兴业期货日度策略：2025.06.24 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：PP、多晶硅基本面偏空，沪铝下方存支撑。 联系电话：021-80220262 操作上： 品种基本面分析及行情研判： | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 地缘冲突降温，市场风险偏好回升 | 震荡 | | | | | 周一 A 股震荡上行，小微盘指数走强，沪深两市成交额小幅回 | | | | | | 升至 1.15（前值 1.09）万亿元。从行业来看，金融、计算机、国防 | | | | | | 军工版块领涨，食品饮料、家电行业小幅收跌。股指期货随现货指 | | 投资咨询部 | | | | 数走强，基差走势分化，IM 各合约贴水略有加深，其他期指基差 | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | | 继续收敛。 | | 从业资格： | 021-80220135 | | | 美国总统特朗普宣布以色列与伊朗已同意达成一项全面停火 | | F3037345 | 从业资格： | | | 协议，地缘政治冲突持续降温，市场风险偏好得到提振 ...

市场主流观点汇总 2025/6/24 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/6/20 | | 2025/6/16 | 至 2025/6/20 | | | | 原油 | 566.60 | 原油 | | | 8.82% | | | 甲醇 | 2529.00 | 甲醇 | | 5.86% | | | | 棕榈油 | 8536.00 | 棕榈油 | | 4.86% | | | | PTA | 4978.00 | PTA | | ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 180°转弯。伊朗有限报复，局势没有扩大，特朗普称两国将停火，市场预计中 | | 黄金 | 强势震荡 | 东问题可控，不过 7 月 9 日对等关税或重起。未来中期短期不确定性仍然较多， | | | | 长期全球秩序尚在重塑，黄金战略配置。【773-801】 | | | | 关注黄金价格波动对白银的影响。目前，金银比价目前回归正常区间，目前白 | | 白银 | 区间震荡 | 银基本面变化不大，盘面关注 8700 支撑，考虑到白银的品种特性弹性较大，操 | | | | 作上做好仓位控制。【8700-8900】 | | | | 伊朗和以色列已经在美方主导下实现全面停火，原油价格大跌，地缘风险缓和，市 | | 铜 | 反弹 | 场风险偏好恢复，LME 铜库存续创年内新低，引发安全供应担忧，短期铜站稳 7 万 | | | | 8 关口，建议逢低轻仓试多。沪铜关注区间【78000，79000】 | | | | 海外地缘风险缓和，市场风险偏好回升，海内外锌库存去化，短期宏微共振， | | 锌 | 反弹 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 6 月 24 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 下跌 | 短线看弱 | 地缘冲突缓和，金价技术压力较 大 | | 镍 | 2507 | 上涨 | 震荡 | 上涨 | 短线看强 | 短期地缘冲突缓和，市场风险偏 好回升，镍价或触底回升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：短线看弱 核心逻辑：据央视新闻报道，当地时间 6 月 23 ...

鲍曼进一步阐述自己的政策主张，她声称 "如果通胀压力持续受控，我将支持最早在我们的下一次会议上就降低政策利率，以使其更接近中性水平，并维持 一个健康的劳动力市场"。这番表态清晰展现了她的政策倾向，为美联储未来货币政策走向提供了新的可能性。尽管上周美联储在会议上维持隔夜目标利率 区间在 4.25% 至 4.5% 不变，官员们因经济不确定性保持观望，但鲍曼却认为未来经济阴云比想象中少，前景正逐渐明朗。 与鲍曼立场相似，美联储理事沃勒也对降息持开放态度。作为接替美联储主席鲍威尔的有力竞争者，沃勒上周五在电视采访中直言，会考虑在 7 月 29 - 30 日的会议上降息。这两位关键官员的接连发声，让市场对美联储降息的预期陡然升温，也给现任主席鲍威尔带来更大压力。 KVB App发现在美国货币政策决策的核心圈层，一场关于利率走向的激烈争论正暗流涌动。美国总统特朗普持续施压美联储降息，而近期美联储内部关键 官员的表态，进一步加剧了这种政策分歧。特朗普任命的美联储负责监管的副主席鲍曼于周一抛出重磅观点，直言降息的时机可能迅速临近，这番言论在金 融市场引发强烈震动，也折射出美国经济决策层内部日益尖锐的矛盾。 鲍曼在为捷克共和国 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 专业研究·创造价值 2025 年 6 月 23 日 铜铝周报 中东局势紧张，市场风险偏好下降 核心观点 铜：市场风险偏好下降，铜价承压，关注前期价格中枢支撑 铝：国内宏观回暖，铝价延续强势 上周铝价冲高回落，在有色板块中表现强势。我们认为国内宏观 氛围回暖很大程度上推升了铝价。铝价受国际宏观影响相对较小，而 国内宏观氛围较好，产业需求也较好，电解铝库存持续去化使其维持 强势运行。随着铝价上行，月差回落，产业推动意愿下降。关注 10 日均线支撑。此外，铸造铝合金上市交易，短期铝的资金关注度上 市。目前主力期价已突破 5 ...

