6月底，中国人民银行、国家发展和改革委等六部委联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，扩大 商品消费、支持发展服务消费、培育新型消费。其中，服务消费被列为重点支持领域，涵盖家政、养老、托育、文化旅 游等行业。 国家统计局数据显示，2024年，中国居民人均服务性消费支出1.3万元，常住人口14.08亿人。照此推算，全国居民服务 性消费支出18.3万亿元。 记者 张斌 中行研究院指出，如果和商品消费相比，我国服务消费水平与发达经济体的差距更大。从总量水平看，由于人口多，中 国商品和服务消费总规模要大于日本、德国、法国、韩国，但要低于美国，其中服务消费规模差距更大。2023年，中国 商品消费额约为4万亿美元，约为美国商品消费额的65%，而服务消费额约为3.3万亿美元，只有美国的26%。 在消费品以旧换新补贴的带动下，今年以来商品消费表现良好的增长势头。国家统计局数据显示，1-5月，商品零售额 同比增长5.1%，增速比2024年全年提高1.9个百分点，其中，5月，商品零售额同比增长6.5%，创2023年12月以来新高。 相比之下，服务消费则表现疲软，1-5月份，服务零售额同比增长5.2%，增速比上年全年 ...

Core Viewpoint - The Chinese government has prioritized consumption as a key task for economic recovery, with new policies aimed at enhancing consumer spending and financial support for various sectors [2][3]. Group 1: Financial Support for Consumption - A joint guideline issued by six government departments outlines 19 key measures to support and expand consumption, including a 500 billion yuan service consumption and pension relending program [2][4]. - The guideline emphasizes a comprehensive financial support framework for consumption, moving away from fragmented policies to a more systematic approach [3][4]. - Specific financial support will be provided for three main areas: goods consumption, service consumption, and new consumption types, with tailored measures for each sector [5][6]. Group 2: Focus on Service Consumption - The guideline highlights the importance of service consumption, proposing increased credit support for key service sectors such as retail, hospitality, and elder care [5][6]. - Financial institutions are encouraged to develop personalized financial products and services tailored to the characteristics of service consumption [6]. - The document also calls for enhanced support for new consumption models, including digital, green, and health-related consumption [6]. Group 3: Broader Economic Context - Recent policies aimed at improving social security and raising minimum wage standards are seen as crucial for boosting consumer spending from the income side [7][8]. - Experts suggest that increasing employment and income, along with creating more consumption scenarios, are essential for stimulating demand [7][8]. - The development of the service sector is highlighted as a key driver for job creation and income growth, addressing the disparity between economic growth and individual income perception [8].

H 71E 家 宏观点评 / 2025.06.25 消费政策的三个变化- 分析师 张伟 SAC 证书编号: S0160525060002 zhangwei04@ctsec.com 核心观点 * 事件:6月24日,央行联合等六部门联合印发了《关于金融支持提振和扩大 消费的指导意见》。 相关报告 * 风险提示:居民预期的不确定性可能会影响消费政策效果;海外经济环境可 能影响政策节奏;资本市场能够持续扩大居民收入存在不确定性。 请阅读最后一页的重要声明! ■ 证券研究报告 1. 《财政仍有缺口》 2025-06-22 第一,从商品消费扩大到服务消费。消费政策的重心未来或将进一步向服 4 务消费领域倾斜。 第二,从刺激需求扩大到培育供给。一是加大对消费企业的融资支持,二 g 是加大对服务消费基础设施的投入。 第三,支持优质消费企业上市可能代表了扩大居民收入的新方向。本 er 次《指导意见》支持优质消费企业上市,可能代表了融资政策导向和扩大收 入政策导向的双重改变 -- 资本市场更加注重投资功能,并取代房地产成为 扩大居民收入的新渠道。 宏观点评/证券研究报告 虽然去年底的中央经济工作会议已经显著提高了对服务消费的重视 ...

这意味着，越来越多的经营主体将参与到消费经济中，运用首贷打破创业困局，借助信用贷助力轻资产 企业更好发展，利用续贷和中长期贷款获得稳定可持续的资金支持。 在指导意见中，这样的利好政策还有很多：比如，增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等 领域信贷投放；加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫"焕新"、生活必 需品保供相关企业信贷支持力度；丰富居民购车消费信贷产品供给…… 新华社北京6月24日电 题：19条新举措！金融促消费明确"路线图" 新华社记者吴雨 24日，中国人民银行等6部门联合对外发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条重 点举措，明确了金融促消费的"路线图"，更好满足消费领域金融服务需求。 手机上申请，消费贷款秒到账；使用信用卡买单，餐费可打折；"国补"叠加分期免息，消费品以旧换新 优惠多……围绕提振消费，金融机构积极行动，金融"活水"正源源不断流向消费领域。 为进一步支持提振和扩大消费，6部门推出了19条重点举措，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融 供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面，明 确了当前金 ...

新华财经北京6月24日电（记者翟卓）为完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求，近 日，中国人民银行、国家发展改革委等六部门联合印发了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 （以下简称《意见》）。 业内人士表示，《意见》明确了当前金融支持消费增长的方向和重点，全面构建起支持提振消费的多层 次金融服务体系，有助于统筹协调各类金融资源，引导金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务， 满足经营主体和消费者多样化融资需求，从而推动扩大高质量消费供给，助力释放消费增长潜能。 ——以19项举措为3大重点领域注入金融动能 提振消费是扩内需、稳增长的关键点。当前，外部环境剧烈变化，高度不确定性持续压制全球需求，外 需对经济增长的支撑作用趋弱，我国经济正在加速向以内需为主导的增长模式转型，消费已成为构建新 发展格局的重要引擎。 《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效 能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，为更好发挥消费对经济发展的基础性 作用提供有力金融支撑。 在重点领域方面，中央《提振消费专项行动方案》明确，要聚焦商品消费、服务消费、新型消 ...

点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 从多个维度来看，中国消费与GDP之比偏低。从国际比较来看，中国商品消费占GDP的比重与其经济发展阶段没有出现明显偏离，但服务消费占GDP之比 重与其经济发展阶段的偏离比较多。 从国际比较来看，中国商品价格绝对水平与其经济发展阶段总体比较吻合，但服务价格绝对水平相对较低。不过比较绝对价格的意义不大，因为一个经济 体的绝对价格水平与其经济发展水平正相关，因此比较标准化后相对价格更有意义。我们将各国价格通过人均GDP进行调整，得出相对价格水平。中国的 相对价格水平与其经济发展阶段并没有明显偏离，不过服务消费的相对价格总体上低于商品消费的相对价格。这说明，认为中国消费偏低是因为某些价格 低的观点得不到数据支持。 展望未来，中国消费仍有较大提升空间，其中服务消费的空间大于商品消费，尤其是医疗保险、文娱等方面。商品消费的空间更多在于升级，即提质；而 服务消费的空间可能主要在于提量。提升劳动者报酬有助于提升消费，但结构性改革，比如改善社会保障等对于提升消费意义重大。 T正文ext 2024年12月中央经济工作会议将"全方位扩大国内需求"放在2025年经济工作的首位，要求"大力 ...