鲍威尔：不会在FOMC货币政策决定中考虑联邦债务问题。 财政政策能加重通胀（压力），但美联储不会对这种风险表态。 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越、王茂宇 联系人 | 李欣越 摘要 6月以来，伊以冲突升温的背景下，伊朗一度威胁封锁霍尔木兹海峡。伊朗进行海峡封锁的可行性、可能 性与潜在影响？本文分析，可供参考。 一、封锁"霍尔木兹"的可能性？两重约束下可能性较低，市场也并不"买单" 近期，伊朗再度威胁要封锁霍尔木兹海峡。 6月13日，以色列针对伊朗发起"Rising Lion"行动，伊朗随即 展开报复。6月22日，伊朗议会通过封锁霍尔木兹海峡的决议，只差最高国家安全委员会做出批准。6月 24日，伊以宣布停火，但停火后双方仍有摩擦，冲突尚未完全平息。 伊朗封锁霍尔木兹海峡具有较高可行性，但面临经济约束与海湾国家的压力。 一方面，伊朗深受滞胀困 扰，封锁海峡对伊朗财政收入有明显冲击；另一方面，伊拉克、沙特等海湾国家高度依赖石油开采，贸 然封锁也会加深与其他中东邻国的隔阂。这或成伊朗封锁海峡的主要掣肘。 6月24日伊以宣布停火后，市场对封锁海峡的担忧已明显退坡。 1）Polymarket隐含的伊朗2025年封锁海 峡的可能性已由53%回落至17%。2）在伊以宣布停火后，油价已跌至6月12日伊以冲突爆发 ...

最新数据显示，美国制造业在六月份继续保持增长势头，但伴随而来的是原材料和产品的售价显著攀升。根据标普全球周一发布的报告，六月份美国制造业 采购经理人指数（PMI）维持在五十二的水平，与五月份持平，这是自今年二月以来的最高读数。该指数高于五十的荣枯线，表明制造业仍处于扩张区间。 值得关注的是，两项关键通胀指标均创下二零二二年七月以来的新高。其中，原料支付价格指数大幅上升五点四至七十，创下四年来最大单月涨幅。同时， 价格接受指标也出现类似涨幅，反映出制造商正将包括进口关税在内的成本上涨压力转嫁给下游客户。 标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆 森指出："美国国内需求特别是制造业需求的增强推动了就业增长，但部分增长动力来自库存增加，这通常与关税引发的价格上升和供应担忧有关。"他预 计，这种库存增加的态势可能在几个月内逐渐消退。数据显示，六月份美国制造业就业增速达到一年来最快水平。 这份基于六月十二日至二十日间采集的调查数据还显示，美国制造业企业正面临多重挑战。一方面，强劲的就业市场支撑了消费需求；另一方面，供应链问 题和关税政策推高了生产成本。许多企业选择通过提价来转嫁成本压力，这可能导致通胀压力持续存在 ...

北京时间周三（6月25日）欧洲时段，美元指数下跌，交投于98.00附近，金价目前交投于3327.46美元/ 盎司，涨幅0.11%，最高触及3336.95美元/盎司，最低触及3320.41美元/盎司。 今日黄金价格最新查询（2025年6月25日） | 名称 | 最新价 | 单位 | | --- | --- | --- | | 现货黄金 | 3327.46 | 美元/盎司 | | 黄金t+d | 771.70 | 元/克 | | 纸黄金 | 766.75 | 元/克 | | 沪金主力 | 773.94 | 元/克 | 面对共和党议员关于为何不响应特朗普总统降息要求的追问，鲍威尔重申，美联储的政策决定基于经济 数据而非政治压力。他指出，当前劳动力市场依然强劲，经济保持稳健，但关税争端的不确定性使得美 联储需要更多时间观察。他明确表示，不会为7月或任何具体会议的降息"打开大门"，以避免在通胀趋 势不明朗时贸然行动。这种谨慎态度反映了美联储对经济前景的审慎判断。 【基本面解析】 鲍威尔在听证会上指出，特朗普政府计划在今年夏天上调关税，可能会显著推高物价水平。他预计，这 一影响将在6月和7月的经济数据中初步显现。他强调， ...

瑞典央行会议纪要：瑞典央行行长特登表示，仍然认为当前的贸易冲突不太可能引发瑞典出现强烈的通 胀压力。 ...

南南顺带解释一下，中东地区是全球重要的石油生产和运输枢纽之一，特别是霍尔木兹海峡，相当于海上"咽喉要道"。冲突升级会直接威胁石油 供应或运输通道，引发市场对供应短缺的恐慌，从而推高油价。 其次，避险情绪退潮，资金从黄金等避险资产，回流至成长性更高的"风险资产"，比如全球股市。说白了就是市场不确定性降低，大家就敢把钱 从低风险的地方拿出来，重新去买股票博取更高收益。 当地时间6月23日，特朗普在社媒上发话，以色列和伊朗已同意全面停火。（资料来源：智通财经，2025.06.24） 南南认为，目前局势还有变数，但这一消息的出现，有可能成为重要的"转折点"，接下来我们展开来聊聊。 直接影 直接影响： 官宣停火后，全球市场的避险情绪快速降温，资产价格随之出现显著分化，原油、黄金下跌，全球股市迎普涨。 首先，原油价格中的"地缘风险溢价"被挤出。此前，由于市场担忧冲突升级扰乱全球原油供应，国际油价持续推升。 传导效 传导效应： 不过，在南南看来，中东局势的缓和，其影响不止于此。它可能触发全球宏观经济中的一条"传导链条"，并引发一连串的效应。 近一周内，两位美联储官员暗示最快7月降息——市场焦点或重新集中至美联储是否会在货币 ...

日本央行审议摘要：一位成员表示，由于美国、欧洲和新兴经济体倾向于宽松政策，日本经济可能会出 现意外增长，或面临通胀压力。 ...

美联储主席鲍威尔：预计从六月份开始，关税引发的通胀压力将逐渐显现。 ...

美联储主席鲍威尔：我们预计关税引发的通胀压力将会进一步显现。不知道有多少成本会转嫁给消费 者。 ...

周二（6月24日）汇市简况：欧元兑美元在1.1600上方的周高点附近盘整；英镑兑美元在最新一轮涨势 中持稳于1.3600附近；日元在周二亚洲时段延续前一日从5月13日以来低点的强劲反弹势头，并获得持 续买盘推动；澳元兑美元在全球风险情绪好转的推动下进一步向0.6500回升；风险敏感型的新西兰元涨 幅超1%，较周一低点反弹约2.5%；美元兑加元走软。日内晚间关注20:30美国第一季度经常帐。 今日汇市要闻盘点： 美元： 1.特朗普再喊话鲍威尔：应降息至少2到3个百分点。 2.美联储鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。 欧元： 1.德国6月制造业PMI创34个月以来新高；服务业和综合PMI均创3个月新高。 2.法国6月制造业PMI创4个月新低；服务业PMI、综合PMI均创2个月新低。 3.德国工业联合会：预计德国经济将在2025年收缩0.3%，此前预计为收缩0.1%。 4.欧洲央行-①维勒鲁瓦：尽管油市波动，欧洲央行仍可能降息。②拉加德：近期经济活动前景整体偏 弱；欧元有机会提升其在全球的地位。③内格尔：鉴于高度不确定性，无法对利率路径作出承诺。 日元： 1.凯投宏观：日本PMI支持日本央行 ...