Core Viewpoint - The article highlights the recovery of market demand for Yutong Bus, driven by the implementation of new energy subsidies, leading to significant increases in sales and production figures in June 2025 compared to previous months and the same period last year [3][4]. Sales and Production Data - In June 2025, Yutong Bus achieved total sales of 5,919 units, representing a month-on-month increase of 25% and a year-on-year increase of 94%. The production volume was 5,528 units, with month-on-month growth of 30% and year-on-year growth of 61% [2]. - For the first half of 2025, total sales reached 21,321 units, showing a year-on-year increase of 4%, while production totaled 21,413 units, reflecting a year-on-year increase of 1% [2]. Market Demand Recovery - The article notes that the market demand is gradually recovering as the impact of the off-peak season fades, with June's sales growth significantly higher than in April and May due to the full implementation of new energy subsidy policies [3]. Segment Performance - In June 2025, sales of different vehicle categories showed positive month-on-month growth, with sales of large, medium, and light buses at 3,318, 1,680, and 921 units respectively. Year-on-year growth rates were 21.63%, 17.24%, and 58.25% respectively, with light buses accounting for 15.56% of total sales, an increase of 3.29 percentage points year-on-year [4]. Export Achievements - Yutong Bus marked a significant milestone by exporting its 10,000th vehicle to Central Asia, with total sales in the region exceeding 10,000 units, including over 1,000 new energy vehicles. The company also secured a new order for 1,000 units from Kazakhstan, which will be produced at a local CKD factory, enhancing its localization strategy [5]. Financial Forecast - The company maintains its revenue forecasts for 2025-2027 at 42.9 billion, 49.9 billion, and 56.7 billion yuan, reflecting year-on-year growth rates of 15%, 16%, and 14% respectively. The projected net profit attributable to the parent company for the same period is 4.63 billion, 5.52 billion, and 6.68 billion yuan, with corresponding year-on-year growth rates of 12%, 19%, and 21% [7].

Core Viewpoint - The Ministry of Industry and Information Technology has released a public notice regarding the audit of subsidy funds for the promotion and application of new energy vehicles from 2016 to 2020, indicating a dynamic adjustment of subsidies to prevent companies from becoming overly reliant on them [1][6]. Summary by Sections Subsidy Adjustments and Company Performance - Many car manufacturers received less subsidy than applied for between 2016 and 2020 due to non-compliance with application requirements or failure to upload operational data [1]. - BYD received an average annual subsidy of 3.76 million yuan, with a total reduction of approximately 142 million yuan due to nearly 5,000 fewer vehicles being subsidized than applied for [4]. - Changan Automobile averaged 148,400 yuan in annual subsidies, with a reduction of about 13.27 million yuan due to 438 fewer vehicles being subsidized [4]. - Beijing New Energy Automobile Company received an average of 12.42 million yuan annually, with a total reduction of about 9.7 million yuan due to 2,776 fewer vehicles [4]. Overall Subsidy Trends - From 2017 to 2020, several companies, including GAC Group, FAW Group, Geely, and Dongfeng, received annual subsidies ranging from 910,000 to 13.05 million yuan, with Dongfeng receiving the highest average [5]. - The total subsidy reductions for companies like Dongfeng exceeded 37 million yuan, while BYD and Chery faced reductions of over 140 million yuan [5]. Policy Dynamics - The subsidy policy for new energy vehicles has undergone dynamic adjustments since 2016, influenced by technological advancements and market conditions, to avoid creating dependency among manufacturers [7][8]. - The policy adjustments include raising the entry threshold for subsidies based on vehicle energy consumption, range, and battery performance, as well as cracking down on fraudulent subsidy claims [8]. - By 2024, the penetration rate of new energy passenger vehicles has exceeded 50%, indicating a shift towards market-driven competition beyond subsidies [9].

