今年以来，伴随国际资本对中国资产的价值重估，南向资金的持续流入等，港股市场估值修复动能显著增强，近期恒生指数再度突破25000点位。展望后 市，各大机构依然看好港股行情市场机会。比如兴业证券全球首席策略分析师张忆东团队发布最新报告称，长期来看，继续坚定看多做多港股，我们维持此 轮港股行情将走出"超级长牛"的判断。 在投资主线的把握上，机构则普遍看好科技、新消费，认为港股稀缺性资产主要集中在AI应用、创新药、新消费等方面，或将引领市场上涨。 同时，随着财报季到来，再次打开检验上市雍禾医疗经营成色的窗口期，也为市场挖掘各类投资机遇提供了全新的依据与契机。 在这样的背景下，雍禾医疗进入了笔者的投资视野。当下来看，无论是追求稳健基本面，还是估值修复，其价值潜力都理应得到更多重视。 具体不妨从三个维度深入挖掘其价值成长潜力。 1、业绩成功扭亏，进入可持续盈利的新阶段 从财务数据来看，上半年，雍禾医疗实现收入8.62亿元；毛利为5.5亿元，同比增长3.9%，对应毛利率为63.9%，较去年同期提升5.1个百分点。 而且，值得注意的是，雍禾医疗正式迎来了盈利拐点：期内实现净利润2785.5万元。 这进一步击碎了市场对于其盈利 ...

市场策略丨点评报告 [Table_Title] 0827 港股日评：三大股指回调，港股通食品饮 料领涨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 8 月 27 日，港股市场大市成交额达到 3713.8 亿港元，南向资金净买入 153.71 亿港 元。美国关税政策预期反复及白宫人事动荡扰动全球风险偏好，叠加恒生指数逼近 26000 点关 键心理关口，部分资金选择获利了结，从而压制港股市场表现。港股医药板块近期表现承压， 主要由于前期涨幅较大，估值已升至相对高位，导致市场短期情绪有所回落，资金在板块间呈 现"高低切换"的趋势，流向估值较低的领域。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 [Table_Author] 戴清 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 0827 港股日评：三大股指回调，港股通食品饮 2] 料领涨 [Table_Summary2] 事件描述 港股市场方面，恒生指数回调 1.27%报 25201.76，恒生科技回调 1.47%报 5697.53 ...

Summary of Key Points from Conference Call Records Industry Overview - The conference call discusses the **gold and jewelry industry**, focusing on the high-end segment led by brands like **Lao Pu Gold** [1][2]. Core Insights and Arguments - **Lao Pu Gold** utilizes ancient gold craftsmanship as its core, establishing a high-end luxury positioning with significantly higher per gram prices compared to competitors like Chow Tai Fook [1][2]. - The brand needs to strengthen its product positioning, operational model, and promotional strategies to counter challenges from imitation of its ancient craftsmanship [1][3]. - Despite a **25% increase in gold prices**, domestic gold jewelry consumption has declined by **25%**, yet high-end brands like Lao Pu Gold have experienced growth due to their target demographic's lower price sensitivity and focus on quality and cultural significance [1][7]. - The overlap of Lao Pu Gold's consumer base with luxury brands such as LV and Hermes exceeds **50%**, indicating a shift in high-end jewelry consumption towards affluent customers [7][9]. - The trend of combining online and offline shopping, along with a growing interest in Chinese culture, is reshaping consumer motivations, particularly among younger demographics [1][10]. Emerging Trends - The introduction of **IP collaborations** and trendy interactions is enhancing the premium value of gold jewelry, attracting younger consumers and reshaping growth logic in the sector [1][5][6]. - Successful collaborations, such as those between Chow Tai Fook and popular IPs, have shown to resonate well with Gen Z consumers, indicating a shift towards more interactive and culturally relevant products [5][6]. - The high-end jewelry market is increasingly characterized by a younger consumer base, with individuals aged **18 to 34** contributing over **one-third** of gold jewelry sales [9]. Challenges and Opportunities - Lao Pu Gold faces challenges from competitors learning and imitating its ancient craftsmanship, necessitating a focus on unique product offerings and market expansion into Southeast Asia [3][4]. - The brand's unique selling propositions, such as its self-operated model and one-price strategy, provide a competitive edge [3]. - The rising demand for gold jewelry as a symbol of wealth accumulation and cultural significance presents opportunities for growth [10]. Market Dynamics - The **gold jewelry industry** is witnessing a shift towards online shopping, with consumers increasingly valuing shopping experiences and product craftsmanship [11]. - The success of Lao Pu Gold has prompted other brands to innovate and enhance their product offerings, leading to improved profitability across the sector [12]. - The international market is seeing a trend towards the **youthful and global appeal** of gold jewelry, with brands needing to integrate traditional cultural elements to compete effectively [13]. Consumer Profile - High-end jewelry brands primarily target high-net-worth individuals, with a small percentage of consumers contributing a significant portion of revenue [8][9]. - The dual focus on affluent and younger consumers is crucial for driving growth in the high-end jewelry market [9]. Conclusion - The **gold and jewelry industry** is evolving with a focus on high-end craftsmanship, cultural significance, and innovative marketing strategies to attract younger consumers, while navigating challenges from competition and changing consumer preferences [1][3][5][12].

