截至06月04日14:30，中证银行ETF（512730.SH）上涨0.06%；主要成分股中，沪农商行上涨5.68%，江 苏银行上涨0.90%，光大银行上涨0.74%，民生银行上涨0.45%，长沙银行上涨1.70%。 昨日银行股表现强势，其中沪农、渝农、兴业涨幅靠前。主要受到三个事件影响驱动： 近期催化银行股表现最核心的因素:公募迎重磅改革导致的银行配置偏离风格回归的预期，助力银行跑 出超额收益。银行股内部选择更偏公募基金偏好的成长风格。 后续往三季度看:保险预定利率或于25Q3再度下调(下调50bps至2.0%)，险资股息率容忍度有望进一步抬 升，呵护银行绝对收益。风格预计更偏保险偏好的红利风格，更加均衡。 银行业基本面来看，25Q2环比25Q1边际将有所改善，主要在于银行业息差降幅环比有望收窄，且25Q1 银行债券投资TPL账户亏损随着国债收益率回落环比得以修复。 关联产品： 第二、沪农被同时纳入沪深300和上证180，渝农被同时纳入MSCI中国指数和沪深300，带来被动指数基 金的增量配置资金。 第三、兴业大股东主动转股，带动市场预期变化，有望带动兴业转债两年内实现强制转股的预期。 关税战的影响和预期扰 ...

低利率时代到来红利资产值得我们关注，尤其是港股方面红利资产。政策端持续强化分红导向，2024年 A股上市公司分红总额突破2.4万亿元，其中国企分红占比超80%，而港股央企作为分红主力，兼具高股 息与估值优势。低利率环境下，红利资产凭借稳定的类债属性（如公用事业、金融等成熟行业现金流充 沛）及抗通胀潜力，成为保险、养老金等长期资金的替代选择。当前港股红利资产交易拥挤度回落，叠 加中长期资金入市试点推进（如2025年保险资金投资试点扩容），进一步支撑其作为"哑铃策略"防御端 的长期配置价值。 能源+金融双主线：前十大重仓股聚焦能源（兖矿能源、中国石油股份）和金融（中国光大银行、中信 银行）、电信服务（电讯盈科）等高分红龙头，近三月涨幅最高达19.89%（电讯盈科），兖矿能源涨 幅13.80%，兼顾周期弹性与防御属性。 行业龙头布局：中国海洋石油、中国移动等央企标的占比超20%，盈利稳定性强，分红可持续性高。 华创证券也表示，考虑中长期资金入市+公募基金改革，制度层面推动银行后续仍有增量资金。红利策 略中途未半，银行中长期投资价值持续。大行定增方案落地，银行中期分红仍在推进，同时多家银行发 布估值提升计划。股息率高 ...

为何反转策略在A股更胜一筹？ 以下文章来源于量化投资 ，作者十拳剑 量化投资 . 百万滚到千万的实盘分享与思考，不定期分享资产配置研究： 1.广度上通过爬虫定期对全市场所有公募 基金进行自动数据获取、存储； 2.深度上计算时间序列特征、协方差矩阵；3.分别锚定2%和10%波动 率，求解最大回报率下的配置方案。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 十拳剑灵 来源：雪球 在A股这个以快节奏著称的"拳击场"上，趋势交易者往往被反复打脸——刚刚追涨的热点板块，转 眼就可能被资金抛弃；昨日还"YYDS"的赛道龙头，明日或许就跌入深渊。与美股等市场明显的 长期趋势不同，A股以其风格频繁切换、热点快速轮动而闻名。Wind数据显示，过去十年间A股 热门赛道的平均持续周期往往不足半年，远超成熟市场的波动频率。 这一现象背后是多重因素的共振： 投资者结构特殊： 散户占比高，情绪化交易加剧短期波动与超调。 资金博弈激烈： 存量博弈下，资金"快进快出"特征明显。 信息传递迅捷： 预期迅速透支，推动行情在短时间内完成演绎。 在趋势难以把握的A股市场中，反转策略（即买入近期表现弱 ...

