近期，地缘政治风险再度升温，黄金价格也因此刷新近期高点。那么，在当前局势下，黄金多头趋势还能持续多久？以下是对该问题的深入分析。 地缘政治风险助推黄金上涨 黄金作为一种传统的避险资产，其价格走势与地缘政治风险密切相关。当前，俄乌冲突虽有停火试探，但局势依旧胶着，不确定性依然较大。而中东地区局 势同样剑拔弩张，美军与胡塞武装冲突不断，沙特大军集结，若冲突范围扩大至地面战争，石油运输将严重受阻，全球能源价格飙升，引发通胀预期大增， 黄金的抗通胀与避险双重属性将使其成为投资者首选，价格有望进一步上涨。 此外，美国与伊朗的紧张关系也未得到根本缓解，随时有升级的可能。这些地缘政治风险事件不断刺激着投资者的避险情绪，推动黄金价格不断走高。 黄金多头延续的有利因素 1.全球经济形势不确定性增加 全球经济增长放缓的迹象愈发明显，多个主要经济体面临经济衰退的风险。在这种背景下，市场对风险资产的信心受到打击，投资者更倾向于将资金投入到 黄金等避险资产中。例如，美国多项经济数据不及预期，制造业指数连续三个月萎缩，进口分项指标创十六年新低，这都表明美国经济面临较大压力，进而 增强了黄金的吸引力。 2.货币政策宽松预期 全球主要经济体 ...

十年国债ETF（511260）跟踪的是10年国债指数（H11077），该指数由中债金融估值中心有限公司发 布，涵盖境内公开发行且上市流通、待偿期6.5至10年的国债。作为投资业绩基准，该指数反映了长期 限国债市场的整体表现，不涉及行业或风格配置，主要体现利率风险对国债市场的影响。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 消息面上，2025年5月20日LPR调降后，10年期国债利率波动上行，同时特别国债进入发行高峰；5月26 日智通财经报道显示，我国债券市场在海外债市波动加大的背景下保持平稳，10年期国债收益率窄幅震 荡，人民银行流动性呵护政策对市场形成支撑。 中信建投指出，10年期国债收益率较前一周上行4.2BP至1.72%，期限利差有所回升。特朗普减税法案 引发市场对美国财政可持续性的担忧，推动美债收益率明显上行，10年期美债收益率较前一周上升 8.0BP至4. ...

央行在政策声明中指出，通胀已处于目标区间内，委员会已做好准备，以应对国内外发展并维持中期价 格稳定。 新西兰年度通胀率已降至2.5%，处于1%-3%的目标区间内，但央行预计第三季度将回升至2.7%。尽管 如此，市场仍预期通胀进一步下降将给新西兰央行提供足够空间，使其今年至少再降息一次。 随着新西兰央行明确表达对贸易冲突升级的担忧，这一举动可能预示着其他发达经济体央行不久也将更 加关注全球经济风险，而非单纯聚焦于国内通胀压力。 新西兰央行曾是全球收紧疫情时代刺激政策的先行者，在2021年10月至2023年9月期间累计上调利率525 个基点，以遏制通胀——这是自1999年引入官方现金利率以来最激进的紧缩周期。然而，这一高昂的借 贷成本严重抑制了需求，导致去年经济陷入衰退。 5月28日，新西兰央行（RBNZ）宣布下调基准利率25个基点至3.25%，符合预期。这是自2024年8月以 来的连续第六次降息，累计幅度达225个基点。 此次决议同时释放出较三个月前更深的宽松信号，反映出政策制定者对经济前景日益增长的担忧。新西 兰央行预测到2025年第四季度现金利率将降至2.92%，2026年第一季度进一步降至2.85%，较2 ...

具体来看公募基金各细分类型的4月规模情况： 股票基金：4月规模为4.58万亿元，较3月增加1120.44亿元，环比增长2.51%。 混合基金：4月规模为3.58万亿元，较3月减少12.73亿元，环比微降0.04%。 债券基金：4月规模为6.56万亿元，较3月增加1401.82亿元，环比增长2.18%。 货币基金：4月规模为13.99万亿元，较3月增加6648.39亿元，环比增长5.00%，是总规模增长的核心驱动力。 QDII基金：4月规模为6440.24亿元，较3月增加82.94亿元，环比增长1.31%。 中基协数据显示，截至2025年4月底，中国公募基金资产净值合计33.12万亿元，相比3月的32.22万亿增长了8985.04亿。 | | | | 中国公募基金最新规模数据统计 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 类别 | 封闭式 | | | 开放式 | | | | | 股票基金 | 混合基金 | 货币市场基金 | | 2025年4月 | 净值(亿元) | 37622.76 | 45781.84 | 35810.55 | 139916.63 | ...

