近期，国家发改委密集发声"反内卷"。今年12月12日—13日，在全国发展和改革工作会议上，"综合整治'内卷式'竞争和培育发展新动能"并列提出。同时， 会上强调，完善重点行业产能治理和重大基础设施调控，大力培育壮大新兴产业和未来产业，培育壮大若干新兴支柱产业，深化拓展"人工智能+"行动，补 齐科技服务业短板，完善低空经济产业生态，深入推进数字经济高质量发展。 12月29日，国家发改委创新和高技术发展司在《因地制宜发展新质生产力》的署名文章中表示，坚决贯彻落实因地制宜发展新质生产力的要求。发展新质生 产力是一项长期任务和系统工程，要坚持一切从实际出发，具体问题具体分析，因地制宜、分类指导，不断提高发展新质生产力的实践本领和能力。坚持全 国一盘棋，优化重大生产力布局，统筹谋划、系统推进重点领域发展，防止一哄而上、重复建设，坚决反对"内卷式"竞争，增强发展新质生产力的整体效 能。 科方得智库研究负责人张新原表示，此次国家发改委提出的"坚持全国一盘棋，优化重大生产力布局"等要求，体现出国家对经济高质量发展的战略导向。防 止一哄而上、重复建设，坚决反对"内卷式"竞争，有助于引导资源向关键领域集中，避免低水平同质化竞争，推 ...

Macro Policy Updates - The Central Commission for Discipline Inspection's fifth plenary session will be held from January 12 to 14, 2026[2] - The National People's Congress will convene its fourth session on March 5, 2026[2] Fiscal Policy - The national fiscal work conference on December 27 emphasized expanding fiscal spending and optimizing government bond tools[3] - New special bond quotas will be allocated to regions with high investment efficiency and project readiness[3] - The Ministry of Finance will enforce strict accountability for local government debt and prohibit the creation of new hidden debts[3] Monetary and Capital Markets - The People's Bank of China suggested integrating incremental and stock policies to enhance financial support for key sectors[4] - The 2025 Financial Stability Report aims to improve the investment scale and proportion of long-term funds in A-shares[4] Industrial Development - The National Development and Reform Commission is focusing on optimizing traditional industries and regulating competition in emerging sectors[5] - The industrial and information technology conference highlighted the need for technological innovation and the development of new industries[5] Risk Management - There is a risk of delayed policy updates affecting economic stability[5]

【冠通期货研究报告】 对钢铁、石化等原材料产业，关键在于平衡供需、优化结构。原材料行业是 我国国民经济的重要基础产业和支柱产业。当前，钢铁、石化等原材料行业普遍 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 甲醇日报：伊朗装置扰动下，反内卷风波再起 发布日期：2025 年 12 月 29 日 【基本面分析】 库存方面：截至 2025 年 12 月 24 日，中国甲醇港口库存总量在 141.25 万吨， 较上一期数据增加 19.37 万吨。其中，华东地区累库，库存增加 20.77 万吨；华 南地区去库，库存减少 1.40 万吨。本周甲醇港口库存大幅累库，主要累库幅度 体现在江苏，周期内卸货顺利，显性外轮记入 40.33 万吨。内地转弱导致江苏沿 江提货明显转弱，助力江苏库存大幅积累；浙江地区刚需稳定，库存窄幅波动。 本周华南港口库存小幅去库。广东地区周内仅内贸船只抵港，主流库区提货量在 当地及周边支撑下依旧稳健，库存呈现去库。福建地区进口集中卸货，下游维持 刚需消耗，库存有所累积。 进口方面：伊朗地区因限气导致开工率降低，装船放缓，进口压力有一定缓 解，但考虑到 11 ...

