证券研究报告|海外策略周报 [Table_Date] 2025 年 7 月 5 日 [Table_Title] 本周欧洲和亚太市场震荡，港股进一步波动 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点:本周欧洲和亚太市场出现明显震荡，港 股出现进一步波动。本周美股市场延续反弹；另一方面，一些 交易日美股期指出现明显波动。目前 TAMAMA 科技指数市盈 率上升至 34.9，市盈率处于偏高状态；费城半导体指数市盈率 迅速上升至 51.1，维持在 50 以上的高位区间；美国科技股权重 占比较大的纳斯达克指数的市盈率上升至 42.4，仍处于高于 40 的偏高位阶段，由于美股科技股估值处于偏高位区间存在杀估 值的可能性，以及美股科技股新一轮基本面看点还需等待，叠 加特朗普政策的不确定性影响，大型科技企业出现多次高管减 持，美股科技股仍然容易出现调整趋势；纳斯达克指数、费城 半导体指数和 TAMAMA 等美股科技指数仍然容易出现承压。 目前标普 500 席勒市盈率进一步上升至 38.31，标普 500 席勒市 盈率处于高位区间，仍然大幅高于历史平均数和中位数。此 外 ...

美股市场方面，标普500指数本周累计上涨3.44%，报6173.07点，突破2月19日的收盘历史高位；道琼斯 工业平均指数本周累涨3.82%，收报43819.27点；纳斯达克指数本周累涨4.25，报20273.46点，突破2024 年12月16日所创收盘历史高位。 美股"科技股七姐妹"本周主导美股涨幅，英伟达本周累涨9.66%，股价一度刷创历史新高，市值达3.85 万亿美元；META累计涨7.52%，谷歌A累计涨7.14%，亚马逊累计涨6.49%，微软累计涨3.88%，特斯拉 累计涨0.51%，苹果微涨0.04%。 欧股方面，欧洲各国股市本周多数实现上涨，欧洲STOXX 600指数，本周累计上涨1.32%；德国DAX 30指数本周累计上涨2.92%；法国CAC 40指数本周累涨1.34%；英国富时100指数本周累涨0.28%。 本周（6月23日-6月28日），在地缘政治冲突缓和及美联储降息预期升温的背景下，全球多数风险资产 实现反弹，美元走势承压，非美货币走强，黄金、原油走低。 5月美国新增就业高于市场预期，一定程度缓和市场对美国经济或步入衰退的担忧。5月非农就业人口增 13.9万人，高于市场预期的增13.0 ...

证券研究报告|海外策略周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 7 日 [Table_Title] 美股估值偏高，港股处于进一步分化阶段 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点:本周美股市场延续反弹，周内部分交易 日的出现特斯拉等巨头日内波动偏多的态势。目前 TAMAMA 科技指数市盈率仍有 32.2，仍然处于 30 以上偏高位区间；费城 半导体指数市盈率上升至 45.8，仍然处于 45 以上的高位区间； 美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有 39.9，逼近 40 的偏高位区间，由于美股科技股处于高位区间， 叠加美股科技股新一轮基本面拐点催化因素尚未出现，叠加特 朗普政策容易反复无常，美股科技股仍然容易出现分化和压 力；费城半导体指数和 TAMAMA 仍然容易积累回调动能。目 前标普 500 席勒市盈率上升至 36.91，仍然显著高于历史平均数 和中位数。由于美国经济政策的不确定性，以及美股估值偏高 和基本面因素影响仍在，美股中金融、消费、通讯服务、工业 等行业面临进一步的压力。美股中不同的成长和价值行业中仍 然轮番会有 ...