二 〇 二 四 年 度 2025 年 7 月 6 日 碳酸锂：盘面利润打开，关注上方压力 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 报告导读： 本周价格走势：震荡上行 库存：社会库存总量延续增加，主要集中在贸易环节。碳酸锂库存 138347 吨，环比上周增长 1510 吨。期货仓单数量减少至 21036 吨。 后市观点：盘面利润打开，关注上方压力 碳酸锂盘面利润打开，矿石价格提升，矿石和锂盐的减产驱动大幅减弱。国内反内卷及美国取消新能 源补贴法案落地，将压制下游需求的释放。 单边：建议逢高空，2507 价格运行区间预计 5.5-6.5 万元/吨。 跨期：建议反套，除 8-9 合约维持正套思路 套保：建议卖出套保，卖出保值比例建议提升至 80%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂主力合约震荡上行。2509 合约收于 63280 元/吨，周环比下跌 20 元/吨，2511 合约收于 63020 元/吨，周环比下跌 80 元/吨，现货周环比上涨 1150 元/吨为 62300 元/吨。SMM 期现基差（2509 合约）走强 1170 元/吨至-98 ...

本文来自微信公众号：局外人的视界，作者：卡夫卡不忙了，题图来自：视觉中国 大漂亮法案核心围绕着八个字：穷兵黩武、劫贫济富。 各种本来应该通过福利发放给穷人的帝国红利都给你尽可能地取消掉，省出来的钱拿去大幅提升军费开 支。往死里减税，越是大企业、大富豪就越能享受到减税的好处，你问闹了亏空咋办？好办。加大举债 力度，提高美债上限。要是全球不卖美债的账，那就干它、盘它、抢它，不然军费是白加的？ 马斯克之所以跳起来反对，那是因为提高财政赤字对应的是给既得利益群体分赃。他是富豪，有的是办 法和手段避税。不是说了嘛，巴菲特缴的所得税比他的秘书还少，这是他挣钱少吗？不过是秘书请不起 很好的税务顾问，没办法去钻点法律的空子。 理论上让富人少交税其实倒也没太吸引人，但直接褫夺掉了新能源补贴，这就要了特斯拉的老命。 懂王主导的分赃协议上，蛋糕肯定归自己的金主爸爸们，共和党最大的金主爸爸是军工复合体和能源大 亨们。 为了这部大漂亮法案，马斯克公开手撕懂王，塑料兄弟情碎了一地，全球吃瓜群众笑出了猹声。 6月30日，大漂亮法案在参议院由万斯一锤定音，51:50擦边通过，没错多的一票是你们爱穿西装的眼线 达人投的。 但这波现在参议院通过 ...

2025 年 07 月 02 日 如何看待参议院通过《美丽大法案》？ 世 界 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 陈达飞 A0230524080010 chendf@swsresearch.com 赵宇 A0230524080007 zhaoyu2@swsresearch.com 流程上，法案仍需众议院审议，法案内容存在进一步修改的可能。后续立法流程为：众议院规 则委员会审议→辩论→众议院投票→总统签署生效。预计众议院最早于美国时间 7 月 2 日上午 审议该法案。若众议院否决参议院的修改，则可能需进一步谈判、成立协商委员协调两院分歧。 法案最终通过时间存在三种可能性。一是 7 月 4 日之前通过，即众议院总体接受参议院版本， 直接投票通过；二是众议院财政鹰派反对，法案再次修改，推迟到 7 月中旬通过；三是众议院 反对参议院版本，两院短暂休会后 7 月 8 日起重新磋商，最终可能于 7 月下旬到 8 月通过。 二、法案内容的调整？赤字规模扩大，加码企业减税，压缩个人减税 参议院版本的减税力度更大、减支力度更弱、赤字规模更大。参议院版未来十年赤字净增加 ...

