行 业 研 究 传媒 2025 年 07 月 07 日 中国稳定币：构建数字支付新基建 投资要点： 稳定币在全球范围内已成为金融监管的重要议题 行 业 动 态 跟 踪 稳定币在全球范围内已成为金融监管的重要议题。欧美国家中， 欧盟 2024 年 12 月凭借《加密资产市场条例》（MiCA）率先构建起完 整的稳定币监管框架。2025 年来美国正加快推进稳定币《GENIUS》 立法进程，2025 年 6 月参议院投票通过。亚洲国家中，2023 年 6 月 日本《支付服务法》则已允许银行及信托公司发行日元稳定币。 总体来看，全球主要经济体普遍趋向将稳定币纳入现有金融监管 体系之下，推动其在安全可控前提下参与支付和结算等实际场景。 中国香港在稳定币监管中动作积极、路径清晰 中国香港在数字资产领域已有先行布局。2022 年特区政府发布《有 关虚拟资产发展的政策宣言》，2024 年 3 月，香港开始推出稳定币发 行人"沙盒"制度，2025 年 5 月《稳定币条例》通过，将在 2025 年 8 月 1 日正式实施稳定币发牌制度。监管思路通过发牌制度、准入门槛、 储备管理、赎回规定等规定，来保障消费者权益。包括设置 2500 ...

上周，A股 迎来7月开门红， 三大股指震荡收涨，沪指盘中续创今年以来新高 。 展望后市，业内机构认为，市场有望呈现震荡向上的行情特征，指数型机会或尚需观望，结构性机会仍 值得把握。此外，上市公司中报季即将来临，围绕基本面挖掘投资机会受到各方重视。 在具体配置层面，机构认为，有色金属、AI硬件、创新药、游戏和军工的轮动或是中报季的主旋律。 此外，政策提振下的大消费板块、并购重组主题机会也值得重视。 影响后市投资事件 沪深北交易所程序化交易管理实施细则7月7日起施行 7月7日起，沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》正式施行。在高频交易管理方面，《实施细则》 明确高频交易标准，即单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上或者单账户全日申报、撤单 笔数合计最高达到20000笔以上。同时，《实施细则》对高频交易作出差异化监管安排，包括额外报告 要求、从严管理异常交易行为、实行差异化收费标准等。 机构后市投资观点 中信证券：中报季维持三个配置思路 中报季维持三个配置思路，一是具备超强产业趋势特征的行业，关注AI和创新药；二是业绩和估值匹 配驱动的行业，关注通信和电子中的北美算力链、有色金属和游戏；三是带有一定主题 ...

跨境支付板块今天也表现亮眼，信雅达、京北方这些做支付系统的公司涨停，这背后是技术和政策的双重驱动。最近中越二维码支付互联互通落地，银联和 越南国家支付公司打通了实时本币结算，这意味着中国的支付系统正在加速出海。更关键的是，数字人民币和区块链技术正在重塑跨境支付的格局，以前靠 代理行的传统模式成本高、效率低，现在新技术让跨境支付像国内转账一样便捷。我看了下，拉卡拉、新国都这些公司已经在东南亚市场拿到了不少份额， 随着人民币国际化的推进，这个板块的长期增长空间还很大。 不过市场也有让人头疼的地方，CPO、减肥药这些前期热门板块今天跌得挺惨。CPO概念股集体调整，中际旭创、天孚通信跌超4%，这其实是涨多了的正 常回调。之前AI算力需求爆发，CPO企业业绩大幅增长，但现在市场开始担心产能过剩的问题，资金获利了结也是情理之中。减肥药板块冲高回落，科兴制 药跌超8%，这可能和部分企业临床试验结果不及预期有关。对于这些板块，我建议中长线投资者别被短期波动影响，还是要盯着行业基本面。比如减肥 药，如果真能在减肥适应症上取得突破，长期还是值得关注的。 现在市场量能缩到了7800亿，比昨天少了近千亿，这说明资金观望情绪挺浓。在这 ...

