2025年12月，伦敦金属交易所传来消息，铝价突破2890美元/吨，创下三年新高。与此同时，美国国内 铝库存降至历史低位，多家制造企业陷入停工困境。这个反转剧情的源头，要追溯到美国去年囤积的40 万吨铜。 本想通过控制铜资源打压中国制造业，没想到搬起石头砸了自己的脚。这场失算背后，到底发生了什 么？ 为何铝成全球产业升级"硬通货" 铝价的持续飙升并非短期炒作，而是全球产业转型催生的刚性需求所致。在能源转型和数字化浪潮下， 传统工业金属的需求结构正在重构，铝凭借轻量化、导电性强、耐腐蚀等综合优势，成为承接新兴产业 需求的核心载体。 全球年铝消耗量已超7700万吨，远超铜的2750万吨左右，成为工业领域用量仅次于钢铁的金属。新能 源、数字经济等新兴产业的爆发，更是让铝的战略价值从传统工业辅助材料，升级为高端制造的关键支 撑。 新能源领域是铝需求的核心引擎。电动汽车的用铝规模较传统燃油车提升42%，车身轻量化、电池托 盘、散热模块等关键部件均依赖铝材；储能领域更甚，每建成100GWh储能电站，需消耗16万吨铝材支 撑电池组及配套设施。 AI数字经济的崛起进一步放大需求。数据中心内海量服务器运转产生的高温，需靠铝制散 ...

02 多空焦点 02 多空焦点 03 数据分析 03 数据分析 铝产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-12-19 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 04 后市研判 04 后市研判 | 摘 | 报 | 告 | 要 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

综合来看，短期氧化铝期价有反弹需求，但供应过剩格局仍将持续，后期反弹空间有限。需密切关注商 品市场情绪变化，上方可关注 2600 元/吨的压力位。 今日国内氧化铝现货价格下跌；据长江有色网ccmn数据，12月19日氧化铝华南地区每吨报2800-2850元 之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报2720-2760元之间，与前一交易日报价跌10元； 西南地区氧化铝每吨2805-2845元之间，与前一交易日报价跌10元；西北地区氧化铝每吨报2945-2985元 之间，与前一交易日报价跌5元。 今日上期所氧化铝期货震荡下行，主力2601合约日间交易收跌2.8%，国内氧化铝现货价格下跌。 宏观层面，美国11月通胀数据疲软，虽强化了美联储在利率政策上趋于宽松的预期，推动股市集体上 扬，带动市场风险偏好升温，改善金属需求前景。但因受美国政府停摆影响，数据实际失真，市场交易 员对此心存疑虑，美元指数震荡走强，叠加氧化铝期市空头压力较大，多重因素促使期价震荡下行。 长江有色网12月19日讯，今日氧化铝震荡探底，主力月2601合约低开低走，盘面震荡寻底；截止当日 15：00收盘，氧化铝主力月2601合约报2500元，跌 ...

Core Viewpoint - The casting aluminum market is experiencing a mixed performance due to supply and demand dynamics, with prices supported by high costs and limited supply, while demand remains inconsistent [1][2][3]. Group 1: Price Trends - The main contract for casting aluminum alloy (2602) closed at 21,235 CNY, up 115 CNY, with a trading volume of 4,335 lots, a decrease of 297 lots, and an open interest of 17,216 lots, an increase of 26 lots [1]. - The average price for various casting aluminum alloys has increased by 100 CNY, with A356.2 at 23,200 CNY/ton, A380 at 22,800 CNY/ton, ADC12 at 21,600 CNY/ton, ZL102 at 22,600 CNY/ton, and ZLD104 at 22,500 CNY/ton [1]. Group 2: Market Analysis - The macroeconomic environment shows a decrease in inflation pressure, with the U.S. consumer price index rising by 2.7% year-on-year in November, below the expected 3.1%, which has improved market sentiment [1]. - Despite the positive sentiment, the strong U.S. dollar has countered some of the bullish effects, leading to price fluctuations in the casting aluminum market [1]. - The casting aluminum supply and demand are both experiencing reductions, with high aluminum alloy prices and limited production capacity due to losses in the smelting sector [2]. Group 3: Demand and Supply Dynamics - Demand for casting aluminum is inconsistent, with some support from the automotive sector, but overall market activity remains subdued due to delivery pressures [2]. - Sellers are reluctant to lower prices, which further suppresses the willingness of downstream buyers to replenish stocks, affecting overall market activity [2]. - The price performance of casting aluminum is primarily supported by high costs of scrap aluminum, and it is expected to maintain a high-level oscillation in the future [3].

