2025 年 7 月 8 日 星期二 每日大市点评 7 月 7 日，港股延续震荡格局，恒生指数微跌 0.1%，收报 23,887 点；恒生科技指数逆势上涨 0.3%，收报 5,229 点，市场 尾盘上演探底回升行情。值得关注的是，南下资金尾盘快速加仓扫货，净流入 120 亿港元，创近两月单日峰值。盘面上板 块分化明显，政策敏感型领域表现强势，内房股受住建部表态"更大力度推动房地产市场止跌回稳"的提振明显。茶饮 股集体爆发，茶百道（2555 HK）单日飙升 11%，奈雪的茶（2150 HK）也涨近 4%，印证高温消费与外卖补贴政策对即饮赛 道的催化效应。博彩板块延续上涨行情，金沙（1928 HK）、美高梅中国（2282 HK）分别上涨 3.9%、2.4%。6 月澳门博彩 收入同比上升 19.0%至 210.6 亿澳门元，远超预期及季节性表现，演唱会及部分新酒店的贡献显著。反观压力端，昨日互 联网巨头表现分化，美团（3690 HK）下跌 1.5%，市场对外卖补贴战侵蚀盈利的担忧加剧，而快手（2015 HK）、腾讯 （700 HK）涨超 1%。乳制品、黄金及生物医药板块则集体回调，部分资金或在政策窗口期前获利了结。 ...

5月来水有所偏枯，消纳压力致风光利用小时下降显著。 根据中电联数据(下同)，单5月用电量同比上升4.4%，增速较4月的4.7%下滑0.3个百分点。分部门看，5 月二产用电增速环比回落至2.1%，对用电增速放缓造成拖累，二产中高耗能行业用电增长格外平淡，5 月仅为1.1%。分区域看，中美关税博弈暂缓重新拉动出口需求，5月沿海地区整体用电增速回升至 5.4%。 风光抢装推动装机再创记录，但电源侧投资持续放缓。 受136号文引发的新能源抢装潮推动，5月光伏新增装机9,240万千瓦,创历史单月新高，1~5月国内累计 新增风电/光伏分别为4,628/19,785万千瓦，同比增长134.2%/150.0%。在风光高增推动下，截至5月底全 国发电装机容量达36.1亿千瓦，同比增长18.8%，增速较4月增速增长2.9个百分点。但随着消纳压力和 电价不确定性增加，电源侧投资放缓趋势明显，1~5月电源投资2,578亿元，同比去年持平，增速较前4 月下降1.2个百分点，其中光伏投资收缩格外显著；电网投资为2,040亿元，同比增长19.8%。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，二产疲弱拖累单5月用电增速环比小幅下降至4.4%， ...

今天量化新规第一天，沪深两市全天成交额1.21万亿，缩了2 0 0 0多亿，严重缩量。 不过不必太惊慌，高频次的量化除了为市场增加一些流动性之外，对赚钱效应的提升几乎 没有，反而副作用很多。 所以短期阵痛， 长期利好市场健康发展。 头部机构（幻方、灵均）转向基本面量化，AI选股等中长期模型， 以后市场会更利于做 中长线的人。 01 电力行情卷土重来！ 周末电力吹得很凶，今天电力高开高走，多只个股涨停。 据国家能源局消息，统计数据显示，7月4日，全国最大电力负荷达到1 4 . 6 5亿千瓦，比6 月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。 国盛证券指出， 高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，迎峰度夏叠加业绩期催化，建 议重视电力板块配置。 特别是火电，今年业绩比较好，主要是受益于煤价大幅下降，今年一季度火电有近7 0%的 上市公司净利润实现同比增长。 消息面上，近期，多地频繁发布高温预警， 电力行业进入"迎峰度夏"的关键阶段，用电 需求大幅激增。 市场有句谚语就是冬炒煤，夏炒电， 夏天要结束的时候，就要注意风险了。 02 央行等多部门密集释放利好 除了电力之外，房地产板块今日亦于盘中活跃。 ...

