Core Insights - The report highlights investment opportunities in the media sector for the second half of 2025, focusing on AI applications, IP commercialization, cultural exports, and dividend-yielding assets [5][6]. AI Applications - The report emphasizes the continuous iteration of AI technology, particularly in education, film, and gaming, predicting strong commercial prospects in these areas due to enhanced input-output capabilities of large models [8]. - Companies leading in AI applications include DouShen Education, Rongxin Culture, and others, which are expected to benefit from the growing demand for AI-enhanced educational tools and content creation [5][6]. IP Commercialization - The IP industry is identified as a high-growth sector with significant potential for commercialization, particularly in empowering both the digital and real economies [9][10]. - The report notes that the retail sales of licensed products in China are projected to reach 1550.9 billion yuan by 2024, indicating a strong market for IP-related products [15][46]. Cultural Exports - The report points out that China's overseas market infrastructure is well-established, with platforms like TikTok and AliExpress facilitating cultural exports, particularly in short films and IP-based products [19][16]. - The growth of cultural exports is supported by the increasing number of overseas stores and the efficiency of logistics services, which are expected to enhance the pace of cultural content going abroad [19][16]. Dividend-Yielding Assets - In a low-interest-rate environment, the report suggests that assets with strong cash flow and high dividend yields, such as publishing and media companies, are becoming increasingly attractive for investors [20][21]. - Companies like Xinhua Wenhui and others are highlighted as having significant dividend advantages, making them appealing investment opportunities [6][20]. Gaming Industry - The gaming sector is projected to grow significantly, with a total market size of 141.1 billion yuan in early 2025, driven by mobile gaming [70][71]. - Government policies are increasingly supportive of the gaming industry, with initiatives aimed at promoting innovation and easing regulatory processes [71][72]. Short Video Market - The short video market is expected to reach a scale of 504.4 billion yuan by 2024, with a significant user base projected to exceed 6.62 billion [86][87]. - The report indicates that the growth of short video applications is being driven by both domestic and international demand, with notable increases in user engagement and revenue [89][90].

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 06 月 23 日 传媒 腾讯上线新短剧小程序，关注 AI 生视频产业进度——传媒互联网行业周报：本 周观点：腾讯微信端近期上线新短剧小程序【短剧】，产品形态简洁，且采用免费 模式。我们认为腾讯推出【短剧】小程序，聚合优质短剧内容，是增强教育用户在 微信端观看免费短剧的行为习惯，同时免费短剧形态有望在视频号、公众号、小游 戏之外，增加广告点位承载，进一步消化广告库存，提高广告效率。我们建议重视 平台流量扩充下，短剧生态的活跃，关注短剧制作和买量投放公司。此外，MiniMax 发布新视频生成模型 Hailuo02，建议重视多模态模型迭代中，短剧、动画等内容形 态产品的生产工业化技术的突破。同时，我们建议调整中继续重视优质新品的强势 表现带来的弹性交易机会。 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月23日 华源晨会精粹 20250623 固定收益 继续看多收益率 2%以上的信用债——信用分析周报：本周大部分行业信 用利差小幅波动，AA+休闲服务行业的信用利差大幅走扩。城投债方面，本周城投 债信用利差 1Y 以内小幅走扩，>1Y 的 ...

魏桢 weizhen@huayuanstock.com 证券研究报告 传媒 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 23 日 证券分析师 陈良栋 SAC：S1350524100003 chenliangdong@huayuanstock.com 陈逸凡 SAC：S1350525040003 chenyifan@huayuanstock.com 腾讯上线新短剧小程序，关注 AI 生视频产业进度 投资评级： 看好（维持） ——传媒互联网行业周报（2025.6.16-2025.6.22） 投资要点： 本周观点：腾讯微信端近期上线新短剧小程序【短剧】，产品形态简洁，且采用免 费模式。此外，MiniMax 发布新视频生成模型 Hailuo 02，建议重视多模态模型迭代 中，短剧、动画等内容形态产品的生产工业化技术的突破。同时，我们建议调整中 继续重视优质新品的强势表现带来的弹性交易机会。 联系人 板块表现： 微信端上线新短剧小程序【短剧】，目前产品形态较为简洁，仅有"剧场"和"观 看历史"两个页面，其中"剧场"界面包含"口碑榜"与"推荐"两部分，"口碑 榜"主打"高传播的口碑好剧"，"推荐"主打 ...

南通数字文化产业园开园 首批14家企业入驻 北京中关村信息谷资产管理有限责任公司董事、创始人石七林表示，中关村再度携手崇川，共同打造南 通市数字文化产业园（崇开园），展现了南通对数字文化、数字影视、AI+0应用产业的高度重视，也 是崇川在数字文化产业领域的一次前瞻性布局。希望园区能构建起集创意孵化、技术研发、制作生产、 展示交易、人才培养于一体的全链条数字文化生态圈，打造南通乃至长三角的数字文化产业创新发展的 新标杆、新高地。 崇川区委书记胡拥军介绍了崇川经济社会发展及数字影视产业发展情况。他说，崇川有得天独厚的"天 然影棚"，江海风光、古韵与都市风貌交织成景；崇川有机遇涌动的"创富剧本"，是流量高地、成本洼 地和掘金宝地，"视听崇川"计划启动将为行业提供发展舞台；崇川将通过暖心政策、舒心配套、贴心服 务，当好企业发展的"黄金配角"。胡拥军诚邀有识之士、业界精英与崇川携手，共赴数字影视产业发展 新蓝海。 活动中推出的《2025崇川游览记》AIGC视频，通过AI生成虚拟主播"苏小游"，融合狼山、濠河等城市 地标元素，展示了"AI技术+城市IP"的新型传播模式，以及数字文化对城市品牌的赋能效应。在随后召 开的数字 ...

证券研究报告 传媒 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 06 日 证券分析师 陈良栋 SAC：S1350524100003 chenliangdong@huayuanstock.com 王世豪 SAC：S1350524120005 wangshihao@huayuanstock.com 陈逸凡 SAC：S1350525040003 chenyifan@huayuanstock.com 重视新内容产品周期，关注港美股季报披露 投资评级： 看好（维持） ——传媒互联网行业周报（2025.4.28-2025.5.4） 投资要点： 魏桢 weizhen@huayuanstock.com 营销方向：2025 年 4 月 9 日，分众传媒发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方 式购买重庆京东、张继学、百度在线等 50 个交易对方持有的新潮传媒 100%的股权。 一方面，分众传媒媒体资源覆盖的密度和结构可以得到进一步优化，线下品牌营销 网络覆盖范围得到扩大，进而增强广告主客户开发和服务方面的综合竞争力；另一 方面，双方可实现在市场、开发渠道、经销管理等方面的业务协同，提升综合服务 能力并有效降低 ...