【冠通研究】 震荡行情，等待市场驱动 制作日期：2025 年 6 月 19 日 【策略分析】 今日沪铜盘面高开高走日内承压运行，地缘冲突继续升级，市场避险情绪及对经济 不确定性的预期有增加，投资者情绪谨慎，另外昨日美联储议息会议中继续按兵不动， 但暗示了年内或有两次降息，基本面方面，供给端精铜矿港口库存本期有增加，但国内 冶炼费负值扩大拐点的信号，虽目前冶炼厂暂无减产计划但依然面临减量风险，支撑铜 价底部空间。但目前为止，铜产量依然高位运行，尚未受到偏紧预期的影响，今年以来 精炼铜产量一直处于历年同期高位值状态。需求端，下游采买意愿不足，同时高价之下 市场跟进较为谨慎，下游开工率放缓拿货积极性不足，终端电线电缆保持韧性，但家电 行业排产缩水，进入高温阶段，房地产也形成拖累。综合来看，基本面暂无太大波动， 维持供应偏紧预期及需求边际走弱的逻辑，目前铜价波动受铜关税政策及中东局势的影 响，震荡区间波动，市场等待新的指引，上方阻力位置没有突破之前，行情预计维持窄 幅震荡，下降空间亦受供应偏紧预期的限制。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 资料来源：同花顺期货通（ ...

Group 1 - The core finding of the World Gold Council's survey indicates that over 95% of central banks expect to increase their gold reserves in the next 12 months, marking the highest level since the survey began in 2019 and a 17 percentage point increase from 2024 [1] - The survey collected responses from 73 central banks, the highest participation rate to date, with nearly 43% planning to increase their gold reserves within the next year [1] - China's gold reserves have increased to 7.383 million ounces as of May 2025, up by 6,000 ounces from April, continuing a seven-month trend of increasing reserves [1] Group 2 - Recent geopolitical tensions and weak U.S. economic data have driven a surge in gold prices, with a 3.74% increase observed in the week from June 9 to June 13 [2] - The main motivations for central banks to hold gold have shifted to its long-term value storage (80%), portfolio diversification (81%), and performance during crises (85%) [2] - Despite the positive outlook from central banks, some analysts, like Citigroup, predict a decline in gold prices due to decreasing demand and potential interest rate cuts by the Federal Reserve, forecasting prices to drop below $3,000 per ounce in the coming quarters [2] Group 3 - Short-term expectations for gold prices remain high due to ongoing geopolitical tensions and a potential softening of the Federal Reserve's stance on interest rates, which could support gold prices [3] - Long-term factors influencing gold prices include the stability of credit currencies like the U.S. dollar, with a weakening dollar expected to support gold's value [3] - While the trend for gold prices is upward, the pace of increase may slow down, and short-term fluctuations could lead to price adjustments [3]

市场主流观点汇总 2025/6/17 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/6/13 | | 2025/6/6 | 至 | 2025/6/13 | | | 原油 | 529.90 | 原油 | | | 13.69% | | | 甲醇 | 2389.00 | 甲醇 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 6 月 17 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 短线看弱 | 中东局势紧张，避险需求推升金 价 | | 镍 | 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 市场预期菲律宾将解除禁矿，上 游矿端承压 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：短线看弱 核心逻辑：6 月 13 日以色列向伊朗发动空袭， ...

宏观 股指 市场分析：海外地缘政治风险持续发酵，特别是中东局势的紧张程度上升，进一步加剧了市 场的避险情绪，对全球资本市场形成扰动。外贸方面面临一定压力，出口增速放缓，尽管中 美关税谈判出现阶段性缓和迹象，但对美直接出口仍承压，转口贸易部分缓解了这一影响。 当前国内经济结构仍存在明显分化，消费端虽有政策补贴推动，但整体增长动能尚未完全释 放，而房地产投资疲软继续拖累经济增长预期。当日主力资金流向较为集中，互联网服务、 文化传媒和软件开发三大行业合计净流入超过 50 亿元。 参考观点：鉴于当前宏观环境的不确定性，尤其是海外风险事件频发，建议投资者适合理配 置资产，可考虑通过期权等衍生工具对冲潜在波动风险。 原油 宏观与地缘：伊以冲突引爆原油化工系价格。目前伊以持续交火，俄罗斯称将介入调解，希 望中东事态缓和，美国装备大规模调往中东。伊朗反击下中东局势急剧恶化下，市场担忧原 油断供等黑天鹅事件，原油价格或短期内持续偏强运行。 市场分析：基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美库存连续三周下滑，EIA 首次给出美 国产量下行预测，一定程度上在基本面也支撑油价的上涨。但同时中期看，需要密切关注中 东局势特别是伊朗对以色 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 6 月 17 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡 | 宏观经济指标偏弱，货币宽松预 期升温 | 备注： 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。消息面，中东地缘危机持续，不过其烈度升级的可能性有 所降低，市场避险情绪逐渐缓和。统计局公布了 5 月社融信贷以及消费数据，政府债券对社融数据构 成主要支撑，但是实体部门的信贷需求仍表现偏弱。市场对未来货币政策宽松预期逐渐升温，国债期 货下行风险较低，重点关注本周三的陆家嘴论坛的金融政策指引。总的来说，短期内国债期货震荡整 理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 1.有夜盘的品种以夜盘收 ...