作者 | 远禾 数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 今年上半年，新消费无疑是资本市场最为热门的板块。 在近半年的大涨之后，新消费板块均出现了不同程度的回调。 而时至今日，新消费代表个股却出现了显著的分化。 老铺黄金股价走势 图源：富途 而另一方面，随着国务院第九次全体会议再次提出，要"系统清理消费领域限制性措施"，再次传递出稳 消费、促内需的信号，白酒板块近一段时间显著回暖。 传统消费，再次被摆上台面。 那么，新消费的行情，涨到头了吗？ 01 近日，几大新消费龙头接连公布上半年业绩。 2025年上半年，泡泡玛特实现营收138.76亿元，同比增长204.4%，净利润47.1亿元，同比增长362.8%。 随后，王宁在业绩会上宣布，推出mini版labubu，新品星星人再度引发抢购热潮。 泡泡玛特股价也再度扶摇直上，一周内再度上涨20%。 泡泡玛特股价短暂下调后仍高歌猛进，老铺黄金股价却震荡下行，市值较最高点的1108港元下调超 30%，其他一些茶饮巨头的股价也较最高点下调超20%。 同期，老铺黄金也实现营收123.54亿元，同比增长251%，净利润23.5亿元，同比增长291%。 老 铺 ...

作者 | 远禾 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 今年上半年，新消费无疑是资本市场最为热门的板块。 在近半年的大涨之后，新消费板块均出现了不同程度的回调。 而时至今日，新消费代表个股却出现了显著的分化。 泡泡玛特股价短暂下调后仍高歌猛进，老铺黄金股价却震荡下行，市值较最高点的 1108 港元下调超 30% ，其他一些 茶饮巨头的股价也较最高点下调超 20% 。 而另一方面，随着国务院第九次全体会议再次提出，要 " 系统清理消费领域限制性措施 "，再次 传递出稳消费、促内需 的信号 ，白酒板块近一段时间显著回暖。 传统消费，再次被摆上台面。 那么，新消费的行情，涨到头了吗？ 01 近日，几大新消费龙头接连公布上半年业绩。 2025 年上半年，泡泡玛特实现营收 138.76 亿元，同比增长 204.4% ，净利润 47.1 亿元，同比增长 362.8% 。 随后，王宁在业绩会上宣布，推出 mini 版 labubu ，新品星星人再度引发抢购热潮。 泡泡玛特股价也再度扶摇直上，一周内再度上涨 20% 。 老铺黄金股价走势 图源：富途 同期，老铺黄金也实现营收 123.54 亿元，同比增 ...

珠宝时尚业务是豫园股份核心收入来源，2024年占总收入63.88%，同时也是公司业绩压舱石。 此前受到行业周期性波动影响，豫园股份收入陷入调整。今年二季度则出现了复苏信号，珠宝时尚业务 实现收入76.12亿元，结束下滑，同比增长了2.1%。核心业务的企稳回升是公司二季度业绩企稳的主要 原因，同时也标志着豫园股份的结构调整初见成效。 近几年，在金价高位运行及外部消费不振的双重影响下，黄金消费需求有所下降。根据中国黄金协会的 统计，2024年国内黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降 24.69%。 2025年8月25日，豫园股份发布2025年半年报。二季度实现营业收入103.3亿元，与上年同期持平，收入 增速环比大幅提升，出现了企稳迹象。 值得注意的是，核心收入来源珠宝时尚业务二季度收入同比增长2.1%，结构调整初见成效。在豫园股 份经历一段时间的调整后，释放了积极信号。 目前的豫园股份正在经历"新产业、新业态、新商业模式"的升级，不少领域已经开始取得突破。随着相 关政策的出台，以及公司主动转型调整，重回增长只是时间问题。 珠宝时尚业务企稳 结构调整初见成效 豫园股份的转型已经收到初步成效。今年上半年豫园股份 ...