跨境支付板块今天也表现亮眼，信雅达、京北方这些做支付系统的公司涨停，这背后是技术和政策的双重驱动。最近中越二维码支付互联互通落地，银联和 越南国家支付公司打通了实时本币结算，这意味着中国的支付系统正在加速出海。更关键的是，数字人民币和区块链技术正在重塑跨境支付的格局，以前靠 代理行的传统模式成本高、效率低，现在新技术让跨境支付像国内转账一样便捷。我看了下，拉卡拉、新国都这些公司已经在东南亚市场拿到了不少份额， 随着人民币国际化的推进，这个板块的长期增长空间还很大。 不过市场也有让人头疼的地方，CPO、减肥药这些前期热门板块今天跌得挺惨。CPO概念股集体调整，中际旭创、天孚通信跌超4%，这其实是涨多了的正 常回调。之前AI算力需求爆发，CPO企业业绩大幅增长，但现在市场开始担心产能过剩的问题，资金获利了结也是情理之中。减肥药板块冲高回落，科兴制 药跌超8%，这可能和部分企业临床试验结果不及预期有关。对于这些板块，我建议中长线投资者别被短期波动影响，还是要盯着行业基本面。比如减肥 药，如果真能在减肥适应症上取得突破，长期还是值得关注的。 现在市场量能缩到了7800亿，比昨天少了近千亿，这说明资金观望情绪挺浓。在这 ...

2025 年 07 月 06 日 环保及公用事业 反内卷，向外看——拥抱全球生物航煤 蓝海市场 本周专题：反内卷，向外看——拥抱全球生物航煤蓝海市场 国际民航组织与国际航空运输协会目标到 2050 年实现净零排放，由 可再生资源或废弃物制成的可持续航空燃料（SAF）为全球航空领域 碳减排的重要途径。需求方面，全球各国陆续出台相关政策以推动航 空业的减碳，尤其是在 SAF 的添加使用方面，各国对生物航煤的最低 添加量提出具体要求，同时出台奖励性政策鼓励 SAF 的自愿添加。根 据《2025 年可持续航空燃料（SAF）市场展望》（SKYNRG、ICF）预测， 在当前趋势的中性场景下，2030 年、2050 年全球 SAF 需求量将分别 达到 1550 万吨、1.96 亿吨。供给方面，目前规划产能满足短期需求， 预计 2030 年全球 SAF 市场将会达到平衡供应状态；2035 年后将出现 约 2600 万吨的供给缺口。我国出台多项政策鼓励 SAF 的推广，已启 动试点应用，近年来 SAF 项目数量与产能快速增长。我国短期需求量 少，具备 UCO 等原料优势，建议关注在 SAF 产能有布局的标的【嘉澳 环保】、【鹏 ...

且从产能角度看，目前煤炭、钢铁等传统周期性行业的"落后产能"已基本出清完毕，加之上市公司并购重组/央国企整合也基本完 毕，行业集中度显著提升。在此背景下，通过行政手段进一步出清产能的空间已极为有限。 | | 一周策略前瞻 | | | | --- | --- | --- | --- | | 券商/分析师 结论 | | 逻辑 | 关注板块 | | | | 短期来看,全球市场定价核心在于7月9日美 国与各国贸易协定进展,此前美国总统特朗 普表示不考虑延长关税豁免最后期限,但此 | | | | | 种表态也可能是一种谈判策略,美国对部分 | | | | | 国家关税也有延期可能。上半年我国经济增 | 关注两条主线:1)中报业绩预期有望 | | 华西策略 | 下半年央行降准降息仍有空间,A | 长动能强劲,全年经济增速目标达成的压力 | 向好方向,如:风电、火电、机器人 | | | | | 等:2) 前期海外英伟达产业链突破新 | | 李立峰 | 股稳中向上趋势不变。 | 减轻。然而对于下半年而言，无论关税最终 | | | | | 结果如何,出口对增长的拉动力都会比上半 | 高,可期待国产链补涨行情。 | | | | ...

