报 告 正 文 新增非农就业延续放缓。 12月新增非农就业降至5万人，低于预期的6.5万人，与12月ADP就业不及预期相互印证；前值修正方面，与 上次报告相比，10月和11月共下修了7.6万人。私人部门就业数据上看，12月新增3.7万人，11-12月（不考虑10月）平均新增为4.3万 人，三季度均值为5.7万人，整体上新增就业逐步放缓趋势不变。 传统服务业贡献主要增量。 分行业来看， 12月休闲酒店和教育保健分别新增4.7万人和4.1万人，依旧贡献主要就业增量；美国政府"重 启"后，政府部门就业也出现小幅回补，单月新增就业1.3万人，后续政府部门就业有望逐步企稳；制造业新增就业延续负增，指向美 国制造业需求仍处于相对底部；运输仓储业新增就业环比虽增加1.9万人，但绝对值仍旧为负；商业服务、建筑业以及零售业分别新 增-0.9万人、-1.1万人和-2.5万人，是主要拖累，其中商业服务业和建筑业环比分别减少2.2万人和3.3万人，跌幅也是最大的。 失业率意外回落。 12月失业率回落0.1个百分点至4.4%，前值也下修0.1个百分点至4.5%，劳动参与率降至62.4%。分失业原因看，12月 份重返就业市场人口和被裁员 ...

从分时图的表现来看，伦敦金在亚市早盘呈现出跳空高开的态势，随后震荡上行。其开盘价为4372.10 美元，价格迅速突破4390这一关键关口，最高攀升至4395.82美元，之后便在4390-4395美元区间内进行 窄幅整理。 再观察4小时图，可以发现价格稳稳运行于5日均线(4370美元)和10日均线(4355美元)之上，形成了短期 的多头排列格局。MACD指标方面，红柱呈现出温和放大的趋势，DIF线与DEA线在零轴上方成功形成 金叉，这一系列迹象表明，短期内价格的上行动能正在逐步恢复。与此同时，RSI指标当前处于58-62区 间，在脱离超买区域后，保持中性偏强的状态，这意味着价格后续仍有上行的空间，不过投资者也需警 惕可能出现的回调风险。 将视角切换至日线级别，伦敦金价格从4402.21美元的历史高位回落，在跌至4300美元附近时获得支撑 并展开反弹，从而形成了W型底部形态，其中颈线位置位于4380-4390美元区间。均线系统层面，5日均 线(4385美元)与10日均线(4360美元)形成金叉且向上发散，20日均线(4330美元)则为中期走势提供了有力 支撑，整体技术形态偏向多头。 美联储政策预期持续发酵，市场普 ...

2025.12.22-12.26 黄金、白银 期货品种周报 01 P A R T 黄金期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在横盘阶段，当前可能处于趋势开始阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周黄金主力合约2602呈现"政策驱动冲高-技术性回调-震荡企稳"的 运行特征。主要受美联储降息及扩表政策打开上行空间，叠加地缘避险 需求支撑；后半周因获利了结及技术面调整，价格高位震荡，但宏观流 动性宽松预期仍主导中期偏强格局。短期，需关注政策预期兑现节奏及 外部市场联动效应。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 上周策略回顾 品种诊断情况 沪金合约2602谨慎看多，上方压力位985－1000元/克，下方支撑 位935－950元/克，建议逢低买入。 本周策略建议 沪金合约2602谨慎看多，上方压力位985－1000元/克，下方支撑 位935－950元/克，建议逢低买入。 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 精选指标情况 [图片] 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关 ...

2025 年 12 月 18 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】税收增速回落，基金性收支均回升——2025 年 11 月财政数据点评 11 月份财政数据需关注以下三点：其一，税收增速从高位回落，非税表现边际好转， 而支出端则明显加力，基建与就业相关预算支出改善幅度较大；其二，地方债务结存 限额下达并用于补充地方政府综合财力后，政府性基金收支均改善；其三，年内新增 专项债供给基本收官，有利于稳定基建投资。风险提示：政策落地不及预期，重大项 目开工不及预期。 【宏观】政府停摆扰动就业，不足以支撑 1 月降息——2025 年 11 月美国非农数据点 评 11 月美国失业率超预期上行至 4.6%，或是政府停摆带来的"技术性"扰动，停摆期 间大量联邦雇员强制休假，被计入失业人口，暂时推高失业率，随政府重新开门，失 业率有望回落。从结构看，政府部门就业走弱，私营部门仍有韧性，其中 11 月商品 生产部门新增就业 1.9 万人，为 2025 年 5 月以来的最高值。从降息角度看，尽管失 业率超预期抬升，但美联储短期内或维持谨慎降息的节奏不变。 公司研究 【互联网传媒】出海社交龙头，聚焦"灌木丛"产品矩阵 ...