行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 点 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@ ...

智通财经APP获悉，受美国贸易壁垒影响经济前景趋黯，新西兰央行即将连续第六次会议宣布降息，并 暗示未来可能继续放宽货币政策。 根据对23位经济学家的调查显示，22位预测新西兰央行将于周三(惠灵顿时间)将官方现金利率(OCR)下 调25个基点至3.25%，仅1位预计降息50个基点。货币政策委员会很可能通过预测今年OCR将跌破3%来 暗示至少还有一次降息。 ASB Bank驻奥克兰经济学家Wesley Tanuvasa表示："尽管关税冲突有所降温，但我们仍认为中美贸易战 将在中期对新西兰经济和通胀产生净负面影响。显著的不确定性意味着央行希望保持政策灵活性，因此 我们预计其对货币政策前景的表述将保持谨慎，并取决于数据和事件发展。" 就业市场保持稳定 近期数据表现喜忧参半。一季度失业率维持在5.1%不变，优于市场预期。大宗商品价格保持坚挺，通 胀预期也有所抬升。 经济学家和央行均预测，通胀率将从当前的2.2%加速升至央行1-3%目标区间上沿，随后在明年再度放 缓。 与此同时，房地产市场持续低迷，企业信心下滑，政府上周公布的紧缩预算案被财政部认为将为利率进 一步下行创造条件。 部分经济学家预测新西兰央行今年会将OCR下 ...

截至2025年5月22日 10:16，30年国债ETF博时(511130)上涨0.03%，最新价报111.88元。流动性方面，30 年国债ETF博时盘中换手8.61%，成交5.82亿元。拉长时间看，截至5月21日，30年国债ETF博时近1月日 均成交25.12亿元。 近日，全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下行10bp。同 日，六家国有大行下调人民币存款利率，新一轮存款利率调降同步启动，本轮存款利率的调降呈现非对 称性，活期利率下调5bp至0.05%，整存整取根据期限不同分别下调15bp（二年及以下）和25bp（三年 和五年）。 华福证券认为，本轮LPR与存款利率下调后，5月7日推出的一揽子货币政策基本落地，货币政策先行后 预计下一次宽松窗口至少需要等到三季度，尤其是要关注内需刺激情况以及关税暂缓90天后贸易谈判情 况，如果稳增长压力较大，则宽松空间有望打开。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债 中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪 市相应期 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.05.21） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：区间震荡，沪深 300 指数保持相对韧性 中期观点：偏强 参考策略：持有 IF2506 多单、多 IF2506 空 IM2506 对冲组合 核心逻辑： 1.中美关税缓和短期提振风险偏好，后续二阶段磋商仍是关键。指数位置看，市场经历 近 1 个月修复，当前主要指数已回到对等关税前水平，止盈情绪有所升温。参考历史规律， 贸易谈判不确定性仍存，特定行业关税方面，美国在钢铁、药品、半导体等领域仍有"战略 脱钩"的可能。利多兑现后，短期权益市场缺乏上行动能。 2.稳定和活跃资本市场政策接连出台，进一步优化 A 股市场投资生态。第三批险资长期 投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为 A 股注入增量资金和改善市场活跃度。中短期而言，中低风险偏好的主动权益资金进一步加大 沪深 300 等权重行业配置或加大红利资产的配置。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考策略：T2509 或 TL2509 多单持有 核心逻辑： 1.基本面看， ...

研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 | | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF主力合约（2506） IH主力合约（2506） | 3881.2 2712.6 | +16.6↑ IF次主力合约（2509） +12.4↑ IH次主力合约（2509） | 3809.0 2676.2 | +15.0↑ +11.6↑ | | | IC主力合约（2506） | 565 ...

晨报 铝锭 几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期在情绪上给 予成本端支撑。步入淡季库存面临积累压力，短期铝价预计区间偏强运行。 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 5 月 21 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价区间震荡。宏观方面，受美联储对经济的谨慎态度拖累， 美元在周二再次下跌；国内释放货币政策宽松信号，改善 ...