国家统计局近日发布的数据显示，上半年内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率 为52%，日益成为经济增长的主动力和主引擎。 日前，财政部联合多部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》及《个人消费贷款财政贴息政 策实施方案》，分别从消费的需求端和供给端来发力，与正在实施的消费品"以旧换新"补贴等政策形 成"组合拳"，撬动更多金融活水流向真正的消费领域，以激发消费潜力，提升市场活力。 从消费特征看，我国消费市场呈现更多的是"消费分级"，消费更强调"质价比""情价比"，乐意为情绪价 值、悦己经济等买单。与之相随，消费新热点和新浪潮不断涌现，也带动港股新消费概念板块成为今年 资本市场上亮丽的风景线。顺应新兴消费趋势、聚焦港股消费龙头的恒生消费指数近一年涨幅近45%， 年内涨幅超20%（数据来源：Wind，截至2025年8月22日。恒生消费指数2020-2024年度涨跌幅分别为 35.20%、-9.57%、-21.08%、-24.89%、6.84%；近一年（20240823-20250822）涨幅为44.48%，今年来截 至8月22日涨幅为20.16%。指数基日为2010年3月5日）。目前指数 ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 仙乐健康（300791） 2025 年中报点评：拥抱新消费，经营韧性强 2025 年 08 月 27 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,582 | 4,211 | 4,572 | 5,092 | 5,664 | | 同比（%） | 42.87 | 17.56 | 8.58 | 11.38 | 11.22 | | 归母净利润（百万元） | 281.04 | 325.06 | 366.85 | 459.03 | 527.04 | | 同比（%） | 32.39 | 15.66 | 12.86 | 25.13 | 14.82 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.91 | 1.06 | 1.19 | 1.49 | 1.71 | | P/E（现价&最新摊薄） | 28.34 | 24.51 | 21.71 | 17.35 | 15.11 | [Table_ ...

8月22日盘后,舍得酒业(600702.SH)发布2025年半年度报告。报告显示,公司上半年实现营业收入27.01亿 元,归属于上市公司股东的净利润4.43亿元。 值得关注的是,在白酒行业传统消费淡季的二季度,舍得酒业展现出强劲的经营韧性:单季实现营业收入 11.25亿元,同比基本持平;归母净利润9717万元,同比大幅增长139.5%。公司也因此成为贵州茅台之外,又 一家在二季度实现归母净利润正增长的白酒上市公司。 纵观上半年,公司一季度归母净利润已超2024年全年水平,二季度同比增幅更超一倍,利润端复苏动能强 劲。这既印证了公司主动调整下盈利弹性的释放,也标志着其内在增长动力已完成阶段性修复,正步入稳 健修复通道。舍得酒业超预期的业绩复苏迅速获得市场认可,8月25日公司股价盘中强势封板涨停,年内累 计涨幅转正。 多项核心数据指标强势反弹 多家机构给予"买入"评级 当前,白酒行业正经历深刻的结构性变革。中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指 出,酒类产业已进入了新一轮政策调整、消费结构转型与分化、存量竞争深度调整的"三期叠加"局面。 对此,多个机构发表研报认为,舍得酒业利润修复进度超预期,经 ...

该机构认为，短期看，从其构建的"拥挤度"指标观察，互联网、电商、新消费和银行的拥挤度更低，属 于适合介入的时点。此外，在流动性和情绪主导的市场环境下，如果国内基本面和政策无法提供更多支 持，那么海外需求和映射链条也是一个配置思路，例如1）算力、机器人、苹果链等科技叙事，以及2） 美联储降息后美国地产和投资需求带动的家具家居和有色等映射链条。 每日经济新闻 中金公司指出，港股长期胜在结构性优势。除非当前的宏观也就是信用周期环境出现趋势性变化，港股 能够提供高分红的稳定回报和能够提供结构性亮点的成长回报，依然是其长期主要吸引力，如AI互联 网、创新药、新消费与机器人零部件等。 8月27日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.4%，恒生科技指数涨0.55%。热门个股方面，蔚 来汽车开盘涨超8%，农夫山泉绩后一度涨超5%。 A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180） 随指数上行，持仓股中，蔚来、金蝶国际、快手、金山软件、理想汽车等涨幅居前。 9月美联储降息预期显著升温，全球流动性边际改善有望外溢至港股，高成长、高弹性的港股科技板块 或率先受益。当前恒生科技指数仍处于历史相对低估区间，其对中美利差转向的 ...