5月30日，三大股指午后小幅下跌，而国企红利板块逆势上涨。截至下午13:30，国企红利ETF(159515)涨0.37%。相关成分股中，成都银行涨 1.20%、唐山港涨0.74%、兴业银行涨0.62%，中远海控、南钢股份、粤高速A等小幅跟涨。 5月30日，端午节前最后一个交易日，美国关税政策反复，亚太市场早盘整体走低。截至午间收盘，上证指数跌0.31%，深证成指跌0.75%，创业 板指跌0.88%。盘面上，机器人、CPO等成长行业全线下挫，银行等防御红利行业飘红。 目前，银行板块进入分红季。根据Wind数据，2024年已披露年报的银行分红总额为6161.26亿元，这其中包括去年超2300亿元的中期分红。六大行 年报数据显示，其年度分红总额突破4200亿元。另外，不少中小银行也给出的2024年度利润分配方案，成为了今年年报季的一大亮点。整体来看 当前银行股红利属性凸显。 国企红利指数(代码000824)兼具国企主题与红利策略的投资逻辑，两策略相互强化形成合力，策略有效性进一步提升。在"国企+红利"双主线驱动 下，国企红利指数实现了"1+1>2"的效果。国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数(00 ...

Group 1 - The report emphasizes a balanced high dividend and high payout strategy by combining dividend yield and payout ratio factors to identify investment opportunities [4][12][19] - High dividend sectors include banking, coal, and oil & petrochemicals, which are characterized by low valuations and stable returns, presenting good allocation opportunities as state-owned enterprises enhance market value management [4][19] - High payout sectors focus on consumer industries such as textiles, food and beverage, and light manufacturing, which exhibit high payout ratios and good growth potential, benefiting from stable free cash flow and active capital markets under current growth policies [4][19] Group 2 - The stock selection criteria involve identifying stocks with sustainable dividend strategies, setting minimum dividend yield requirements, and utilizing a scoring system based on payout ratio, dividend yield, growth, and valuation [5][20][23] - The backtesting results indicate a cumulative return of 194.19% over five years, with an annualized return of 24.15%, significantly outperforming the dividend quality index by 125.07% [5][28][30] Group 3 - The industry weight adjustment strategy includes monitoring key indicators such as net interest margin and non-performing loan ratios in the banking sector, while also considering risks affecting asset quality [6][41] - For the coal industry, the focus is on monitoring coal prices and consumption rates, with expectations of marginal improvement as summer electricity demand rises [6][41] - The oil and petrochemical sector is analyzed based on price differentials and supply-demand dynamics, with expectations of oversupply continuing into 2025 [6][41] Group 4 - Future optimization strategies include expanding industry selection beyond current sectors based on historical data, establishing differentiated evaluation logic for various industries, and incorporating operational quality indicators to enhance the sustainability of dividends [9][45][48]

伴随近期市场持续震荡格局，有望较好兼顾攻守的港股红利类资产逆市吸金。港股通红利ETF （513530）自2025/4/24以来已连续22个交易日获资金净流入，助推最新规模、份额均创成立以来新 高，年内规模大增超50%。（港股通红利ETF成立于22/4/8，数据来源：交易所、Wind，截至25/5/28份 额、规模分别为12.33亿份、19.50亿元，24/12/31规模为12.62亿元） 消息面上，5月28日美国国际贸易法院裁定支持对特朗普解放日关税实施永久禁令，意味着特朗普的大 部分关税将暂停实施，随后特朗普政府提起上诉通知。在外部不确定因素较多的环境中，以高股息率为 核心优势的港股红利策略一定程度上可发挥对冲风险和波动的作用，有望进一步受到市场关注。 Wind数据显示，截至25/5/28，港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息（CNY）最新股息率 （近12个月）达7.88%，高于中证红利（6.35%）、深证红利（3.89%）等A股部分主流红利类指数，投 资价值凸显。此外，指数最新市净率仅0.63倍，高股息+低估值的特性或赋予港股红利策略持续有效的 长期价值。 特别的是，港股通红利ETF（513 ...

港股强势表现正让不少投资港股的基金赚得盆满钵满。为追求高弹性正收益，不少基金经理不断加大配 置港股资产。 今年以来，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数三大指数在全球重要资本市场指数中领跑。伴 随港股市场走强，港股相关主题基金净值也水涨船高，几乎在公募基金业绩排行榜上霸屏。 基金业绩排名数据显示，港股主题基金力压北交所主题基金和人形机器人主题基金，成为基金业绩榜排 名前列的"常客"。汇添富香港优势精选基金近期一度拿下今年公募基金业绩冠军。除此之外，基金业绩 排名前五的港股主题基金还有广发成长领航一年持有、长城医药产业精选。 具体来看，港股主题基金汇添富香港优势精选基金、广发成长领航一年持有年内收益均超过60%，在全 市场年内业绩超过60%的4只基金中，占据2个席位。港股主题基金长城医药产业精选以年内超56%的正 收益位列基金业绩榜第五名。而全市场年内业绩超过30%的104只基金中，超半数基金均重仓了港股公 司。 港股主题基金业绩狂飙，主要缘于港股创新药、新消费等公司股价爆发。如汇添富香港优势精选基金、 长城医药产业精选等基金重仓了港股创新药，广发成长领航一年持有则配置了泡泡玛特、老铺黄金等新 消费港股。 ...

