业绩持续承压，门店数下滑 日前，周大福披露了其2025财年(截至2025年3月31日年度)业绩。财报显示，2025财年公司营业额为 896.56亿港元，同比下降17.5%。对于营业额的下滑，周大福坦言主要受宏观经济外部因素及黄金价格 高企影响消费导致。归母净利润59.16亿港元，同比下降8.98%。 利润的下降主要是由于黄金借贷合约产生亏损所致，而扣除黄金借贷公允价值变动等因素影响后，公司 经营利润147.46亿港元，同比增长9.8%。 分产品来看，2025财年周大福定价黄金首饰品收入同比增长105.5%至127.82亿港元，占零售额的比重提 高8.8个百分点至14.6%。克重类黄金首饰产品受制于高金价而收入同比下降29.4%至579.55亿港元。钻 石镶嵌等品类下跌13.8%，但其中金镶钻产品营业额同比增长一倍多。 随着金价的持续上涨，大部分黄金珠宝企业销售普遍受到冲击，仅老铺黄金一骑绝尘，从业绩角度来 说，黄金珠宝企业可以分为老铺黄金和其他的黄金珠宝企业。近日，黄金珠宝商龙头企业周大福 (01929)披露2025财年业绩进一步印证了这一现象，其营业收入同比下滑17.5%。 尽管周大福业绩仍在下滑，但根据其 ...

六月安好！感谢关注~ | 今日茅台行情 | | --- | 自5月中旬以来，飞天茅台的市场交易价一路下滑，原箱报价仅为2020元/瓶，散瓶报价为1970元/瓶，甚至有观点认为其价格即将跌破1900元。 更有消费者断言，年内能喝上1499的平价茅台。 一直以来，茅台在中国人心中的地位都是无可撼动的。 从社交场合中的高端礼品，到投资理财的热门选择，茅台早已超越了普通酒类消费品的范畴，成为一种身份的象征和财富的代表。 然而，最近茅台却遭遇了价格下跌的困境，引发了市场对其"神话"破灭的广泛讨论，也让人不禁思考，这是否意味着一个时代的终结。曾经，茅台被视作 理财界的"香饽饽"，其年收益率高达10%～12%，远超许多理财产品，吸引了大量投资者。 然而，随着市场环境的变化，台的价格开始走下坡路。 在各大电商平台，茅台的价格战愈演愈烈，拼多多百亿补贴等活动更是将茅台价格进一步拉低至1840元/瓶。 这一系列的价格波动，似乎都在宣告茅台昔日的辉煌正在逐渐消退。 导致茅台价格下跌的原因是多方面的。 一方面，经济下行压力导致消费市场整体收缩，企业缩减开支，商务宴请与礼品市场受到冲击，普通消费者的购买力也有所下降。 另一方面，政策层 ...

近期，资金持续布局证券板块，证券ETF（512880）近5日净流入超4亿。 东吴证券指出，证券行业6月交易量同比大幅提升，截至6月13日日均股基交易额达14783亿元，同 比上涨79.76%，两融余额同比提升20.55%。中证协修订《证券公司履行社会责任专项评价办法》，新 增"服务区域协调发展"等指标，强化行业在乡村振兴和区域发展中的专业能力。当前证券行业2025E平 均PB估值1.2x，受益于市场回暖和政策环境友好，经纪、投行及资本中介业务均呈现改善趋势。非银金 融整体估值处于低位，证券行业转型带来新增长点。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 证券ETF（代码：512880）跟踪的是证券公司指数（代码：399975），该指数由中证指数有限公司 编制，从A股市场中选取业务范围涵盖证券经纪、投资银行等领域的上市公司证券作为指数样本，以反 映证券行业相关上市公司证券的整体 ...