在建设初期，项目团队坚持高标准规划，以绿色环保和低能耗为目标，推进相关设计工作；迅速开展长周期 设备订货，启动了非长周期设备和材料的采购，为后续施工提供了物资保障。在进入全面建设期后，混凝 土、装置区地管、钢结构、设备安装等工作多线并进，现场大型设备密集，交叉作业多、施工强度大，超大 件设备运输路径需跨越多重障碍，施工精度要求极高。 12月25日，华锦阿美精细化工及原料工程项目建设迎来重要里程碑，1500万吨/年常减压蒸馏装置、500万 吨/年渣油加氢装置、370万吨/年柴油加氢裂化装置等32套主要生产装置全部机械竣工，圆满完成年内目 标。 华锦阿美精细化工及原料工程项目于2023年3月29日开工，总投资837亿元，主要建设1500万吨/年炼油和165 万吨/年乙烯等32套工艺装置。 华锦阿美工程管理部经理辛东风介绍说："32套主要装置机械竣工是关键节点，更是新目标的起点。项目团 队将严谨推进"三查四定"及尾项整改，确保高质量实现中交，同时全面开展工艺管线吹扫、仪表联调、单机 试车等生产准备工作，为一次开车成功打下坚实保障。" 据悉，华锦阿美项目投产后，将打通产业链上下游，降低成品油产率，迈向价值链高端，引领 ...

来自深圳市新兰德证券投资咨询有限公司【陶琦】【执业编号：A0780616060005】 从短线市场技术上看，上周市场3815点的分时线低点密集共振，引发了短线的市场低位反弹，短线市场 到今天已经第九天阳线了，上午市场出现分时线高点共振确认，最高到了3983点，午后如期小级别跳 水，最低到了3956点，回踩了不到30点，力度一般般，但投资者需要看到的是，今天指数的死撑九连 阳，石化双雄功不可没，大金融的银行和多元金融推波助澜，但指数红了，大部分个股不为所动，指数 红了也不涨，跌了也不跟跌，就是杵在那里，两市今天2500多股涨跌幅在1%以内，也就是说，两市快 接近一半的个股在梦游，不怎么涨，也不怎么跌，就是磨盘，铁杵磨成针的磨盘！ 面对着这种行情，耐心还是最关键的！投资者手中低位没有补涨的个股，耐心等待一下，看看有没有最 后的契机；已经放量大涨的个股，尽量高抛等待；高抛以后有空间了，再考虑接回；没有空间，就耐心 等待！千万不要手中个股没有明显补涨就莫名其妙卖空了，也不要手中个股明显阶段天量大涨了，不知 道保护操作！淘气可没有说现在必须空仓或轻仓，毕竟淘气是低位3815点分时线低点共振反复强调的低 吸和加仓机会，现 ...

Core Viewpoint - Hubei Province is committed to enhancing environmental protection efforts, focusing on pollution prevention and control, and ensuring compliance with the "14th Five-Year Plan" for carbon emissions and energy consumption reduction. Group 1: Air Quality Improvement - Hubei aims to control PM2.5 and O3 levels while promoting the construction of projects for reducing volatile organic compounds (VOCs) and nitrogen oxides emissions [1] - The province will continue to implement ultra-low emissions transformations in the thermal power and steel industries, as well as comprehensive rectification of industrial furnaces and kilns [1] - Focus will be placed on deep governance in industries such as cement, coking, glass, ceramics, and petrochemicals, emphasizing source reduction, process control, and end-of-pipe treatment for VOCs pollution [1] Group 2: Water Pollution Control - Hubei will strengthen actions against water pollution, focusing on the treatment of inferior water bodies and the remediation of black and odorous water bodies [1] - The province will conduct inspections and rectifications of key lake pollutant discharge outlets and promote comprehensive governance pilot projects for lake sedimentation [1] - Efforts will be made to ensure stable water quality in the Three Gorges and Danjiangkou reservoir areas through comprehensive management [1] Group 3: Soil and Waste Management - Hubei will continue to advance soil pollution prevention actions and enhance comprehensive solid waste management [2] - The province plans to initiate groundwater pollution prevention pilot projects and conduct environmental assessments of groundwater conditions around pollution sources [2] - There is an effort to include cities like Wuhan and Xiangyang in the national "waste-free city" pilot program [2]

严把建设项目环境准入关 按照要求，"两高"项目暂按煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材等六个行业类别统计， 后续对"两高"范围国家如有明确规定的，从其规定。 生态环境部日前下发的《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》(下称 《指导意见》)提出，将严格"两高"项目环评审批，推进"两高"行业减污降碳协同控制，并将碳排放影 响评价纳入环境影响评价体系。 ...

