智通财经APP获悉，全球最大上市对冲基金集团——英仕曼集团指出，如果债券市场开始质疑美联储下 任主席的独立性，美联储可能不得不诉诸量化宽松以压低长期借贷成本。 该集团首席市场策略师Kristina Hooper表示，投资者只需回顾2022年英国的前车之鉴——当时市场因对 时任首相特拉斯的经济政策失去信心，引发英国国债抛售潮。 Hooper在领英平台发文称，此后英国借贷成本一直高于多数七国集团经济体，这一事实印证了"政府官 员的公信力至关重要"。 她进一步分析道："如果最终当选美联储主席的人选被认为独立性不足，且其政策重心是压低长期利 率，那么此人恐怕不得不借助量化宽松，才最有可能实现这一政策目标。" Hooper强调，股票投资者的动机通常较为单一，宽松货币政策便是核心诉求;而债券投资者则更关注财 政可持续性与美联储的独立性。 她直言："下调联邦基金利率，并不意味着长期利率会随之走低;事实上，此举甚至可能产生相反效 果。" PGIM Fixed Income联席首席投资官Gregory Peters上周也指出，自哈西特被曝领跑美联储主席继任者之 争以来，美国国债收益率已应声走高。 兼任美国财政部借款咨询委员会委 ...

阻力位：4220-4230美元/盎司日内首要阻力区间，是近期震荡区间的上沿附近，当前多头想要进一步上 攻，需先突破该区间的压制 阻力位：4250-4260美元/盎司强阻力带，此前金价多次冲击该区间均以失败告终，只有放量强势突破此 区域，才能打开通往4300美元的上涨空间 特朗普解雇斯劳特未声称其有不当行为，仅因与其政府优先事项"不一致"，辩称法定解雇限制违宪。首 席大法官罗伯茨暗示该先例已过时。法院此前允许特朗普解雇决定在诉讼期间生效，但对库克案采取不 同处理，暂时阻止解雇，暗示美联储可能享有更多独立性。 辩论中，大法官们指出行政机构对企业、消费者和经济的影响。卡瓦诺强调非选举产生的官员行使巨大 权力，而杰克逊和卡根则警告政治干预可能损害公共利益，如教育部被掏空。此案裁决将影响总统对独 立机构的控制权，关乎美国监管体系的独立性。 【最新现货黄金行情解析】 摘要今日周二(12月9日)亚盘时段，现货黄金目前交投于4195美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 4194.99美元/盎司，涨幅0.14%，最高上探至4197.09美元/盎司，最低触及4187.50美元/盎司。目前来 看，现货黄金短线偏向震荡走势。 今日周二 ...

今日周二(12月9日)亚盘时段，伦敦金目前交投于4195美元附近，截至发稿，伦敦金最新报4196.45美元/ 盎司，涨幅0.18%，最高上探至4197.09美元/盎司，最低触及4187.50美元/盎司。目前来看，伦敦金短线 偏向震荡走势。伦敦金日内波动区间仅4188.64-4197.01美元/盎司。 摘要今日周二(12月9日)亚盘时段，伦敦金目前交投于4195美元附近，截至发稿，伦敦金最新报4196.45 美元/盎司，涨幅0.18%，最高上探至4197.09美元/盎司，最低触及4187.50美元/盎司。目前来看，伦敦金 短线偏向震荡走势。伦敦金日内波动区间仅4188.64-4197.01美元/盎司。 此外，美联储的结构有助于防范政治影响，主席只是12名投票者之一。特朗普的经济顾问团队也在调 整，包括NEC、CEA等职位。若选择哈塞特领导美联储，需另寻他人领导NEC，贝森特被提议兼任。米 兰作为CEA主席，目前临时休假担任美联储理事，其任期将于1月底届满，但承诺在继任者确认前不辞 职。 库克案也可能影响美联储董事会构成，若她败诉被撤换，特朗普将塑造董事会多数席位，进一步加剧市 场对美联储政治化的担忧。 【最新伦 ...

