就业市场降温明 显，或是由于零售部门持续低迷使得生产部门放缓了产出。值得注意的是，除了零售和运 输，几乎所有部门5月时薪增速均呈现出 ...

黄金作为全球性避险资产，其价格波动与美国通胀数据密切相关。理解通胀指标与黄金市场的联动机制，有助于投资者把 握市场脉络。本文探讨美国主要通胀指标对金价的影响逻辑，并分析相关投资策略。 二、通胀影响金价的三维路径 通胀数据对黄金市场的影响通过多重机制传导： 三、投资策略建议 一、核心通胀指标解析 美国通胀监测体系主要由三大指标构成： 1. 消费者价格指数（CPI）：反映终端消费品和服务价格变化，直接影响居民购买力。当CPI持续上升，往往预示着通胀压 力加大和市场避险需求升温。 2. 生产者价格指数（PPI）：监测生产领域原材料及中间品价格，通常作为CPI的前瞻指标。PPI上涨常逐步传导至消费 端，间接影响黄金市场情绪。 3. 个人消费支出物价指数（PCE）：覆盖更全面的消费行为数据，其灵活统计方法使其成为美联储政策制定的重要参考依 据。 在通胀数据窗口期，投资者可注意： 1. 实际利率效应：当通胀增速超越名义利率时，实际利率下行降低黄金持有成本，形成金价支撑。 2. 预期波动效应：数据公布前市场提前博弈预期，如CPI超预期可能引发黄金抛售，不及预期则刺激避险买盘。 3. 政策传导效应：美联储依据通胀调整货币政策 ...

金十数据5月16日讯，LBBW资深固定收益分析师Elmar Voelker在一份报告中说，从美国债券市场参与 者的角度来看，疲软的通胀数据发出了一个矛盾的信号。这些数据支持最近美国经济信心的恢复，但消 费者价格数据也抑制了人们对通货膨胀猖獗的担忧。因此，就通胀本身而言，暂时限制了看空债券的可 能性进一步上升。因此美国通胀持续上升的风险显然不是投资者担心的重点。 疲弱的美国通胀数据被视为美债市场的矛盾因素 ...

【白银期货行情表现】 5月16日，沪银主力暂报8110元/克，涨幅达0.72%，今日沪银主力开盘价8054元/克，截至目前最高8165 元/克，最低8052元/克。 【宏观消息】 受美国通胀数据疲软（4 月 PPI 同比 2.4% 低于预期）和消费数据下滑影响，贵金属盘中下探后 V 型反 弹，国际金价收涨 1.99% 至 3239.66 美元 / 盎司，白银涨 1.26% 至 32.616 元 / 盎司。 日本寻求在下周举行第三轮美日贸易谈判，美国考虑修改美日贸易协定、欧盟与美国将加速贸易谈判进 程，欧盟希望关税降幅大于英国。 美国4月零售销售月率0.1%，预期0%，前值由1.40%修正为1.50%。 美国至5月10日当周初请失业金人数22.9万人，预期22.9万人，前值由22.8万人修正为22.9万人。 美联储6月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%。美联储7月维持利率不变的概率 为63.2%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为2.6%。当前市场押注美联储 今年将在9月、10月各降息1次。 会谈推迟至16日举行，泽连斯基已离开土耳其，他表示在技术层面达 ...

美国通胀数据降温，中美贸易关系改善 当前价格走势 市场情绪与链上信号 操作策略 高位震荡策略 突破做多策略 通胀数据应对策略 当前价格表现 入场条件：价格回调至100,000-101,000美元区间获得支撑，同时出现日K线十字星或长下影线形 态。 目标：首要目标105,000美元，突破后看向110,000美元。 止损：设在98,500美元下方，严格控制风险。 入场条件：若价格有效突破106,000美元阻力位，且成交量显著放大（较前期增加30%以上）。 目标：首要目标110,000美元，次级目标120,000美元。 止损：设在103,000美元下方，控制单笔风险在5%以内。 观察重点：美国通胀数据继续下行，市场预期美联储可能会在下半年开启降息周期。通胀放缓通 常对比特币形成利好支撑。 操作建议：根据通胀数据趋势，可考虑在价格调整时逐步建仓，当前可维持65-70%的比特币仓 位。 技术形态：日线级别上，ETH的RSI指标有所回落但仍处于偏强区域；MACD指标维持多头格局， 近期金叉形成后动能显著增强；价格已明显突破前期盘整区间，形成新一轮上升趋势。以太坊当 前已成功突破长期下行阻力位，技术面呈现全面好转迹象。 市 ...

转自：新华财经 新华财经北京5月14日电（王姝睿） 本周美国有一系列经济数据公布，美联储官员提醒称，美联储仍在 观望之中，目前是等待更多信息、努力摆脱数据噪音的时机。 周二公布的数据显示，美国4月未季调CPI年率为2.3%，为2021年2月以来新低，市场预期为2.4%。分析 称，美联储可能不会从4月的CPI报告中得到太多信号。美联储官员古尔斯比日内指出，4月通胀的某些 部分代表了数据的滞后性质，美联储仍在观望之中。目前的通胀趋势需要一段时间才能在数据中体现出 来。 "美联储传声筒"Nick Timiraos表示，美联储将没有理由因为4月的通胀数据而改变其观望立场。这些数 字在很大程度上符合密切跟踪劳工部衡量通胀方式的预测者的预期。如果不是因为4月关税的广泛提 高，通胀数据可能会使美联储有望很快恢复降息。但未来几个月成本的潜在上升可能使美联储按兵不 动，直到它能够更好地判断价格上涨是否是一次性的。 古尔斯比还表示，鉴于短期波动剧烈，无法对长期趋势做出结论。美联储的职责是保持稳定，目前正在 等待了解关税影响，数据仍显嘈杂。"空气中有时会有很多灰尘，我们听到了一堆噪音……我们正试图 找出那条主线。"古尔斯比说。 思 ...

周三（5月14日）欧洲时段，美元兑瑞郎汇率维持窄幅盘整，目前交投于0.8390附近。在经历四月的急 剧下跌后，美元/瑞郎正尝试筑底企稳，但技术指标显示下行风险依然存在。与此同时，全球贸易关系 改善与美联储政策前景变化，正在重塑市场风险情绪，进而影响瑞郎这一避险货币。 美元对瑞士法郎汇率在最近的日内交易中下跌，试图寻找一个上升的底部作为基础，以获得所需的正面 动能来恢复，因为它在0.8350支撑位上方稳定，这代表了短期基础上最后一个看跌波浪的38.2%斐波那 契回撤水平（从0.8854到0.8039）。 这是由于短期基础上的看涨修正趋势以及与其交易偏好的线条相伴随，同时相对强弱指数（RSI）进入 夸张的超卖水平，这表明开始形成正背离。 美元/瑞郎表现疲软，主要受到两大因素影响：美国通胀数据不及预期以及全球贸易关系改善。美国4月 消费者物价指数(CPI)同比增长2.3%，低于3月份的2.4%，也低于市场预期。剔除食品和能源的核心CPI 同比上涨2.8%，与前值和预期一致。而在月度数据方面，总体CPI和核心CPI均录得0.2%的增幅。 这一数据进一步巩固了市场对美联储年内降息的预期，加剧了美元承压的格局。分析显示， ...

相关链接 期货热点追踪 尽管美国通胀数据连续第三个月低于预期，黄金价格仍持续下跌，不过机构指出，价格已逼近关键支撑 水平！ ...