特朗普在输掉这场战斗之后，才逐渐意识到，和我国对抗无论如何都会使美国陷入困境。于是，他开始调整态度，逐步软 化对华政策。如今，他甚至计划访华，寻求通过合作实现双赢。但令人意外的是，在计划访问北京之前，特朗普却先给我 国送上了一个极具战略价值的机遇：美国的盟友们正面临新的困境。 虽然我国尚未正式发出邀请，但特朗普这几天已经将访华计划提上了日程。据说，他甚至已经组建了一支高规格的访问团 队。为了进一步彰显其访华的决心和分量，特朗普有可能会带上包括黄仁勋等在内的商界大佬，像几个月前访问沙特时那 样，力图在科技和经贸领域与我国展开深入的合作交流。双方若达成共识，可能会在访华期间立即签署合作协议。这意味 着，特朗普已经迫不及待地希望访问我国，只待我国的邀请。 特朗普自重新当选美国总统以来，始终与我国保持对抗，尽管他屡次试图换新招，但最后还是回到了老套路：通过加征关 税与我国对抗。特别是在今年4月，他发起了近年来中美之间最为激烈的一场关税战。面对我国的强力反击，特朗普的计划 最终宣告失败。 就在此时，特朗普突然对美国的一大亚洲盟友——日本，展开了猛烈的攻击。根据最新报道，特朗普再次强调要对日本加 征25%的汽车关税，并表 ...

一、行情 7月7日，稳定币、跨境支付、RWA相关概念大涨，金一文化3连板，信雅达连板，青岛金王涨停，华峰超纤、杭州园林等涨幅超10%。 | 股票名称 | | 最新价 ◆ | 涨跌幅 = | 涨停时间 = | 换手率 = | 流通市值⇒ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金一文化 002721.SZ | 7天4板 | 4.42 | +9.95% | 09:33:39 | 10.41% | 117.54亿 | | 信雅达 600571.SS | 2天2板 | 20.39 | +9.98% | 09:35:55 | 15.42% | 93.34亿 | | 京北方 002987.SZ | 2天2板 | 25.63 | +10.00% | 10:50:48 | 15.26% | 216.17亿 | | 吉宏股份 002803.SZ | | 16.06 | +10.00% | 10:00:57 | 10.47% | 46.38亿 | | 青岛金王 002094.SZ | | 9.25 | +9.99% | 10:11:24 | 23.45% | 63.87亿 ...

2025 年 7 月 7 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观及公司点评 全球市场观察 宏观经济 美国经济 - 就业超预期，美联储将继续观望 6 月美国新增非农就业大超市场预期，失业率也超预期下降，显示就业市场 仍然稳健，数据公布后市场对 7 月降息预期大幅降至 5%。但数据背后仍有隐 忧，首先新增就业主要由季节性的地方政府教育岗位招聘支撑，而私营部门 特别是制造业、金融、医疗保健和酒店休闲等支柱服务业就业大幅放缓。其 次，失业率下降主要因劳动参与率的下降，显示特朗普移民政策影响，劳动 力供给减少。 非农就业超预期将延长美联储观望期，降低近期降息概率。美联储仍需观察 两个月的数据才能评估关税对通胀的影响。预计通胀在 6-8 月可能小幅反弹， 9 月再次下行。随着经济放缓和通胀见顶回落，我们认为美联储可能在 9 月 降息一次，11 月或 12 月再降息一次。（链接） 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 2025 年 7 月 7 日 | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 央行发布 CIPS 新规，关注跨境支付投资机遇 报告要点 [Table_Summary] 7 月 4 日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（简称《业 务规则（征求意见稿）》）公开征求意见的通知，拟进一步健全参与者管理机制，提高 CIPS 参 与者管理水平。《业务规则（征求意见稿）》的发布或将加速我国跨境金融系统建设，中国跨境 支付企业或将受益于新的跨境支付体系的建立，迎来更大的发展空间。建议关注中国跨境支付 产业链相关标的，重点关注跨境支付平台标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 央行发布 CIPS 新规，关注跨境支付投资机遇 [Table_Summary2] 事件描述 7 月 4 日，中国人民银行发布关于《人民币 ...

