今年以来，公募基金行业的发展改革成为政策关注的重点。在政策引导下，浮动费率基金、自由现金流 基金、基准信用债基金等创新产品的发行成为行业发展的新亮点。 具体来看，截至2025年4月底，封闭式基金资产净值合计为37622.76亿元，开放式基金资产净值合计为 29.35万亿元。其中，开放式基金规模、份额、数量均较上月有所增长；封闭式基金规模和份额均较 2025年3月底稍有缩水，数量未有变化。 从开放式基金具体结构上来看，截至4月末，合格境内机构投资者（QDII）基金、混合基金、股票基 金、债券基金、货币基金的规模依次为6440.24亿元、3.58万亿元、4.58万亿元、6.56万亿元、13.99万亿 元。规模变化方面，除了混合基金规模稍有下降，股票基金、债券基金、货币基金和QDII基金的规模 均较2025年3月底有不同程度的增加。货币基金是推动此次公募基金总规模创下新高的重要力量，其规 模较2025年3月底增加了6648.39亿元；债券基金和股票基金规模分别较2025年3月底增加了1401.82亿 元、1120.44亿元；QDII基金规模较2025年3月底有小幅增加。 基金份额方面，五大类基金份额均较2025年3 ...

证券研究报告 | 2025年06月03日 港股 6 月投资策略 优于大市 IPO 火热给港股投资带来更多选择 美国：预计三季度通胀将快速攀升。按照我们的计算，Q3 开始美国核心通 胀将较 Q2 相比快速上升，下半年核心通胀将达到 3.8 左右。主要是因 为关税导致的核心商品价格的上涨加速，而房租、服务即便持平或者稍 有下降也无法对冲。因此我们认为市场目前预期的 3.2-3.3 的核心通胀 水平依然过于保守。 基于此，我们提示三季度美国股票、债券市场都将迎来较大的波动，投 资人应早做规划以应对不确定性的到来。 A 股：一季报后业绩分化，业绩驱动+低估值成为主线。5 月以来，分析师 对各个宽基指数在 2025 年的业绩进行了修正，其中科创 50 下修幅度较 大，上修的板块为红利、中证 500、深证成指与中证 1000。 反弹中，业绩，低估值与股价正相关，这说明 A 股已经从去年 9 月、今 年春节的情绪驱动转向业绩驱动。 港股：IPO 火热给港股投资带来更多选择。 上半年业绩不断上修、南向资金不断加码、美元指数走弱，这些都是支 撑港股中长期走强的理由。另一方面，也要考虑因为通胀带来的美债利 率的超预期上行，以及关 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that China COSCO Shipping Holdings (中远海控) has experienced significant growth in its performance, with a stable market capitalization and a strong Q1 2025 report showing a revenue of 57.96 billion yuan, a year-on-year increase of 20.05%, and a net profit of 11.695 billion yuan, up 73.12% [1][2][6] - The company's core business, container shipping, contributes over 95% of its revenue, with Q1 2025 container shipping revenue reaching 55.883 billion yuan, a 20% increase year-on-year, and total cargo volume growing by 7.53% [2][3][5] - Despite geopolitical challenges, such as the Red Sea incident and US-China tariff disputes, the company has maintained a robust performance, with its market value doubling since 2024 due to strong earnings [1][6][8] Group 2 - The container shipping business has shown a steady increase in profit margins, with a pre-tax profit of 61.03 billion yuan in 2024, reflecting a doubling growth rate and a profit margin of 27.03% [3][5] - The terminal business, while contributing less to overall revenue, has shown resilience with a total throughput of 35.7489 million TEUs in Q1 2025, a 7.48% increase year-on-year [5][6] - The company has a strong cash flow position, with cash equivalents of 187.911 billion yuan, representing 89.1% of current assets, indicating high operational quality [7][8] Group 3 - The company has been actively returning value to shareholders, with an average dividend payout ratio of nearly 50% over the past three years and significant share buybacks totaling 3.557 billion yuan in 2024 [8] - Analysts have mixed views on the company's outlook due to trade uncertainties, but some remain optimistic about its potential for growth, citing low valuation metrics such as a PE ratio of 3 and a dividend yield of 6% [8][9] - The company's strategic expansion of its shipping routes and innovative supply chain solutions have positioned it well in the global market, enhancing its competitive edge [7][8]

