王美凤预期，美息在年内仍处回落周期，预计下半年美国有机会再次降息，年内美国降息或达两次合共 0.5%，利率回落至4%之下，未来逐步降至3%多水平；基于香港拆息已提早下跌纾减银行资金成本，预 期下半年当美国降息香港银行将会跟随下调最优惠利率P，香港银行去年提速减P累达0.625%后，今年P 减幅尚余0.25%，今年美国将继续降息而港P将会进一步下调0.25%后完成减P周期，届时以P按为基准之 H按封顶息率将减至3.25%，封顶息率下跌有利按揭申请人的入息水平要求降低，有利支持香港楼市。 近日港汇转弱已临近7.85水平，不排除短期内将触及弱方兑换保证令金管局需被动入市促使银行体系结 馀减少，基于港息异常大幅度低于美息相信已引发套息活动增加、加上半年结季节性等因素，相信港元 拆息或将会有所回升；但王美凤预计，港美息差仍会较以往拉阔，加上下半年美国再次降息机会亦大， 预计港息仍会低于今年5月前水平，预计香港H按息较主要在现有水平1.84%以及2%至3%区间上落。 中原按揭董事总经理王美凤称，美联储维持联邦基金利率于4.25%至4.5%不变，符合市场预期，连续四 次会议按兵不动。具指标性的汇丰银行已宣布最优惠利率维持于 ...

潼关黄金 20250616 摘要 潼关黄金完成借壳转型，通过收购整合潼关地区及肃北北东矿业金矿集 团资产，显著提升黄金产量和利润，实现跨越式增长。2025 年公司通 过股权收购和与紫金金属达成战略合作，进一步巩固行业地位。 公司董事长为最大单一股东，紫金金属入股持有 3.8,182%股份。主要 经营实体包括祥盛矿业、德鑫矿业、潼关黄金及北东矿业，其中潼关地 区矿业整合已进入收获阶段，为公司带来显著增长。 潼关和肃北地区黄金资源禀赋优异，平均品位分别为 7.46 克/吨和 10.21 克/吨，合计资源量 55 吨，平均品位 8.26 克/吨，高于行业平均 水平，为公司未来产量增长提供坚实基础。 公司内生增长动力来自现有矿脉开发和生产效率提升，外延增长则通过 新矿脉开采和收购实现。甘肃肃北北东矿业黄金产量迅速上升，成为公 司主力金山，预计未来将通过整合和勘探提升产量。 黄金行业处于上升周期，美国经济下行压力和地缘政治风险增加黄金避 险需求，央行持续购金为金价提供支撑。市场预期美国降息将进一步推 高金价。 Q&A 潼关黄金公司近年来的业绩表现如何？ 潼关黄金公司在 2024 年实现了业绩的快速释放和兑现，标志着其进 ...

与此同时，美联储主席人选的变动预期也在搅动市场神经。特朗普上周五透露将 "很快" 任命鲍威尔继 任者，相关传闻迅速发酵。市场曾传出财政部长贝森特被视为热门候选人，但白宫于今日凌晨紧急辟 谣。然而，亿万富翁投资者保罗・都铎・琼斯却有着不同判断，作为掌管 160 亿美元资产的都铎投资公 司创始人，他在接受采访时大胆预测，特朗普为推进经济增长议程，极有可能任命一位 "超级鸽派" 的 美联储主席，而贝森特正是最有力人选。琼斯分析称，尽管传闻中的贝森特与沃什都是 "杰出人选"， 但特朗普对经济增长的迫切需求以及对忠诚度的看重，使得贝森特在这场 "角逐" 中占据优势。 特朗普的降息主张、通胀数据的解读、美联储主席人选的猜测相互交织，背后折射出美国经济政策的复 杂博弈。降息与否不仅关乎美国当下的经济刺激与债务成本，美联储主席人选更将深远影响未来货币政 策走向。这一系列动态引发市场高度关注，投资者、企业和民众都在密切观望，试图从中预判美国经济 的下一步走势，而全球经济格局也或将因此产生连锁反应。 特朗普对降息的执着并非无因。从经济层面来看，降低利率能够减少政府债务的利息支出，缓解财政压 力。而在他眼中，最新公布的通胀数据成为 ...

行 行业周报 淡季影响逐渐深入，关注中美贸易谈判 | | | | | | | | | ——金属行业周报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | | | | 张珂 | SAC NO： | S1150523120001 | 2025 | 年 06 | 月 | 10 | 日 | | 钢铁 | | | | | | | | | | | | | 有色金属 | | | | | 投资要点： | | | | | | | | 证券分析师 |  | | 行业情况及产品价格走势初判 | | | | | | | | | | 张珂 | | 钢铁：随着淡季进一步深入，建材和板材需求下降预期将逐步强化，钢材库存 | | | | | | | | | | | 022-23839062 | | | | | | 或正式进入累库周期。整体看，短期基本面将继续承压，钢价将维持弱势。 | | | | | | | zhangke@bhzq.com | | | | | | | | | | | | | 研究助理 | | ...

