显微镜下的中国经济（2025 年第 20 期） 频率：每周 目前看，5 月供给形势可能仍较为稳定，需求方面出口和消费相对较好，房地 产投资继续拖累投资整体形势。 定期报告 相关报告 1、《央国企动态系列报告之 40 ——并购重组新规出台，央企 上市公司加速新兴产业布局和 "两非""两资"资产剥离》 2025-06-03 2、《美国国内政治加剧对外政 策动荡———国际时政周评》 2025-06-02 3、《PPI 或进一步下探——宏 观与大类资产周报》2025-06-02 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 06 月 03 日 如何看待 5 月宏观经济形势 正文目录 | 1、开工率 | | --- | | 2、产能利用率…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

Core Viewpoint - The supplementary legal opinion outlines the updates and changes regarding the asset acquisition and related transactions of Ningbo Construction Group Co., Ltd, emphasizing the legal compliance and necessary approvals for the transaction [2][3]. Group 1: Transaction Overview - The transaction plan has been updated to include impairment testing and compensation arrangements, where the counterparty will bear compensation responsibilities for certain impaired assets [3]. - The transaction has received necessary approvals and authorizations, with no new approvals required during the supplementary review period [6]. Group 2: Company Qualifications - As of the report date, the top ten shareholders of the listed company hold a total of 361,620,704 shares, representing 33.27% of the total shares [5]. - The controlling shareholder remains the Investment Group, with the actual controller being the Ningbo State-owned Assets Supervision and Administration Commission [5]. Group 3: Asset and Financial Information - The basic situation of the target company has not changed during the supplementary review period, including its shareholding structure and main business qualifications [7]. - The target company and its subsidiaries have added one major qualification and permit required for production and operation during the new reporting period [7]. Group 4: Legal and Compliance Issues - The target company has faced minor issues regarding the leasing of land and properties, with some landlords failing to provide ownership certificates, affecting 21.56% of the leased land area and 10.50% of the leased properties [8][9]. - The target company has received four administrative penalties exceeding 10,000 yuan, but these do not constitute significant legal obstacles to the transaction [12]. Group 5: Financial Performance and Projections - The transaction is expected to enhance the listed company's revenue and net profit significantly, improving its operational scale and risk resistance [18]. - The asset valuation for the transaction was determined using the asset-based method, with a valuation of 1,527.20 million yuan and an appreciation rate of 16.49% [21].

序号股东名称持股比例1衡阳市源融商业管理有限公司100% 经营范围含许可项目：建筑劳务分包；建设工程施工；施工专业作业；建筑物拆除作业（爆破作业除 外）；住宅室内装饰装修；道路货物运输（不含危险货物）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准 后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）装卸搬运；劳务服务（不含 劳务派遣）；对外承包工程；园林绿化工程施工；土石方工程施工；建筑材料销售；建筑工程用机械销 售；建筑工程机械与设备租赁；住宅水电安装维护服务；金属门窗工程施工；水泥制品销售；金属材料 销售；建筑用钢筋产品销售；五金产品零售；保温材料销售；轻质建筑材料销售；管道运输设备销售； 普通机械设备安装服务；建筑砌块销售；隔热和隔音材料销售；建筑防水卷材产品销售；法律咨询（不 含依法须律师事务所执业许可的业务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动） 天眼查App显示，近日，衡阳臻秦劳务有限公司成立，法定代表人为符洁娜，注册资本500万人民币， 由衡阳市源融商业管理有限公司全资持股。 企业名称衡阳臻秦劳务有限公司法定代表人符洁娜注册资本500万人民币国标行业建筑业>房屋建筑 ...

由于关税导致房屋定价更加困难，加之消费者焦虑导致购房行动迟缓，5月份美国房屋建筑商信心指数 跌至2023年底以来的最低水平。本月，全美住宅建筑商协会和富国银行公布的整体市场状况指数下滑6 点，至34点。该指数低于彭博社对经济学家调查的所有预期。构成该指数的三个成分股均出现下跌，其 中，衡量未来六个月预期销售的指标跌至18个月来的最低水平。衡量当前销售的指标跌至2022年底以来 的最低水平，而潜在买家流量则创下一年半以来的最低水平。 ...

企业名称河北冉培建设工程有限公司法定代表人杨创注册资本300万人民币国标行业建筑业>房屋建筑 业>住宅房屋建筑地址河北省张家口市桥东区工人村东宿舍34号楼3单元5层502室企业类型有限责任公 司（自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-5-14至无固定期限登记机关桥东区市场监督管理局 来源：金融界 天眼查App显示，近日，河北冉培建设工程有限公司成立，法定代表人为杨创，注册资本300万人民 币，由石家庄妙盈企业管理咨询有限责任公司全资持股。 序号股东名称持股比例1石家庄妙盈企业管理咨询有限责任公司100% 经营范围含许可项目：建设工程施工;住宅室内装饰装修;建筑物拆除作业（爆破作业除外）;建筑劳务分 包（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件 为准）建筑物清洁服务;专业保洁、清洗、消毒服务;机械设备租赁;租赁服务（不含许可类租赁服务）; 五金产品批发;电子专用设备销售;消防器材销售;建筑材料销售;仪器仪表销售;劳动保护用品销售;办公用 品销售;土石方工程施工;对外承包工程;园林绿化工程施工;金属门窗工程施工;轻质建筑材料销售;建筑用 钢筋产品销售;金属工具 ...

