在2025年中金财富主办的"新科技、新金融、新生态"财富管理发展论坛上，宽德投资联合创 始人冯鑫发表了《AI时代的指数化投资：量化投资与长期价值投资的融合》主题演讲，围绕人 工智能驱动下的投资变革、政策导向的长期化趋势，以及本土量化投资行业的责任与定位， 分享了他对时代背景与行业走向的深度思考。 "长期资金的崛起、理性投资的回归、AI能力的进步，重构了投资逻辑与市场生态。对于坚持 长期视角的机构管理人而言，这既是巨大的挑战，更是难得的时代机遇。" "在AI能力边界探索与技术体系建设上的投入，是一场'长期主义者的长征'——雄关漫道真如 铁，而今迈步从头越。" "与其观望，不如参与；与其等待，不如建设。希望能与志同道合的朋友们一起，在波澜壮阔 的技术革命与产业变革中，携手努力，共建行业——不做这伟大时代的旁观者。" 以下内容是对冯鑫博士在本次论坛演讲内容的整理： 时代背景：全球变局下的长期主义支点 - 技术、政策与本土量化的共振时刻 我们正站在一个技术演进与制度转型交汇的关键时点。以生成式AI为代表的新一轮技术浪潮正 在深刻改变各行各业，也为 长期价值投资 理念的落地提供了新的工具。 从技术演进的角度看，目前AI ...

✨内容亮点： 穿越周期的能力升级：从财报解读到宏观政策分析，构建 "理论 - 工具 - 实战" 三维体系， 助你摆脱跟风投资，真正掌握 "用逻辑选股、以规则止盈" 的硬技能，在震荡市中也能锁定 长期增长机会。 无论你是刚入门的投资小白，还是想突破收益瓶颈的进阶者，这场由两大权威机构背书的 直播课，将用 "股神智慧" 拆解真实投资场景。 第一财经×星展银行 【会员金选限免权益】 从伯克希尔低调接班人阿贝尔的管理逻辑，到巴菲特 70 年致股东信中穿越牛熊的底层法 则；从破解 "认知边界" 的财富困局，到全球政策与技术革命下的投资新范式——4大内容 深度拆解价值投资核心逻辑，每一节都嵌入实战案例与趋势洞察。 ✨ 权益亮点： 独家联合：第一财经携手星展银行，专为会员用户申请【价值投资系统课】限时免费资 格。 全球政策博弈与技术革命下的投资新逻辑。 本 次 限 免 权 益 数 量 有 限 立 即 领 取 ↓↓↓ 巴菲特直播课 课程采用高清视频形式呈现，每课精心制作1-1.5小时深度内容，共四节。 揭秘低调接班人阿贝尔：巴菲特为什么说他"永远不会做蠢事"? 回顾70年致股东信，找到巴菲特穿越7次牛熊的投资密码。 巴菲特说 ...

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）发布，拉开了公募基金行业系统性改 革的帷幕。多家头部公募表示，《方案》提出25条措施，聚焦行业发展痛点、堵点，聚焦投资者回报， 聚焦行业未来发展，为行业高质量发展提供了行动指南，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向，行 业生态格局或将重塑。 聚焦本源 公募发展迈入新阶段 在多家头部公募看来，《方案》聚焦投资者回报与行业长期发展，标志着公募基金行业进入以回报为导 向、高质量转型的新阶段。 南方基金总经理杨小松表示，《方案》的推出，是中国资本市场深化改革、优化结构的重要举措，不仅 将督促行业回归"受人之托、代客理财"的本源，促进行业健康发展，还将更加突出投资者最佳利益导 向，进一步提升广大投资者的获得感。 在嘉实基金总经理经雷看来，《方案》通过一系列有力措施引导公募基金行业强化"以投资者为本"核心 价值观，有助于打造行业长期健康发展的第二增长曲线，用高质量的行业发展服务好老百姓普惠理财需 求、服务好现代化产业建设。 "《方案》督促行业机构树牢以投资者最佳利益为核心的经营理念，恪守'受人之托，代人理财'的信义义 务，为行业高质量发展指明了方向。将推动公募基 ...

根据市场公开信息及7月2日披露的机构调研信息，知名私募聚鸣投资近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 调研纪要：博众精工对明年订单预期乐观，消费电子和新能源领域将带动增长。上海沃典从今年6月底 开始并表。公司致力于透射电镜业务，旨在填补国内空白，加快国产化进程。博众仪器不仅实现了 200kV透射电镜整机的量产，还掌握了热场电子枪、超高稳定度电源等核心零部件的自主生产。客户涵 盖国内高校、第三方检测平台、科研院所及材料科学、生命科学、半导体等领域企业，并积极开拓海外 市场。国外竞争对手包括赛默飞、日立等。透射电镜广泛应用于材料科学、生命科学和半导体等领域。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 机构简介： 1）博众精工 （聚鸣投资参与公司现场参观&线上会议&券商策略会） 聚鸣投资是中国新锐的私募基金管理人代表，公司追求专注、简单、求实为企业文化，专注于"逆向投 资"和"成长投资"的股票多头价值投资，追求稳定、可持续增长的投资收益。公司核心团队来自于国内 一流公募基金、资管行业，投研团队来自于清华大学等国内外高等学府。公 ...