国内期货：今日沪铝主力月2602合约早盘横盘震荡，午后强势拉涨；开盘价报21965元/吨，盘中最高 22240元/吨，最低21910元/吨，昨日结算21990元/吨，尾盘收至22185元/吨，涨195元，涨幅0.89%；沪 铝主力月2602合约全天成交量225615手增加37171手，持仓量315093手增加20928手。 CCMN国际市场：今日伦铝震荡上行，LME三个月北京时间14：54报于2925美元/吨，较上一交易日结 算价涨8美元/吨，涨幅0.27%。 基本面方面，国内电解铝运行产能整体变动不大，因已达产能上限，供应难有显著增量。需求端，进入 消费淡季，下游消费整体趋弱，本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.3个百分点至 61.5%，延续淡季偏弱运行态势。受淡季氛围浓厚及铝价高企影响，短期内开工率维持低位震荡。不 过，下游年底赶工态势明显，汽车、电子等行业消费有韧性，且铝锭社库处于低位。截至12月18日，中 国主要市场电解铝库存为56.1万吨，较本周一减少1.6万吨，铝价底部支撑仍存。但后市预期不佳，叠加 年底回笼资金需求，市场压力增大，出现踩踏甩卖现象。不过，周末前下游补货节奏稳定、采购力 ...

伦敦金属交易所（LME）12月16日伦铝最新库存量报519600公吨，较上个交易日持平。 长江铝业网讯：12月16日现货铝价，长江现货A00铝锭价报21630元/吨，跌80元；广东现货A00铝锭价 报21520元/吨，跌60元。 宏观层面，周二美国劳工部最新数据显示，11月美国非农就业增长超预期，但失业率升至4.6%，且新 增岗位主要集中在医疗保健等非周期性行业。行业分析师认为，报告内部分化，显示经济周期性动能仍 有限，市场预计美联储短期内或对进一步降息持谨慎态度。不过，美元指数破位下跌0.11%至98.15附 近，触及两个月新低，对以美元计价的铝金属商品形成支撑。国内方面，12月10日至11日召开的中央经 济工作会议备受关注。会议明确将扩大内需列为明年首要任务，提振了市场情绪，多头士气回升，对铝 价构成利好。 长江铝价alu.ccmn.cn短评：美指破位下挫至两个月新低，隔夜伦铝一枝独秀涨0.26%；沪铝供应平稳、 铝锭社库持续去化提供支撑，新能源消费有韧性、下游刚需成交，但现货贴水压制，今现铝或难大涨。 【铝期货市场】：美股全线下挫但美指走软提供支撑，隔夜伦铝一枝独秀，盘中维持偏强运行姿态，最 新收盘报价 ...

CCMN国际市场：今日伦铝冲高回落，LME三个月北京时间14：56报于2883美元/吨，较上一交易日结 算价涨0.5美元/吨，涨幅0.02%。 国内期货：今日沪铝主力月2602合约强势反弹震荡；开盘价报21845元/吨，盘中最高22020元/吨，最低 21810元/吨，昨日结算21795元/吨，尾盘收至21915元/吨，涨120元，涨幅0.55%；沪铝主力月2602合约 全天成交量184098手减少57826手，持仓量293990手增加5157手。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格21730-21770元/吨，涨120元，贴水125-贴水85，跌5元； 广东现货21625-21675元/吨，涨130元，贴水230-贴水180，涨5元；上海地区21720-21760元/吨，涨120 元，贴水135-贴水95，跌5元。 宏观层面，周二美国劳工部公布最新数据，11月美国非农就业人数增加6.4万人，高于预期的5万人；但 失业率同步升至4.6%，创2021年9月以来新高。这一数据变化增加了美联储未来降息的可能性，为铝价 提供了一定支撑。此外，今日美国科技股回涨，国内A股三大指数集体反弹，新能源板块表现亮眼，获 ...