智通财经7月6日电，今天《新闻联播》主要内容有： 1、《习近平生态文明文选》第一卷出版发行； 2、习近平向美国马里兰州青少年匹克球文化交流访华团师生回复口信； 3、为人民创作 以坚定信仰奋进文化强国新征程——习近平总书记勉励和问候游本昌引发文艺界热烈反 响； 4、李强会见巴西总统； 5、【铭记历史 缅怀先烈】湖南华容：桃花山上产业兴 革命老区谱新篇； 6、前5个月我国钢铁工业增长显著； 7、打造暑期消费新场景 助力文旅产业发展； 8、对口援疆助力新疆高质量发展； 9、多地高温持续 西南东南等地将有新一轮降雨； 10、南水北调东中线一期工程累计调水突破800亿立方米； 11、金砖国家海关示范中心正式启用； 12、我国在建最大火电厂8号机组投产； 13、江西遂川至大余高速公路建成通车； 14、第三十一届中国兰州投资贸易洽谈会开幕； 15、2025年暑期档电影票房破25亿； 16、拉美多国举行多场活动 共话金砖对话与中拉合作； 17.俄称打击乌军防空导弹系统 乌称袭击俄军事研究院； 19、八个主要产油国决定继续增产； 20、美国得克萨斯州洪水死亡人数上升至52人； 21、高温干旱持续 欧洲多条河流水位下降。 18. ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the significant profit increase forecast for Huayin Electric, with expected net profit for the first half of 2025 ranging from 180 to 220 million yuan, representing a year-on-year increase of 175 to 215 million yuan, which translates to a median growth of 4011.89% [1] - Huayin Electric has seen a price increase of 108.56% from its bottom, driven by factors such as declining fuel costs, increased power generation, and non-recurring gains, amidst a backdrop of falling coal prices and the advancement of market-oriented electricity trading [1] - The investment outlook suggests that in the short term, the company may benefit from lower fuel costs and increased local electricity demand, while in the long term, there may be valuation switching opportunities due to the transition to renewable energy [1] Group 2 - The article mentions that on July 4, the national electricity load reached a new high, indicating that electricity-related stocks are worth monitoring [1] - It also notes that while there are positive factors such as the profit increase and declining fuel costs, there are risks related to the sustainability of performance, financial health, industry conditions, and market sentiment [2] - Different investment strategies are suggested for short-term and long-term investors, with short-term investors advised to focus on trading opportunities and set profit-taking limits, while long-term investors should wait for a positive adjustment in net profit before making decisions [1][2]

广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 中电联口径截至 6 月 26 日纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比回落 1.8% ，同比读 数相较 5 月的 0.4% 略有回踩。近年来新能源发电占比迅速提升，火电的绝对增速对经济的代表性有所下 降。但我们可以把火电数据理解为发电量的一个大样本，其同口径增速的前后比较还是有意义的 。 第二， 工业部门开工率整体呈现淡季特征，结构上涨跌互现。其中钢铁、焦化等内需产业链开工率同环比低 于 5 月，汽车半钢胎及化工产业链相关的苯乙烯同比边际改善。截至 6 月第四周，全国 247 家高炉开工率 （期末值，下同）同比增长 0.7pct （前月同比 2.2pct ）；焦化企业开工率同比回落 0.4pct （前月同比 1.6pct ）。 PVC 开工率同比回落 1.6pct （前月同比 1.4pct ）；苯乙烯开工率同比回升 11.5pct （前月 同比 1.9pct ）；涤纶长丝江浙织机开工率同比回落 8.4pct （前月同比 -7.2pct ）；山东地炼开工率同比 回落 4.8pct （前月同比 -5. ...

| 证券研究报告| 行业研究丨深度报告丨公用事业 歧路无喧, 电启新程- 公用事业行业 2025 年 度中期投资策略 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 当前电力行业迎来新起点：1）火电：电改的持续深化推进或将催化火电板块的估值锚切换，聚 焦下半年将迎来的电价博弈，目前来看 2025 年现货电价并不脆弱且无需以现货电价外推至年 度长协；若下半年因电价担忧边际映射造成火电股价承压，广东火电或迎来布局良机。2）绿电： 在 136 号文出台后迈入需求主导新周期，同时部分省份风电现货电价的陆续触底以及绿电绿证 供需压力缓解，电价矛盾进入缓和通道，同时风能资源将从历史低位显著修复，重视绿电左侧 布局机遇。3）水核：以夏普比率的视角来审视，板块中最被低配的水核资产，无疑是最符合公 募新规导向的，在当前的低利率环境中长期稳定回报的水核资产稀缺性将日益凸显。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S ...