农产品早报 2025-07-04 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 周四美豆先涨后落，美豆周五休市，假日前调整仓位，天气较好及全球丰产施压美豆，不过美豆估值略 低，整体维持区间震荡趋势。周四国内豆粕现货涨 10 元左右，华东报 2830 元/吨，油厂开机率仍较高， 豆粕成交一般，主要是远月成交放量，提货仍较好。据 MYSTEEL 统计上周国内港口大豆库存为 809 万 吨，油厂豆粕库存 69.16 万吨，维持累库趋势。 杨泽元 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，天气有利。巴西方面，升贴水近期稳定，中美大豆关税 仍未解除支撑当地升贴水。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓和或宏观影响 带来的超预期下跌。 【交易策略 ...

【环球时报驻美国特约记者 冯亚仁 环球时报特约记者 文远】美国总统特朗普2日在社交媒体上表示， 他已与越南方面达成贸易协议，美国将对越南出口到美国的商品征收20%的关税，并对任何被视为经越 南转运到美国的商品征收40%的关税。此外，特朗普还表示，越南已同意取消对美国进口商品的所有关 税。西方媒体称，美越达成的税率低于特朗普4月宣布的计划对越南商品征收的46%关税，有助于缓和 美国与越南的经贸关系紧张，但与5月美国与英国达成的协议一样，美越协议更像是一个框架，而非最 终确定的贸易协议。与此同时，距7月9日"对等关税"90天暂缓期结束越来越近之际，美国与日本、欧盟 等重要贸易伙伴的谈判仍在继续。荷兰国际集团认为，尽管可能会达成一些贸易协议，但贸易战和国际 贸易重新洗牌远未结束。 商家对 20% 关税仍不满 "我刚刚与越南达成一项贸易协议。"特朗普2日在"真实社交"网站上写道，"协议条款是，对运往美国境 内的所有货物，越南将向美国支付20%的关税，并对任何转运货物支付40%的关税。"特朗普还写道， 越南还将"向美国开放市场"，允许美国以零关税向越南销售美国商品。他认为，在美国市场表现良好的 SUV，将"很好补充"越 ...

| 《八》 国资期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月03日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ☆☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ★☆☆ | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【燃料油&低硫燃料油】 油价受利好消息领涨油品期货,今日燃油系期货均小幅收涨。高硫方面,船加注及深加工需求低迷,中东、北 非夏季发电对高疏燃油需求提振因高硫裂解估值偏高而大打折扣，FU震荡偏弱，在油价短期受利好消息提振后 FU裂解走弱：此前焦化利润走强，低硫燃料油固分流效应短期供应压力有限,然需求方面亦缺乏驱动,LU走势 震荡为主。 【沥青】 1-7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%。年初以来54家样 ...

【冠通研究】 沥青：震荡运行 制作日期：2025年7月3日 【策略分析】 逢低做多沥青09-12价差 供应端，上周沥青开工率环比回升1.1个百分点至31.5%，较去年同期高了6.9个百分点，沥青开 工率转而回升，处于近年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨， 环比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。上周，沥青下游各行业开工率 涨跌互现，其中道路沥青开工环比上升1.4个百分点至24.0%，仍处于近年同期最低水平附近，受到 资金和南方降雨高温制约。上周西北地区现货价格涨幅较小，出货量增加较多，全国出货量环比增 加0.42%至28.95万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落，仍处于近年来同期的 最低位，部分地区仍有降雨高温间歇影响，资金仍受制约，北方需求表现尚可。伊朗报复行动力度 不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温。近日特朗普宣布决定终止原先计划对伊朗 的制裁放松措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，美国特朗普政 府向雪佛龙公司颁发了简化版的许可证，但禁止在委内瑞拉生产石油，关注委内瑞拉原 ...

AI播客：换个方式听播客 下载mp3 音频由扣子空间生成 在欧洲央行行长拉加德喊出欧元迎来"全球时刻"仅数周后，该央行内部却开始担忧欧元强势可能"过犹 不及"。 2025年欧元兑美元飙升14%至1.18的近四年高位，投资者涌入欧洲资产规避美国政策波动，颠覆了"欧 元今年将与美元平价"的预期。 在欧洲央行葡萄牙辛特拉年会期间，副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）周二对彭博电视直 言"应避免（欧元）过度升值"，称当前1.18的汇率尚可控，但突破1.20"将复杂得多"。 强势货币压低进口价格拖累通胀，同时抬高出口成本冲击依赖外贸的欧洲经济，尤其在美欧贸易战阴云 下，部分央行官员已坐立不安。 1.25关口或触发降息 "政策制定者本预期欧元温和升值，但现实完全不同。"普信固定收益首席欧洲经济学家托马什·维拉德 克（Tomasz Wieladek）指出，私人部门资产组合向欧洲转移的速度"快得令人不安"。 他预测，如果欧元兑美元年内触及1.25（较当前再涨6%），欧洲央行可能降息50个基点以缓解对通胀 和经济的冲击。 尽管欧洲央行自2024年6月已将利率减半至2%，但美联储仍将利率维持这一水平的两倍以上 ...

