2025年04月29日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：加工费扩张 | 2 | | --- | --- | | PTA：月差反套 | 2 | | MEG：多PTA空MEG | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 4 | | 合成橡胶：驱动有限格局下震荡运行 | 6 | | 沥青：去库延续，原油小跌 | 8 | | LLDPE：短期震荡，后期仍有压力 | 10 | | PP：价格震荡，成交一般 | 12 | | 烧碱：中期趋势偏弱 | 13 | | 纸浆：震荡偏弱 | 15 | | 原木：弱势震荡 | 17 | | 甲醇：震荡运行 | 19 | | 尿素：工厂节前促销，成交好转，关注可持续性 | 21 | | 苯乙烯：偏弱震荡 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 25 | | LPG：临近交割，结构继续走强 | 26 | | PVC：偏弱震荡 | 29 | | 燃料油：弱势震荡，短线波动收窄 | 31 | | 低硫燃料油：短期强于高硫，外盘高低硫价差小幅回弹 | 31 | | 短纤：短期跟随原料反弹 | 32 | | 瓶片：短期跟随原料反弹，逢高空加工费 | 32 | 国 泰 ...

| | | 沪锌产业日报 2025-04-28 下跌，下游逢低采购氛围改善，现货升水较高，国内库存下降明显，进入传统去库周期，海外延续去库。 终端地产边际改善，但仍对需求造成拖累，关注后续利好政策指引。技术面，持仓减量，MACD低位金叉， 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 关注MA10支撑。操作上，建议逢回调轻仓多头。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22520 ...

期货研究报告|EB 周报 2025-04-27 纯苯加工费同期低位，下游开工仍偏低 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 苯乙烯观点 ■ 市场要闻与重要数据 上游方面：本周国内纯苯开工率 71.12 %（0.72 %），国产开工仍处于偏低位，但 5 月 油化工整体开工回升；国内纯苯下游开工虽底部反弹，但 CPL 及苯胺仍处于开工偏低 位，苯乙烯开工仍等待回升，下游开工偏低。 纯苯华东港口库存 12.10 ...

研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 封帆 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|锌周报 2025-04-27 矿山事故短期扰动不改 TC 上涨趋势 策略摘要 过去一周受安塔米纳矿山事故停产影响，锌价反弹，随后矿山快速复产，事故影响有 限，锌价反弹受阻回落。供应端，TC 截至目前尚未改变上涨趋势，当前 TC 与价格， 冶炼积极性高，供应将会持续增加，这将限制锌价的上涨高度。消费端表现强劲，社 会库存仍在快速去库，4 月份供给增加并未影响到库存表现，低库存对锌价形成有利支 撑。但消费端 5 月底或受到考验，叠加供给端的持续增加，社会库存节奏将受到考 验。 投资逻辑 ■ 市场分析 截至 2025/4/25，伦锌价格较上周增加 3.45%至 2684.5 美元/吨，沪锌主力增加 3.46%至 22750 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上周的-31.57 美元/吨变动至-33.73 美元/吨。 供应方面：截止 4 月 25 日当周，SMM 国产锌精矿周度加工费较上周持稳于 3450 元/金 属吨， 进口锌精矿周度加工费较上周上涨 5 美元/吨至 40 美元/吨。5 月 ...

事件 考虑到2025 年铜冶炼加工费下降较多，冶炼端利润或将承压。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分 别为28.78/38.48/44.18 亿元，分别同比增长2.47%/33.72%/14.80%；EPS 分别为0.22/0.30/0.35 元/股，当 前股价对应PE 分别为14.0/10.5/9.2倍，维持"买入"评级。 限电影响米拉多铜矿产量，2024 年自产铜矿产量下降公司控股子公司中铁建铜冠核心资产米拉多铜矿 位于南美洲厄瓜多尔境内，自2024 年11 月8 日（厄瓜多尔时间）起至2024 年底，厄瓜多尔因降雨量不 足、持续干旱，导致各大水电站水位下降，电力供应紧张，为确保电力安全有序供应，全国实施大规模 停电/限电政策。受限电政策影响，米拉多铜矿双系列停产28 天、调整为单系列生产26 天。米拉多铜矿 二期预计于2025 年6 月建成投产，米拉多铜矿2025 年计划生产铜精矿含铜超15 万吨，公司铜精矿自给 率有望提升。 风险提示：产品及原材料价格波动风险；汇率波动风险；安全生产风险；环保风险。 铜冶炼加工费大幅下降，冶炼板块盈利承压 2024 年，公司自产铜精矿含铜15.52 万吨， ...

厂家 : 15 : 15 : 15 : 15 : 1 : 欢迎关注微信公众号 品种 主力合约 板块 点评 操作建议 关税谈判空间仍存。指数仍处低位,关注后续国内 IF2506 对冲政策情况带来修复机会,而下方支撑稳定,再 IH2506 股指 地产链活跃上扬,A股缩量整理 次破位概率极低。建议卖出前低位沪深300在 IC2506 3550点附近,中证1000在5500点附近行权价5 IM2506 月看跌期权收取权利金。 T2506 短期长债利率下行接近前低下行速度放缓,走势进入震荡等待 单边策略上短期建议可以逢调整适当做多。基差策 TF2506 方向指引阶段(10债波动区间处于1.63%-1.67%),但考虑 略上,建议参与各品种正套策略。曲线策略上建议 国债 金融 TS2506 到资金面转松期叠加宽货币预期利多未出尽,期债短期调整后 适当关注做陡 TL2506 有企稳回升动能 欧美市场即将连续休市,黄金建议短线以日内 AU2506 780-790元区间高抛低吸为主:白银在30-34美 贵金属 欧洲央行如期降息 美元止跌 多头获利离场贵金属回落 AG2506 元(7600-8500元)区间震荡 短期情绪低迷,可 ...