，加强价格监管是有效解决碳黑售价混乱的基础。由于碳黑市场参与主体众多，信息不对称、竞争不完全的问题凸显，导致市场价格波动频繁，不利于企业 的长期稳定发展。因此，政府应加强对市场价格的监管力度，建立健全的价格监测体系，及时掌握市场行情，合理引导碳黑的价格形成机制。同时，加强市 场准入管理，合理控制新增产能的投放，避免不合理的价格竞争，维护市场的良性竞争秩序。 ，通过产能调控来稳定碳黑市场供需关系，对于N134碳黑售价管理具有重要意义。产能过剩是导致市场价格下跌的主要原因之一，因此，行业主管部门应 根据市场需求状况，科学合理地制定产能规划，避免过度投资，调整市场供求关系。同时，加强协调沟通，推动行业内部资源的合理分布和共享，提高整体 产能利用率，从而降低生产成本，稳定售价。 技术创新是提高碳黑市场价格竞争力的重要手段。当前，随着新兴技术的不断涌现，碳黑行业正面临技术升级的机遇和挑战。通过技术创新，提高N134碳 黑的生产质量和减少生产成本，对于保持竞争优势、提高市场份额具有重要意义。因此，企业应加强技术创新投入，培养一支高素质的研发团队，推动碳黑 生产工艺和技术的革新，提高产品的附加值和竞争力。 ，N134碳黑的 ...

日前，据WWD报道称，全球美妆十强企业之一的Coty科蒂正在寻求买家，探索将高端美妆部门与大众美妆部门拆分出售的可能性。 据了解，2024财年科蒂营收为439亿元，其中高端美妆部门收入为277亿元，大众美妆部门收入162亿元。无论是企业整体出售还是采取分拆模式，预计都 将达成数百亿至千亿元量级的并购规模，这将引发全球美妆行业新一轮的重构。 值得注意的是，在出售计划传出后，科蒂股价应声大涨13%，市场反应积极。 传科蒂分拆出售 根据科蒂财报数据，Burberry品牌在2024财年实现了超过50%的净收入增长。而Hugo Boss香水则在去年下半年跃居欧洲男士香水市场第二位，展现出强劲 的增长势头。 然而，与全球香水市场持续增长、竞争格局相对稳定的态势不同，近年来传统大众美妆品牌正面临新兴DTC品牌的强劲冲击，市场吸引力减弱。因此，有 分析指出，科蒂此次出售计划的关键难点在于能否为其大众美妆部门寻找到合适的接盘方。 报道称，另有知情人士透露，科蒂原本希望在亚洲找到大众部门的买家，但该地区经济放缓，加上与美国持续的贸易战，意味着这一目标可能无法实现。 此外，2020年被科蒂出售的专业美妆与零售美发业务（统称"Wel ...

(Please see APPENDIX 1 for English summary) 研究报告 Research Report 17 Jun 2025 洋河股份 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock (002304 CH) 洋河股份跟踪报告：以长期主义应对下行周期 Responding to down cycles with long-termism [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb65.88 目标价 Rmb84.00 HTI ESG 3.3-3.4-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 义利评级 A 来源 : 盟浪 . Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb99.24bn / US$13.82bn 日交易额 (3 个月均值) US$58.07m ...

保险中介机构手回集团三次向港交所递表后近日终于成功上市，引起市场对保险中介市场的关注。据中 国证券报记者梳理，截至目前，还有轻松健康集团、白鸽在线、青民数科、恒光控股等保险中介机构寻 求上市。 公开资料显示，手回集团是一家人身险中介服务提供商，致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在 线为客户提供保险服务解决方案。该公司向与其合作的保险公司提供保险交易服务，收入主要来自保险 公司通过其向保险客户成功分销保险产品而支付的佣金。该公司主要通过小雨伞、咔嚓保、牛保100三 个分销渠道分销人身险产品。2022年至2024年，手回集团分别实现营业收入8.06亿元、16.34亿元、 13.87亿元，分别实现净利润1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元。 值得注意的是，手回集团分别于2024年1月、2024年7月、2025年3月向港交所递交上市申请。其在第三 次递交上市申请后终于成功上市。 除了手回集团在港交所上市之外，另一家保险中介机构元保集团今年4月在纳斯达克证券交易所上市。 该公司是互联网保险科技平台企业，拥有全国性的保险经纪牌照和保险代理牌照。2025年一季度，元保 集团实现营业收入9.70亿元，同比增长43 ...

