2025 年 06 月 06 日 宏 观 研 究 欧央行降息、美进口锐减、一万亿买断式逆回购背后的 共同逻辑——宏观周报（第 7 期） 投资要点： 宏 观 定 期 报 告 欧央行再度降息 25BP 并下调今明两年总体 HICP 预测，行长拉加德称欧 元区已经来到"有利位置"，中期视角下的欧洲经济增长可以依靠财政扩张拉 动，当前的货币政策周期正在接近尾声，或在暗示 7 月起将暂停降息。当地时 间 6 月 5 日，欧央行召开货币政策会议，再度下调三大关键政策利率 25BP， 本次降息后欧央行存款便利利率已经较峰值下行 200BP 至 2.0%。根据欧央行 最新预测，2025 和 2026 年总体 HICP 分别较 3 月预测下修 0.3 个百分点至 2.0% 和 1.6%，而 2027 年总体 HICP 和近三年核心 HICP 则维持 3 月预测不变。尽 管当前国际贸易形势风云变化可能会在短期内对欧元区的出口和投资造成较 大负面影响，但欧央行行长拉加德称"不断增加的政府国防及基础设施投资将 在中期内支撑经济增长"，因而欧央行预计近三年欧元区实际 GDP 分别增长 0.9%、1.1%和 1.3%。在此背景下，拉加德 ...

智通财经APP获悉，随着大部分美国企业在更高规模的对等关税生效前的"抢运浪潮"突然停止，4月美 国贸易逆差出现该国统计史上最大幅度收窄。美国商务部周四发布的数据显示，4月美国商品与服务贸 易逆差较上月可谓骤降55.5%，降至仅仅616亿美元，创下2023年以来最低贸易逆差水平，且完全逆转 了一季度的急剧扩大，逆差收窄规模优于经济学家们此前普遍预估的660亿美元。 具体来看，4月美国消费品进口规模暴跌330 亿美元，其中药品进口锐减是主因;大型工业用品、汽车和 重要资本设备进口规模亦同步大幅下滑。 其中，药品进口大减令美国对爱尔兰的商品货物贸易逆差从经季调的293亿美元骤降至仅仅95亿美元。 4月，美国进口规模环比大幅下降16.3%，一举实现创纪录的进口贸易数据降幅;出口则意外实现环比增 长 3%。 4月的剧烈贸易数据收窄意味着，继一季度拖累美国国内生产总值(即GDP)折年化(GDP年化季率)下降 0.2个百分点后，贸易数据在二季度有望对美国GDP作出显著的正面贡献，但此前"抢运浪潮"积累的库 存可能不利于GDP增长驱动力。月初生效的高额"对等关税"导致海外货物涌入规模出现创纪录的急刹 车，解释了进口规模暴跌的 ...

欧盟委员会副主席谢夫乔维奇：我们所有的自由贸易协定都需要升级，因为在之前电子商务还不那么突 出。 ...

山重水复，李在明三度角逐韩国总统大选终于成功。绝食抗议、遇刺受伤、出演夫妻真人秀、狂奔翻墙进国会⋯⋯他走向青瓦台的道路铺满了惊与险。上任 伊始，李在明在就职讲话中表示，将首先恢复民生和经济，启动紧急经济专班，依靠国家财政实现经济良性循环，建设持续增长和发展的社会。但面对依然 分裂的韩国政坛和社会挑战，李在明这位新总统的"闯关"之路才刚刚开始。 得票数创纪录 李在明作为左翼阵营候选人，在3日韩国总统选举中获得49.42%的得票率，领先保守派政党国民力量党候选人金文洙8个百分点，得票数创韩国总统选举纪 录。另一方面，韩国此次选举的投票率高达79.38%，是自1997年以来韩国总统选举投票率最高的一次。1997年是韩国经历亚洲金融危机和重大政治变革的 一年，如此高的投票率表明选民对国家摆脱困境的深切期望。 黑龙江省社会科学院东北亚研究所研究员、中国东北振兴研究院专家笪志刚表示，此次选举在韩政治分裂加剧、改革呼声进一步加大的背景下提前两年举 行。历史第二高的提前投票率凸显出此次选举是对尹锡悦前政府的一次民意"审判"，同时它也是韩国重塑政经格局的一次机会。 "KOSPI 5000点时代" 本届选举是韩国自1987年以来 ...

欧盟委员会副主席谢夫乔维奇：澳大利亚和欧盟重新开始自由贸易协定谈判，相信我们今年能取得实质 性进展。 ...

