现货降价为主，盘面弱势难改 煤焦周度报告 20250519 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | 焦炭周度市场跟踪 1.1 价格：市场情绪谨慎，盘面难掩弱势 | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 市场情绪谨慎，盘面难掩弱势；现货首轮提降落地 | | | 供给 | 焦企盈利尚可，供应维持高位 | | | 需求 | 铁水微降，预计缓慢下滑；投机情绪较弱，出口利润略有回升，建材现货日成交量较低 | | | 库存 | 全环节降库，总库存下滑 | | | 利润 | 焦企盈利继续修复，焦炭盘面利润小幅回升 | | | 基差价差 | 焦炭09微升水现货，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 上周中美开启谈判，调降关税幅度超出市场预期，然市场对后续谈判是否顺利存有担忧；加之双焦基本面未有改善，焦炭首轮提降，双焦在跟随盘面微 弱反弹后便再度走弱。截至周五收盘，焦炭09合约跌1.03%至1445.5，焦煤09合约跌3.51%至852.5。焦炭方面 ...

今日周一（5月19日)欧盘时段，白银期货今日开盘于8020元/千克，截至发稿，白银期货暂8132元/千 克，上涨0.33%，最高触及8157元/千克，最低下探8016元/千克，目前来看，白银期货盘内短线偏向看 涨走势。 【要闻速递】 尽管经济调查数据显示消费者情绪恶化。标普500指数从上午晚些时候开始稳步扩大涨幅，而投资者对 疲软的数据也泰然处之。密西根大学消费者调查显示，5月份消费者情绪指数进一步下滑，而一年期通 胀预期从上月的6.5%飙升至7.3%。 Clearnomics 首席市场策略师Lindsey Bell表示，上周五的上涨是 "贸易冲突降级的延续"。 投资者还在等待美国税收政策的明朗化，因为特朗普的全面税收法案未能通过一个关键的程序性障碍， 因为要求更大幅度削减开支的强硬派共和党人阻止了这一措施，这是共和党总统在国会遭遇的罕见政治 挫折。 【最新白银期货行情解析】 沪银短期上方压力区间8255-8265元/千克附近，下方支撑区间7925-7935元/千克附近。 由于经济稳健，加上投资者悲观，Bell预计随着关税头条新闻的出炉，未来将出现更多波动，并补充 说，"未来几个月的数据可能会发生变化，我认为 ...

以前，流水线流走了你的青春，静电环套住了你的梦想，现在，震荡磨灭了你的激烈，横盘挫败了你的锐气，未来，带你重拾丢失的霸气，再现单边的放 肆。 5月，黄金市场上窜下跳，一念天堂，一念地狱，看着马上金价要起飞，转眼又V型反转，心态不好的已经被搞的晕头转向，黄金什么时候能走出震荡， 迎来单边？ 所以，尽量要适应短期反复的洗盘，不要追涨杀跌，看到上涨回落多，看到下跌反弹空，这种在震荡行情当中是不可取的，一定要关注上涨之后的回落幅 度，幅度过大反而很难再延续上涨。 好了，说一下今天的行情吧。 早上，金价开盘之后跳空高开，暴力拉升到3250美元附近，看似很强势，别光顾着高兴上涨，重点是回落幅度不能太大，回落前最后一上次上涨前支撑在 3227-30美元，也就是今天要走强，这里不能失守，失守了就未必了。 另外，每天早上我会发一个早评，时间大概是10：00~11：00左右，从盘面讲一下我对当日方向的理解以及看法，比如上周五面对上周四的强势拉升，而 我在《黄金，切勿追涨杀跌！》明确指出反弹3228-30空，因为早上回落幅度过大，上涨力量有所匮乏。 1小时，金价看似早上很强势，但回落破了3227美元，就不能再去做回落的多了，刚刚在 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 5 月 19 日 | | [Table_Finance] | | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | | | 期货从业资格：F3024685 | | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | | 研究咨询电话： | | | 0531-81678626 | | | 客服电话： | | | 400-618-6767 | | | 公司网址： | | | www.ztqh.com | | | [Table_QuotePic] | | | 中泰微投研小程序 | | | | | | 备注: | | --- | | 1. 趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 | | 0 当年大手工艺十六十十十十六十十六年十年期化四八十四八三 | | | 基于量化指标研判 | | | --- | --- | --- | | 偏空 | 農汤 | 偏多 | | 锰硅 | 焦煤 | 豆粕 | | PVC | 菜粕 | 玻璃 | | 聚丙烯 | 护金 | 一 | | 沪铜 | 電池 | 鸡蛋 | | 甲醇 | 菜油 | 焦炭 | | 沪锌 | 沪银 | 白糖 | ...

5 . 1 0 - 5 . 1 6 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 热点思考 高频跟踪 电话会议 1、 "周见"系列会议第30期 《关税的"终局" 》 2、 "洞见"系列会议第60期 《贸易冲突的"终局"？——关税"压力测试"系列之七 》 3、 "洞见"系列会议第61期 《金融压力或是美联储"转鸽"的主要矛盾 —— 关税"压力测试"系列之六 》 热点思考 | 金融压力或是美联储"转鸽"的主要矛盾 ——关税"压力测试"系列之 热点思考 2025.5.11 2025年，美联储还能降息吗？ 热点思考 2025.5.12 1 六 2 热点思考 | 贸易冲突的"终局"？——关税"压力测试"系列之七 5月8日，美国宣布与英国达成《经济繁荣协议》。如何看待其中的增量信息，未来贸易谈判或将如何演绎？ 3 热点思考 ｜ 中国制造"难替代性" ？ 热点思考 2025.5.14 中美关税形势缓和，一定程度上印证了中国制造"难替代性"。哪些行业"难替代性"更强？未来如何展望？ 1、 热点思考 | 金融压力或是美联储"转鸽"的主要矛盾 ——关税"压力测试"系列之六 2、 热点思考 | 贸易冲 ...