过去两年，中国汽车行业在新能源转型的浪潮中经历了销量增长、技术突破、出口爆发的"高光"，但随着内卷加剧，产能过剩、价格战、盈利困难等问题也 开始挑战主机厂商。 行业大洗牌中，谁在分化向上？第一财经综合国家统计局和财报数据梳理发现，目前的汽车行业产能利用率波动加大，存在结构性过剩风险；在激烈的市场 竞争中，企业在提升运营效率以及技术创新方面出现分化，新的头部阵营已经基本形成。 2025年的价格战以来，汽车行业延续开门红走势，销量不断走高，5月的库存预警指数创下今年以来的新低。但价格战下，隐形优惠措施层出不穷，6月份的 销售依然存在挑战。 行业：产能存在结构性过剩压力 汽车行业的产能利用率是观察中国制造业景气度、产业政策效果、出口竞争力以及内部结构转型的重要窗口。 从国家统计局公布的数据来看，从2023年第一季度至2025年第一季度，九个季度中，汽车制造业的产能利用率波动幅度远大于整体工业，这表明汽车行业更 容易受到短期市场因素的影响，其中包括政策变化、需求波动、供应链冲击、价格战和技术迭代等因素。在波动中，不同车企之间出现分化，汽车行业整体 面临结构性产能过剩和转型压力。 2024年第一季度，汽车制造业遭遇了剧 ...

近日，修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定，公务接待工作餐"不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒"。这一被市场迅速定义 为"新禁酒令"的规定，在白酒行业引发强烈震动。 在此背景下，"新禁酒令"对白酒行业的实际销量冲击有限，但短期来看，资本市场对政策敏感度较高。禁令发布后首个交易日，白酒板块指数跌幅超2%， 贵州茅台、五粮液等头部企业股价下跌2%-3%。 面对新的政策环境，白酒行业也在积极求变。消费分层深化，促使酒企在不同价格带和消费场景发力。一方面，拥有品牌与品质优势的头部名酒在商务、礼 品等社交性用酒场景中依然强势。如茅台通过"i茅台"平台实时监控库存，动态调整经销商配额，维护价格体系，并推出1935产品绑定民营企业定制需求。 另一方面，追求性价比的大众消费在聚会、自饮、家宴等市场逐渐成为主流，近几年一线白酒纷纷推出光瓶酒，如五粮液旗下的尖庄在2024年销售额超150 亿元，山西汾酒旗下光瓶酒玻汾已成为年销售额近百亿的大单品。 此外，为了吸引年轻消费群体，酒企也在积极探索品牌年轻化之路，通过产品创新、场景创新以及跨界合作等方式，试图打破年轻人对白酒的固有认知。泸 州老窖推出40度以下低度酒， ...

以下文章来源于和讯商业 ，作者孟圆 和讯商业 . 商业世界的故事、逻辑、认知。由"和讯商业"团队出品。 最严禁酒令，严在哪里？ 5 月 18 日，中共中央、国务院修订发布的《党政机关厉行节约反对浪条例》第二十三条划下红线：公务 工作餐 " 不提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒 "。 短短 十几个字 ， 在白酒行业掀起巨浪，被业内称为 "史上最严禁酒令" 。 事实上， "禁酒令" 并非横空出世 。 自 2012 年 " 三公经费 " 严控以来，各地已多次尝试约束公务饮酒 。 但这一次， " 不上酒 " 三个字彻底封死了所有模糊空间 ， 它不再是 " 限制 " ，而是 " 禁止 "， 且严苛程 度远超以往。 那么，最严 "禁酒令"到底严在哪里？ " 史上最严禁酒令 " 一出，白酒行业瞬间被推上舆论风口。 从 5 月 18 日新规发布至今不到一个月，行业 内外已掀起多轮热议。 当下，最核心的问题就是，"禁酒令"会冲击白酒行业么？或者说得严重些，这次会像十三前的 "禁酒 令"那样，给白酒行业造成重创么？ 回溯过往， " 禁酒令 " 并非首次登场。自 2012 年 " 三公经费 " 严控起，各地便陆续对公务饮酒设限。 ...