紧随其后，7月14日，舍得酒业召开了营销系统新财年启动会。会议展现了舍得酒业核心市场基本盘稳 定，重点创新项目与重点渠道取得突破性进展，整体基本面稳健，为下半年发展奠定积极基调。 会上，舍得酒业董事长蒲吉洲高度肯定了2025上半年团队取得的成果，并从践行长期主义、敢于创新破 局等方面为经营班子和营销团队的下半年攻坚方向定调。他要求，舍得营销铁军要有前瞻思维，不为眼 前利益妥协；要尊重事业与个人价值，激发内生动力；要践行狼性文化，敢于创新不妥协。他还强调， 全员秉持"一切为了营销，全员赋能营销"的理念，统一思想、凝聚共识。 2025年行至年中，白酒行业在政策调整、消费结构转型、存量博弈等多重压力下，步入调整深水区。尽 管行业整体承压，以贵州茅台、五粮液、汾酒、舍得酒业为代表的多家酒企展现出较强的发展韧性，释 出积极信号。前不久，"行业风向标"贵州茅台在半年工作会上透露茅台酒、酱香酒均已完成上半年既定 经营任务。 针对2025上半年营销工作，舍得酒业总裁唐珲高度肯定重点市场和电商团队面对行业挑战所付出的努力 和取得的成绩，认可团队守住基本面找到了新突破。对于下半年工作部署，唐珲指出要深化"产品力、 渠道力、品牌力 ...

A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.42%，收报3505点；深证成指涨0.56%，收报10744.56点；创业板指涨1.73%，收报2235.05点。沪 深两市成交额达到16121亿，较昨日放量1533亿。 行业板块多数收跌，近日表现活跃的电力行业、煤炭行业、光伏设备跌幅居前，互联网服务板块涨幅居前。 港股科技板块今日表现活跃，上午冲高调整后，受消息催化，AI概念板块午后一路拉升，恒生科技指数收涨2.5%。 AI板块为何大涨？让我们看看今日最新的市场消息。 01 黄仁勋：将向中国销售H20芯片 黄仁勋称，美国政府已经向英伟达保证授予许可,公司希望尽快开始交付。他特别提到，特朗普知道他这次要来中国，还祝他在中国旅途愉快。 H20，是为遵守美国出口限制而推出，专为中国市场设计的AI加速器。H20基于英伟达Hopper架构，拥有CoWoS先进封装技术。H20更适用于垂类 模型训练、推理，无法满足万亿级大模型训练需求，整体性能略高于910B。今年4月份，美国政府决定禁止英伟达向中国市场销售其H20芯片。 受此消息提振，AI概念股大幅拉升。金山云涨超16%，在AI领域持续投入的阿里也一度涨近7%，英伟达美股盘 ...

行业报告 | 行业研究周报 食品饮料 证券研究报告 食品饮料周报：茅台经营任务顺利达成，关注中报预告行情 市场表现复盘 本周（7 月 7 日-7 月 11 日）食品饮料板块/沪深 300 涨跌幅分别+0.84%/+0.82%。具体板块来 看，本周白酒Ⅲ+1.41%、保健品+1.37%、啤酒+1.21%、肉制品+1.03%、零食+0.89%、预加工食 品+0.86%、其他酒类+0.53%、调味发酵品Ⅲ+0.10%、乳品-0.37%、软饮料-4.05%。 周观点更新 酒水：茅台上半年经营任务顺利达成，会稽山"夏冰"首战告捷 白酒：本周白酒板块+1.41%，表现强于食品饮料行业整体及沪深 300，或主因近期飞天批价稳 中向上+资金驱动。其中酒鬼酒涨幅靠前。据酒业家报道，茅台销售公司 2025 年半年市场工 作会提到上半年销售公司完成了既定经营任务，此外酱香酒亦完成上半年经营任务，我们认为， 作为行业"压舱石"茅台在行业弱需求背景下顺利达成经营目标或提振产业信心。酒业家渠道 调研显示，近期餐饮渠道中高端酒销售普降 60%-80%，大众用酒下探至百元内，光瓶酒借势升 温，短期白酒需求总体仍有压力。本周（7 月 7 日- ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 水井坊（600779）2025 年半年度业绩预告点评 强推（维持） Q2 释放压力，良性开启新财年 目标价：64 元 事项： 公司发布 2025 年半年度业绩预告，上半年预计实现营收 14.98 亿元、同降 12.84%，实现归母净利润 1.05 亿元，同降 56.52%，实现扣非净利润 0.48 亿 元，同降 78.74%；销量同比增加 543 千升，同增 14.54%。测算单 Q2 实现营 收 5.39 亿元，同降 31.37%，实现归母净利润-0.85 亿元，去年同期 0.56 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,217 | 4,687 | 4,959 | 5,463 | | 同比增速(%) | 5.3% | -10.1% | 5.8% | 10.2% | | 归母净利润(百万) | 1,341 | 1,004 | 1,077 | 1,236 | | 同比增速(%) ...