Investors looking for stocks in the REIT and Equity Trust - Other sector might want to consider either City Office REIT (CIO) or Omega Healthcare Investors (OHI) . But which of these two companies is the best option for those looking for undervalued stocks? Let's take a closer look.The best way to find great value stocks is to pair a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank favors stocks with strong earnings estimate revision trends, and our ...

Doximity (NYSE: DOCS ) has a lot going for it. But it also has a major blemish that I wish to highlight front and center. Its growth rates are moderate. We are talking about barely above double-digit growth rates as its guidanceStrong Investment PotentialMy Marketplace highlights a portfolio of undervalued investment opportunities - stocks with rapid growth potential, driven by top quality management, while these stocks are cheaply valued.I follow countless companies and select for you the most attractive i ...

文丨邱国鹭 编辑丨林伟萍 我一直认为投资的3项基本要素是估值、品质和时机。在估值分析方面，《证券分析》一书提供了很多会计和定量的角度去解读和评判公司的基本面，从而 解答公司的估值问题。判断公司品质的好坏则相对复杂，需要对行业有深入了解和多方面的积累，才可能透过财务报表挖掘公司更深一层的能力。比如， 2013—2015年白酒行业经历了较大的行业压力，上市公司的财报数据较差，但这并不会改变这一行业商业模式非常好的本质。这类公司"一把米""一斤水"就 可以卖几百块钱，这说明它们的品牌忠诚度、细分领域行业格局依然很好。再如2010—2011年，市场认为医保改革将给医药行业带来巨大利好，但其实各医 药公司之间的分化非常大，虽然从财务报表上看都在增长，但是有的公司是真正有能力，有的公司只是"风口上的猪"。 我们做证券分析时不能只停留在表面利润增长这个层面，而是需要透过财务报表去分析公司背后的能力。比如，2013年大家爆炒电影、游戏等领域。从报表 的角度看，这几个行业增长非常快，但几年过后一地鸡毛，本质是这些行业中的大多数企业缺乏经受时间检验的能力。那几年电影行业的票房每年增长约 50%，从现象上看，基本面数据都很好，但从 ...

重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 【好书】第291期：《证券分析》 [美]本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham） [美]戴维·多德（DavidL.Dodd）著 巴曙松 陈剑 译 湛庐文化/中国财政经济出版社 推荐人 营销编辑林他 2025年6月 互动话题： 结合本书 ，谈谈你对《证券分析》和格雷厄姆思想的理解。 留言时间：2024年7月2 日 - 2025 ...

"中国的资本市场已经进入了一个大缩表时代，这是客观的事实。信贷资本变成流动的股票资本，这个 趋势没人能够逆转。" 从业 27 年的老将信璞投资归江，近期在好买财富 2025 年度新方程专户臻享会暨 FOF 论坛中，围绕 全球大变局下中美资本配置，分享了自己的一些思考。 归江鲜有的谈到了对中美宏观问题的分析，但他并不聚焦于关税、政策的解读，而是用了一个 "六边形 战士"的形象比喻，谈及股、债、房产在中美市场之间的比较价值以及背后动因。 他指出，在居民资产结构尚未彻底切换的当下， "高分红资产"正逐渐成为全社会的稀缺资源——在房 产、信贷、基建全面降温的背景下，存款的增量正在积压，资本正在寻找新的出路。 "真正的货币安全战争就是存款的战争，存款是最终流动性的来源。" "这个时代已经变调了，吃利息变成了吃股息，一字之差，改变的是整体的资本结构。" "越跌越买还是越涨越买，决定了投资人到底是资本配置者还是景气交易者。" " 一个人的视野决定了他对资产的看法。 " 他提醒我们，存贷差正悄然转向 "存股差"与"分红差"。 以港股为例，哪怕经历一轮上涨，仍有不少资产提供超过 6% 的分红率，远超银行 1.5% 的存款利 息 ...

高分红和高回购这一变化缘于一项 2024 年初的监管推动。提升股东回报已成为政府和监管机构的重点 工作。此举类似日本和韩国近年来的公司治理改革。公司治理改革被市场认可之后，大量国际资金涌入 日本股市。 市场共识认为，中国市场利率结构性下行的同时，高股息率股票对于那些希望获得高现金流的投资者来 说是不二选择，尤其是那些稳定的大型国有企业更是如此。然而，为什么日本长端利率在通胀预期的压 力下不断上行，但是日本这个高分红股市过去几年表现也相当不俗？同时，当我们比较高股息指数回报 变化和长期国债收益率变化，看到的却是一种正相关关系——长端收益率上行，高股息股票回报反而上 涨。因此，我们认为市场共识认为的长端利率下降而高股息股价上升的观点有待商榷。 市场共识还认为高股息是衡量公司被低估的一个尺度。高股息在格雷厄姆的价值投资时期曾被认为是公 司经营可能陷入困境的指标之一。在公司分红政策不变的同时，由于市场对于公司经营心存疑虑并大幅 抛售股票，从而导致公司股票价格极度压低，股息率则人为被拔高。因为高股息买入并企图获得公司股 价提升带来的资本利得，就如2022年买了高息地产垃圾债企图收高利息，但由于地产公司财务状况陷入 困境 ...