民银国际发布研报称，国庆消费出行亮眼，呈量增价稳特征，人均出游支出大致持平，同期低基数的海 南离岛免税、酒店有所回暖。关注消费出海、内需结构性机会及高股息消费企业。具备出海扩张能力的 公司仍将获得更大成长空间，关注全球产能布局具备优势的出口链品牌商及制造商。内需板块关注悦己 消费如潮玩零售及IP、户外运动、具备独特粉丝群体粘性的国货消费领域等。 民银国际主要观点如下： 2025年中秋国庆长黄金周出行热度高，呈量增价稳特征 2025年国庆双节拼假效应显著，出行数据亮眼。2025.10.1-10.8国庆假期跨区域流动量日均同比+6.2%， 铁路+2.6%/水路+4.2%/民航+3.4%，长黄金周及拼假催化分段出行意愿。商务部监测假期全国重点零售 和餐饮企业销售额同比+2.7%(2025五一同比+6.3%)。10月8日美团旅行发布数据显示，25国庆假期平台 出行订单量同比+30%。 国庆文旅人均消费、机票价格同比持平，酒店平均房价有所回升。2025年国庆8日假期出游人次达8.88 亿元，日均出游人次同比+1.6%，国内出游消费总额日均同比+1.0%，人均出游支出同比-0.6%至911 元。航班管家数据显示2025国 ...

该行表示，消费减弱及出境旅游增长继续拖累以中国中免为主导的国内免税市场。虽然基数较低，但今 年第二季的销售额仍同比下跌8.5%，高于该行早前预测的下跌低个位数水平。该行预期，中国中免第 三季的收入将按年下降中个位数；由于基数较低，预期中国中免第四季的收入降幅将收窄至低个位数， 但今年以后的增长前景仍不明朗。 消息面上，海口海关发布数据，今年国庆中秋假期，海口海关共监管离岛免税销售金额9.44亿元人民 币，同比增长13.6%。汇丰发布研报称，今年10月黄金周的经调整日均销售额仅同比增长5%。 中国中免（601888）(01880)尾盘跌超3%，截至发稿，跌3.18%，报59.3港元，成交额1.39亿港元。 ...

消息面上，海口海关发布数据，今年国庆中秋假期，海口海关共监管离岛免税销售金额9.44亿元人民 币，同比增长13.6%。汇丰发布研报称，今年10月黄金周的经调整日均销售额仅同比增长5%。 智通财经APP获悉，中国中免(01880)尾盘跌超3%，截至发稿，跌3.18%，报59.3港元，成交额1.39亿港 元。 该行表示，消费减弱及出境旅游增长继续拖累以中国中免为主导的国内免税市场。虽然基数较低，但今 年第二季的销售额仍同比下跌8.5%，高于该行早前预测的下跌低个位数水平。该行预期，中国中免第 三季的收入将按年下降中个位数；由于基数较低，预期中国中免第四季的收入降幅将收窄至低个位数， 但今年以后的增长前景仍不明朗。 ...

海南日报三亚10月9日电（海南日报全媒体记者 李梦楠）10月9日，记者从三亚市商务局获悉，今 年国庆中秋假期，三亚4家离岛免税店累计销售额6.7亿元，同比增长20.5%，消费市场呈现"供需两旺、 品质升级"的蓬勃态势。 节日期间，国药中服免税三亚店开展"国免有'金'喜，双节购出色"主题活动，将卖场升级为集购 物、休闲、健康于一体的全场景生活空间；三亚海旅免税城将文艺作为切入点，用"云端鲸鱼"飞行表演 为购物增添诗意趣味；中免集团以"阅世界悦中免"为主题，集结超800家国际品牌构建强大首店矩阵， DIMOO"自然的形状"主题全国首展吸引大量游客合影打卡，实现购物消费与休闲娱乐互进共促；海旅 免税城在一楼客服台设立离境退税系统，为境外游客提供一站式退税服务，让购物体验更便捷舒心。 三亚市商务局相关负责人表示，下一步，将持续深化"文旅商"融合发展路径，聚焦消费供给优化与 消费体验提升，推动更多特色消费场景落地，让"鹿城消费"活力持续迸发，为三亚经济高质量发展注入 更多动能。 据悉，三亚以"政策+活动"双轮驱动持续激活免税消费潜力。假日期间，三亚市商务局联合抖音平 台及各大免税主体，投放2000万元离岛免税消费券，覆 ...