美股市场一周表现：本周标普 500 指数、纳斯达克指数、道琼斯 工业指数全部上涨，涨幅分别为 1.5%、2.18% 和 1.17%。 证券研究报告|海外策略周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 7 日 [Table_Title] 美股估值偏高，港股处于进一步分化阶段 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点:本周美股市场延续反弹，周内部分交易 日的出现特斯拉等巨头日内波动偏多的态势。目前 TAMAMA 科技指数市盈率仍有 32.2，仍然处于 30 以上偏高位区间；费城 半导体指数市盈率上升至 45.8，仍然处于 45 以上的高位区间； 美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有 39.9，逼近 40 的偏高位区间，由于美股科技股处于高位区间， 叠加美股科技股新一轮基本面拐点催化因素尚未出现，叠加特 朗普政策容易反复无常，美股科技股仍然容易出现分化和压 力；费城半导体指数和 TAMAMA 仍然容易积累回调动能。目 前标普 500 席勒市盈率上升至 36.91，仍然显著高于历史平均数 和中位数。由于美国经济政策的不确定性，以及美 ...

作 者丨吴斌 编 辑丨包芳鸣 刘雪莹 北京时间5月2 0日，美股三大指数集体低开。 数据截至20日21:40 | 名称 | 现价 | 涨跌巾一 | | --- | --- | --- | | 特斯拉(TESLA) | 345.815 | 1.09% | | TSLA.O | | | | 谷歌(ALPHABE ... | 167.780 | -0.05% | | GOOG.O | | | | 脸书(META PLA ... | 636.305 | -0.64% | | META.O | | | | 亚马逊(AMAZON) | 204.660 | -0.73% | | AMZN.O | | | | 苹果(APPLE) | 207.040 | -0.83% | | AAPL.O | | | | 微软(MICROSO ... | 454.930 | -0.86% | | MSFT.O | | | | 英伟达(NVIDIA) | 133.005 | -1.89% | | NVDA.O | | | 美股科技七巨头除特斯拉外悉数下跌。 美 国 国 债 收 益 率 继 续 攀 升，3 0 年 期 国 债 收 益 率 逼 近 ...

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 尽管美股面临诸多挑战，4月一度坠入熊市，但投资者如今却"意外"发现，美股再次悄然逼近历史新高。 美国东部时间5月19日，标普500指数六连涨，收盘距牛市仅"一步之遥"，离历史新高只差3%的涨幅。 在穆迪下调美国主权信用评级后，一些人担心这可能会延续数月来形成的"抛售美国"交易模式——全球投资者同时抛售美股、美债和美元。传统上，随着风 险波动，资金会在两类资产间轮动，始终留在美国市场，但如今资金正在外流。 这也让美股逼近历史新高显得有些"意外"，一些投资者疑惑不已：穆迪下调美国主权信用评级，美股为何却低开高走、不跌反涨？后市存在哪些风险？投资 者如何布局？ 美股为何"意外"走高？ 在标普500指数逼近历史新高背后，穆迪此次下调评级并不像2011年标普下调评级那样令人震惊，那是有史以来美国主权信用评级首次遭到下调，如今美国 财政问题已是"公开的秘密"。 方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报道记者表示，本次下调评级是在一个市场已经有充分预期的时间点，标普和惠誉早在2011年和2023年就下调过美国 主权信用评级，2011年的下调尤其意外，所以当时市场波动较大。但实际上，在约1个 ...

证券研究报告|海外策略周报 [Table_Date] 2025 年 5 月 17 日 [Table_Title] 美股估值回到偏高位，港股短期将进一步分化 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点:本周美股市场的反弹使得美股估值出现 明显上升。目前 TAMAMA 科技指数市盈率迅速上升至 32，已 经处于 30 以上偏高位区间；费城半导体指数市盈率迅速上升至 46，已经处于 45 以上的高位区间；美国科技股权重占比较大的 纳斯达克指数的市盈率为 39.8，临近 40 的偏高位区间，由于美 股科技股估值上升较快，叠加美股科技股新一轮题材风口尚未 出现，预计美股科技股 4 月中旬开始的超跌反弹已经进入中段 偏后环节，由于基本面和估值因素，叠加特朗普政策容易反复 无常，中期来看，反弹期之后美股科技股仍然容易出现回调。 目前标普 500 席勒市盈率迅速上升至 36.6，进一步大幅高于历 史平均数 17.24 和中位数 16.04。由于经济政策的不确定性，美 股估值较高且抬升太快和基本面因素影响仍在，美股中金融、 消费、工业等行业未来短期反弹空间将进一步减少 ...