金十数据6月3日讯，据知情人士透露，印度与欧盟在双方正努力于今年年内敲定的自由贸易协定谈判 中，已就近一半议题达成共识，并同意将一些"敏感"农产品（如乳制品）排除在协议范围之外。知情人 士表示，在2月欧盟加大与印度的经济合作力度后，谈判代表已在大约20个议题章节中达成了8项共识。 这些涵盖诸如原产地规则、知识产权等关键内容。这一进展表明，印度与欧盟之间的贸易协定有望部分 抵消特朗普关税对双边贸易带来的影响；而乳制品被排除在协议之外，也令印度农民和奶制品加工行业 松了一口气。一位消息人士表示："我们预计将在12月前完成协议，目前各方正在为此加紧推进工 作。"他还补充道，得益于最近两轮谈判所取得的进展，"整体取得了良好成果"。 印度-欧盟自贸协定加速推进 近半议题已达成共识 ...

萨尔瓦多经济增长的主要驱动力之一，是布克尔总统政府推行的安全治理模式。这一政策显著改善了国 内治安，提升了社会运行效率和生产效能，推动社会稳定与经济发展。得益于这些政策，萨尔瓦多在建 筑、能源、农产品加工等关键领域实现了投资增长，为国际合作创造了有利环境。 国内安全状况的改善也重塑了国际社会对萨尔瓦多的认知。标普等国际信用评级机构已将萨尔瓦多主权 信用评级上调至B-，这充分体现了国际社会对萨尔瓦多经济日益增强的信心。 国际社会的认可为萨尔瓦多经济注入了强劲活力，对塑料业、纺织业、能源业、旅游业、建筑业、制药 业及农产品加工等关键领域产生了积极影响。 在此进程中，与中国的合作始终是重要支柱。萨中携手打造的标志性项目——"日落"游乐园、拉利伯塔 德新码头、新国家图书馆，以及正在推进的伊洛潘戈湖供水项目和新国家体育场前期工程，都是双方共 同推动当地旅游业与基础设施发展的生动例证，这些成果正持续转化为国民经济增长的新动能。 在纳伊布·布克尔总统的领导下，萨尔瓦多秉持发展繁荣的愿景，迎来经济增长的新时期。 在这一背景下，萨尔瓦多驻华大使馆正不懈努力，致力于巩固和拓展与中国这一世界领先经济体的双边 关系。作为一个新兴经济 ...

智通财经5月29日电，欧盟与阿联酋28日正式启动双边自由贸易协定谈判，为欧盟在海湾地区达成首个 全面贸易协定创造可能性。欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员马罗什·谢夫乔维奇与阿联酋 外贸国务部长萨尼·本·艾哈迈德·泽尤迪当天在迪拜重申了达成协定的共同愿景，并就路线图达成一致， 实质性谈判工作最早将于6月启动。首次谈判会议将重点讨论降低商品关税、便利服务、数字贸易和投 资流动。双方还将探讨在可再生能源、绿色氢能和关键原材料等战略领域促进贸易的方式。 欧盟与阿联酋正式启动自由贸易协定谈判 ...

英国政府：不可能与以色列总理内塔尼亚胡政府就新的、升级的自由贸易协定进行讨论，因为内塔尼亚 胡政府"在约旦河西岸和加沙地带奉行恶劣的政策"。 ...

泽连斯基提议与美国签署自由贸易协定 智通财经5月20日电，乌克兰经济部副部长兼贸易代表塔拉斯·卡奇卡在基辅贸易会议上表示，乌克兰总 统泽连斯基已致信美国总统特朗普，除探讨国防工业合作与贸易新机遇外，还提议签署自由贸易协定。 卡奇卡强调，尽管美国并非乌克兰最大贸易伙伴，但乌克兰对达成此类协定持积极态度。他指出，乌克 兰有意与所有G7国家签订自贸协定。目前，乌克兰已与英国、加拿大和欧盟达成协议，接下来需要争 取美国和日本。他还特别提及，美乌重建投资基金的设立，为两国开展自贸协定谈判奠定了重要基础。 数据显示，2024年乌克兰对美出口增长67%，达8.69亿美元（占出口总量2.08%）；而自美进口达34亿 美元（占进口总量4.95%）。关于美国可能取消对乌商品10%关税的问题，卡奇卡称，近期双方谈判的 重点仍然集中在投资基金协议的具体落实工作上。 ...