北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）新年伊始，人民币延续上年末升值走势。2026年1月2日，离岸人民币对 美元汇率时隔两年半首次升破6.97，最高升至6.9664，创2023年5月以来新高。 数据显示，在岸人民币对美元全年累计涨幅约为4.3%，离岸人民币累计升值幅度4.9%；人民币对美元中间价 总计调升1596个基点。 不过同时可以看到，2025全年CFETS等三大人民币对一篮子货币汇率指数分别比上年末下降2.2%至3.8%。东 方金诚首席宏观分析师王青解释道，这种分化背后的主要原因在于，包括美国在全球范围内大幅加征关税在 内，2025年特朗普政府上台后推出一系列重大内外政策，市场对美元信心出现动摇，全年美元指数下跌 9.4%。这就导致2025年非美货币对美元普遍升值，也推升了人民币对美元汇价。这样来看，2025年4月以来 人民币对美元汇价从7.35一路升值到"破7"，主要是美元大幅走低带来的被动升值效应所致。2025年人民币对 美元中间价升值2.2%，升值幅度明显低于在岸、离岸市场汇价，波动幅度较小，主要源于中间价在汇市波动 加剧阶段有效发挥了稳汇价作用。 展望未来，王青预测，考虑到春节前企业结汇需求有可能持 ...

外汇月报 | 2026-01-04 人民币破7，是阶段反弹还是趋势变化 核心观点 市场分析 12月中美经济分化进一步显现。美国方面，劳动力市场继续降温，11 月失业率已回升至 4.6%，非农新增就业较 年中明显放缓；同时政府停摆与关税政策带来的成本与信心冲击开始传导至企业部门，美股年末明显回调，其中 IT 与公用事业板块自高位回撤，反映市场正在对美国增长前景重新定价。中国方面，经济运行整体保持稳定，12 月 制造业景气度小幅回升，科技板块表现强势，A 股风险偏好改善，人民币汇率与资产价格形成正向共振。从企业 行为看，人民币进入升值阶段后，出口企业对汇率波动的容忍度提高，结汇决策更趋前置，叠加年末资金管理需 求上升，使外汇供给在时间维度上更集中，直接强化即期市场的美元供给弹性。 美元资产吸引力持续弱化。利率环境方面，美国短端利率中枢持续下移，市场已将 2026 年更快的降息路径纳入定 价，而财政扩张与美债供给压力限制了长端收益率下行空间，使美债收益率曲线呈现"短端回落、长端钝化"的结 构特征，中国利率体系则保持相对稳定。美元资产的风险回报比因此出现系统性下修。中美利差收敛的同时，跨 境资金在债券、股权及贸易项下 ...

相关研究报告 《2022 年外汇市场分析报告：人民币汇率大起 大落，彰显外汇市场韧性》20230201 《2023 年外汇市场分析报告：人民币汇率延续 调整，境内外汇供求和跨境资金流动生变》 20240123 《2024 年外汇市场分析报告：汇率维稳目标顺 宏观经济 | 证券研究报告 — 点评报告 2026 年 1 月 4 日 利完成，境内外汇供求缺口扩大》20250123 《1 月外汇市场分析报告：人民币汇率双向波 动，外汇供求缺口继续扩大》20250221 《4 月外汇市场分析报告：极限关税施压无碍银 行结售汇顺差扩大》20250521 《5 月外汇市场分析报告：中美贸易冲突缓和， 人民币汇率压力明显缓解，银行结售汇顺差继 续扩大》20250622 《6 月外汇市场分析报告：人民币汇率升值行情 延续，银行结售汇顺差继续扩大》20250725 《7 月外汇市场分析报告：汇率延续窄幅波动， 跨境资金流动生变》20250822 《8 月外汇市场分析报告：人民币升值动能增 强，市场预期基本稳定》20250923 《9 月外汇市场分析报告：境内外人民币汇率涨 跌互现，结汇意愿增强驱动银行结售汇顺差扩 大，但购汇动机 ...