国庆期间，三亚CBD各大免税商场纷纷开展"上新"活动，以实实在在的优惠吸引全国游客消 费。"商场多个品类推出折扣活动，部分单品售价低至两折，很受游客欢迎。"海旅免税城相关负责人介 绍。 "双节"期间，三亚CBD各商圈积极探索商业与文化的深度融合，通过开展特色营销活动，将社交文 化、情绪价值融入消费场景，引发消费热情。其中，"2025年一'鹿'生花国庆潮购节"，创新采 用"1+8+N"联动模式，串联八大重点商圈，融合多元互动形式，构建起差异化、主题化的全域消费新格 局。夏日站等主打"亲子娱乐+文旅融合"，举办周年庆典、黎族舞蹈、糖果巡游、凤凰飞天等表演。海 旅免税城与中服免税等免税业态聚焦"高端潮购+科技互动"，推出机器人舞蹈、AI糖画体验及黄金挂件 抽奖等活动。三亚湾壹号等社区商业体则侧重"便民惠购+潮流体验"，通过热气球体验、非遗舞台秀、 古风市集及乐队现场表演等形式，满足不同客群的消费偏好。 三亚CBD"双节"文旅消费亮眼 新业态涌现，假日经济"热"力满格 海南日报三亚10月9日电（海南日报全媒体记者 刘操）国庆中秋假期，三亚中央商务区（以下简称 三亚CBD）化身文旅消费"热力场"——新场景新业态持续涌现 ...

海南离岛免税行业遇上火热的假日经济，免税消费市场持续升温。海口海关10月9日公布数据显示，今年国庆 中秋"双节"假期期间，全省离岛免税销售金额累计达9.44亿元，比去年同期增长13.6%。其中，购物人数12.29 万人次，人均购物金额7685元，较往年保持稳定增长态势。 记者：曹马志 通讯员：梁浚哲 近日，在海口国际免税城，消费者在选购免税商品。海南日报全媒体记者 陈元才 摄 据悉，为保障热销商品快速上架，海口海关积极推进智慧监管手段升级应用，对免税商品实施"溯源码"管 理，确保每件商品从进口、仓储到销售的所有信息都可实时查询和追溯，通过远程视频查验、电子标签验 核、自动审单等"科技+制度"创新，实现免税品全链条精准监管。 原标题： "双节"假期海南离岛免税揽金9.44亿元 购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元 国庆中秋假期，海南离岛免税消费迎来旺季。海南各大免税店构建多层次、强体验的"免税+文旅"消费新生 态，为消费者打造贯穿旅程、覆盖全岛的高品质度假购物体验。 从买产品到逛景区，三亚国际免税城持续刷新消费者购物体验。作为全国首个以免税商业为核心载体的国家 4A级旅游景区，该免税城通过推动旅游与 ...

证券研究报告 可选消费 国庆出行活跃，远途游及情绪消费亮眼 华泰研究 2025 年 10 月 09 日│中国内地 动态点评 国庆中秋假期消费稳健增长，双节重叠带动文旅消费及出行数据向好 据商务部数据，国庆中秋假期前 4 天（10.1-10.4）全国重点零售和餐饮企 业销售额同增 3.3%，保持稳健增长。双节重叠+拼假潮催化出行意愿，交运 部数据显示 25 年国庆中秋假期（10.1-10.8）日均跨区域人员达 3.04 亿人 次/同比+6.2%/环比五一+3.7%，高基数下仍有增长。小城文旅、文化体验 等多元化娱乐愈发出圈。商品消费领域，各地促消费政策、国补持续提振消 费并推动品类升级，绿色健康、智能化品类增速领先，"悦己+体验"等情 绪消费需求高涨，引领品类创新及服务迭代。我们看好消费行业的结构性机 会，建议关注情绪消费、国货崛起、AI+消费等方向的投资机遇。 零售：旅游省市及中低线城市表现亮眼，绿色智能及情绪消费受青睐 1）分地区看，旅游热门省市及中低线城市表现亮眼，如青岛（+8.2%）、 南京（+5.9%）、天津（+5.0%）、广西（+11.3%）等，美团国庆县域旅游 消费订单同增 51%。线下消费稳健增 ...