随着以色列与伊朗冲突的风险评估持续发酵，部分油轮船东及管理公司自上周五起暂停为中东航线提供 船舶运力，这一举措引发了市场对该地区能源出口流通的担忧。 据不愿具名的船舶经纪商及租船方透露，近期试图租用油轮从波斯湾运输原油和成品油的产油商与贸易 商面临运力短缺。另有消息人士称，部分原定于上周五签署的临时租船协议因船东拒绝续约而未能最终 确认。 尽管目前出现大规模或持续性供应中断的可能性较低，但未来数周全球原油市场将密切关注中东及周边 海域的航运安全形势。该地区原油产量约占全球三分之一，若波斯湾航运受阻，沙特、阿联酋等主要出 口国难以通过其他渠道分流货物。 随着冲突态势加剧——包括以色列对伊朗能源及核设施的空袭，油轮船东正严密监控经霍尔木兹海峡进 入波斯湾的航行条件。虽然尚未出现大规模改道情况，但船东暂停海湾地区新航次签约的行为，可能导 致运价飙升及潜在航运中断。 船舶经纪数据显示，上周五中东至中国超大型油轮基准航线TD3C运价已攀升至55-58 WS(Worldscale,世 界油船费率表)，较周初上涨20%-30%。尽管周一市场缺乏公开报价，但据业内人士透露，该指标已进 一步升至65 WS附近。据了解，WS以基 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 264500 | 810 LME3个月锡(日,美元/吨) | 32780 | 80 | | | 8月-9月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 310 | 120 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 23916 | -676 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | 2765 | -974 LME锡:总库存(日,吨) | 2260 | -105 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 7107 | -265 LME锡:注销仓单(日,吨) | 415 | -105 | | | 上期所仓单:锡(日,吨) | 6760 | -14 | | | | 现货市场 | SMM1#锡现货价格(日,元/吨) | 265300 | -300 长江有色市场1#锡现货价(日,元/吨) | 265190 | -490 | | | 沪锡主力合约基差(日,元/吨) | 1910 | 1760 LME锡升贴水(0- ...

1.黄金建议回调3420-3415附近做多，止损在3407，目标3440-3460 上周临近结束时，中东地缘政治局势进一步紧张推动了市场避险情绪升温，创出近两个月以来新高。此轮上涨 行情受到多重因素共同推动，其中上周美国公布的疲软通胀数据进一步强化了市场对美联储货币政策宽松的预 期，从而提升了黄金资产的配置吸引力。从短期来看，周一金价仍有望继续受到避险情绪支撑，此外本周市场 还需重点关注美联储利率决议及鲍威尔主席讲话对金价的影响，大家应密切关注美联储政策动向可能带来的价 格波动。特别需要注意的是，美国总统特朗普计划于6月15日至17日期间出席在加拿大举行的七国集团峰会， 其峰会期间的政策表态也可能对黄金市场产生重要影响，建议投资者保持关注。 操作策略： 技术面显示，日线级别翁老师提醒需重点关注3455-3460关键阻力区间：若该区域未能有效突破，价格可能面 临技术性回调；若突破则可能打开进一步上行空间。4小时周期图表分析表明，金价维持单边上行趋势特征， 布林带通道呈现持续扩张状态，均线系统保持完整多头排列形态。本周需重点监测两大支撑位：其中3420构成 短期多空分水岭，该位置守住则维持价格强势特征；3410- ...

| 品种 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | | | 以色列空袭伊朗事件升级发酵，主推避险情况，尽管美国数据积极，关税谈判 | | 黄金 强势走高 | 进入关键时期，短期不确定性仍然较多，关注中东问题的严峻程度。长期全球 | | | 尚在秩序重塑途中，黄金战略配置价值高。【790-815】 | | | 白银跟随黄金避险情绪，市场表现上涨，金银比价方面，目前回归正常区间， | | 白银 高位震荡 | 目前白银基本面变化不大，短期白银将交易黄金和基本金属跟随特性，关注 | | | 8700，如果撑不住或再次回到前期区间。【8700-9000】 | | | 中美会谈结束并没有实质性大利好，国内宏观窗口期，中东地缘风险激增，市场对 | | 铜 区间震荡 | 全球经济下行担忧增加，市场避险情绪回升，铜短期反弹，但整体或仍旧承压，重 | | | 新回到震荡区间。中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77800，78800】 | | | 海外地缘风险激增，美联储议息会议临近，市场避险情绪上升，锌止跌反弹， | | 锌 反弹 | 成本支撑下深跌空间或有限，但整体依旧偏弱，短期建议暂时观望，长期看， | ...