光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2026 年 2 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价小幅下跌，其中 WTI 4月合约收盘下跌 0.68 美元至 65.63 | | | | 美元/桶，跌幅 1.03%。布伦特 4 月合约收盘下跌 0.72 美元至 70.77 | | | | 美元/桶，跌幅 1.01%。SC2604 以 485.5 元/桶收盘，下跌 4.4 元/ | | | | 桶，跌幅 0.9%。伊朗外交部副部长周二表示，德黑兰愿意采取任 | | | | 何必要措施，以达成与美国的协议。此前，美国全国公共广播电 | | | | 台的一则报道称，伊朗已准备尽快与美国达成协议。美国 API 公 | | | 原油 | 布的数据显示，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。 | 震荡 | | | 截至 2 月 20 日当周，美国原油库存增加 1143 万桶，汽油库存减 | | | | 少 154 万桶，馏分油库存减少 277 万桶。本月，伊朗原油装船量 | | | | 飙升至多年高位，在伊朗与华盛顿举行第三轮核谈判之 ...

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编辑：何颖曦 盘面上看，石油板块大幅走高，煤炭、有色、建材、电力、化工、化纤等板块均走强，化肥概念、 黄金概念、光通信概念等活跃；传媒板块大幅下挫，旅游、保险、银行等板块走低。 中国经济周刊-经济网讯 截至收盘，上证综指报4117.41点，涨幅0.87%，成交额9386.11亿元；深证 成指报14291.57点，涨幅1.36%，成交额12634.50亿元；创业板指报3308.27点，涨幅0.99%，成交额 5933.53亿元。 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 2026年02月25日 【原油】 24日晚,伊朗外长阿拉格齐表示,基于上一轮谈判达成的共识,伊朗将在日内瓦与美方恢复对话, 并决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。API数据显示，美国原油库存意外大增超千万桶，然 油价在升至阶段性高位后仍然表现偏强。美国持续保持军事威慑，目前冲突整体仍处于可控范围， 未来美伊局势走向仍将主导油价波动。 【责金属】 隔夜贵金属有所回落。白宫关于伊朗问题表态称特朗普的首要选择始终是通过外交途径解决问题, 但在必要时也会准备动用致命或力。特朗普新征收的10%的全球关税开始生效,自宫正在制定行政令 以提高税率。短期地缘谈判和关税政策均处于关键节点，贵金属等待进一步驱动。 【铜】 隔夜铜价走高，市场权衡国内节后旺季消费强弱并评估美国关税风险。短线价格博弈在中短期均线 密集区。昨日国内上海铜升水250元，广东贴水150元，SMM节后首份库存报告增加15.49万吨至50万 吨以上，增幅斜率与往年近似。2602合约交割,延续近月合约跨期反套策略,单边铜价有调至MA60 日均线以吸引买盘的可能。 【铝】 隔夜沪铝延续震荡。昨日华东、中 ...

客户端 来源：华泰期货 作者： 康远宁 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌68美分，收于每桶65.63美元，跌幅为1.03%；4月 交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌72美分，收于每桶70.77美元，跌幅为1.01%。SC原油主力合约收 跌0.90%，报486元/桶。（来源：Bloomberg） 2、 2月24日，英国外交部周二发表声明，在俄乌冲突爆发四周年之际对"2Rivers"网络中的175家实体实 施制裁。此次行动还针对全球最大石油管道企业之一的俄罗斯石油运输公司，英方称其承担俄罗斯逾 80%的石油出口运输任务。英国外交大臣表示，英国今日采取果断行动，切断支撑俄罗斯侵略行径的关 键资金、军事装备及收入来源，这是自俄乌冲突初期以来规模最大的制裁措施。与阿塞拜疆贸易商埃提 巴尔·埃尤布和塔希尔·加拉耶夫有关联的"2Rivers"网络，在因俄乌冲突实施的国际制裁下，仍持续输送 数亿桶俄罗斯原油。该离岸公司网络前身为"Coral"，在2024年欧盟及英国制裁削弱其运营能力前曾迅 速扩张。当时加拉耶夫的律师否认其与俄罗斯石 ...

