在结构优化上，破解供需失衡与产品同质难题。产品结构单一与供需错配是"内卷"的核心原因，需通 过"去落后、提高端、补链条"三向发力，重塑行业竞争格局。在产能调控方面，严格落实能效约束政 策，通过淘汰低效产能来缓解供给压力。此外，也可通过区域产能协同、错峰生产等方式优化供给节 奏，避免无序竞争。在高端化方面，传统氯碱企业应以价值创造为导向，向精细化工与新材料领域延 伸。如兴发集团瞄准新兴领域需求，开发出电子级烧碱、锂电池黏结剂用聚氯乙烯糊树脂等高端产品， 形成差异化竞争优势。 在模式创新上，构建协同发展生态体系。"单打独斗"难以破解行业"内卷"，需通过产业链整合、区域协 同、政策引导等多元模式，形成行业发展合力。在产业链协同方面，可借鉴上海氯碱"上海—广西双基 地"布局经验，依托化工园区一体化优势，与上下游企业形成"乙烯—氯碱—精细化工"闭环，降低物流 成本与资源消耗。在跨行业耦合发展方面，推动氯碱行业与新能源、氢能、绿电产业深度融合，形成独 特竞争壁垒。 当前，氯碱行业深陷"产品同质、盈利承压"的"内卷"困局。要破解此困局，氯碱行业需坚持标本兼治， 根本出路在于通过技术革新、结构优化、模式创新等多元举措，加快构 ...

市场要闻与重要数据 PVC: 氯碱日报 | 2026-01-06 烧碱主力下游下调采购价，PVC政策装置扰动 期货价格及基差：PVC主力收盘价4764元/吨（-41）；华东基差-284元/吨（+31）;华南基差-234元/吨（+31）。 现货价格：华东电石法报价4480元/吨（-10）；华南电石法报价4530元/吨（-20）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-714元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56）；PVC出口利润-15.6美元/吨（+0.2）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.9万吨（+0.3）；PVC社会库存52.5万吨（+1.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）； PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。 下游订单情况：生产企业预售量81.6万吨（+0.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2164元/吨（-78）；山东32%液碱基差-8元/吨（+37）。 现货价格：山东32%液碱报价690元/吨（ ...

Group 1 - The chemical sector continues to show strong performance, with the chemical ETF (516020) rising by 2.03% as of the latest report, reflecting a robust market trend [1] - Key stocks in the sector include Junzheng Group, which surged over 7%, Hengli Petrochemical up over 6%, and Hengyi Petrochemical increasing by over 5% [1][2] - The overall market sentiment is positive, driven by price increases in core products like MDI/TDI by Wanhua Chemical, which plans to raise prices in line with international giants [1][3] Group 2 - The chemical industry is expected to experience a dual uplift in performance and valuation due to the "anti-involution" policy, with a 10% year-on-year decrease in construction projects among basic chemical companies [3] - Demand is being supported by domestic consumption and resilient exports, indicating a recovery in the supply-demand balance [3] - Analysts predict that the chemical industry may reach a cyclical turning point by 2026, driven by policy expectations and a potential increase in demand as the U.S. enters a rate-cutting phase [3] Group 3 - The chemical ETF (516020) tracks the CSI sub-sector chemical industry index, with nearly 50% of its holdings in large-cap leading stocks like Wanhua Chemical and Salt Lake Shares, providing investors with strong investment opportunities [4] - The ETF also diversifies its holdings across various sub-sectors, including phosphate and nitrogen fertilizers, fluorochemicals, and other chemical leaders [4]

后市来看，烧碱1月计划检修企业较少，供应压力难缓解；非铝下游进入季节性开工下滑淡季，中长期 氧化铝受反内卷政策影响，对烧碱的需求存收缩预期。近期烧碱供需偏弱，后续重点关注装置检修动态 及液氯价格变动。 风险提示：装置检修动态；液氯价格波动；下游囤货节奏 相关品种：烧碱 昨日烧碱期货价格大幅下跌，其中主力合约SH2603下午收盘跌幅达3.82%。下跌主要受以下几方面因素 驱动： （1）现货市场持续走低，区域采购价接连下调。山东地区下游接货情绪谨慎，氧化铝厂卸货效率一 般，32%碱接货价已降至660元/吨。山西孝义氧化铝企业1月50%碱采购价下调100元至2440元/吨（折 百）。广西地区氧化铝新增产能投放有所推迟，分步采购进行中，未形成集中补库，当地50%碱送到价 1月下调150元至3100元/吨（折百）。非铝行业进入季节性淡季，维持刚需采购，对市场支撑有限。 （2）液碱价格下行，氯碱企业挺价液氯意愿增强，山东信发今日上调液氯出厂价50元，执行价300元/ 吨。液氯价格向好带动氯碱装置维持高开工率，烧碱供应量持续处于高位，烧碱供需宽松维持。 （3）烧碱企业库存再度累积，山东、江苏烧碱库存累库。全国20万吨及以上 ...