Market Performance - A-shares experienced a collective adjustment on June 20, 2025, with the Shanghai Composite Index closing at 3359.90 points, down 0.07%, the Shenzhen Component Index at 10005.03 points, down 0.47%, and the ChiNext Index at 2009.89 points, down 0.84% [2] - Hong Kong's three major indices closed in the green, with the Hang Seng Index and the Hang Seng China Enterprises Index performing well [2] - U.S. stock indices showed mixed results, with the S&P 500 Index up 1.59% to 5954.5 points, the Nasdaq Composite Index up 1.63% to 18847.28 points, and the Dow Jones Industrial Average up 1.39% to 43840.91 points [2] Regulatory Developments - The National Financial Regulatory Administration issued the revised "Market Risk Management Measures for Commercial Banks," focusing on risks from adverse changes in interest rates, exchange rates, stock prices, and commodity prices, excluding bank book interest rate risk [3] - The revised measures consist of five chapters and forty-three articles, emphasizing the need for a robust market risk governance structure and detailed management requirements [3] Quality Supervision - The State Administration for Market Regulation announced a nationwide quality supervision and sampling inspection for 164 products in 2025, with a total of over 16,000 batches to be sampled [4] - The inspection will focus on children's products, with increased sampling for power banks, electric bicycles, and gas appliances, as well as emerging industries like power batteries and drones [4] Cross-Border Payment - The launch of the Cross-Border Payment System marks the successful interconnection of financial infrastructures between mainland China and Hong Kong, facilitating real-time cross-border remittances [4] - This development is expected to enhance the efficiency and service level of cross-border payments, benefiting trade and personnel exchanges between the two regions [4]

金融监管总局近期对《商业银行市场风险管理指引》进行全面修订，正式发布《商业银行市场风险管理办法》。 该办法自印发之日起施行，标志着银行业市场风险管理进入新阶段。修订工作旨在深入贯彻中央金融工作会议精 神，加强资本监管，规范业务经营，推动商业银行提升市场风险管理水平。 完善治理架构与管理要求 明确风险边界与适用范围 新办法最显著的变化在于重新界定市场风险概念。市场风险被明确定义为因利率、汇率、股票价格和商品价格等 市场价格不利变动，使银行表内外业务发生损失的风险。这一定义聚焦于交易账簿相关风险，不再包含银行账簿 利率风险内容。 银行账簿利率风险与交易账簿市场风险在产生原因、表现形式、管理计量方式等方面存在显著差异。从银行实践 角度看，两类风险通常由不同部门团队负责，采用不同政策程序、计量方法和管理工具进行管理。《商业银行资 本管理办法》和《银行业金融机构全面风险管理指引》也将两者作为独立风险类别管理。 办法强调建立完善的市场风险治理架构，明确各层级责任分工。董事会承担市场风险管理最终责任，需要将市场 风险作为银行面临的主要风险之一，确保建立匹配的风险文化。监事会负责监督董事会和高级管理层履职情况， 高级管理层则 ...

证 券 研 究 报 告 银行业周报（20250616-20250622） 推荐（维持） 市场风险新规发布，提升银行运营效率 1）明确市场风险定义：明确市场风险不包括银行账簿利率风险。从银行实践 来看，交易账簿市场风险与银行账簿利率风险通常由不同部门或团队，通过不 同的政策程序、计量方法和管理工具进行管理。同时，《资本办法》《银行业 金融机构全面风险管理指引》中，均已将市场风险和银行账簿利率风险作为独 立的两类风险管理。因此本次修订之后，市场风险主要聚焦于利率、汇率、股 票价格、商品价格发生不利变动引发银行损益波动的风险。银行账簿利率风险 适用《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》。 2）完善市场风险治理架构：明确董事会、监事（会）和高级管理层的责任， 界定三道防线的具体范围和职责，强调银行在集团并表层面加强市场风险管 理。其中对于董事会的新增要求包括：建立与市场风险管理要求匹配的风险文 化、需要审批市场风险偏好、确保设立市场风险限额管理机制、至少每年一次 市场风险管理报告等等；监事（会）应当承担市场风险管理的监督责任，对董、 高的履职尽责情况进行监督，如果不设置监事（会）可豁免（多家上市银行宣 布撤销监 ...

市场风险是商业银行经营管理中面临的主要风险之一。金融监管总局对《商业银行市场风险管理指引》 (以下简称《指引》)进行了修订，于6月20日发布《商业银行市场风险管理办法》(以下简称《办法》)， 加强资本监管、规范业务经营，推动商业银行提高市场风险管理水平。 记者注意到，《办法》厘清了市场风险的适用范围，不再包括银行账簿利率风险相关内容，加强与《商 业银行资本管理办法》(以下简称《资本办法》)《银行业金融机构全面风险管理指引》等制度衔接。明 确董事会、监事(会)和高级管理层的责任，强调银行在集团并表层面加强市场风险管理。 市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使商业银行表内和表外业务 发生损失的风险。这一风险存在于银行的交易和非交易业务中。 "银行账簿利率风险产生原因、表现形式、管理与计量方式均与交易账簿市场风险存在较大不同。"针对 《办法》不再包含银行账簿利率风险，前述金融监管总局有关司局负责人解释，从银行实践来看，交易 账簿市场风险与银行账簿利率风险通常由不同部门或团队，通过不同的政策程序、计量方法和管理工具 进行管理。同时，《资本办法》《银行业金融机构全面风险管理指引》中，均已 ...