1. Report Industry Investment Rating No information about the industry investment rating is provided in the report. 2. Core Viewpoints of the Report - The crude oil market is continuously disturbed by the progress of the US - Iran negotiations, and the price of crude oil is oscillating strongly. The chemical industry has a good start after the Spring Festival. Although there is inventory accumulation, it may continue the oscillating pattern. The overall outlook is that the crude oil will maintain high volatility, and the chemical prices will continue to oscillate and consolidate [2]. 3. Summary According to the Directory 3.1 Market Outlook - **Crude Oil**: API crude oil has a large inventory build - up, and the US - Iran geopolitical situation continuously disturbs the market. The supply is expected to be loose this year, but the geopolitical premium is significant. It is expected to oscillate in the short - term [2][7]. - **Asphalt**: The spot price rises, and the asphalt futures price goes up. The long - term supply of raw materials is expected to be abundant, and the current price is over - valued. It is expected to oscillate, and the long - term valuation is expected to decline [6][7]. - **High - sulfur Fuel Oil**: The fuel oil futures price still has a high geopolitical premium. The increase in Venezuelan oil production is expected to put long - term pressure on it. It is expected to oscillate, and short - term attention should be paid to the geopolitical situation in the Middle East [8]. - **Low - sulfur Fuel Oil**: It follows the crude oil to oscillate upwards. Although it faces some negative factors, its current valuation is low. It is expected to oscillate and follow the crude oil fluctuations [9]. - **PX**: The cost boost and the warm commodity sentiment resonate, and the price center moves up. It is expected to oscillate strongly in the short - term, and the mid - term logic of buying on dips remains [10]. - **PTA**: Supported by cost and tariff policies, it is necessary to pay attention to the resumption rhythm of the polyester industry. It is expected to oscillate strongly in the short - term [11]. - **Pure Benzene**: After the festival, it makes up for the price increase. The fundamentals in Q1 are better than those in Q4, but the inventory pressure is still large. It is expected to oscillate [12][13]. - **Styrene**: After the festival, it makes up for the price increase. The seasonal inventory build - up height in February is adjusted downwards, but the support strength declines. It is expected to oscillate [14][15]. - **Ethylene Glycol**: The price rebound is limited due to supply - demand pressure, and the support below is enhanced. It is expected to maintain range consolidation in the short - term [16][18]. - **Short - fiber**: Supported by cost and tariff reduction, it is beneficial for export. It is expected to oscillate strongly in the short - term [18][19]. - **Bottle Chip**: The cost boost is obvious. It is expected to oscillate strongly in the short - term, and the support for processing fees below is enhanced [20]. - **Methanol**: After the festival, the overseas geopolitical disturbance continues, and it oscillates widely. It is necessary to pay attention to the negotiation progress between the US and Iran [22][23]. - **Urea**: Driven by post - festival demand, it oscillates strongly. Although there is upward momentum, the upward space is limited [24]. - **Plastic (LLDPE)**: The geopolitical disturbance boosts the sentiment, and it rebounds slightly. It is expected to oscillate in the short - term [28]. - **PP**: The basis is weak, and the futures price follows the crude oil to rebound slightly in the short - term. It is expected to oscillate in the short - term [29]. - **PL**: Supported by the spot and the rising oil price, it rebounds. It is expected to oscillate in the short - term [30]. - **PVC**: The geopolitical disturbance still exists, and it may oscillate. The high inventory forms a suppression, and the market sentiment is supported by the geopolitical disturbance and the spring inspection expectation [31]. - **Caustic Soda**: With low valuation and weak expectation, it oscillates. The high inventory suppresses, but the spring inspection and downstream restocking support it [32]. 3.2 Variety Data Monitoring 3.2.1 Energy and Chemical Daily Index Monitoring - **Inter - period Spread**: The inter - period spreads of various varieties such as Brent, Dubai, PX, PTA, etc. have different changes, which reflect the market's expectations for different time periods of each variety [34]. - **Basis and Warehouse Receipts**: The basis and warehouse receipts of each variety also have corresponding changes, which can reflect the relationship between the spot and futures prices and the inventory situation to a certain extent [35]. - **Inter - variety Spread**: The inter - variety spreads between different varieties such as PP - 3MA, TA - EG, etc. have changed, which can help analyze the relative price relationships between different varieties [36]. 3.2.2 Chemical Basis and Spread Monitoring Although the report lists various varieties such as methanol, urea, etc., no specific monitoring data and analysis content are provided. 3.3 Commodity Index - The comprehensive index, characteristic index, and sector index of the commodity index all show different degrees of increase, reflecting the overall upward trend of the market [275][276].