周一（6月2日）亚市早盘，现货黄金高开高走，一度上涨逾20美元至3316.50美元/盎司，因乌克兰周末袭击多个俄罗斯军用机场，令地缘局势担忧情绪升 温。 没有不成功的投资，只有不成功的操作，秦氏金升浸染金融行业十余载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球稳健的交易系统在这里， 对黄金、原油、等投资领域研究多年，具有扎实的理论基础和实战经验，擅长技术面消息面结合式操作，注重资金管理和风险控制，操作风格稳健果断，以 随和负责的性格与犀利果断的操作而被广大投资朋友认可。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交 易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！ 黄金走势分析：从黄金日线图看，尽管周初阶段出现了比较明显的高位回落，但金价还是始终守住了3240的支撑，这同时也代表了MA10和MA20的共振支 撑保护强劲，不过考虑到目前陷于下跌通道当中，所以上方的空间短期也无法直接打开，MACD指标的金叉也在缩口；从黄金4小时图看，从周中开始金价 逐步出现反弹，虽然空间並不算大，但足以代表下方的回落幅度有限，目前短期均线组的帮助不大，因为 ...

（1）国内港口铜精矿库存：截至2025年5月16日，国内主流港口铜精矿库存82.0 万吨，环比上周-9.0%。 （2）全球电解铜库存：截至2025年5月9日，全球三大交易所库存合计43.2 万吨，环比-0.6%。截至2025年 5月15日，LME铜全球库存为17.9 万吨，环比-5.9%；SMM铜社会库存13.2 万吨，环比+9.9%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：本周国内电解铜累库，看好宏观预期改善后铜价上行 截至2025年5月16日，SHFE铜收盘价78140 元/吨，环比5月9日+0.9%；LME铜收盘价9448 美元/吨，环比5 月9日+0.02%。（1）宏观：近期贸易冲突有所缓和，但关税及贸易冲突对经济负面影响尚未显现，仍会压 制铜价 ...

一、基本面： 隔夜公布的美国零售数据几乎没增长，显示出美国消费市场的疲软，增加了人们对于经济增长的担忧， 一定程度上提振了美国降息的预期，黄金受益出现大涨，重回至3200.0的关口之上。具体来看，15日， 美国商务部公布的数据显示：美国4月零售销售：环比+0.1%，好于市场预期的 0.0%。3 月份的数据被 大幅上修至环比增长 1.7%（此前为 1.4%）。经过修正后，零售销售额同比增长 5.2%，接近 2023 年 12 月以来的最高水平。令人担忧的是，直接影响 GDP 的控制组数据环比下降了 0.2%，而市场此前预计将 增长 0.3%，为第二季度开局蒙上阴影。 隔夜美联储主席鲍威尔，重新评估2020版货币政策框架的关键部分，承认"供应冲击"或成新常态。鲍威 尔表示，较高的实际利率可能反映了未来通胀可能比2010年代间歇期更加波动的可能性，称"供应冲 击"将"更频繁且可能更持久"，这对经济和央行来说是一个困难的挑战。2020年框架将美联储的就业目 标重点放在所谓的"缺口"上——即失业率过高的时期，未来或不再过度关注就业。通胀方面，美联储采 用了"灵活平均通胀目标"方法，允许通胀在长期低于2%后适度超过2%一 ...

证券研究报告 轻工行业24A&25Q1业绩综述： 新消费表现亮眼，补贴链刺激效果初显 分析师：赵中平 执业编号：S1130524050003 分析师：张杨桓 执业编号：S1130522090001 分析师：尹新悦 执业编号：S1130522080004 2025年5月4日 目录 3 1 家居：内销国补刺激效果初显，出口景气度边际有所下行 ➢ 业绩综述 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 营收同比增长率(%) 归母净利润同比增长率(%) 01 家居：内销国补刺激效果初显，出口景气度边际有所下行 03 轻工消费宠物潮玩：新消费国货品牌靓丽，多点开花 04 02 造纸：短期盈利压力仍在，资本开支趋缓，优选细分赛道 两轮车：以旧换新助推Q1高景气，产品升级、出海是长期 成长抓手 05 风险提示 01 家居：内销国补刺激效果初显， 出口景气度边际有所下行 图表1：内销家居板块历年营收与净利润同比增长率 图表2：内销家居板块单季度营收与净利润同比增长率 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 营收同比增长率(%) 归母净利润同比增长率(%) -20% 0% 20% 40% 60 ...

4月7日，国家外汇管理局"罕见"于盘中发布数据。 数据显示， 截至2025年3月末，我国 外汇储备规模为32407亿美元，连续16个月稳定在3.2万亿美元以上。同时，央行已连续五 个月增持黄金。 外储规模继续稳定 在3.2万亿美元以上 数据显示，截至2025年3月末，我国外汇储备规模为 32407亿美元， 较2月末上升134亿 美元， 升幅为0.42%。 国家外汇管理局表示，2025年3月，受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期等 因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综 合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，一揽子存量政策和增 量政策继续发力显效，高质量发展扎实推进，这些都为外汇储备规模保持基本稳定提供了支 撑。 据上海证券报，对于3月我国外储规模上升，专家认为，汇率折算与资产价格变化是主要影 响因素。 "汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模较上月末小幅增加。"中 国民生银行首席经济学家温彬表示，受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期等因 素影响，3月份，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。 具体而言，3月， ...