长江有色网12月17日讯，今日氧化铝震荡上扬，主力月2601合约高开高走，价格重心重回2.5千元上 方；截止当日15：00收盘，氧化铝主力月2601合约报2558元，涨24元，涨幅0.95%；12个合约累计成交 372,105手，比前一交易日减少488,798手，跌幅30.16%；持仓量603,146手减少3,011手，跌幅0.50%。 今日国内氧化铝现货价格跌势为主；据长江有色网ccmn数据，12月17日氧化铝华南地区每吨报2810- 2860元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报2730-2770元之间，与前一交易日报价跌 10元；西南地区氧化铝每吨2820-2860元之间，与前一交易日报价跌5元；西北地区氧化铝每吨报2950- 2990元之间，与前一交易日报价持平。 长江有色金属网www.ccmn.cn 电话：0592-5668838 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 宏观层面，美国11月非农就业增长超预期，不过失业率升至4.6%，这使市场对美国明年进一步降息的 预期升温，同时对美元和美债收益率形成压制。国内方面，12月10日至11日召开的中央经济工作会议备 受关注。会议将扩大内需列为 ...

长江铝价alu.ccmn.cn短评：美11月就业报告出炉后市场情绪转乐观，隔夜伦铝续涨0.82%；沪铝供需偏 稳，市场预期明年上半年供需偏紧，下方支撑较强，今现铝或上涨。 基本面看，沪铝供需偏稳，电解铝运行产能变化有限，铝水供应比例增幅不大，受发运影响供应未明显 增加，且市场预期明年上半年供需偏紧，下方支撑较强。需求端处于消费淡季，表现趋弱但下行幅度有 限，消费仍具有韧性。地产行业虽仍在探底，但逆周期增量政策调节下，其对铝需求的拖累将减弱；新 能源汽车、光伏等新动能领域增速或放缓，不过出口及电网、储能投资领域仍可期。现货市场，持货商 年末变现出货积极，流通略过剩，现货贴水扩大。部分看涨下游入场补货成亮点，但多数对后市信心不 足，接货交单需求减弱，供需缺口扩大，交投氛围一般。 综合来看，宏观情绪升温支撑铝价，供需矛盾不大，预计铝价高位震荡，今现铝或上涨。 长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 【铝期货市场】：美11月就业报告出炉后市场情绪转乐观，隔夜伦铝震荡走强，最新收盘报价2906美 元/吨，收涨23美元，涨幅0.82%，成交量16689手减少5 ...

宏观层面，周四美国劳工统计局公布数据显示，2025 年 12 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%， 创 7 月以来最低水平，不仅低于市场预期的 3.1%，也低于 9 月 3.0%的同比涨幅。同期，核心通胀率 （剔除食品和能源价格）同比上涨 2.6%，为 2021 年 3 月以来最低值，同样低于预期的 3.0%。受美国 政府停摆影响，劳工统计局未能采集 2025 年 10 月相关数据，致使 10 月 CPI 数据缺失，11 月月度数据 也未发布。不过该机构称，9 月至 11 月的两个月间，消费者价格指数累计上涨 0.2%。此次公布的 CPI 数据，为美联储内部鸽派阵营主张进一步降息提供了有力支撑。降息预期通常利好有色金属，利空美元 汇率。 基本面方面，国内电解铝运行产能整体变动不大，因产能已达上限，供应难有明显增量。需求端，虽进 入消费淡季，下游整体消费趋弱，但未出现趋势性大幅下滑的情况。下游年底赶工态势显著，汽车、电 子等行业消费具韧性且铝锭社库低位。截至 12 月 18 日，中国主要市场电解铝库存为 56.1 万吨，较本 周一减少 1.6 万吨，铝价底部支撑尚存。不过，后市预期不佳，叠加年底回笼资 ...