现在美国企业界已不堪重负。据美国商会数据，若中美关税战升级，每个美国家庭年支出将大幅增加。更关键的是，美国大豆、汽车等关键州选票产业都深 度依赖中国市场。美方好不容易和中方达成协议，若此时再度翻脸，最受损了就是特朗普的基本盘了，即便是为了这个，特朗普都不敢对中国轻举妄动。可 见中方一次次的对等反制成功让美国心生忌惮，而中方手握的筹码更令特朗普投鼠忌器。 不论是上一任期还是这一任期，他都看不上欧盟，副总统万斯前段时间在欧洲的两次讲话更是展露特朗普政府对欧盟的蔑视态度。然而在近期举行的香会 上，他看不上的欧盟28国却结结实实给他来了一记"背刺"。在2025年香格里拉对话会上，法国总统马克龙率先开炮，他认为中美两个超级大国之间的博弈是 全球局势动荡的主要根源，对法国在内的欧洲国家而言，他们不应该站队任何一方，而是要走出属于自己的"第三条路"，也就是构建一个正向的"新联盟"。 欧盟（资料图） 同时，相信欧盟也已经认识到如今的美国正在把欧盟当作收割的头号目标，若是重新和美国合作，说不定什么时候特朗普突然翻脸就开始对欧盟开始收割 了，这次中国前往欧洲，就是要让欧盟认识到和美国合作对抗中国的种种弊端，彻底切断特朗普拉拢欧洲 ...

特朗普（资料图） 海康威视加拿大公司28日声明，对加政府决定强烈反对并深表担忧，称加政府有关"国家安全"的指控毫无根据，决定罔顾事实，缺乏程序公 正和透明，似乎是受母公司原籍国因素驱动，而非基于网络安全因素评估技术，反映出地缘政治紧张局势及对中国企业的不合理偏见。海康 威视强调，自2014年在加成立以来，为加拿大经济提供支持，创造数千就业岗位，产品符合安全要求，遵守加拿大法律法规，且在审查中充 分配合，但加政府仍强行作出决定。中国驻加拿大使馆发言人也指出，加政府此举严重损害中国企业合法正当权益，干扰破坏中加正常经贸 合作，中方对此强烈不满和坚决反对。 据报道，6月27日，特朗普宣布因加拿大征收数字服务税，美国终止与加所有贸易谈判；同日，加拿大以"国家安全"为由，勒令海康威视停 止在加运营。两件事，将加拿大置于国际舆论焦点。 特朗普（资料图） 加拿大征收数字服务税，早在2020年就已提出设想，历经数年筹备，于去年6月正式立法通过。该税规定，针对全球年收入超7.5亿欧元且在 加拿大数字服务收入超2000万加元的企业，对其向加拿大用户提供数字服务或出售加用户数据的收入，征收3%的税，应税收入追溯至2022 年。议会 ...

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根据欧盟估计，美国目前对欧盟出口征收的关税覆盖了约3800亿欧元产品，占其对美出口总额的70%。 特朗普政府反复无常的关税政策，加之今年春季干旱导致河流水位异常浅，欧洲正经历自疫情以来最严 重的供应链拥堵，航运和物流公司纷纷发出警告。 "所有大型枢纽都已超负荷运转。"荷兰航运公司WEC Lines总经理卢伊克纳尔（Caesar Luikenaar）表 示，欧洲多个重要港口已达到最大运营容量。 根据伦敦海运咨询公司德鲁里（Drewry）发布的报告，德国不来梅港的泊位等待时间在3月底至5月中 旬期间激增77%。同一时期，安特卫普港的延误时间增加37%，汉堡港增加49%，鹿特丹港和英国费利 克斯托港的等待时间也出现延长。 为何拥堵 多年来，受益于全球化和稳定的贸易政策，许多公司能够维持最低库存水平，稳定的航运服务能让他们 按固定时间表定期补货。 然而目前，特朗普政府推出的关税政策在短期内剧烈变化，这些变化迫使集装箱航运公司重新调整网络 以适应全球贸易流的变化，但仓促之间往往决策都具有滞后性。 "港口延误正在拉长运输时间，打乱库存计划，并迫使货主增加库存。"德鲁里的报告表示，"此外，受 关税90天暂停期推动，跨太平洋 ...

铜: 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货80890，基差350，升水期货；中性。 3、库存：7月2日铜库存增2000至93250吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价偏强运行. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美 ...