来源：美股研究社 来源 | capitalwatch 在拥挤的交易里， 没有阿尔法（Alpha） 同样，在拥挤的恐惧里，往往也没有真正的黑天鹅。 看看这张德意志银行的调查图表，它不仅展示了数据，更展示了一个巨大的"心理陷阱"。 华尔街有一句残酷的格言： 左边那根高耸入云的柱子—— 57% 的投资者认为"科技股估值暴跌/AI退潮"是最大风险。 这画面看起来很吓人，对吧？ 但在资深交易员眼中，这根柱子传达了一个完全相反的信号： 这个风险可能已经"安全"了。 为什么？让我们换个角度，聊聊2026年市场真正的"灯下黑"。 恐惧的"通货膨胀"：当大家都带了伞，暴雨通常不会下 当接近六成的市场参与者都在担心同一个问题（AI泡沫）时，这意味着什么？ 这意味着绝大多数机构已经为此做了准备：他们可能已经买了看跌期权（Put Options）对冲，或者已经降低了仓位。 一个被所有人放在显微镜下盯着的泡沫，是很难突然破裂的。 想象一下，2026年，如果AI仅仅是像互联网早期那样经历一次温和回调（市场已预料），但某个新兴市场国家突然因为债务违约导致货币崩盘，或者某 家大型商业地产巨头悄无声息地倒下引发连锁反应…… 那时候，市场将毫无 ...

我们是一个聚焦全球资本市场的高影响力财经账号。 内容由华尔街交易员与研究员共同撰写，提供市场深度解读、机构级逻辑与实时判断。 这里没有喊 单，没有套路，只有用数据和常识说话的分析。 我们希望把复杂的金融世界，讲给真正关心自己资产的人听。 来源 | capitalwatch 以下文章来源于capitalwatch ，作者宏观分析师 capitalwatch . 华尔街有一句残酷的格言： 在拥挤的交易里， 没有阿尔法（Alpha） 同样，在拥挤的恐惧里，往往也没有真正的黑天鹅。 看看这张德意志银行的调查图表，它不仅展示了数据，更展示了一个巨大的 "心理陷阱" 。 左边那根高耸入云的柱子—— 57% 的投资者认为"科技股估值暴跌/AI退潮"是最大风险。 这画面看起来很吓人，对吧？ 但在资深交易员眼中，这根柱子传达了一个完全相反的信号： 这个风险可能已经"安全"了。 为什么？让我们换个角度，聊聊2026年市场真正的"灯下黑"。 恐惧的"通货膨胀"：当大家都带了伞，暴雨通常不会下 当接近六成的市场参与者都在担心同一个问题（AI泡沫）时，这意味着什么？ 这意味着绝大多数机构已经为此做了准备：他们可能已经买了看跌期权（Pu ...

美元指数在12月10日美联储宣布年内第三次降息后，收盘下跌0.43%，创下自9月中旬以来最大单日跌 幅。这一下跌成为2025年美元走势的缩影。 彭博社数据显示，彭博美元即期指数全年下跌近8%，创下自2017年以来最大年度跌幅。若以道琼斯市 场数据衡量，美元指数全年下跌约6.5%，将是自2017年以来表现最差的一年。 2025年的美元市场呈现戏剧性转折。 上半年，美元指数经历猛烈下跌，跌幅达10.8%，创下自1973年以 来的最大同期跌幅。 美元指数从年初约110的高点开始下行，进入第二季度后，受"对等关税"政策引发的全球不确定性以及 对于美国经济可能面临"滞胀"的担忧影响，跌势延续。 据彭博社报道，今年以来，美元兑所有主要货币均出现下跌，导致彭博美元即期指数下跌近8%，创下 近9年来最大年度跌幅。彭博社汇总的共识预测显示，超过6家大型投行普遍预计，到2026年年底美元指 数可能再下跌约3%。 德意志银行外汇研究团队进一步分析，随着其他地区经济增长和资产回报回升，美元优势可能进一步减 弱，这或意味着"21世纪漫长的美元牛市周期正接近尾声。" 美元资产吸引力同步下滑，被视为"避险资产"的美国国债在2025年4月美 ...

观点仅供参考，不构成投资建议。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资 产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表 现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得 不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。敬请投资者在做出投 资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险 承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 美联储独立性弱化与全球去美元化趋势，进一步强化了黄金的长期配置价值。当前美国滞胀发生概率较 高，而欧洲主要经济体也面临财政状况恶化与滞胀风险，从历史表现来看，黄金在滞胀环境中相对其他 大类资产更具优势，全球宏观环境对黄金资产形成明确利好。值得注意的是，近期美联储内部政策分歧 加剧，独立性逐渐动摇，叠加美国赤字率上行持续侵蚀美元与美债信用，全球"去美元化"趋势不断加 剧。在此背景下，不仅新兴市场央行有强烈的增配黄金需求——当前新兴市场央行黄金储备占比显著低 于全球平均水平，数字货币发行商也 ...

【12月22日，阿波罗全球管理投资长称滞胀是美联储明年最大风险之一】12月22日，阿波罗全球管理公 司投资长兼首席学家Torsten Sl?k表示，虽美国11月通胀数据温和，让投资人暂松口气，但他认为滞胀是 美联储明年最大风险之一。这会威胁股市上涨关键动能，即进一步降息的可能性。 Sl?k指出，停滞性 通膨仍是风险，因一些逆风正在形成，尤其在人工智能无法交出成绩单的情况下。他提到，新的一年成 长有下行风险，消费者物价有上行风险。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)投资长兼首席经济学家Torsten Sløk表示，尽管美国11月 通胀数据偏温和，让投资人暂时松一口气，但他仍认为滞胀(stagflation)是美联储明年面临的最大风险之 一，进而威胁到股市上涨的关键动能：进一步降息的可能性。Sløk指出，仍然认为停滞性通膨是一项风 险，因为仍有一些逆风正在形成，尤其是在 人工智能(AI)无法交出成绩单的情况下。他提到，进入新的 一年，经济成长面临下行风险，而消费者物价则存在上行风险。 ...

