策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.04.28） 日内观点：震荡偏强，IM 相对强势 中期观点：蓄力上涨 参考策略：持有 IM2505 多单、买入 1 手 MO2506-C-5900 看涨期权同时卖出 2 手 MO2506-P-5200 看跌期权组合 核心逻辑： 1.中央政治局会议强调底线思维 财政政策重点在于存量落地。货币政策上提到将创设 新的工具。会议稳定资本市场的表态结合 4 月中上旬一系列坚决的救市举措，明确了决策层 坚决维护资本市场稳定的决心，后续权益市场整体下行风险可控，叠加后续随着业绩披露期 结束，再度进入业绩真空期，以及在经济整体稳定，流动性充裕背景下，市场风险偏好有望 持续提升。 2.产业方面，中央政治局就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习，对高端芯 片、基础软件、算力基建、数据资源等构建自主可控的人工智能基础软硬件系统做出部署， 从政策角度来看，继续重点关注科技自主可控，国产替代，算力、数据要素等产业体系，IC、 IM 或保持相对强势。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 核心逻辑： 1 请务必阅读文末免责条款 日内观点 ...

记者了解到，3月25日晚，云南铜业发布了关于开展商品类期货和衍生品套期保值业务的公告，表示将针对生产的铜、金、银主产品和铜、银、锌贸易商 品，开展铜、金、银、锌套期保值业务。投入套期保值业务任意时点保证金最高不超过48.5亿元。 西部矿业方面表示，针对铜价大幅波动，公司管理层目前还在商讨应对措施。为了规避商品价格风险，公司一直在做套期保值，且公司签的都是长单，但期 货跟现货走势同向，所以铜价下跌对公司业绩的影响会滞后。至于维护股价的相关措施，西部矿业方面表示，上一轮大股东增持已经结束，未来可能还会有 增持计划，投资者可以关注公司后续公告。 铜陵有色方面表示，目前行情较为极端，公司还在商讨应对措施，也有套期保值业务。维护股价的相关措施方面，公司方面称回购方案已经获得通过，但具 体实施时间不方便透露。 每经记者 梁枭 每经编辑 张海妮 近日，国际铜价大幅下挫。同花顺数据显示，4月3日、4日，LME（伦敦金属交易所）期铜价格分别大跌4.02%、6.86%。今日（4月7日），沪铜主力合约开 盘跌停。或受此影响，A股上市铜企股价亦大幅下挫，截至午间收盘，金诚信（603979.SH）、北方铜业（000737.SZ）、云南 ...

公司董事长孔德颂表示，2025年公司聚焦极致经营，清单式推进重点经营工作，力争成本竞争力处于行业前列。而在之前的投资者调研中，云南铜业表示要 推进铁血降本。 尽管去年实现盈利，但公司去年第四季度呈现亏损，这和市场加工费(TC)持续走低相关。云南铜业表示，公司在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关 注优质铜资源项目。 每经记者 胥帅 每经编辑 魏官红 4月2日，A股铜业热门股云南铜业（000878.SZ，股价12.95元，市值259.47亿元）举行了线上业绩说明会。《每日经济新闻》记者发现，公司董事长孔德颂 和财务总监、董事会秘书高洪波出席会议，说的内容挺有"料"。 图片来源：由每经财报智能体一键生成 要推进铁血降本 4月2日，云南铜业举行了业绩说明会，投资者对公司业绩、产量和铜价等方面进行了提问。3月25日晚间，云南铜业披露了2024年年报，公司2024年实现营 业收入1780.12亿元，同比增长21.11%；归母净利润12.65亿元，同比下降19.9%。 云南铜业去年第四季度的归母净利润为亏损2.6亿元。公司董事长孔德颂和财务总监、董事会秘书高洪波均表示，公司2024年第四季度归母净利润下降，与 市场加工 ...

商品日报 20250401 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：关税预期加剧避险交易，国内 Q2 经济或将降温 海外方面，关税扰动加剧市场避险情绪，外媒称特朗普再度考虑"全面高关税"，覆盖 面更广、税率更高的方案（其中一项选择是高达 20%的全球性关税，几乎覆盖全部美国贸易 伙伴）。美元指数收涨于 104.2，10Y 美债利率回落至 4.21%，美股低开高走，金价创下 3127 美元新高，铜价连续 4 日回调，油价在特朗普供给扰动预期下上涨超 3%。今日关注美国 3 月 ISM 制造业 PMI，以及关税落地前相关动态。 国内方面，3 月制造业 PMI 录得 50.5 略超预期，新订单、新出口订单为主要拉动项， 而价格、进口、库存分项偏弱；3 月建筑业、服务业 PMI 分别录得 53.4、50.3，处于历史同 期低位，表明一季度企业在关税落地前抢出口，但"量升价跌"迹象尚未显著缓解。步入二 季度，抢出口、消费政策脉冲效应减弱，经济或将环比降温。特朗普关税加码预期扰动全球 风险资产，A 股小幅放量收跌，北证、 ...

"有色之王"狂飙。 受特朗普政府的关税刺激，被称为"有色之王"的铜价格飙涨。今日早间，COMEX铜期货价格直线拉升，再度创出历 史新高。美东时间25日，COMEX铜期货价格大幅飙涨，盘中一度大涨超2.3%。 受铜期货价格大涨影响，今日A股有色金属板块全线大涨，其中，众源新材涨停，北方铜业大涨超7%，鑫铂股份、 白银有色、江西铜业、盛达资源、铜陵有色、兴业银锡、洛阳钼业等跟涨。港股部分铜矿股亦集体冲高，中国有色 矿业、金川国际一度大涨超7%，五矿资源最高涨超6%。 有分析称，交易员开始将特朗普可能对这一关键工业金属加征高额进口关税的预期计入价格中。交易员担心未来关 税实施后进口铜成本将大幅增加，所以提前买入纽铜期货进行布局。另外，全球铜供应商、交易商争相在关税落地 前"抢铜"运往美国，导致美国市场对铜的需求预期大增，需求增加推动纽铜价格上升。 摩根大通在最新发布的全球铜市场深度分析报告中预测，到2025年，铜需求将持续增长，价格有望攀升至新高。摩 根大通预计，到2030年，全球铜市场的供需缺口将扩大到每年约300万吨。 直线拉升 北京时间3月26日早间，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格短线拉升，最高报5. ...

环球市场动态 多 重 不 确 定 因 素 美 股 或 延 续 震 荡 下 行 股 票 周二中国视察过低开高走，消费类 回暖明显，白酒、饮料表现不俗； 欧洲多个市场跌至数周低点，因美 国经济增长担忧加剧，且特朗普关 税加码引起恐新的贸易争端；美股 震荡走低，关税战担忧笼罩市场， 金龙中国指数表现较好。 外 汇 / 商 品 特朗普关税动向仍持续扰动，但美 国最新数据显示劳动力市场仍然具 有韧性，衰退忧虑情绪略为降温， 周二美元指数下跌，纽约期油从六 个月低点反弹，国际金价上涨。 固 定 收 益 美国国债下跌，股市回穏，美乌谈判 有突破，JOLTS职位空缺高于预期， 避险需求锐减。3 年期国债发行需 求强劲。亚洲投资级债券开盘利差 走阔，后有资金流入中国 TMT 使其 利差收窄至与前日接近持平。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 3 月 12 日 .s 入 a. 竹 ▪ 受特朗普言论及关税政策不确定性扰动，隔夜美股再度下跌，主要宽基指数已悉数回吐去年 9 月美联储降息以 来的所有涨幅。在关税阴霾的笼罩下，美股可选消费与工业板 ...