贸易冲突的"终局"？——关税"压力测试 20250515 2025 年 5 月 12 日，美国对中国的关税进行了降级，目前美国对中国的平均关 税税率已经降至 42%，而中国对美国的关税税率则降至 27%。双方相比于过 去的极端关税情况，出现了较大幅度缓和，超出了市场预期。结合最新变化来 看，美国整体对外关税税率已降至 16%，而在此之前为 27%。尽管如此，中 国在美国整体关税中的贡献占比仍然较大，目前为 40%。即使经过此次降级， 美国整体对外关税仍处于近 50 年来偏高水平。 特朗普政府在贸易政策上的推进速度及其影响是什么？ 摘要 • 美国对外关税税率已降至 16%，但仍处近 50 年高位，中国贡献占比仍达 40%，显示关税调整幅度虽超预期，但贸易压力依然存在。 • 特朗普政府贸易政策调整加速，净支持率显著下降，经济政策支持率降幅 尤为明显，促使其调整策略，优先考虑政绩诉求。 • 美国贸易策略调整包括提高关税税率、降低非关税壁垒，并保护农业和制 造业利益，以减少贸易逆差并满足国内政治需求。 • 关税调整后，2025 年美国 GDP 或下降 0.7%，PCE 通胀可能上升 1.4%，中长期 GDP 也可能下 ...

美债收益率小幅走低，市场等待数据公布 金十数据5月15日讯，在当天晚些时候公布一系列数据之前，美国国债小幅走强，各期限国债收益率下 跌1-2个基点。美国将于周四公布的数据包括PPI、零售销售、每周初请失业金人数和工业生产。 Neuberger Berman经济学家埃里克·克努岑在一份报告中表示，尽管如此，贸易冲突现在已经平静下来， 人们更多地关注经济，而不是关税的不确定性，而且美国国债收益率已经脱离了特朗普总统4月初宣布 对等关税以来的峰值。 ...

格里芬指出："对于基本面投资者而言，这是一段极其艰难的时期，因为我们所投资企业的价值正被华 盛顿快速更迭的政策主导。" 美国对冲基金大鳄、城堡投资创始人兼CEO格里芬近日表示："现在看来，持有现金或许是应对当前局 势的最佳方式。这与我们一贯倡导的主动进攻、持续创造市场价值的文化背道而驰。" 这位对冲基金亿万富翁坦言，事后看来在市场动荡时按兵不动是明智之举，四月的投资环境确实异常艰 难——在对等关税政策冲击美国股债市场后，美国政府才调整了政策方向。虽然美股目前已收复关税导 致的跌幅，但自4月2日以来的复苏之路可谓波折重重。 作为特朗普的重要金主之一，格里芬与其他富豪支持者共同质疑关税政策的合理性。 格里芬给出直白的生存建议："现在要做的只是浮水求生，避免溺亡。" 这位曾为特朗普就职典礼捐款的金融大鳄呼吁商界领袖"冷静、尊重且团结地"与特朗普及国会两院沟 通，强调维护美国金融声誉的紧迫性。 （文章来源：金十数据） 尽管如此，部分机构仍在这场风暴中表现出色。包括城堡投资在内的多家知名基金成功规避亏损——尽 管格里芬发表了谨慎的言论，但其旗舰基金当月仍实现1.3%的正收益，全球固定收益基金回报率更高 达4.6%。 格 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 陈达飞 赵宇 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、赵宇 联系人| 赵宇 关注、加星，第一时间接收推送！ 摘要 5月8日，美国宣布与英国达成《经济繁荣协议》。这是对等关税落地后，美国与贸易伙伴达成的首份贸 易协定。如何看待其中的增量信息，未来贸易谈判或将如何演绎？ 一、美英贸易协议中的增量信息？关税即目标，手段更灵活 美英达成首个贸易协议，美国保留10%关税。 5月8日，美国宣布与英国达成《经济繁荣协议》，美国保 留对英国加征的10%基准关税，降低对英国加征的汽车关税、钢铝关税。英国扩大农产品开放程度，为 美国乙醇产品、进口牛肉提供进口配额，并承诺购买美国波音飞机。 为何先与英国达成协议？或与英国特殊的盟友地位相关，贸易协议的经济重要性或相对有限。 一方面， 美国贸易协议的定位仅为框架性文件，不具有法律约束力，达成难度较低；二是美英双方具有长期的盟 友关系；三是美对英的贸易规模并不影响美国整体贸易格局。 美国贸易谈判诉求有所调整，优先服务特朗普政绩，提高关税收入已成为核心目标之一。 在已达成协议 的情 ...

| | 金口期货 TIOSHI FILLINE | | | 粕 类 生 猪 每 日 数 据 追 踪 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 載至 | 单位 | 录 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期货 | DCE豆粕: 01 | 5月12日 | 元/吨 | 2948 | 2945 | 3.00 | 0.10% | | | DCE自拍: 05 | 5月12日 | 元/吨 | 2762 | 2805 | -43.00 | -1.53% | | | DCE豆粕: 09 | 5月12日 | 元/吨 | 2908 | 2899 | 9.00 | 0.31% | | | CZCE荣籽柏: 01 | 5月12日 | 元/吨 | 2312 | 2323 | -11.00 | -0.47% | | | CZCE + 11: 05 | 5月12日 | 元/吨 | 2434 | 2475 | -41.00 | -1.66% | | | CZCE菜籽粕: 09 | 5月12日 | 元/吨 | 2544 | 2551 | -7.00 ...