论发展，上市首年销售破50亿元，上市第二年销售超过100亿元，两年直接从0成功晋升至百亿单品阵营的成绩，也让茅台1935直接成为白酒界封神代表， 并给市场留下了更多发展想象空间。 时至今日，茅台1935依旧在创造纪录的路上，只是与往昔的辉煌并不沾边，而是上演了一幕白酒行业史上明星单品最快"塌房记"。 传奇的"茅台1935"，怎么就"塌房"了？ 就当前行业现状而言，要论哪个压力最大，经销商说第二，应该没有谁能说第一吧。 而要再进一步论哪个品牌经销商心里最苦，谁能想到上市第二年销售便超过100亿元的"茅台1935"竟也榜上有名。#茅台1935 论名气，茅台1935背靠茅台集团，可谓是"含着金钥匙"出生，其上市的起点，更说得上是无数品牌想方设法也难以企及的终点。 论价格，作为茅台定位千元价格带的战略性单品，茅台1935不仅进一步扩大了茅台与市场的联结范围，也丰富了茅系经销商的产品结构。 茅台1935的塌房时刻，还得从其"垮价"说起。 2022年1月，定位千元价格带的茅台1935正式上市，零售指导价为1188元，彼时出厂价798元。 凭借茅台品牌背书和"配额制"饥饿营销，上市初期，茅台1935被炒得火热，价格一路飙升 ...

多家酒企业绩变脸！ 昨日晚间，水井坊、酒鬼酒、顺鑫农业、金种子酒多家酒企公布半年度业绩预告显示，营收和净利润大幅下滑， 甚至出现亏损。 今日白酒股集体走低，金种子酒、酒鬼酒跌超4%，皇台酒业、水井坊、*ST岩石、迎驾贡酒跌超3%，顺鑫农业、 舍得酒业等跟跌。 | 代码 名称 | 涨幅◆ | 涨跌 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 600199 金种子酒 | -4.42% | -0.48 | 10.39 | | 000799 酒鬼酒 | -4.20% | -2.00 | 45.59 | | 000995 皇台酒业 | -3.75% | -0.58 | 14.90 | | 600779 水井坊 | -3.67% | -1.56 | 40.89 | | 600696 *ST岩石 | -3.57% | -0.22 | 5.94 | | 603198 迎驾贡酒 | -3.48% | -1.40 | 38.87 | | 000860 顺鑫农业 | -2.53% | -0.40 | 15.44 | | 600702 舍得酒业 | -2.39% | -1.23 | 50.69 | | 00 ...

[Table_Reportdate] 2025年07月15日 [证券分析师： Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： ➢ 1.央行开展14000亿元买断式逆回购操作 ➢ 2.央行副行长邹澜及各司负责人在国新办新闻发布会上发言 ➢ 3.央行发布2025年上半年金融统计数据报告 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250715 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] 邓尧天 dytian@longone.com.cn ➢ 1.年中旺季窗口，信贷与货币同步改善——银行业"量价质"跟踪（十六） ➢ 2.智元展示机器人工厂作业能力，关注中报业绩预告——机械设备行业周报（20250707- 20250713） ➢ 3 ...

