美国至6月20日当周MBA30年期固定抵押贷款利率 6.88%，前值6.84%。 ...

6月23日，美国全国房地产经纪人协会（NAR）公布数据显示，美国5月成屋销售小幅上升，但整体交 易节奏依然低迷，反映出住房市场因可负担性差而持续受限。 具体数据来看，美国5月成屋销售总数年化403万户，高于预期的395万户，前值为400万户；5月成屋销 售环比上涨0.8%，预期为下跌1.3%，前值为下跌0.5%。未经季节调整的数据表明，与去年同期相比， 成屋销售下降了4%。 5月成屋销售数据录得今年仅有的第二次增长。尽管如此，这是自2009年以来最疲软的5月销售表现。 根据美国按揭贷款银行家协会的预测，按揭贷款利率仍接近7%，并预计至少在明年之前都将维持在6% 以上。分析认为，如果融资成本不下降或房价不回落，美国房地产市场在可预见的未来仍将疲软。 5月，市场上的房屋库存增加了6.2%，达到154万套，是近五年来最高水平。但即使市场上房源增加， 销售也未明显提振，这是五年来春季市场最疲软的开局。 与此同时，库存增加并未带动房价下降。NAR数据显示，5月中位销售价格同比上涨1.3%，达到42.28万 美元，创历史同期新高。自疫情爆发以来的五年间，房价累计上涨了51%。尽管美国"阳光地带"部分地 区房价略有回调，但 ...

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 金融ETF（代码：510230）跟踪的是180金融指数（代码：000018），该指数由中证指数有限公司编 制，从沪深市场中选取日均总市值排名前180位的银行、保险、证券等金融行业上市公司证券作为指数 样本，具有突出的行业代表性和市场影响力。 没有股票账户的投资者可关注国泰上证180金融ETF联接C（014994），国泰上证180金融ETF联接A （020021）。 天风证券指出，2025年贷款利率下行幅度有望显著放缓，预计各类贷款利率降幅有限。目前贷款利率已 逼近3%，贷款业务实际收益较薄，扣除资金成本、税收成本、资本占用成本和信用风险成本后，信贷 业务面临"增量不增收"的窘境。尽管负债成本压力逐渐缓解，但不良风险暴露持续抬升信用成本。从央 行视角看，货币政策延续宽松但更重视呵护银行息差，监管对贷款定价仍有一定自律要求，信贷 ...

证券研究报告 | 2025 年 06 月 19 日 $$\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{N}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《固收|利率专题——政策性金融工具的历史与当下》 1、历史上的政策性金融工具。此前推出政策性金融工具是在 2022 年， 彼时通过发行开发性金融债券筹资补充重大项目资本金，作为逆周期调节 手段应对经济下行压力。再往前追溯，2015-2017 年，国开行、农发行还 曾定向发行专项建设债券，用于支持国家重大项目建设，二者在形式上有 所类似，均由政策性银行募集资金并投放至特定领域，形成支持。上述两 项工具均是在逆周期调节，稳住经济大盘、增强地方投资能力的背景下推 出的，具有撬动实体信贷、增强财政可持续性、运作更为市场化、成本低、 投放快等特点，但在支持力度、投资领域、运作模式等方面又略有差异。 2、新型政策性金融工具或有哪些关注？与前两轮 ...

房地美：美国上周30年期按揭贷款/抵押贷款利率6.81%，创5月中旬以来新低，前值6.84%。 ...

政策层面的走向也正成为影响行业情绪的关键变量。一方面，市场普遍预期美联储年内降息的时点可能推迟；另一方面，针对海外进口建材的关税政策若进 一步收紧，也将直接抬高建筑成本，进一步压缩开发商利润空间。 首当其冲的是持续高企的抵押贷款利率。在美联储长期维持利率高位的背景下，30年期固定抵押贷款利率长期维持在7%左右，抑制了购房者的支付能力。 数据显示，当前销售指数已跌至2012年以来的最低点，这不仅是对当下市场冷淡情绪的直观写照，也反映了建筑商对快速售出的信心正逐步减弱。 整体来看，当前美国住宅建筑商的信心数据已不仅仅是行业指标，而是一面映射宏观经济压力与家庭购房信心交织变化的"晴雨表"。若未来几个季度内利率 政策不出现实质性调整，或政府没有出台更具针对性的住房支持措施，建筑业的低迷或将持续，并对美国经济增长形成结构性掣肘。 6月，美国住宅建筑商的信心再次遭遇打击。DLSMARKETS据悉，全美住宅建筑商协会（NAHB）与富国银行联合发布的数据显示，整体市场状况指数下降 2点至32，不仅低于市场预期的36，也创下自2022年12月以来的新低。而更值得关注的是，该指数的三个关键组成部分全面下跌，反映出当前美国房地产市 ...

美国至6月13日当周MBA30年期固定抵押贷款利率 6.84%，前值6.93%。 ...

行业报告 | 行业深度研究 银行 证券研究报告 2025 年贷款利率下行幅度有望显著放缓 1. 我国商业性贷款利率定价已基本市场化，近年来贷款利率持续下行 目前贷款定价主要有三类模型：①LPR 定价法实现了政策引导和市场自主定 价之间的平衡，但近年来在定价基准、点差表现等方面也出现了一些新变化。 ②内部资金转移定价（FTP）聚焦银行内部定价管理，LPR 改革后商业银行 已构建起"LPR→贷款 FTP→贷款利率"的定价机制。③成本加成法是传统 的贷款外部定价模型，认为银行贷款利率应是资金成本、运营成本、风险成 本、资本成本、税收成本等各项贷款成本和银行目标收益之和。 LPR 改革后，除 2021 年货币政策回归常态化期间，其他大部分时候贷款利 率都在大幅快速下行。期间三个阶段的贷款利率走势值得关注：LPR 改革深 化和宽松货币政策加码后的快速下行阶段（2020 年）、信贷供需失衡主导的 大幅下行阶段（2022 年）、贷款利率和 LPR 点差压降放缓的阶段（2024 年）。 2. 央行视角看当前贷款定价约束 从央行意图和监管成效看，预计 2025 年贷款利率降幅有限。其一，货币政 策延续宽松，但更重视呵护银行息差 ...

津巴布韦央行将贷款利率维持在35%不变。 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 15 年 月 日 2）社融结构：5 月单月新增社融 2.29 万亿，同比多增 2271 亿： A.对实体经济发放的人民币贷款增加 5960 亿，同比少增 2237 亿； B.新口径下企业债券融资净增加 1496 亿，同比多增 1211 亿，5 月公司债 发行利率在 4 月较低水平上进一步下行，企业发债意愿有所提高； C.表外融资方面，信托贷款净增加 173 亿，委托贷款净减少 167 亿，分别 同比少增 51 亿和同比多减 158 亿； D.政府债券净增加 1.46 万亿，同比多增 2367 亿，年内政府债券发行进度 明显加快，成为拉动社融增长的主要因素； E.未贴现银行汇票减少 1162 亿，同比少减 169 亿。 银行 本周聚焦—5 月社融数据：政府债支撑社融，新发放贷款利率保持不变 一、5 月社融数据 1、社融结构拆分 1）社融增速：2025 年 5 月新口径下社融增速 8.7%，较上月持平，剔除 政府债券后的社融增速 6.0%，较上月持平。 2、信贷、存款增长情况 1）贷款：5 月新增人民币贷款 6200 亿元，同比少增 3300 ...