周三(12月17日)亚洲时段，现货黄金延续上涨势头，截至发稿，现货黄金暂报4328.39美元/盎司，上涨 0.61%，最高触及4331.20美元/盎司，最低下探4300.39美元/盎司。美国非农数据落地，数据上来看，非 农就业岗位增加超预期，不过11月失业率意外升至4.6%，创下自2021年9月以来的最高水平，市场依然 保持对于美联储降息两次的预期，支撑金价多头，继续关注美国CPI以及PCE数据是否强化黄金多头。 分析师指出，投资者应密切关注即将到来的通胀数据和美联储动向，避免盲目追高，但长远来看，低利 率和全球不确定性将继续支撑黄金的上涨潜力。此外，本交易日还需留意美联储官员的讲话。技术层面 等待突破之后的加速机会。 根据劳工部数据，上月非农就业岗位增加6.4万个，超出经济学家预期的5万个，这标志着就业增长从10 月的近五年最大降幅中强劲反弹。10月就业岗位减少10.5万个，主要受联邦政府职位锐减16.2万个的影 响，而这源于长达43天的政府停摆。停摆不仅扰乱了数据收集，还导致10月失业率未能公布，这是自 1948年以来首次出现此类情况。 昨日黄金市场早盘开盘在4306.4的位置后行情小幅拉升给出4318. ...

【要闻速递】 美国劳工统计局发布的11月非农就业报告显示，受联邦政府停摆影响，报告推迟一周以上，且10月数据 未发布。11月非农就业人数仅增6.4万人，增幅收窄，失业率升至4.6%，为2021年来最高。历史数据修 订显示，8月和9月就业人数合计下修3.3万人，凸显就业市场疲软。 摘要今日周三(12月17日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4330美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4333.29美元/盎司，涨幅0.74%，最高上探至4334.23美元/盎司，最低触及4300.39美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向震荡走势。 【最新国际黄金行情解析】 今日周三(12月17日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4330美元附近，截至发稿，国际黄金最新报4333.29 美元/盎司，涨幅0.74%，最高上探至4334.23美元/盎司，最低触及4300.39美元/盎司。目前来看，国际黄 金短线偏向震荡走势。 黄金市场持续震荡，而白银则再次突破新高，呈现出冰火两重天的格局。昨日，黄金日内表现极弱，毫 无反弹之力，但在非农数据公布后，却出现了宽幅震荡。 行业方面，医疗保健和建筑业支撑增长，而联邦政府及交通运输业持续收缩。薪资增 ...

事件： 政府停摆扰动就业，不足以支撑 1 月降息 ——2025 年 11 月美国非农数据点评 要点 2025 年 12 月 17 日 总量研究 2025 年 12 月 16 日，美国劳工部公布 2025 年 11 月非农数据：新增非农就业 6.4 万人，预期 5.0 万人，10 月为-10.5 万人；失业率 4.6%，预期 4.4%；平均 时薪同比升 3.5%，预期升 3.6%。 核心观点： 新增非农就业高于预期，商品生产、专业和商业服务业、教育和保健业表现较好。 （一）专业和商业服务业、教育和保健业：专业和商业服务业中，11 月临时工 服务新增就业从 10 月的-1.3 万人升至-0.5 万人，反映兼职市场需求较高。此外， 随着冬季来临，医疗服务需求也保持稳健。（二）建筑业：随着美联储在 9 月重 启降息，美国房贷利率已呈现下行趋势，拉动相关地产需求，11 月建筑业新增 就业 2.8 万人，是生产部门主要贡献项。 劳动参与率与失业率同步抬升。 2025 年 11 月劳动参与率录得 62.5%，高于 9 月的 62.4%，青年群体就业意愿 回升。从失业人口看，11 月失业人口增加了 22.8 万人，驱动 11 ...

【12月16日市场分析师前瞻美国11月非农数据】12月16日，市场分析师前瞻美国11月非农，市场预期就 业数据疲软，约为5万左右，失业率或升至4.5%。若数据出现下行意外，可能使美联储下一次降息预期 提前，进而支撑金价。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada前瞻美国11月非农：市场正在预期5万左右的疲软就业数据，失 业率可能会上升到4.5%。任何下行意外都可能导致对美联储下一次降息的预期提前，从而支撑金价。 ...

Core Viewpoint - The overall trend of gold is experiencing fluctuations, with significant resistance at 4260 and support levels around 4163 and 4131, indicating a potential for further testing of these levels in the near term [1][4]. Group 1: Market Analysis - Gold prices initially rose to 4264 but faced resistance and retreated, closing at 4196 after a drop below the 4200 mark [1]. - Factors supporting gold include a nearly 90% probability of a Federal Reserve rate cut in December, geopolitical risks in the Middle East and Ukraine, and ongoing gold purchases by global central banks [1]. - Strong U.S. non-farm payroll data for November has stabilized the U.S. dollar, putting pressure on gold prices [1]. Group 2: Trading Strategy - The trading strategy suggests looking for short positions in the 4215-4220 range, with a focus on entering short at 4208 if the market weakens [4]. - Initial support is noted at the recent low of 4163, with further attention on 4131 and a critical level at 4084 for unexpected weakness [1][4]. - The potential for upward movement exists if gold can break above 4260, with targets set at 4300 and possibly 4350 [1].