引子： 近来，白酒面临复杂局面，行业整体处于深度调整阶段。受政策调控、消费场景结构性迁移、代际消费 差异等多方面因素影响，行业增速放缓，多家企业上半年业绩出现同比下滑。如分众传媒董事长江南春 在春糖会期间所指出：白酒品牌面临存量博弈、需求瓶颈和动销承压三大挑战。 在此背景下，珍酒李渡（06979.HK）于8月22日晚发布2025年半年报，实现营业收入24.97亿元，经调整 净利润6.13亿元。 文化节启幕：传承与创新交织 8月30日早晨，第二届国宝李渡申遗文化节在国宝李渡酒庄盛大启幕。作为去年同期首届申遗文化节的 延续，本届活动在规模、内容与体验形式上全面升级，以"陶酒共生 头排开窖 福渡万家"为主题，为参 与者们献上一场兼具文化深度、生活美学与公益责任的盛宴。 文化节以国宝李渡酒庄传统盛典——"头排开窖"仪式拉开帷幕。百口窖池历经120天封藏发酵后齐齐开 启，醇香弥漫，气势如虹，不但彰显出酿酒文化的深厚传承，也体现了"道法自然"的理念，处处可见李 渡对千年酒文化精髓的坚守与敬意。 逢此良辰，国宝李渡酒庄在活动现场重磅发售了限量纪念酒——"福渡万家"。该作品诞生于120天超长 发酵的沉淀，以千年陶酒共生之力淬 ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 09 月 02 日 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 《食品饮料行业跟踪报告：中报陆续落地，板 块仍处低位》2025-08-25 《食品饮料行业跟踪报告：贵州茅台业绩符合 预期，龙头韧性凸显》2025-08-19 《食品饮料行业跟踪报告：国资并购上市公司 案例增多，小体量或更受青睐》2025-08-11 《食品饮料行业跟踪报告：育儿补贴政策出台， 乳制品有望率先收益》2025-08-05 《食品饮料行业跟踪报告：食饮持仓环比减少， 雅江项目催化白酒行情》2025-07-28 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 行业及产业 茶饮上半年业绩亮眼，泡泡玛特新品成爆款 ——食品饮料及新消费行业跟踪报告 食品饮料 强于大市 投资要点： 周度跟踪：本周（8.25-8.29）食品饮料行业+2.13%，表现强于上证指数（+0.84%），在 31 个申万子行业中排名第 7。食品饮料子板块中，涨幅由高到低分别为：零食（+10.20%）， 乳品（+2.6 ...

【知著周二七祖午评：科技题材重挫 有色银行护盘】 昨天晚上欧洲股市小幅上涨，美国股市劳动节休市。今天亚太市场倒是涨多跌少，日本涨了0.2%，韩国涨了0.5%，澳洲跌了0.3%。恒生指数低开高走， 随后回落0.5%，恒生科技指数跌了1.5%。昨天阿里大涨19%，今天高开低走，但还是处于微跌1%的状态。考虑到它距离3月份高点不远，有可能会突破前 高，今天虽然是调整，但是量能萎缩，而昨天是放量大涨。 现在上海暴雨如注，天空阴沉沉，电闪雷鸣，宛如当前的股市。今天a股出现了大幅调整，平开低走，单边下行，临近中午略有一些拉升护盘。大小盘出 现了明显的分化，小票领跌。上海市场黄线跌幅都有1.8%，深圳市场黄线跌幅有2.3%。目前微盘股一度跌了2.7%，一阴吞双线，同时跌破了5天线和30天 线，这里技术线是看至少回撤20%的，从现在的3000点跌到2600点左右，所以调整的风险还是比较大的。 前两天我也提到了，哪怕这两天市场有护盘，那也是权重指数发威，小票是不会有复盘的。当前市场最大的支撑其实就是这两天有一些重大活动，按照以 往的惯例呢，盘面确实会好看一些。但是也可能只是上证指数漂亮一点，但是个股未必，所以今天我们看到了两市 ...

事件：公司发布2025年中报，25H1营收 10.7亿元，同比-19.5%；归母净利润1.6 亿元，同比-17.8%。其 中，25Q2 营收2.7 亿元，同比-44.9%；归母净利润0.2 亿元，同比-52.8%。公司业绩阶段性承压，主要 系市场终端动销下降所致。 产品结构调整持续，直销改革成效显著。1、分产品看，25H1 高档/中档/低档分别实现营收8.0/2.0/0.7 亿元，分别同比-8.0%/-42.3%/-36.0%。伴随外部环境承压及疆内基建阶段性放缓，公司产品Q2 整体承 压。2、分区域看，25H1 疆内/疆外分别实现营收9.0/1.6 亿元，分别同比-10.1%/-47.9%；25Q2 分别实现 营收2.0/0.7 亿元，分别同比-37.8%/-56.9%。公司坚定"稳疆内、拓疆外"战略，重新确定西安、兰州等 为重点开发市场，成立伊力王酒、馆藏销售供应链等平台公司，加速市场渗透，南疆专销新品"伊力金 标"实现销售额500 万元。3、分渠道看，25H1 直销/线上销售/批发代理分别实现营收3.0/0.7/6.9 亿元， 分别同比+59.8%/+5.8%/-34.7%。公司推出"直营+合伙人+推荐 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，白酒板块25年半年报披露完毕，25Q2"禁酒令"制约下板块加 速出清，二、三线企业出清相对彻底，头部企业韧性较足，仍待清理市场包袱。展望25Q3，政策对动 销影响边际减弱，但消费力尚未好转叠加需求场景仍被制约下，预计双节动销仍有双位数以上下滑。该 行认为，头部酒企的报表出清将会是行业拐点的关键信号，这也有望重塑产业、渠道、资本市场预期， 行业底部将会逐步显现。考虑到26年价格指标转正有望带动通胀与企业盈利上升，白酒需求有望持续恢 复。 招商证券主要观点如下： 高端酒受到政策冲击明显，批价表现承压，但头部企业品牌、渠道能力突出，业绩韧性依旧，茅台合理 降速、五粮液、老窖25Q2略有下滑，符合此前预期。次高端需求承压，但由于不同的调整节奏，公司 表现分化，关注后续新产品、新渠道带来的边际增量，汾酒底盘产品发力增长、水井坊调整开启、舍得 低基数下业绩修复、酒鬼酒继续深度调整。地产酒报表侧陆续开启大幅出清，古井省内支撑仍有韧性， 洋河、今世缘、迎驾、口子窖真实反映，业绩大幅出清、老白干酒表现稳健。 合同负债与现金流方面 25Q2白酒板块整体合同负债370.5亿元(yoy-1.8 ...