消息面上，据国家气候中心2025年汛期全国气候趋势及主要气象灾害滚动预测，2025年夏季全国大部气温偏高，华北、华东、华中、华南、西南 地区东部、新疆等地有阶段性高温热浪，东部降水呈"北多南少"分布，区域性和阶段性洪涝灾害明显。市场人士预计，5月中旬以来，伴随天气转 热且日耗提升，2025年以来国内火电发电量负增长态势有望缓解，当前沿海八省电厂库存已出现去库，且当前库存略低于2024年同期水平。 国海证券表示，近期多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。从大方向来看， 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充 沛，煤炭行业高股息、现金奶牛的投资价值属性应值得关注。 5月28日，三大股指午后小幅走低，而国企红利板块逆势上涨。截至下午13:30，国企红利ETF(159515)涨0.37%。相关成分股中，山煤国际 （600546）涨1.90%、成都银行（601838）涨1.22%、中远海控（601919）涨1.18%，山西焦煤（000983）、恒源煤电（600971）、粤高速A ...

关于港股后市 港股仓位已成为许多A股基金经理获取业绩排名的关键。今年以来，无论是传统板块还是新技术、新消 费领域，港股展现出了强劲的上涨趋势，不少A股基金经理借助所管理的港股基金产品显著拉动了基金 业绩排名和口碑。基于港股市场的投资吸引力，多位公募人士判断，新技术、新消费与医药赛道是港股 三大核心主线，考虑到当前港股的资金渠道仍然以南向资金为主，外资对港股市场稍有迟疑，因此港股 市场未来有望继续获得更多海外资金覆盖。 摩根士丹利基金一位人士分析认为，近期全球资本的回流影响估值修复的港股资产，从中长期维度仍面 临着很高的配置价值，虽然也需要关注海外市场的波动与内需驱动的国内环境之间适时的开展再平衡策 略，但考虑到目前国内政策上具备很强的战略定力，港股的白马低估值行业普遍具有很高的左侧布局价 值，前期估值消化明显的影视院线、调味发酵品以及非白酒食品等具有不错的操作价值，而备中长期发 展逻辑的行业如科技成长、高端制造、新消费则值得持续重视。 恒生指数低开0.4%，恒生科技指数跌0.32%。名创优品跌近15%，公司第一季度期内利润为4.17亿元， 较上年同期下降29%。 嘉实港股互联网产业基金经理王贵重判断，港股在今 ...

恒生指数公司编制的恒生港股通高股息率和恒生中国内地企业高股息率等指数尽管历史较长，但结构过 于集中于银行、能源、地产等板块，回撤控制与长期收益相对偏弱，难以满足当下投资者对红利策略的 平衡性与稳定性需求。 此外，央企红利主题指数(如港股通央企红利、国新港股通央企红利)虽受政策支持推动资金流入，但主 要集中于金融、工业等行业，缺乏市值与行业层面的成长弹性，估值改善空间有限，适合作为政策主题 配置的补充工具，但对长期资金吸引力相对有限。 尤其是在港股市场整体估值处于历史低位、企业派息意愿持续增强、政策支持资本市场长期资金入市的 环境中，港股通红利指数逐渐成为投资者配置高现金流、低波动品种的重要工具。同时，内地红利策略 ETF发行热度持续升温，也对指数本身的结构、表现与可投资性提出了更高要求。 在众多港股红利类指数中，中证港股通高股息指数(930914.CSI)表现尤为突出。 中证港股通高股息在长期累计回报、年化收益、回撤控制以及夏普比率、卡玛比率等多个风险调整收益 指标上均优于其他指数，展现出良好的抗跌能力与长期回报潜力。指数结构分布较为均衡，兼顾估值与 市值弹性，并以金融、公用事业、通信、工业等稳定行业为主，地 ...