1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点:本周美股市场的反弹使得美股估值出现 明显上升。目前 TAMAMA 科技指数市盈率迅速上升至 32，已 经处于 30 以上偏高位区间；费城半导体指数市盈率迅速上升至 46，已经处于 45 以上的高位区间；美国科技股权重占比较大的 纳斯达克指数的市盈率为 39.8，临近 40 的偏高位区间，由于美 股科技股估值上升较快，叠加美股科技股新一轮题材风口尚未 出现，预计美股科技股 4 月中旬开始的超跌反弹已经进入中段 偏后环节，由于基本面和估值因素，叠加特朗普政策容易反复 无常，中期来看，反弹期之后美股科技股仍然容易出现回调。 目前标普 500 席勒市盈率迅速上升至 36.6，进一步大幅高于历 史平均数 17.24 和中位数 16.04。由于经济政策的不确定性，美 股估值较高且抬升太快和基本面因素影响仍在，美股中金融、 消费、工业等行业未来短期反弹空间将进一步减少，中期存在 进一步下跌的空间。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番 会有重要个股出现单日明显回调。本周不同欧洲市场涨跌不 一。由于容易受到美股的联动影响，美 ...

这个被称为"巴菲特指标"的估值工具，是通过衡量美股整体市值（以Wilshire 5000指数为代表）与美国 GDP总量的比值来判断市场估值水平。目前，这一比例约为180%，处于去年9月以来的最低水平，尽管 近几周股市强势反弹，但该指标仍未回升至去年高点。 虽然目前的180%远高于疫情期间2020年初的低点（当时接近100%），但在美股估值整体回落、S&P 500指数自4月低点反弹约12%的背景下，市场参与者对是否继续"追高"或开始对冲风险正产生分歧。 投资公司50 Park Investments创始人亚当·萨尔罕表示："这是一个关键指标，它能帮助交易者判断何时投 入资金。"他本人近期大举加仓科技股，"只要特朗普在贸易战上不'硬碰硬'，投资人就会持续买入。" 目前市场也在密切关注下周的美联储会议以及接下来的财报季，它们可能成为左右市场下一阶段走势的 关键因素。 其他估值工具也传递出类似信息。例如，S&P 500目前的前瞻市盈率为20.6倍，虽然高于10年平均的 18.6倍，但比年初下跌了约8%，显示估值正逐步回归合理。 "股神"巴菲特最看重的估值指标，正释放出美股"抄底"信号，支持当前美股强劲反弹行情仍有上涨 ...

上天天基金APP搜索【777】领 98 元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 当地时间周一（4月28日），美股收盘涨跌不一。纳指小幅收跌，道指与标普500指数连续第五个交易日 上涨。英伟达跌逾2%，领跌美股科技七巨头。 市场聚焦即将发布的美股科技巨头财报，微软、苹果等龙头企业将在本周发布季度业绩。与此同时，本 周美股市场还将迎来包括非农就业报告、一季度GDP初值在内的多项重磅经济数据。 美股涨跌不一 市场关注科技股财报 美东时间4月28日，美股三大指数下探回升。截至收盘，道指涨0.28%报40227.59点，纳指跌0.10%报 17366.13点，标普500指数涨0.06%报5528.75点。 由于本周科技股财报季和美国就业数据来袭，美股三大股指盘中一度全面下跌。 美股尾盘，股市反弹，标普500指数收复1%的跌幅。 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | | --- | --- | --- | | 3343.560 | 33.136 | 3354.8 | | +24.800 | | | | COMEX白银 | SHFE黄金 | SHFE白银 | | 33.395 | 793.68 | ...