美元指数震荡回落，人民币汇率升值加快，但市场预期基本稳定 管涛 | 立方大家谈专栏作者 12月19日，国家外汇管理局发布了2025年11月外汇收支数据。现结合最新数据对11月份境内外汇市场运行情况具体分析如下： 11月份，美联储降息预期大幅摇摆，美元指数结束上月反弹态势，在99至100区间维持震荡，全月回落0.3%至99.4。当月，人民币汇率补涨行情延续：中 间价继续保持渐进升值态势，累计升值91个基点至7.0789比1；在岸即期汇率（境内银行间市场下午四点半交易价，下同）升值加快，累计升值341个基点 至7.0794比1，创2024年10月中旬以来新高；离岸汇率更是较上月末升值了511个基点至7.0713。人民币汇率重回"三价"合一：在岸即期汇率与中间价日均 偏离幅度由上月+0.4%降至+0.3%，离岸与在岸汇率延续强弱互现格局，日均偏离幅度由上月+39个基点转为-2个基点，表明市场预期整体保持基本稳定， 并未积累较强的汇率升值预期（见图表1）。 11月份，滞后3个月环比的即期汇率均值连续第九个月升值，涨幅为0.9%，为近四个月以来新高；滞后5个月环比的即期汇率均值则是连续第七个月升 值，且升值幅度均超1% ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：New Economist 管涛展望2026年人民币汇率：慎言"新周期"，关注多因素博弈 2025年12月30日，在新经济学家智库主办的闭门研讨会上，中银证券全球首席经济学家管涛对2026年人 民币汇率走势进行了深入分析。 他表示，尽管近期人民币对美元汇率升破7.0关口，市场出现"新周期"等乐观言论，但研判汇率"逻辑比 结论更重要"，当前应慎言人民币汇率已进入升值新周期。 管涛首先回顾了2025年人民币走出逆势升值行情的关键驱动力。他指出，这绝非单一因素所致，而是内 外因素共同作用的"综合结果"。从外部层面看，"美元大幅贬值导致了人民币的被动升值"。特朗普政府 政策对美元信用的"政治、资本流动与货币基础"三大基础造成冲击，是美元趋势性走弱的核心。从内部 层面看，中国宏观叙事的积极转向、针对外部冲击的未雨绸缪、经济实现5%左右的稳定增长，以及中 美经贸磋商取得阶段性进展，共同重塑了市场对中国资产的信心，为汇率提供了基本面与情绪面的支 撑。 然而，对于市场的亢奋情绪，管涛保持了高度的理性。他通过结售汇数据、跨境资金流动及市场成交量 等 ...

Core Viewpoint - The RMB exchange rate is expected to trend back to the "6" range in 2026, which could significantly impact the economy, policies, and market logic, marking a shift from 2025 when the exchange rate expectations began to change [1][44]. Group 1: RMB Exchange Rate Assessment - Evaluating whether the RMB is overvalued or undervalued is complex and can yield different conclusions based on various dimensions [3][46]. - The financial market and asset price dimensions suggest that the current appreciation of the RMB may be reasonable, as the US dollar index has dropped over 10% since its peak in January 2025 [3][46]. - The narrowing of the 2-year China-US interest rate differential by approximately 110 basis points since the beginning of the year indicates a decrease in the attractiveness of the RMB as a financing currency [4][47]. Group 2: Trade Dimension - The trade perspective supports the argument for RMB undervaluation, especially given China's strong export performance in recent years [7][51]. - The RMB exchange rate index remains at a relatively low level compared to recent years, despite its appreciation against the US dollar [7][51]. - There is a positive correlation between RMB depreciation and the expansion of bilateral surplus shares, indicating that trade dynamics are closely linked to exchange rate movements [7][51]. Group 3: Inflation Impact - The significant gap between the nominal effective exchange rate and the real effective exchange rate since 2022 reflects lower domestic inflation compared to global levels [11][54]. - The real exchange rate is a crucial indicator of a country's export price competitiveness, with lower real exchange rates generally favoring exports [15][58]. - Maintaining a stable real effective exchange rate while allowing for slight nominal depreciation could help avoid unnecessary trade frictions and manage surpluses effectively [15][58]. Group 4: Central Bank's Role in Exchange Rate Management - Historical patterns suggest that the RMB may experience significant appreciation during periods of US dollar depreciation, with the central bank likely to intervene to maintain stability [17][25]. - The central bank's approach to managing the exchange rate involves a balance of maintaining stability while allowing for necessary adjustments based on market conditions [17][27]. - The central bank has been gradually increasing its efforts to manage the RMB's appreciation, particularly in response to rapid increases in the exchange rate [25][27]. Group 5: Market Impact of Exchange Rate Changes - The market has adapted to the constraints imposed by RMB depreciation on monetary policy and liquidity, with expectations of a shift in sentiment during periods of appreciation [31][33]. - Generally, a normal appreciation of the RMB is associated with economic growth, positively impacting the stock market while potentially putting pressure on the bond market [35][36]. - In contrast, during periods of excessive appreciation, the stock market may underperform due to negative economic impacts, while the bond market could benefit [36][37].