智通财经APP获悉，招商银行发布研报称，12月19日，日央行加息25bp，将政策利率上调至0.75%，符 合市场预期，9位委员全票支持加息决议。至此，政策利率创1995年以来最高水平。这是日央行继2025 年1月加息后，时隔11个月再次加息。日央行加息符合预期，市场反应平淡。日股延续上涨，日债10Y 利率震荡走高，日元在加息落地后利好出尽贬值至156附近，其余市场反应平淡。 招商银行主要观点如下： 政策：缓步加息 日央行在通胀高企与日元贬值的双重压力下选择加息。通胀方面，11月日本CPI通胀高达3.0%，政策利 率大幅落后通胀曲线，实际利率位于深度负区间。汇率方面，美元兑日元一度突破156关口，日央行需 要采取措施抑制单边下行趋势。 日央行可能不会选择快速追赶通胀曲线，缓慢加息仍是基准情形，未来加息斜率或保持2次/年，每次 25bp，2026年将政策利率升至1-1.5%区间。从通胀结构看，高通胀压力更多来自供给侧，对加息并不 敏感。食品及水电燃气是通胀的边际拉升项，服务通胀修复也更多来自老龄化导致的"劳工荒"。从经济 表现看，三季度日本经济陷入收缩，贸易战对投资及出口形成剧烈冲击。从财政安全看，"高通胀、低 ...

Core Viewpoint - The article discusses the significant impact of Japan's anticipated interest rate hike on global capital markets, particularly focusing on the implications for risk assets and the "yen carry trade" [4][7]. Group 1: Impact of Japan's Interest Rate Hike - Japan is expected to raise its policy interest rate from 0.50% to 0.75%, marking a 25 basis point increase, which has led to increased market anxiety and a decline in global risk assets [4][7]. - The long-standing low-interest environment in Japan has made the yen a key source of low-cost funding for global investments, particularly in high-risk assets like U.S. tech stocks and cryptocurrencies [8][9]. - An increase in borrowing costs for yen will pressure highly leveraged positions, potentially leading to forced deleveraging and selling of risk assets, starting with U.S. Treasuries and high-leverage derivatives [10][12]. Group 2: Market Reactions and Predictions - The likelihood of a market shock similar to July 2024 is considered low, as the current rate hike is largely anticipated by the market [15]. - If the Bank of Japan signals a more hawkish stance or raises rates by 50 basis points, it could exert short-term pressure on risk assets, including stocks and cryptocurrencies, while U.S. Treasury yields may rise initially [15][16]. - The medium to long-term outlook for assets like U.S. stocks and A-shares will depend on liquidity conditions and economic fundamentals, with potential risks of stagflation in the U.S. economy [16].

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.26%，英国富时100指数涨0.22%，法国CAC40指数涨0.21%，欧洲斯托克50指数涨0.38%。 | 德国DAX30 | 24,018.12 | 24,041.19 | 23,914.00 | +62.41 | +0.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英国富时100 | 9.795.80 | 9,805.65 | 9.764.60 | +21.48 | +0.22% | | II 法国CAC40 | 8,103.15 | 8,116.21 | 8,086.59 | +17.10 | +0.21% | | □ 欧洲斯托克50 | 5,703.25 | 5,710.06 | 5,678.06 | +21.58 | +0.38% | 3. 截至发稿，WTI原油涨0.09%，报55.86美元/桶。布伦特原油跌0.02%，报59.67美元/桶。 | 瑞 伦敦布伦特原油 | 2026年2月 | 59.67 | 60.73 | 59.62 | -0.01 | -0.02% | | --- | --- | --- | --- ...

Group 1 - ANZ forecasts Malaysia's GDP to grow by 4.5% in 2026, driven by strong domestic demand, AI-driven electronic exports, and prudent fiscal policies focusing on tax reform and spending restraint, with the ringgit expected to strengthen to 4.00 against the USD by year-end [1] - Maybank Securities predicts the Philippine peso may weaken in the second half of 2026 due to a stronger USD and ongoing domestic negative factors, including corruption scandals affecting government spending and foreign investment confidence, potentially leading to an additional 50 basis points rate cut by the central bank [1] - LPL Financial's chief economist suggests that current inflation above target is temporary, with demand cooling in the coming months expected to ease price pressures, providing relief for the market [1] Group 2 - Bank of America notes that tariffs are raising goods inflation while healthcare factors may lead to a slowdown in services inflation, potentially prompting the Federal Reserve to maintain rates in January [2] - Bank of America highlights India as a leading AI consumer market due to low data costs and a large young population, although local startups face increased competition from international giants [2] - Yuanta Bank's economist emphasizes that relying solely on non-core measures will not curb the depreciation of the Korean won, urging authorities to take substantial actions to stabilize the currency [2] Group 3 - Zerohedge reports that large withdrawals from JPMorgan are disrupting liquidity across the U.S., reminiscent of the 2019 repo market crisis, prompting the Federal Reserve to consider "light QE" measures [3] - State Street indicates that the recent weakness of the USD is primarily due to U.S. investors significantly reducing their overseas investment currency hedging, rather than foreign capital increasing U.S. asset holdings [3]