上周全球资本市场表现如何？ 周周芝道 - 牛市的条件是否充分 20250706 摘要 美国国债利率上周受小非农数据影响先降后升，未来需关注美国通胀数 据及降息节奏。预计 9 月可能降息，此前美债利率或将持续波动，同时 需警惕欧洲财政风险的外溢效应。 近期美元指数走弱与美国经济数据及欧洲财政扩张相关，下半年美元走 弱速度可能放缓，此前多种因素叠加推动美元走弱，这些因素在下半年 难以再度叠加，全球资产定价中美元走弱的逻辑可能面临调整。 中国 A 股上周表现强劲，大盘价值风格明显占优，主要受"反内卷"概 念关注。但当前需求疲软，供给侧改革若削减中下游企业利润，可能加 剧需求疲弱，实现类似 2016 年效果存疑。 6 月中国出口表现良好，制造业 PMI 显示生产和出口均不错，但中小企 业生产景气度边际走弱。上半年出口强劲，但动能可能减弱，下半年外 需或走低，内需方面房地产市场连续两月下滑，内外需求均呈现收缩态 势。 全球资本市场方面，美国财政政策引发讨论，非农数据调整降息预期， 影响全球美元流动性。欧洲财政扩张信号有所逆转，但实际落地可能要 等到明年，这些因素共同影响全球资本市场定价。 Q&A 上周全球资本市场表现较 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 7月6日，根据有关法律法规，经批准，财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取 相关措施。现将有关事项通知如下：一、采购人采购预算金额4500万元人民币以上的医疗器械时，确需 采购进口产品的，在履行法定程序后，应当排除欧盟企业（不包括在华欧资企业）参与。对于参与的非 欧盟企业，其提供的自欧盟进口的医疗器械金额占比不得超过项目合同总金额的50%。二、本通知自 2025年7月6日起施行。 （二）行业掘金 1、7月4日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的 通知。本次《业务规则》从账户管理、业务处理、结算机制、风险管理与应急处置等角度对CIPS系统 的运行规则进行了规范，是明确CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程的指引文件。此 次《业务规则》的修改更新了CIPS系统业务范围的表述，在原有"CIPS为其参与者的跨境人民币支付业 务和金融市场业务等提供资金清算、结算服务"的基础上，新增"开展中国人民银行同意的其他业务"的 表述。 点评：CIPS为人民币国际化基础设施，截至2025年5月末，CIPS ...

报告导读： 新业务规则出台是为了更好满足CIPS业务发展、规模拓展的需要。有利于提 升CIPS的全球影响力，助力人民币国际化。 事件：7月4日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（以下简称业务 规则）公开征求意见的通知。 投资建议 ：看好跨境支付未来增长空间，推荐跨境支付头部公司连连数字以及在跨境支付领域加速布局的 标的。 新业务规则出台是为了更好满足CIPS业务发展、规模拓展的需要。 人民币跨境支付系统（Cross-border Interbank Payment System，简称CIPS系统）是专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统，提供安 全、高效、便捷和低成本的资金清算结算服务。随着CIPS覆盖的金融机构从早期百余家（2015年CIPS系统 一期成功上线运行，同步上线的有19家直接参与者和176家间接参与者）增至上千家参与者(截至2025年5 月末，CIPS系统共有直接参与者174家，间接参与者1509家)，原规则内容无法有效满足参与者拓展和管理 要求，原规则中对账户管理、注资、资金结算的"全流程细则化"规定，制约了系统在技术迭代与业务创新 上的灵活性，因此需以"原 ...