Group 1 - The report addresses three core questions regarding the RMB exchange rate in 2026: 1) How to assess the rise of the RMB? 2) How will the exchange rate rise and how will the central bank regulate it? 3) What impact does RMB appreciation have on stocks and bonds? [2][8] - The current appreciation of the RMB is deemed reasonable, supported by a decline in the US dollar index (over 10%), a narrowing of the China-US interest rate differential (approximately 110 basis points), and a decrease in the attractiveness of the RMB as a financing currency [2][7][10]. - The expected central level for the RMB exchange rate is around 6.8, with the central bank's regulation being crucial to avoid unnecessary overshooting [2][23]. Group 2 - The central bank's regulation follows a "symmetrical principle," meaning that just as it previously prevented excessive depreciation, it should also focus on regulating excessive appreciation to balance the economic impact of exchange rate fluctuations [2][23]. - Key regulatory measures include the use of the counter-cyclical factor in the central parity rate, guiding expectations through official channels, and reducing the reserve requirement for forward foreign exchange purchases [2][23][44]. - The report suggests that the RMB's appreciation can be divided into "non-overshooting" and "overshooting" phases, with historical data indicating that after overshooting, the central bank tends to gradually open the door to rate cuts, aiding in the return of liquidity to a neutral environment [2][47]. Group 3 - In the non-overshooting phase, the stock market benefits from cyclical recovery, favoring cyclical sectors, while the bond market may face pressure unless driven by overseas quantitative easing [2][56]. - Conversely, in the overshooting phase, economic expectations may suffer negative impacts, leading to generally subdued stock market performance, while the bond market may see increased probabilities of appreciation [2][56]. - Historical data shows that during non-overshooting phases, the stock market, represented by indices like the CSI 300, tends to perform well, while the bond market may not necessarily decline [2][56].

消息显示，美国总统特朗普预计将于1月宣布下一任美联储主席人选。目前来看，最终人选会在以下三人中选出，即白宫国家经济委员会 主任凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗·沃勒。 中国外汇交易中心发布公告，调整CFETS人民币汇率指数货币篮子的权重以及BIS货币篮子人民币汇率指数的货币篮子和权重。新版指 数自2026年1月1日起生效。调降美元、欧元、日元在CFETS人民币汇率指数货币篮子的权重。 在年末美元走弱和集中结汇等因素共同影响下，人民币对美元汇率在2025年年末迎来大涨。展望2026年，短期内人民币有望保持强势， 中长期看人民币汇率或将维持温和走升的态势。 新华财经北京1月4日电（马萌伟）2026年第一个交易日（1月2日），离岸人民币兑美元延续了2025年以来的强势升值态势，逾两年半来 首次涨破6.97。 亚洲交易时段盘中，离岸人民币兑美元盘中涨超百点，一举升破6.97，最高触及6.9678。截至北美交易时段收盘，离岸人民币报6.9699。 统计数据显示，2025年，在岸人民币兑美元累计上涨3098个基点报6.989，涨幅约为4%；离岸人民币累计上涨约3600点，涨幅超过 4.93%；人 ...

2026年第一个交易日（1月2日），离岸人民币兑美元延续了2025年以来的强势升值态势，逾两年半来首 次涨破6.97。 中金公司指出，12月人民币单月升值幅度达到了1%左右，年化水平超过了10%，这样的升值速率或难 以持续。回顾2025年4-5月和8-9月的两轮升值，人民币汇率在短期加速升值后都会在内外环境变化的影 响下横盘震荡一段时间。因此，中金公司认为，在短期强势后，人民币升值的斜率大概率会平缓一段时 间。中长期来看，人民币汇率继续走强的基础仍在一段时间内保持，在此期间内，人民币汇率或将维持 温和走升的态势。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，人民币持续升值，会增大国内资本市场对外资的吸引力，这会直接 增加外资的汇兑收益。对于外贸企业来说，虽然近期人民币升值，但建议外贸企业不要押注人民币汇率 单边走势，还是要坚守本业，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，控制好汇率波动风险。 来源：新华财经 马萌伟 消息显示，美国总统特朗普预计将于1月宣布下一任美联储主席人选。目前来看，最终人选会在以下三 人中选出，即白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗· 沃勒。 中国外汇交易中 ...

大家好，我是乔叔，今天跟大家唠唠2026年人民币汇率起伏背后的那些门道，看看到底是该换外币还是 守住咱手里的人民币。 2025年，全球几大经济体的央行像隔空下棋，每一步都牵动着老百姓的钱袋子。 美元的表现有点让人瞠目结舌，美联储像开错档的老司机一样，降息降得断断续续，市场对2026年的方 向根本摸不准。美元这一年跌得有点猛，还把自己拉成了自2003年以来的"倒数第一"。 同时，欧洲央行稳住阵脚，欧元一路坚挺。美欧货币政策这股冷热交替，直接把全球金融市场搅得风高 浪急。 人民币的两张面孔 全球这场大博弈下，人民币的表现变得复杂。一方面，人民币在对上美元的时候显得格外硬气。 一整年涨了快百分之四，年底还摸到6.99的关口，这可不是头一回了，但这一次是靠实力"水涨船高"。 可到了欧元这边，情况马上翻转，人民币对欧元的表现就没那么两眼了，全年差不多贬了百分之十。 等到年底，想换欧元的家长发现，今年得比年初多掏不少钱，换一万美元倒能省下一大笔。这种对不同 货币的"冷热交替"，让人换钱的时候都有点发愁，心里总觉得不甘心。 国内底气撑起汇率 人民币能有这番表现，靠的不是运气，而是在背后有中国经济的硬实力在兜底。一方面，中国 ...