港股：以历史胜率为参考，应对不确定的关税政策。 鉴于美国关税政策为全球经济、股市带来巨大的不确定性，股票市场的震荡可能是大概率事件。以历史 胜率作为参考，在50%以下胜率（恒指22374点以上）我们建议投资者持有而不再加仓。 板块方面，我们有如下建议： 1、云计算方向：随着DeepSeek在诸多企业的部署，云计算将是最直接受益的方向，期待一季度财报中 有亮眼的表现，此外这些大型的云计算互联网平台也是国内消费领域的受益者； 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，鉴于美国关税政策为全球经济、股市带来巨大的不确定性， 股票市场的震荡可能是大概率事件。以历史胜率作为参考，在50%以下胜率（恒指22374点以上）国信 证券建议投资者持有而不再加仓。板块方面，国信证券建议关注云计算方向、新能源车与零部件、新消 费与医药、红利以及业绩上修的标的池。 国信证券主要观点如下： 美国：关税政策推升美国衰退概率。自4月美国政府的新关税政策实施以来，对全球与美国经济带来了 较大的冲击。长滩、洛杉矶港口预计自5月第二周开始到港货运量将下跌35-44%。亚马逊、TEMU等电 商已经于4月下旬开始上调部分商品的售价。市场对美国全年的GD ...

多只一个月都按兵不动的次新基金，终于在4月7日冲进去了。 券商中国记者注意到，多只在3月初成立的新基金产品，在保持一个月净值零波动之后，终于在4月7日建 仓了。多只新基金产品当日净值出现约1%至2%的波动幅度，参考4月7日的上证指数、恒生指数跌幅，这 些新基金产品大概率在当日市场调整的尾盘大量买入。 多位基金公司人士判断，当前市场正在切换以基本面和业绩为导向的行情，且参考许多公司的实质性业务 结构与海外市场关联度较低，内需仍然是许多基金重仓股的核心收入来源，在国内消费刺激加码以及股票 估值吸引力显著的背景下，当前市场总体风险可控且优质股票的向上机会更大。 空仓基金纷纷趁机建仓 具体来看，以3月6日就已募集成立的新基金广发同远回报为例，该基金的募集是广发基金在2025年一季 度发行市场上的成功之作，仅仅两天时间就募集高达18.91亿份，成为今年以来发行规模最大的主动权益 类基金，同时这只基金也是自最近一年来少有的发行规模在10亿份以上的主动权益基金。 或因该产品募集资金规模数一数二，基金公司以及基金经理冯汉杰对广发同远回报的投资运作和风控相当 重视，在3月6日开始成立后至4月6日，在长达一个月的时间内，广发同远 ...

今天中美两边的央行都做出了不降息的决定，美元利率维持在4.25-4.5%不变，人民币LPR也没有变化， 一年期3.1%，五年期3.6%，这个五年期就是老百姓房贷挂钩的利率，不过现在通常有折扣，实际执行 在3.3%左右。 这里说明一下两边同一天宣布利率是巧合，中国这边的LPR固定每个月20日更新，美国那边是每个季度 公布一次，今年的时间分别是3月20日、6月19日、9月18日、12月11日，所以纯属巧合。 美联储随后发布了利率点阵图， 横轴是时间，竖轴是利率，图上的每一个蓝点是美联储19名委员对 不同历史时期的利率投票。 2025年大部分委员把利率投到了3.9%，这就意味着今年大概率还有2次降息；至于2026年预期再降50个 基点，2027年以后的远期利率预期为3%，暂时是这样，如果非农就业和失业率等数据有波动的话，下 个季度会改的。 至于咱们这边的LPR没有下降，主要是因为银行整体的息差很低，四季度只有1.52%，低于1.8%的警戒 水平并刷新史低，再加上高层判断经济和房市的情况尚可，就先不降了。 如果后面房市数据恶化的 话，今年可能还会再降一次LPR。 …… 今天a股成交1.44万亿，量能继续小幅萎缩，市场 ...

春节过后的科技股牛市，一直延续至今。 但随着估值修复步入尾声，接下来又恰逢财报季，市场的逻辑将逐渐转向业绩驱动。 届时，市场会面临新一轮的筛选，股价波动在所难免。同时，市场的高低切换也会持续。 在这个过程中，如何识别公司的优劣？ 顺周期曙光已现，如何布局？ 如何把控大级别行情的操作节奏 ？ 资金的抄底手法是什么？ 牛市的遗珠？ 如何躺着赚钱？ ...... 你们的 疑问，就是我们 努力研究的方向。 3 月 23 日（ 本 周 日 ）， 9 ： 0 0--2 1 ： 0 0 ； 格隆汇研究院各大行业首席、资深策略分析 师 ， 为全球投资者带来 《 牛市走到哪里了 ? 》 主题直播。 本次直播 ，将结合 近期港 A ，以及环球市场的走势， 深入探讨市场趋势与投资策略，帮助各 位投资者 梳理投资思路，发现投资方向，抓住投资机会，规避投资风险。 本次直播，为闭门直播，将在 " 格隆汇投资学苑 " 小鹅通 进行。 诚邀各位参与 3 · 23 直播（ 小鹅通 ），扫码预定闭门直播席位！ ...