行业 原油日报 日期 2026 年 2 月 25 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 期货从业资格号：F03134307 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1： | 行情回顾(美元/桶) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告预计，在今年1月大幅下滑后，全球石油供应将在2026年剩余时间强劲反弹，预计2026年，全球石 油需求增长85万桶/日，高于2025年的77万桶/日。非OECD经济体将贡献全部石油需求增量。石化原料 将占据2026年需求增幅的50%以上，而在2025年，这一比例仅为三分之一。报告认为，继2025年全球石 油产量增加近310万桶/日后，2026年全球石油产量将增长240万桶/日，达到1.086亿桶/日，由石油输出 国组织(欧佩克)和非欧佩克产油国组成的"欧佩克+"与"非欧佩克+"产油国各贡献半数增幅。报告预计 2026年全球原油加工量平均增长79万桶/日，达到8460万桶/日，增幅主要由非OECD成员国驱动。 与此同时，"欧佩克+"产油国重申了维持当前产量配额至今年3月底的计划。在此背景下，预计全球石油 供应量将在未来数月反弹。总体而言，今年全球石油供应预计增加240万桶/日，如果"欧佩克+"产油国 维持现行产量协议，"非欧佩克+"与"欧佩克+"产油国将各贡献50%的增幅。 国际能源署近日发布的2月国际石油市场报告显示，受地缘政治紧张局势升级、北美暴风雪与极端气 温，以及哈萨克斯坦、俄罗斯和委内瑞拉石油出口 ...

原油成品油早报 ·消息人士和航运数据显示，委内瑞拉正准备自3月起扩大原油出口规模。 ·Crea：1月份印度Jamnagar炼厂俄罗斯原油进口量下降 研究中心能化团队 2026/02/25 | | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2026/02/10 | 63.96 | 68.80 | 67.38 | 1.87 | 0.69 | -4.84 | 1.69 | 195.92 | 13.49 | 239.88 | 31.95 | | 2026/02/11 | 64.63 | 69.40 | 67.68 | - | 0.6 ...

华夏时报记者 何一华 李未来 北京报道 本轮调价为年内第四次调价窗口，2月24日24时调价窗口开启后，国内成品油零售价格达成"三连涨"， 节后公众自驾通勤和出行消费支出进一步增加。 卓创资讯测算，私家车单次加满一箱50L的油后将多花7元，私家车方面，以月跑2000公里，百公里平 均油耗8L的燃油汽车为例，下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将增加10元左右。物流行业以月 跑10000公里，百公里油耗在38L的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将增加 231元左右。 对于下一轮国内成品油价格走势，业内普遍预计将继续上调。 国内成品油迎来春节后首次调价。 2月24日下午，国家发改委发布公告称，近期国际市场油价波动上升，根据2月24日的前10个工作日平均 价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格机制，自2月24日24时起，国内 汽、柴油价格每吨分别上涨175元和170元。 对于下一轮国内成品油调价预期，金联创成品油分析师徐鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示，进入 新一轮计价周期，首个工作日变化率将正向开端，幅度预计在3.4%附近，成品油零售价对应上调幅度 180元/吨，零售 ...