纸浆周报 2025年05月第2周 大宗商品研究所 潘盛杰 投资咨询从业证号：Z0014607 木片下跌成纸累库，关注短期超跌机会 ◼ 目前纸浆的基本面不太乐观。从上游来看，木片成本出现下滑，像CME木材期货结算价格下跌，俄罗斯木制品商业信心指数下降，针叶木片进口量增加，木片 木粒进口价值指数也下滑。下游方面，成纸库存不断积压，3月国内造纸业产成品存货环比增加，达到764.5亿元，同比上升4.5%，并且已经连续12个月呈逐月 增加态势；同时，3月美国纸品批发商库销比环比上升至1.06%，同比增加5.8%，连续10个月呈逐月上升态势，这些情况都对浆价产生了下行压力。 ◼ 不过，也可以从其他角度来分析浆价短期内是否会触底。 ◼ 阔叶浆仍有望相对企稳，支撑纸浆整体估值回升。 GALAXYFUTURES 1 ➢ 若不考虑基本面因素，只看价格周期规律，从1990年至今的7年周期里的第1年（1990年、1997年、2004年、2011年、2018年和2025年），浆价都会从同比 上涨转为同比下跌，且跌幅一般不会超过-23%。现在浆价同比下跌-19%，从统计角度来看，已经接近低估值水平，可能存在超跌的情况。 ➢ 从国际油价角 ...

从卡塔尔到海口，一架架飞机往来"换装"。2023年10月，"头回客"卡塔尔航空在海南自贸港一站式 飞机维修产业基地喷涂新漆后，如今，早已成了"回头客"。 从洋浦港到阿布扎比哈里发港，一艘艘货轮穿梭不停。2024年4月，这条海南自贸港至中东首条直 达航线开通后，如今，越来越多"海南造"更快进入中东市场。 你来我往，互利共赢，一根根合作纽带将海南与阿拉伯国家紧密相连。 恰逢海南自贸港封关运作、扩大开放之年，4月27日至30日，中国—阿拉伯国家合作论坛第十一届 企业家大会暨第九届投资研讨会（以下简称中阿企业家大会）将在海南举办。跨越山海之远，志合者再 次"双向奔赴"，正续写共赢新篇。 一场2025年海南自由贸易港全球产业招商大会，现场签约项目265个；一场"5.0版"的中国国际消费 品博览会，吸引71个国家和地区的1767家企业；一场中阿企业家大会，将汇聚逾千名政商学界代表…… 千里万里来相会，"海南引力"从何而来？ "当前，海南自贸港不断释放开放政策优势，我们深切感受到了中国改革开放的力度和未来发展的 新机遇。"西门子能源全球高级副总裁、西门子能源中国董事长姚振国如是说。 从三张"零关税"清单持续扩容、加工增值免 ...

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/05/08 | 日期 | | | 全国均价 | | | | 山东地区均价 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 针叶浆 | 阔叶浆 | 本色浆 | 化机浆 | 针叶浆 | 阔叶浆 | 本色浆 | 化机浆 | | 2025/04/28 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245.00 | 4775.00 | 5400.00 | 3600.00 | | 2025/04/29 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245.00 | 4775.00 | 5400.00 | 3600.00 | | 2025/04/30 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245.00 | 4775.00 | 5400.00 | 3600.00 | | 2025/05/06 | 6073.75 | 4810.75 | 5415.00 | 3686.25 | 6245 ...