2025年上半年已收官，白酒行业在深度调整中砥砺前行。面对经济环境波动、消费动能转换，叠加存量 竞争成为常态，各大酒企积极探索着破局之道。 基于此，佳酿网聚焦于行业三大发展趋势——低度化、C端化与国际化，深入解析这三大趋势的内在动 因、实践探索与潜在挑战，以期透视行业在深度调整期的转型逻辑与突围可能。 白酒低度化风潮持续升温，已成为行业重要的发展趋势。 6月20日召开的五粮液2024年度股东大会上，五粮液高层表示，今年下半年，公司将推出"29度五粮液· 一见倾心"等契合年轻人口味与审美的低度酒新品。 6月27日举行的泸州老窖2024年度股东大会上，泸州老窖高层表示，28度国窖1573已经研发成功，将适 时投放市场，16度、6度等更低度数的白酒产品也在同步研发中。 五粮液、泸州老窖之外，近期水井坊提出将在特定区域尝试推出38度以下产品;酒鬼酒则宣布已经进行 33度、28度、21度、18度等低度产品的准备工作，计划在今年7月底推出…… 实际上，各大酒企扎堆布局低度酒市场，绝非一时跟风，其背后蕴藏着深刻的战略考量和市场逻辑。 首先，在存量市场中谋求增量，驱动企业稳健前行。当前，白酒行业已进入存量竞争乃至缩量竞争阶 ...

Core Viewpoint - The Chinese beer industry has undergone significant changes and competition, with local companies increasingly challenging international giants, particularly through innovative branding and marketing strategies [2][5][46]. Group 1: Industry Overview - The beer industry in China is one of the most market-oriented sectors since the country's entry into the WTO, characterized by intense competition and aggressive marketing strategies [1][2]. - The industry has seen a shift towards high-end products, with local brands like China Resources Snow Beer (CR Snow) and Yanjing Beer rapidly closing the gap with international competitors [6][34]. Group 2: Leadership and Management - Hou Xiaohai, the former chairman of CR Snow, is recognized as a pioneering figure in the Chinese beer industry, known for his hands-on approach and extensive market engagement [3][5][12]. - Under Hou's leadership, CR Snow has maintained its position as the top-selling beer brand in China for 19 consecutive years, with the Snow brand achieving the highest global sales for 17 years [8][19]. Group 3: Financial Performance - In 2023, CR Snow reported a revenue of 238.7 billion yuan, a 13.6% increase, and a net profit of 46.5 billion yuan, reflecting a 22.3% growth [47]. - By 2024, CR Snow's revenue is projected to approach 400 billion yuan, with a significant increase in profitability compared to 2015 [47]. Group 4: Market Dynamics - The Chinese beer market has experienced a decline in overall production volume since 2013, with a notable drop of 30% compared to that year [34]. - The competition has intensified, with local brands focusing on high-margin products to counteract the dominance of foreign brands like Budweiser and Carlsberg [34][54]. Group 5: Branding and Innovation - The "Yuan Chuang Tian Ya" (Brave to Explore) campaign has been pivotal in establishing a strong brand identity for CR Snow, appealing to a younger demographic [15][18]. - The introduction of high-end products like "Li" represents a strategic move towards premiumization in the Chinese beer market, aiming to elevate the brand's status [44][46]. Group 6: Strategic Acquisitions - CR Snow has engaged in significant acquisitions, including the purchase of Heineken's operations in China, which has sparked debate regarding brand ownership and market strategy [52][53]. - The company's strategy includes leveraging international partnerships to enhance its market presence and brand recognition globally [53][54].

黄金海 去库存面临困境：降价引发渠道动荡 在此次公布数据中，水井坊在营收下滑同时，其销量却出现明显增长，呈现"量升价减"的趋势。公告显示，公司预计销售量与上年同期相比增加543千升， 同比增加14.54%。 从量价上来看，公司"量升价减"的趋势更为明显。25Q1 销量与吨价同比分别为+19%、-14%，25Q2 销量与吨价同比分别为+9%、-37%。 "量增价跌" 的背后，折射出水井坊去库存的困境。为了提升销量不得不降价，而价格下行难免引发渠道商的震荡。 7月14日晚，水井坊公布了其半年度业绩预告，据公告显示，公司在上半年度的营收与净利润双双下滑。 公告显示，预计2025年半年度公司实现营业收入14.98亿元，预计减少2.21亿元，同比下降12.84%； 预计2025年半年度公司实现归母净利润为1.05亿元，与上年同期相比，预计减少1.37亿元，同比下降56.52%。 二季度预计亏损0.85亿；高端产品的增长动能减弱 对于业绩的下滑，水井坊在公告中表示，2025年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整阶段。尤其在第二季度，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压， 市场恢复节奏放缓。在上述因素影响下，公司上半年营业收 ...