文 | 文軒财经 三畏 据贵州茅台9月1日公告，茅台集团通过集中竞价交易方式，当天增持公司股份67,821股，增持金额约1亿元，占总股本 的0.0054%。 增持并非孤立行为，而是茅台近期系列资本运作中的关键一环。就在同一周，贵州茅台刚宣布已完成历时8个月、总额 60亿元的回购计划，累计回购392.76万股。 茅台虽好，资本更牛。 8月27日午后，"科技新贵"寒武纪股价持续走强，一度拉涨近10%。13时38分，其股价最高触及1464.98元，首次超越贵 州茅台的1460.93元，短暂撼动了茅台长期稳坐的"股王"宝座。 这一历史性的超越，无疑给贵州茅台敲响警钟。 面对挑战，背靠贵州国资的茅台迅速展现出其资本实力与战略决心。9月1日，控股股东茅台集团通过集中竞价交易方 式，果断增持67,821股公司股份，增持金额约1亿元，占总股本的0.0054%。 此次行动并非孤立之举，而是其8月29日公布的30-33亿元大规模增持计划的第一步。茅台集团以迅捷的节奏和"真金白 银"的投入，启动了这场资本行动，向市场传递出坚定看好公司，股票依然很值钱的强烈信号。 一日掷一亿，说干就干 茅台集团是资本市场为数不多的运作高手。 在8月 ...

从个股来看，贵州茅台收盘价达1488.07元/股，上涨0.81%；五粮液收盘价达128.85元/股，下跌0.02%； 山西汾酒收盘价达200.19元/股，下跌0.20%；泸州老窖收盘价达137.56元/股，上涨1.26%；洋河股份收 盘价达74.09元/股，上涨0.32%。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）9月2日早盘，三大指数集体下跌，沪指3844.84点下跌0.79%。白酒 板块午盘2372.83点收盘下跌0.41%，其中12只白酒股下跌。 国金证券发布研报称，白酒板块半年报收官，与市场预期相符、白酒酒企25Q2普遍业绩加速出清，但 市场情绪仍边际向好。近期主流单品价盘普遍有所回落，这亦与预期相符，即动销拐点先于价盘拐点、 价盘拐点先于报表拐点，预计近期批价回落主要系渠道在中秋&国庆前有所抢跑出货。 ...

北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）9月2日，北京商报记者从茅台文旅公众号获悉，该公司将于今日推 出中秋团圆季白瓷茶具套组礼盒。据了解，该礼盒搭配2瓶200ml的53%vol贵州茅台酒，四件茶杯分别 对应丹桂、金桂、银桂、四季桂的四种桂花品类，与金蟾设计结合为"蟾宫折桂"意向。目前，茅台文旅 抖音·天猫·京东官方旗舰店已上架2025中秋礼盒，并于9月2日正式上线，标价9999元。 ...

华安证券研报指出，泸州老窖上半年营收164.54亿（-2.67%），归母净利润76.63亿（-4.54%），Q2营收71.02亿（-7.97%），归母净利润30.70亿（-11.10%），符合市场预期。分品类 ...

分红方面，伊力特A股上市后累计派现28.42亿元。近三年，累计派现5.91亿元。 资料显示，新疆伊力特实业股份有限公司位于新疆可克达拉市天山北路619号，成立日期1999年5月27 日，上市日期1999年9月16日，公司主营业务涉及白酒生产和销售;农业综合开发等。主营业务收入构成 为：高档69.69%，中档23.05%，低档6.12%，其他(补充)1.14%。 伊力特所属申万行业为：食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ。所属概念板块包括：新疆振兴、一带一路、喀什规 划区、白酒、融资融券等。 资金流向方面，主力资金净流出339.42万元，特大单买入236.10万元，占比1.89%，卖出171.25万元，占 比1.37%；大单买入1677.49万元，占比13.42%，卖出2081.77万元，占比16.66%。 伊力特今年以来股价跌4.76%，近5个交易日跌2.74%，近20日涨8.62%，近60日涨11.50%。 9月2日，伊力特盘中下跌2.02%，截至13:22，报16.00元/股，成交1.25亿元，换手率1.62%，总市值75.71 亿元。 截至6月30日，伊力特股东户数5.94万，较上期减少2.39%；人均流通股796 ...