【消息面】 本周（6月30日至7月4日），黄金市场经历了显著波动，价格在创下新高后出现回调，最终录得1.91%的周线涨幅。地缘政治风险缓和、特朗普推 动的关税政策不确定性、美国主权债务担忧以及经济数据的强劲表现共同塑造了金价走势。市场焦点集中于美国非农就业数据、即将到期的特朗 普关税暂停期以及美联储政策前景。 下周市场将迎来多项重要事件，包括澳洲联储货币政策决定（7月8日）、美联储6月FOMC会议纪要（7月9日）以及美国周度初请失业金人数数据 （7月10日）。这些事件可能为市场提供有关货币政策和经济前景的线索，影响金价走势。 【黄金行情走势简析】 【7.7黄金下周一交易建议】 1，黄金稳健上涨3347-3350美元附近空，止损3355美元，止盈看3325美元 2，建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 转自：金都财神A 1，从周线走势看，黄金本周一跌至3247.4美元触底反弹，最高涨至3365.6美元，周线收阳，TRIX趋势指标死叉，KDJ指标死叉，MACD指标绿色 空头动能增量，走势相对偏空，预计黄金走势下周还将震荡下行，后市有望跌至3200美元。 受美国独立日假期的影响，周五黄金波幅不大，亚盘黄金震荡上行， ...

欧洲国防开支将增加债务，但预计增长将是渐进的 金十数据7月3日讯，评级机构标普：北约3.5%的核心国防开支目标如果在不采取抵消措施的情况下全 面实施，到2035年，欧洲成员国的政府债务可能会增加2万亿美元。不过，支出增长可能是渐进的。军 费增加的速度将取决于各国的安全考虑、国防工业的规模、财政问题、选举支持和工业吸收能力。关于 欧洲主权债务，预计短期内对这些国家信用质量的影响有限，因为国防开支的增长可能是有节制的和缓 慢的。 ...

更危险的是，这一系列连锁反应正将美联储推向政策的十字路口。关税对物价和经济活动的具体影响程 度与发生时间都充满未知，这直接导致美联储的利率路径变得模糊不清，从而极大地增加了融资环境的 波动风险。 冰火两重天，挣扎的全球市场 对于主要石油出口国而言，日子将变得格外艰难。 惠誉预测，布伦特原油价格将从2024年的每桶79.5美元下跌至2025年的65美元，这将给这些国家的经济 和财政带来巨大压力。 雪上加霜的是，美国削减国际援助的举措，将使部分本已脆弱的新兴市场面临额外的风险敞口。 惠誉国际评级公司发出了一个令市场不安的信号——将2025年全球主权债务前景从"中性"下调至"恶 化"。 6月10日，惠誉评级发布年中展望，将2025年全球主权债务评级展望从"中性"下调至"恶化"。预计2025 年全球GDP增速将从2024年的2.9%放缓至2%。这一调整的核心驱动力，正是愈演愈烈的全球贸易战以 及由此产生的极端政策不确定性。 惠誉的这份报告直言不讳地将当前局势定性为"重大不利的全球经济冲击"。关税终点的不确定性、对全 球贸易量和供应链的冲击、投资环境恶化以及国际关系紧张，正在形成一个相互强化的恶性循环。这种 多重不确定 ...

巴西财政部副部长达里奥.杜里甘表示，巴西计划最早今年在中国市场发行首笔主权债务。杜里甘称， 巴西计划今年在欧洲发行新的美元可持续债券，并在中国发行熊猫债券。杜里甘称，欧盟希望与巴西进 行谈判，以扩大双边贸易，无论是在交易的条件方面，还是允许巴西在欧洲发行债券方面，"同样的事 情也可能发生在中国"。 ...

智通财经APP获悉，美国10年期国债收益率在4.5%下方持续徘徊，显示出经济不确定性与多重因素的博 弈令市场方向难明。尽管当前收益率暂时稳定，若关税影响加剧经济下行或投资者对政府债务水平产生 更大担忧，全球债券市场的情绪可能迅速发生转变。 Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar指出："现在全球投资者都在重新审视各国的债务与赤 字问题，不只是美国。债券市场的'警察'正在各个国家'巡逻'。"他预计全球债券收益率短期内可能维持 在当前水平附近，但更有可能上行而非下行。 这对股市来说并不是好消息。因为10年期美债收益率若在短期内快速上升，可能会对房贷及其他贷款利 率产生实质性冲击，进而拖累经济活动。 自5月26日以来，美国10年期国债收益率持续低于4.5%。债券收益率与价格呈反向关系，投资者在预期 美联储降息、经济疲弱或面临关税不确定性时，会买入国债，从而推低收益率。而通胀担忧或财政赤字 上升，通常会推高收益率。 美元走软也反映出外国投资者对美国资产的兴趣减弱。美债的国际吸引力正在下降，全球主权债收益率 普遍上行。日本作为美国国债最大的外国持有国，其债市变动对美债影响尤 ...