（原标题：最高院激辩特朗普"解雇权"，美联储独立性"最后防线"恐告急） 最高法院周一示意，其6比3的保守派多数很可能在此案中支持政府一方，推翻一项存在90年的判例先 例，从而可能允许特朗普解雇数十个传统上独立的联邦机构的负责人。不过，也有一些迹象表明，政府 若想在没有正当理由的情况下解雇美联储成员，将面临困难。 智通财经APP获悉，美国最高法院一位关键大法官表示，他希望保护美联储的独立性。与此同时，保守 派占多数的最高法院正在考虑是否赋予总统唐纳德·特朗普解雇联邦贸易委员会成员及其他类似独立机 构官员的权力。 "我也有同样的担忧，"由特朗普在其第一任期内任命的卡瓦诺大法官表示。 大法官们要到明年1月21日才会审理另一项挑战特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克行为的独立案件， 但美联储与白宫关系的未来已笼罩在周一的听证会上空。 索尔承认，最高法院此前已示意，在允许总统无故解职成员的问题上，它认为美联储是一个特例。他告 诉卡瓦诺，政府并非直接挑战国会为美联储设立的"有正当理由"方能解职的保护条款。司法部的论点 是，法院不能事后质疑总统如何行使该项解雇权力。 但最高法院的数位自由派倾向的大法官向索尔施压，质问根据政府 ...

【90年先例要被推翻、美联储独立性也悬了？美最高院暗示支持特朗普解雇FTC委员】最高法院的六名保守派大法官对一项保护联邦政府独立机 构长达90年的1935年Humphrey案判例提出质疑，表示真正的担忧在于国会创建了行使行政权力却不对总统负责的机构。最高院的三名自由派大法 官则对推翻长期职位保护机制提出强烈警告。不过，一位保守派法官Kavanaugh表示，他对削弱美联储独立性存在"顾虑"。详见 ...

智通财经APP获悉，周一，三大指数收跌。"美股七巨头"涨跌不一，芯片股上涨。投资者静待美联储本 周利率决议，尽管市场普遍预期将降息25个基点，但"美联储影子主席"哈塞特不够鸽派的发言打压明年 宽松预期，美股三大指数收跌，美债普遍走低。 【美股】截至收盘，道指跌215.67点，跌幅为0.45%，报47739.32点;纳指跌32.23点，跌幅为0.14%，报 23545.90点;标普500指数跌23.89点，跌幅为0.35%，报6846.51点。芯片股上涨，美光科技(MU.US)涨逾 4%，博通(AVGO.US)涨近3%，英伟达(NVDA.US)涨近2%，AMD(AMD.US)涨超1%。 派拉蒙天舞宣布1084亿美元抢购华纳兄弟探索，两家公司均收涨。数据流公司Confluent获IBM斥资110 亿美元收购，股价暴涨逾29%。原油跌近2%。 【加密货币】加密货币走高。比特币涨0.69%，报91019美元;以太坊涨2.36%，报3133.09美元。 【贵金属】COMEX黄金期货跌0.55%，报4219.75美元/盎司。现货黄金跌0.15%，报4190.76美元/盎司。 现货白银跌0.25%，报58.15美元/盎司。 ...

Core Viewpoint - The U.S. Supreme Court's recent oral arguments signal a potential shift in the federal power structure, raising concerns about the independence of the Federal Reserve amidst challenges to the long-standing precedent protecting independent federal agencies [1][2]. Group 1: Supreme Court's Stance - The conservative majority of the Supreme Court is questioning the constitutionality of independent agencies, suggesting that the President should have control over traditionally independent federal institutions [3][5]. - Justice Neil Gorsuch criticized the Humphrey's Executor precedent as "improperly reasoned," indicating a likelihood to vote for its overturning [3]. - Chief Justice John Roberts described the precedent as a "withered shell," arguing that it no longer holds relevance due to significant changes in the FTC over the past 90 years [3]. Group 2: Concerns from Liberal Justices - Liberal justices expressed strong warnings against overturning the long-standing position protection mechanism, arguing it would grant the President unchecked power [5]. - Justice Elena Kagan highlighted the potential for the President to wield enormous, unaccountable power over independent agencies, undermining the structure of government [5]. - Justice Sonia Sotomayor questioned the court's history of overturning such significant precedents that have greatly influenced government operations [5]. Group 3: Implications for the Federal Reserve - The upcoming case regarding the dismissal of Federal Reserve Governor Lisa Cook may reflect the court's stance on the independence of the Federal Reserve [2][9]. - The court previously indicated a potential distinction for the Federal Reserve, suggesting it may not be affected by the same rulings applicable to other independent agencies [9]. - Legal experts predict that the court is likely to overturn the Humphrey's Executor precedent, which could allow the President to dismiss officials from the FTC and similar agencies [6][9]. Group 4: Trump's Administrative Theory - The Trump administration's legal team advocates for a "unitary executive theory," asserting that the President has exclusive constitutional authority to exercise executive power, including regulatory decisions [7]. - Deputy Attorney General D. John Sauer argued that the current structure creates a power vacuum where significant government authority is exercised without accountability to the President [7]. - The administration's stance has led to the dismissal of several independent agency officials, raising questions about the future of these institutions [7][8]. Group 5: Future Considerations - The ruling on the Slaughter case is expected by June 2024, which will not only determine the fate of FTC Commissioner Slaughter but also provide insights into the future of Federal Reserve Governor Cook [10][11]. - The outcome of these cases could fundamentally reshape the power dynamics within the U.S. federal government [11].