| -广告 | | --- | 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 2025年5月22日，美国众议院以215票赞成、214票反对的微弱优势通过了特朗普政府力推的"大而美"法案 （One Big Beautiful Bill Act，简称"OBBB法案"）。该法案旨在延长美国总统特朗普上一任期通过的《减税 与就业法案》减税政策，同时大幅削减拜登政府《通胀削减法案》（IRA）中的清洁能源补贴。 根据OBBB法案内容，变化点主要在于： 1)新能源汽车： 对于新能源乘用车及商用车补贴期限提前，全部于2025/12/31到期。 2)再生能源投资补贴（储能）： 主要有三方面变化 ①项目限制：法案颁布后60天内开建并且2028/12/31日前投入运行的项目才可享受抵免。 ②"未使用抵免额可转让"调整为"不可转让税收抵免额度的规定" ③新增限制外国实体获得抵免资格（其中中国企业：宁德时代、比亚迪、远景能源、亿纬锂能、国轩高 科和海辰储能） 3)新能源企业制造补贴： 针对企业制造补贴方面的变化与储能投资补贴的变化类似，其中重点在于针对 非使用关键矿用采用他税收避免比例逐步 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 5月，新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销 量达到汽车新车总销量的48.7%。 1-5月，新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别 增长45.2%和44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44%。 5月，新能源汽车国内销量109.5万辆，环比增长6.8%，同比增长27.9%。其中，新能源乘用车国内销量 103万辆，环比增长7.8%，同比增长26.3%；新能源商用车国内销量6.5万辆，环比下降6.7%，同比增长 58.8%。1-5月，新能源汽车国内销量475.3万辆，同比增长40.8%。其中，新能源乘用车国内销量447 万辆同比增长40%;新能源商用车国内销量28.3万辆，同比增长55.2%。 5月，新能源汽车出口21.2万辆，环比增长6.1%，同比增长1.2倍。其中，新能源乘用车出口20.4万辆， 环比增长7.4%，同比增长1.1倍;新能源商用车出口0.8万辆，环比下降19.5%，同比增长1.5倍。1-5月， ...

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于新疆立新能源股份有限公司 向特定对象发行股票并在主板上市之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 二零二五年六月 新疆立新能源股份有限公司 发行保荐书 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源承销保荐"、 "本保荐机构"、"保荐机构"）接受新疆立新能源股份有限公司（以下简称"发 行人"、"公司"、"立新能源"）的委托，担任其向特定对象发行股票并在主 板上市（以下简称"本次发行"）的保荐机构。 本保荐机构及相关保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《证 券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称 "《注册办法》"）、 《保荐人尽职调查工作准则》等有关法律、法规和中国证监 会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业 务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、 准确性和完整性。 新疆立新能源股份有限公 司 发行保荐书 四、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务往 二、发行人就本次 ...

-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 4月中国新能源汽车销量达到122.6万辆,新能源汽车国内销量102.5万辆，环比下降5%，同比增长39.3%。 新能源汽车出口20万辆，环比增长27%，同比增长76%。 美国关税扰动储能出货不及预期，国内抢装、欧洲户储爆单对冲部分下滑。 新能源汽车 | 中汽协： 4 月我国新能源汽车销量12 2.6 万辆 数据来源：中汽协，鑫椤资讯整理 动力电池 | 4 月国内动力电池装车量5 4.1 GWh，同比增长 52.8 % 据中国汽车动力电池产业创新联盟显示，4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长 52.8%。其中三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3%；磷酸铁锂电 池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9%。 1-4月，我国动力电池累计装车量184.3GWh, 累计同比增长52.8%。其中三元电池累计装车量34.3GWh， 占总装车量18.6%，累计同比下降15.9%；磷酸铁锂电池累 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 电力设备 2025 年 05 月 27 日 车影响预期充分，光储补贴新增 "外国限制主体"要求 看好 ——美国《One, Big, Beautiful Bill》法案对电新影响解 读 本期投资提示： 研 究 报 告 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 李冲 A0230524070001 lichong@swsresearch.com 刘宏达 A0230524020002 liuhd@swsresearch.com 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 研究支持 曾子栋 A0230123070004 zengzd@swsresearch.com 联系人 马天一 (8621)23297818× maty@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 相关研究 - 证券分析师 ⚫ 上周美国众议院投票通过《One, Big, Beautiful Bill》法案，预计 7 月初参议院表决， ...