中金发布研报称，据交通运输部数据，中秋国庆假期出行人次增幅环比"五一"-1.7ppt，或部分由于错峰 出行比例提升。国庆中秋假期出行人次增速环比五一略有回落但仍较良好，该行预计假期酒店行业 RevPAR增速有望延续9月的环比改善势头。建议关注海南离岛免税销售额后续同比趋势及海南自贸港政 策带来的潜在需求增量。同时建议关注有望迎来拐点、边际改善或受益于服务消费政策的公司。 中金主要观点如下： 旅游：国庆中秋假期出行人次增速环比五一假期略有回落但仍较良好;远途深度游与情绪体验付费并进; 出入境游双轮驱动 据交通运输部数据，中秋国庆假期(2025/10/1-2025/10/8)全社会跨区域人员流动量日均同比+6.2%(铁路/ 公路(自驾为主)/水路/民航客运量日均同比+2.6%/6.5%/4.2%/3.4%)，出行人次增幅环比"五一"-1.7ppt， 或部分由于错峰出行比例提升。远途深度游与情绪体验付费并进。分目的地来看，部分头部旅游目的地 游客人次增长(如长白山（603099）景区受益于沈白高铁的开通，假期前4日接待游客人次同比 +18.95%)。出入境方面，根据CADAS，10.1-10.7 日国际航线客流同比 ...

提起在海南消费，第一时间想到的可能就是"免税消费"。 近年来，作为"国际旅游消费中心"，海南紧扣"离岛免税、医疗、教育"三大境外消费回流核心领域，构 建起"引进来"与"走出去"双向赋能的消费生态。让国内消费者在"足不出境享全球服务"的同时，将全球 目光聚焦于此，成为国际消费市场的重要新枢纽。 创新服务形态，也成为海南医疗消费吸引市场的亮点。 "'喜松堂茶语'将中医药养生理念巧妙融入茶饮产品，为消费者提供兼具养生功效的特色茶饮，深受市 场好评。目前，喜松堂茶语店已经开设4家。"三亚市中医院党委委员、副院长袁爱林表示。 8月4日，海南省人民政府办公厅发布《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案 (2025-2027年)》，其中提到，"加快推进境外医疗消费回流，持续推动临床真实世界数据应用试点工作 走深走实，每年力争2至4个真实世界研究试点产品获批国内上市，争取每年引进国际创新药械不少于40 种，到2027年医疗旅游人数突破150万人次。" 教育消费与"免税消费"打开增量空间 海南比勒费尔德应用科学大学(以下简称"比科大")的教室里，一场德语授课正在进行。 医疗消费"实力圈粉" 三亚国际友好中医疗养 ...

Summary of Key Points from Conference Call Records Industry Overview - **Travel and Transportation Industry**: The overall passenger volume during the 2025 Mid-Autumn Festival and National Day holiday maintained a high growth rate, although the recovery speed has slowed down. The average ticket price remained strong, benefiting airline revenues. The overall flight volume increased by 3.2% year-on-year, with international flights up by 10.3% [1][3][4]. Core Insights and Arguments - **Airline Performance**: Despite underperforming during the summer travel season, airlines showed resilience in the off-peak season. The demand from businesses began to recover in late September, alleviating pricing and occupancy pressures. It is expected that the price recovery trend will continue into the fourth quarter and the first two quarters of the following year, suggesting a favorable investment opportunity in the airline sector [1][5]. - **Rail and Road Transport**: Both rail and road transport maintained steady growth during the holiday period, with no significant issues in demand or capacity. The overall fundamentals of the sector are showing a positive trend [1][6]. - **Tourism and Hotel Industry**: The tourism and hotel sectors experienced a general increase in visitor numbers between 5% and 10%. Self-driving travel has become more popular, and niche tourism destinations have gained traction. For instance, hotel occupancy rates in certain areas like Jingdezhen reached full capacity, indicating a trend towards market diversification [1][7][9]. - **International Travel Demand**: At Pudong Airport, the inbound and outbound flow increased by 24% in the first four days of the holiday, with a 16% increase in Chinese travelers, indicating strong international travel demand [1][8]. Additional Important Insights - **Hotel Pricing Trends**: The hotel industry showed significant price increases during the holiday, with some areas experiencing price hikes of over ten times the usual rates. However, the phenomenon of "camping" instead of staying in hotels is not widespread [1][10]. - **Duty-Free Market Performance**: The duty-free market, particularly in Hainan, has shown positive growth, with Sanya International Duty-Free City reporting a single-day sales increase of over 60%. The overall duty-free market in Hainan grew by 7% to 4%, driven by low base effects and mobile phone sales [2][11]. - **Future Outlook**: The tourism accommodation sector is expected to see positive growth in room rates and revenue per available room (RevPAR) in 2025, with optimistic projections for 2026 due to low base effects and strong holiday performance [1][10].