美国最高法院周一似乎准备扩大总统解雇众多监管机构负责人的权力，尽管一位关键大法官表示希望保 护美联储免受政治压力。 在长达两个半小时的口头辩论中，大法官们深入探讨了总统特朗普主张几乎不受约束的解雇机构领导权 力的界限，尽管联邦法律规定不得因政策分歧解雇这些官员。 布雷特·卡瓦诺大法官直截了当地询问了总检察长D·约翰·绍尔，经济学家们担忧特朗普在此案中全面获 胜将危及美联储理事会的独立性。 "我对此表示认同，"这位特朗普任命的大法官表示。 不过，卡瓦诺与另外五位保守派大法官仍如预期般基本采纳了政府主张，总统有权加强对联邦贸易委员 会、国家劳资关系委员会等数十个行政部门监管机构的控制。 尼尔·戈萨奇大法官指出，这些委员会构成由未经选举的官僚管理的"第四政府部门"，其运作方式不 当，且不受总统或国会直接监督。 周一审理的案件涉及特朗普解雇民主党委员丽贝卡·斯劳特，她自2018年起在联邦贸易委员会任职。最 高法院将于明年1月审理另一宗案件，涉及特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克。 尼尔·戈萨奇大法官指出，这些委员会构成由未经选举的官僚管理的"第四政府部门"，其运作方式不 当，且不受总统或国会直接监督。 特朗普并未指控 ...

2025 年 12 月 08 日 美联储主席换届交易指南 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790524040006 美联储的运行机制与货币政策的实施 1. 美联储系统包含 3 大关键实体机构，FOMC 是制定货币政策的核心。美联储 系统共包含 3 大关键实体机构（美联储理事会、12 家地方联储银行、联邦公开 市场委员会），并履行 5 大关键职能（执行美国的货币政策、促进金融体系的稳 定、 促进金融机构的安全与稳健、促进美元支付与结算体系的安全及效率、促 进消费者保护与社区发展），主要目标则是充分就业和物价稳定（双重使命）。 2. FOMC 人员构成多元，货币政策变动决策需经投票。拥有 FOMC 投票权的成 员共有 12 位，包括美联储理事会的 7 位理事、纽约联储行长、4 位轮值投票的 地方联储行长，每年会举行 8 次定期会议，货币政策变动决策均需经过投票。 特朗普有望对美联储领导层施加更大影响力 1. 目前美联储理事会人员构成有利于特朗普施加更大影响 ...

他们的担忧至关重要，因为市场可能会"发脾气"，迫使特朗普撤回对哈塞特的提名，这将是一个令人尴 尬的态度大转弯。 "市场实际上是对政策和其他重大决定的一种理智检验，"Edward Jones的高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示。 特朗普的任命计划似乎正在陷入一个复杂境地：鲍威尔的去留、米兰理事任期以及哈塞特的潜在加入， 构成了美联储史上最难解的"职位罗网"。 彭博11月25日的一篇报道称哈塞特是执掌美联储的"领跑者"，随后10年期美债收益率上涨了11个基点。 据英国《金融时报》援引知情人士的话称，债券投资者在上个月初告诉财政部，他们担心哈塞特会为了 安抚特朗普而极力推动大幅降低借贷成本。 美国总统特朗普上周发出了迄今为止最强烈的暗示，表明他已选定美联储主席鲍威尔的继任者。投资者 对此表示担忧。 在对这十几位候选人进行了数月的猜测后，特朗普终于在上周表示，他知道谁将由他提名成为美国经济 中最有权势的人物。仅仅几天后，在一次内阁会议上，特朗普特别点名国家经济委员会（NEC）主任凯 文·哈塞特是"潜在的美联储主席"，并补充道，"我们被允许这么说吗？" 据该报道，财政部与"华尔街主要银行高管、资产管 ...