营商环境是园区发展的核心竞争力。抚顺高新区通过构建"落地无忧、靶向赋能、安商护航"的全生命周 期服务体系，实现"园区所能"精准对接"企业所需"的服务范式，让精准服务成为吸引、留住、成就企业 的最佳名片。 精准适配：让企业"落地无忧" 企业落地初期，面对繁杂的审批流程与陌生的政策环境，往往"不知从何下手"。为此，抚顺高新区将复 杂的落地流程转化为清晰易懂的服务指南，让企业"一目了然"。针对首次落地、缺乏经验的企业，高新 区推出"单项+全流程"双叠加服务模式，提供从工商登记到许可审批的全流程"帮办代办"服务。"企业来 我们这里投资都是奔着长远发展来的，得把咱们承诺的政策给落实好，让企业感受到在这里投资落地有 保障、有人帮。"抚顺高新区投资促进局副局长张勇表示。 辽宁优尔实业有限公司公共事业部部长刘赫对此感受颇深。这家从辽阳奔赴抚顺、盘活本地老旧企业的 外来企业，于去年1月顺利试生产。"我们选择了落地全流程服务，每个环节都有专人跟进，还会主动告 知政策节点，让我们少跑腿。"刘赫表示，目前公司已进入正式生产阶段，二期项目正在筹划中。 很多企业像辽宁优尔一样，被优良的营商环境所吸引，在高新区落地生根。"十四五"期间，抚 ...

Group 1 - Offshore RMB broke 7, and A-share market completed a mid-term adjustment with an eight-day consecutive rise, approaching mid-November highs. The non-ferrous metals and power equipment sectors led the gains [1] - Institutional investors are optimistic about the continuation of the year-end rally, with expectations for an early spring market surge. Historical data shows that in bull markets, an eight-day consecutive rise often leads to stable upward trends, with average gains of 1.57% over the next five trading days and 15.95% over the next sixty trading days [1] - Two potential scenarios for the market outlook are identified: one where the market continues to rise, attracting new capital and expanding into various sectors, and another where the index remains volatile, potentially leading to adjustments in popular sectors [1][2] Group 2 - The market is currently in a valuation expansion phase, with strong long-term support factors such as new growth drivers, policy support, and low interest rates continuing to attract capital. The market has shown resilience with quick recoveries from previous adjustments [2] - Recommended strategies include a broad-based approach to capture market trends, focusing on high-growth sectors such as computing power, photovoltaic, energy storage, and non-ferrous metals. Investors are advised to prepare for both potential adjustments and continued strength in the market [2] - Relevant ETFs include broad-based options like the CSI 300 ETF and sector-specific ETFs for computing power, photovoltaic, power grid equipment, non-ferrous metals, and petrochemicals [3]

周期的进攻与防守 20251228 摘要 中国上市公司海外毛利率持续高于国内，尤其在资本和技术密集型行业， 竞争优势显著。2026 年全球需求对中国出海企业友好，受益于美联储 宽松周期后半程，全球工业与基建资本开支上行，新兴市场工业化加速， 欧美能源技术设施更新。 航空业被视为大级别投资机会，票价同比转正成催化剂。尽管 12 月票 价波动，但年底旅游旺盛，预计元旦后工商恢复，春节假期集中，票价 弹性向上。油价和汇率利好，建议战略布局中国国航、吉祥航空、中国 东航、南方航空及春秋航空。 油运市场运价上周波动显著，但长期看好。原油增产驱动需求，2026 年交付 30 艘 VLOC，合规市场运力增长有限。春节前后淡季是布局良机， 关注中远海能、招商轮船、招商南油和中国船舶租赁。 化工行业氨纶板块表现亮眼，华峰化学成本优势显著，受益于需求增长 和产能扩张。煤化工板块如华鲁恒升，纯碱方面博源化工，制冷剂板块 巨化股份和东岳集团值得关注。 金属板块强势，黄金创新高，白银、铜、铝、碳酸锂上涨。供给刚性， 降息及海外流动性复苏需求，贵金属及工业金属库存低位。中长期上行 趋势不变，关注货币政策、地缘政治及供给不确定性。推荐工业 ...