天眼查App显示，近日，山东淳铭璟赫建筑工程有限公司成立，法定代表人为王长春，注册资本4000万 人民币，由青岛齐鑫协力管理咨询有限公司全资持股。 来源：金融界 经营范围含许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包；建筑智能化系统设计；建筑物拆除作业（爆破作 业除外）；施工专业作业；建设工程监理；水运工程监理；建设工程勘察；公路工程监理；建设工程设 计；水利工程建设监理；水利工程质量检测；地质灾害治理工程监理；地质灾害治理工程勘查；地质灾 害治理工程施工；地质灾害治理工程设计。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）园林绿化工程施工；城市绿化管理；建筑材料 销售；土石方工程施工；安防设备销售；安全技术防范系统设计施工服务；电气设备销售；建筑装饰材 料销售；建筑物清洁服务；建筑工程用机械销售；建筑工程机械与设备租赁；工程管理服务；保温材料 销售；工业工程设计服务；金属门窗工程施工；公路水运工程试验检测服务；工程技术服务（规划管 理、勘察、设计、监理除外）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称山东淳铭璟赫建筑工程有限公司法定 ...

在贸易紧张局势缓和之际，华尔街两大投行巨头花旗和摩根大通同时发出大胆预测：美股今年表现最差 的板块短期将迎来反弹。 Tyler在报告中写道： 在最新公布的研报中，花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser和摩根大通的交易团队特别看好小 盘股、科技硬件和房屋建筑商板块未来几周内的表现。这些板块在最近一轮市场上涨中均落后于标普 500指数。Kaiser还表示，在当前环境下，财务状况较弱的公司股票同样值得关注。 追赶效应驱动，错过反弹者将大举入场 随着美股抹去年内跌幅，花旗和摩根大通认为，那些错过反弹的交易者和投机买家将急于寻找追赶机 会，希望在下一轮关税风暴来临前抓住落后板块的上涨机会。 Kaiser表示： 系统性交易者和自主投资者将有大量买盘涌入，因为他们没能充分捕捉此轮反弹，现在他们 持仓不足，有大量资金可以用来购买这些落后板块。 Kaiser指出，商品交易顾问(CTAs)近几周大幅减少了对股票的敞口，标普500的上涨为他们重返股市创 造了条件。 空头挤压机会显现：短期交易策略浮出水面 Kaiser还表示，交易者平掉罗素2000指数的空头仓位，也可能在未来几周推动小盘股进一步上涨。 摩根大通交易台 ...

天眼查App显示，近日，江苏诺策建筑工程有限公司成立，法定代表人为陈少毅，注册资本1000万人民 币，由连云港展硕建筑劳务有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1连云港展硕建筑劳务有限公司100% 企业名称江苏诺策建筑工程有限公司法定代表人陈少毅注册资本1000万人民币国标行业建筑业>房屋建 筑业>住宅房屋建筑地址江苏省连云港市海州区海宁中路24号23幢411号企业类型有限责任公司（自然 人投资或控股的法人独资）营业期限2025-5-13至无固定期限登记机关连云港市海州区政务服务管理办 公室 经营范围含许可项目：建设工程施工；施工专业作业；建设工程监理；建设工程勘察；建筑劳务分包 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）土石方 工程施工；园林绿化工程施工；金属门窗工程施工；体育场地设施工程施工；对外承包工程；消防技术 服务；工程技术服务（规划管理、勘察、设计、监理除外）；建设工程消防验收现场评定技术服务；劳 务服务（不含劳务派遣）；装卸搬运；安全技术防范系统设计施工服务；信息技术咨询服务；特种设备 销售；玻璃纤维增强塑料制品销售；消防器材销售；金属结构销售；金属材 ...

企业名称四川中泽盛通建筑工程有限公司法定代表人唐宇诺注册资本4000万人民币国标行业建筑业>房 屋建筑业>住宅房屋建筑地址四川省成都市青羊区光华北七路126号附204号2层258号企业类型有限责任 公司(自然人投资或控股的法人独资)营业期限2025-5-12至无固定期限登记机关青羊区市场监督管理局 来源：金融界 天眼查App显示，近日，四川中泽盛通建筑工程有限公司成立，法定代表人为唐宇诺，注册资本4000万 人民币，由四川至诚恒业信息科技有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1四川至诚恒业信息科技有限公司100% 经营范围含许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包；建设工程勘察；建设工程设计；住宅室内装饰装 修；文物保护工程施工；施工专业作业；建设工程监理；地质灾害治理工程施工；地质灾害治理工程监 理；地质灾害治理工程设计；地质灾害治理工程勘查；水利工程质量检测；建筑智能化系统设计；建筑 物拆除作业（爆破作业除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经 营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）园林绿化工程施工；土石方工程施工；体育场地设施工程 施工；劳务服务（不含劳务派遣）；工程管理服 ...

经营范围含许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包；建筑智能化系统设计；建筑物拆除作业（爆破作 业除外）；建设工程设计；施工专业作业；建设工程监理；水运工程监理；公路工程监理；人防工程设 计；建设工程质量检测；水利工程建设监理；水利工程质量检测；地质灾害治理工程监理；地质灾害治 理工程施工；水力发电；发电业务、输电业务、供（配）电业务。（依法须经批准的项目，经相关部门 批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）园林绿化工程施工；城 市绿化管理；建筑材料销售；土石方工程施工；安防设备销售；安全技术防范系统设计施工服务；电气 设备销售；建筑装饰材料销售；建筑物清洁服务；建筑工程用机械销售；建筑工程机械与设备租赁；工 程管理服务；保温材料销售；工业工程设计服务；金属门窗工程施工；公路水运工程试验检测服务；发 电技术服务；风力发电技术服务；太阳能发电技术服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法 自主开展经营活动） 企业名称山东彦晟沃涂建筑工程有限公司法定代表人曹亚捷注册资本4000万人民币国标行业建筑业>房 屋建筑业>住宅房屋建筑地址山东省青岛市李沧区青山路718号250014室企业类型 ...