中信建投主要观点如下： 近期日债和美债为标志的主权债务开始引发市场关注。我们知道主权债务的背后是国家信用背书，主权 债务的定价本质上是国家信用定价。与之相应的是，黄金和比特币作为流行的国际"代货币"，贸易战以 来总体表现好于其他资产。 一个是受到世人质疑的主权债务风险，另一个是代货币表现强势。这两类资产向世人揭示一个可能性 ——贸易战对全球金融秩序，尤其是主权货币信用层面的影响逐步浮出水面。 本文通过全面复盘历史价格走势，深入拆解比特币和黄金底层属性的共性和差异性，系统评估两者在当 下宏观情境下的配置价值，以及未来两者的发展趋势。 智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，从资产配置的底层逻辑出发，黄金和比特币(代货币资产)均 是金融秩序重构避险情境下的优配资产。全球供应链重塑、二元化发展的新格局若深化，意味着类货币 (黄金和比特币)市值或均有扩张区间。展望后续，比特币作为成长性黄金，决定了其在避险情境深化， 或风险偏好逆转时的交易属性或强于黄金。从市场交易深度评估，比特币在交易属性上强于黄金。这意 味着，若避险情境深化，其代货币属性具有更广泛的发挥空间，比特币价格的上方空间理论上高于黄 金。反之，若金融波动有 ...

日本十年期国债拍卖需求意外强劲，为近期波动加剧的债市注入一针强心剂。但交易员们尚未松懈—— 距离下一场30年期国债拍卖仅剩48小时，这场考验将直接揭示市场对超长期债券的真实态度。 周二拍卖结果揭晓，一项衡量需求的关键指标升至2024年4月以来新高，十年期国债期货主力合约小幅 上扬至139.14元，对应收益率下行2.5个基点至1.48%。尽管如此，在全球主要经济体长期国债收益率集 体上扬的背景下，投资者仍对即将到来的30年期国债拍卖保持高度警惕。 日本央行行长植田和男在国会质询中释放重要信号：央行将在6月16-17日的政策会议上，重新评估购债 操作节奏。值得注意的是，自去年夏季以来，日本央行已连续三个季度缩减购债规模，每季度减幅达 4000亿日元(约合28亿美元)。不过前央行委员樱井诚暗示，这一缩减进程可能面临调整。 值得关注的是，日本财务省近期向市场参与者发放调查问卷，就债券发行计划征询意见。三井住友信托 资产管理策略师稻留胜俊认为，此举"至少缓解了超长期债市危机向10年期品种蔓延的担忧"。但他强 调，在周四30年期国债拍卖结果明朗前，市场情绪仍难彻底转向乐观。 从最新拍卖数据看，本次2.6万亿日元十年期国债 ...

今年以来，美国特朗普政府向全球挥起了关税"大棒"。阴晴不定的关税政策严重损害了投资者对于美国 政府以及美元资产的信心，引发了市场对于美国经济将陷入衰退的担忧。 而这一次美债价格下跌，推动收益率升至高位，与投资者对于特朗普政府所提出的减税政策以及对美国 主权债务风险的担忧不无关系。 这让本应该成为避险资产的美国国债被大规模抛售，美债价格崩溃。4月初，美国国债市场遭到大规模 抛售，美国10年期国债收益率迅速飙升。 日前，美国众议院共和党公布了名为"一项伟大而美丽的法案"的税收法案。该法案预计将在未来十年内 削减高达4.9万亿美元的税收，而美国政府财政收入的损失将通过减少美国民众的医疗补助和对绿色能 源补贴来弥补。同时，根据国会联合税收委员会的估算，这项税收法案将在未来十年内给美国财政带来 3.7万亿美元的赤字。 此外，近日中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美国也宣布了与英国之间达成贸易协议，这在 一定程度上缓解了当前全球贸易环境的紧张程度。美国股市等风险资产重新吸引了投资者的注意，给美 债市场造成了一定的压力。 与此同时，近期美联储主席鲍威尔在多个场合都强调了"不急于降息"的态度。高盛甚至直接将美联储下 一 ...

证券研究报告 | 2025年05月15日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-05-14 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3403.94 | 10354.22 | 3943.21 | 11446.47 | 2862.28 | 1013.77 | | 涨跌幅度（%） | 0.86 | 0.64 | 1.20 | 0.44 | 0.50 | 0.40 | | 成交金额（亿元） | 5348.72 | 7818.53 | 3194.65 | 2654.29 | 3694.53 | 218.53 | 【重点推荐】 宏观与策略 固定收益专题研究:海外债市系列之二-历史上的主权债务危机 【常规内容】 金融工程专题报告:金融工程专题研究-百亿私募 2025 年一季度持仓变 化透视分析 | 主要市场指数 | 05 | 月 15 日 | | --- | --- | --- | | | 收盘指数 | 涨跌幅% | | 道琼斯 | ...

G20财长和央行行长会议正在开普敦举行，面对增长分化、通胀压力，各方就贸易规则、货币政策、债务重组又将 展开那些博弈？ 和Alic e一探究竟吧 ！ 2025年2月26-27日，G20财长和央行行长会议于南非开普敦召开。作为全球经济治理的核心平台，G20成员 国GDP占全球85%、贸易额占80%，其政策协调对全球经济稳定至关重要。自2008年金融危机以来，G20通 过危机应对、货币政策协同（如2020年全球同步宽松）、债务缓减倡议（如2021年对低收入国家债务重组 支持）等行动，多次化解系统性风险。 当前全球经济面临增长动能分化、通胀压力不均、债务风险攀升三重 挑战， 此次会议的政策共识将深刻影响未来经济走向。 你可以这么问我： G20财长和央行行长会议正在召开，结合当前背景预测本次会议重点讨论的议题以及可能达成的成 果，会出台哪些措施来支持新兴市场和发展中经济体？ 以下内容均为Alice生成 会议背景与G20机制的战略意义 全球经济格局深度解析： 结构性矛盾与系统性风险共振 1. 全球贸易规则重构：数字税与供应链安全 数字服务税（DST）争端： 美欧关于大型科技企业征税权的矛盾（欧盟拟对跨国数字企业征收7% ...