商 品 研 究 2026 年 1 月 6 日 PVC：短期偏强，中期震荡 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 01合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 1-5月差 | | 4469 | 4480 | 11 | -295 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 PVC 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表 示最看空，2 表示最看多。 【市场状况分析】 【现货消息】 PVC 估值低位，虽然市场交易反内卷、政策端强调着力稳定房地产市场以及近月空头大规模止盈能带动 PVC 阶段性反弹，但这种反弹空间有限，主要因 PVC 市场高产量、高库存结构短期难改变。冬季仍是氯碱 企业检修淡季，即使存在部分装置检修和降负，其规模也有限，对 03 合约之前的期货合约而言，仍然面临 高开工、弱需求的格局。博弈大规模减产预期或在 03 合约之后，而春节期 ...

S H ：供需偏弱形势依然严峻 ， 预计价格反弹后重回弱势 V ：供给高位仍未缓解 ， 需求淡季价格承压 氯碱月报 观点及策略建议 ◼ 烧碱主要观点：12月液碱市场全面下跌，北方以山东为例，12月32碱均价718.75元/吨，环比-8.09%，同比-19.57%，南方以江苏为例，12月32碱均价826元/吨，环比- 9.43%，同比-17.77%。月内主产区液氯价格上调，支撑开工呈现历史高位，进而利空山东液碱价格。而需求端氧化铝价格持续下调到之后利润下滑影响开工，进而减少烧碱需求， 以山东为首的市场价格持续下滑。整体来看，1月烧碱主要矛盾仍是供需。1月预计烧碱供应端增加，山东主产区暂无明确装置检修计划，且液氯长期贴钱可能性小，但预期仍在正 值左右，故对供应端将有较强支撑。 ◼ 期货策略建议：逢高试空，压力位止损 ◼ 期权策略建议：暂观望 ◼ PVC主要观点：12月PVC价格在供需矛盾与政策预期的双重影响下，呈现"先抑后扬"的低位震荡走势。月初，受库存高企、需求疲软等基本面因素压制，PVC期现货价格持续下 跌，创历史新低，常州SG-5价格跌至4250元/吨左右，同比跌幅15.00%。月中，随着宏观政策利好持续释 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【烧碱周报（SH ）】 现货走弱，期货震荡偏强 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-05 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 烧碱 :现货走弱，期货震荡偏强 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性 | （1）本周检修有所减少，产量有所上升。周度国内烧碱产量环比上涨0.3万吨至84万吨;（2）20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.0%，较上 周环比+1.3%。分区域来看，山东区域负荷先增后降，均值环比有所提升；江西伴随着检修设备恢复带动开机提升；河南负荷小幅下滑。下周国内氯碱设 | | | | 备检修及重启并存，预估整体开机仍小幅上移。 | | 需求 | 中性 | （1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2)粘胶短纤行业产能利用率87.03%，较上周-2.59%。 ...

商 品 研 究 2026 年 1 月 5 日 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 05合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 5-9月差 | | 4805 | 4500 | -305 | -134 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 节后受周末市场影响，交投气氛表现平淡，市场报价维持坚挺，各方略显观望，终端刚需少量采购，华 东地区 PVC 现货五型库提价格在 4480-4580 元/吨，乙烯法在 4500-4650 元/吨。 【市场状况分析】 PVC 估值低位，虽然市场交易反内卷、政策端强调着力稳定房地产市场以及近月空头大规模止盈能带动 PVC 阶段性反弹，但这种反弹空间有限，主要因 PVC 市场高产量、高库存结构短期难改变。冬季仍是氯碱 企业检修淡季，即使存在部分装置检修和降负，其规模也有限，对 03 合约之前的期货合约而言，仍然面临 高开工、弱需求的格局。博弈大规模减产预期或在 ...

需求季节性下滑，关注宏观动态 烧碱市场要闻与数据 价格方面：截至2026-01-02，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2242元/吨（-31）；山东32%液碱基差-45元/吨（+31）。 现货价格：山东32%液碱报价703元/吨（+0）；山东50%液碱报价1120元/吨（+0）。 供应方面：烧碱开工率86.00%，（+1.50%）；烧碱月度产量373.35万吨，同比+5.58%，烧碱周度产量84.17万吨 （+1.29%），停车检修造成的损失量为14.22万吨（-6.63%）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率85.14%（+0.14%），氧化铝周度产量183.80万吨（+0.30），氧化铝港口库存15.80 （+1.80）；印染华东开工率61.28%（-0.78%）；粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%）；白卡纸开工率：75.42%（+1.26%）； 阔叶浆开工率90.40%（-0.60%）。 氯碱月报 | 2026-01-04 库存方面：国内液碱厂库库存48.57万吨（+4.35），片碱厂库库存3.02万吨（+0.05）。 液氯方面：截至2026-01-02，山东液氯价格150元/吨（+0）；液氯下游 ...

烧碱：关注1月交割压力 PVC：震荡为主 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2026年1月4日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 烧碱观点：关注1月交割压力 | 供应 | 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.0%，较上周环比+1.3%。分区域来看，山东区域负荷先增后降，均值环比有所提升； | | --- | --- | | | 江西伴随着检修设备恢复带动开机提升；河南负荷小幅下滑。下周国内氯碱设备检修及重启并存，预估整体开机仍小幅上移。 | | | 氧化铝方面，短期因"反内卷"消息出现反弹，但基本面仍是高产量、高库存的格局，边际装置利润亏损，氧化铝减产只是时间问题。虽 | | 需求 | 然年底到明年年初氧化铝存在新增产能，但因耗碱量差异，未来 ...