证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20250508 5 月港股金股：关税阴霾渐退 2025 年 05 月 08 日 [观点Table_Tag] 3、港股反弹还需增量资金和政策刺激。当前增量资金主要以南向为主，香 港本地资金和海外资金还有增配空间。此外，尽管 5 月 2 日，美元兑港币 汇率触及 7.75 强方兑换保证，仍需继续观察外资流入情况。 ◼ 我们相对看好 AI 科技、内需，同时建议配置部分高股息用作防御： 1、看好 AI 科技：一是，美股科技业绩部分亮眼，一定程度上对全球科技 叙事有所提振；二是，业绩进入真空期，业绩干扰减少，利好主题行情， AI 科技东升仍是重点；三是，港交所和香港证监会推出"科企专线"，进 一步利好科创风偏。 2、考虑配置部分高股息：一是，整体海外风险还在，如果美股科技大跌可 能传导至港股科技；二是，二季度部分港股可能提前派息潮。为避免下半 年可能的在岸人民币压力，部分企业可能提前支付股息。三是，近期港币 流动性有宽松信号，若资金成本继续下降，进一步利好高股息。 3、内需消费仍是全年主线。4 月底政治局会议，明确表示要扩大消费，大 力发展服务消费，增强消费对经济拉 ...

市场风高浪急，交易要逆水行舟。 文 丨 陈晶 制图 丨 黄帧昕 编辑 丨 王姗姗 70 后的洪灏留长发、戴圆眼镜、常系一条红色领带，配合总是生无可恋的表情，风格自成一派。 经 历了过去一周全球资本市场的风云突变，他对接下来中国资产的价格走势判断继续保持谨慎乐观。 4 月 2 日特朗普对外宣布美国新的关税政策并定于 4 月 9 日全面生效，数十年的全球贸易链条被斩 断、世界性经济衰退的警报被拉响，将资本市场推入数十年不遇的恐慌。美股经历多日暴跌，市场最 高蒸发超 6.5 万亿美元。 对此，现任华福国际（香港）金融控股有限公司 CEO 的洪灏已数次提醒投资者，面对当下无序的暴 跌需稍安勿躁，不要轻易尝试参与任何的美股反弹。 本周，不确定性仍在进一步加剧。 4 月 7 日，中国对美国表态坚决反制后的第一个交易日，A 股和港 股经历了 "黑色星期一" 的冲击——全市场收盘跌停个股逾 2900 只，A 股总市值一天蒸发 7.6 万亿 元，港股则遭遇其历史上第二大单日暴跌。4 月 8 日，美国报复性宣布对中国输美商品征收 "对等关 税" 的税率由 34 % 提高至 84 %。随后在 4 月 9 日，中国政府回击，反制进一 ...