Core Insights - Hebei Province's investment in equipment and tools increased by 26.3% in Q1, significantly higher than the overall provincial investment growth, contributing 2.5 percentage points to the total investment growth [1] - The retail sales of new energy vehicles surged by 35.1%, while smart phones and smart home appliances saw increases of 85.2% and 51.8%, respectively, driven by the consumption upgrade policy [1] Investment in Equipment - The introduction of new equipment at companies like Cangzhou Haixing Youmei Environmental Technology Co., Ltd. includes advanced machines that reduce energy consumption by 15% and increase production efficiency by 10% [2] - Tax policies allow companies to deduct a portion of their equipment costs from taxable income, encouraging investment in digital and intelligent upgrades [2] - Companies in Hebei are experiencing significant tax reductions, with some like Kangnuo Food Co., Ltd. enjoying over 700 million yuan in tax relief due to equipment upgrades [3] Consumer Upgrades - The implementation of the consumption upgrade policy has led to a 63.3% year-on-year increase in new energy vehicle sales in Hebei [6] - Retail sales of household appliances, such as refrigerators and televisions, have seen substantial growth, with increases of 72.2% and 74.8%, respectively [6] - The introduction of new subsidy standards for consumer goods has spurred demand for green and intelligent products [4] Resource Recycling - The "reverse invoicing" policy has streamlined the recycling process, allowing companies to reduce costs significantly, as seen in the case of Huaxing Paper Packaging Co., Ltd. [7] - This policy has enabled companies to maintain compliance while enhancing collaboration across the supply chain, leading to a 30% increase in business volume for some firms [8] - The recycling of waste materials has become a vital part of the production process, with companies like Jinmaoyuan Paper Industry utilizing recycled paper to create significant value [8]

广交会上既有"老朋友"，也有"新面孔"。苏州普路通纺织科技有限公司是首次参展的企业。近年来，该 企业研发的涡流纺纱线产品凭借着环保、优质及舒适等优势深受国外客户青睐。普路通公司董事长龚正 晖表示："广交会不仅是展示中国制造实力的窗口，更是全球商贸合作的桥梁。" □ 本报记者 刘 昕 刚刚闭幕的第137届中国进出口商品交易会（广交会）上万商云集，为企业开拓海外市场赋能。 此次广交会上，大量新企业、新产品、新技术跃跃欲试，中国制造正以蓬勃的姿态走向世界。其中，江 苏展团规模创下历史新高，全省共3348家企业参展，展位总数达7020个。 位于出口家电展区的科沃斯机器人股份有限公司展位前，一台外形酷似玩具汽车的割草机器人吸引了许 多采购商驻足。"我们这款激光雷达割草机器人GOAT A3000 LIDAR在同品类市场上搭载了首个多技术 导航系统，包含卫星定位技术、前置LiDAR以及摄像头视觉等，能够完美测绘草坪，实现精准割草与无 缝避障。再加上32伏高能平台与强劲电机的加持，这台割草机在各种草类上都能保持卓越的性能。"科 沃斯公关总监马宪彬介绍说。 为积极承接广交会溢出效应，苏州海关组织业务专家深入企业开展重点宣贯，详 ...

2025.05. 06 本文字数：2836，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 高雅 封图 | 新华社 特朗普政府的关税政策给美国大小企业带来了棘手的业务危机。 从对冲基金巨头阿克曼（Bill Ackman）、桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio），到佛罗里达州的造 纸公司和纽约市的一家酒水零售商，美国企业家不得不使用诉讼、公开喊话以及私下游说等一切途径 劝阻特朗普收回"对等关税"。 目前，全美范围内至少有七起案件以《国际紧急经济权力法》（IEEPA）为依据挑战特朗普的关税措 施，旨在推翻特朗普的关税政策。 牛津经济研究院美国副经济学家兹维默（Grace Zwemmer）对第一财经记者表示，4月美国消费者信 心指数已降至2020年5月以来的最低水平，这主要源于对关税可能导致未来价格上涨的担忧。后续更 多负面影响需要一段时间才能显现，而供应链中断的不确定性将延长通胀高企的周期。 美关税政策遭遇多起诉讼 自特朗普政府提出所谓"对等关税"政策一个月以来，一场跨州、跨行业的法律合围正在形成。从州政 府到原住民部落，从造纸企业到桌游制造商，美国企业和律师开始挑战总统随意设定关税的权力合法 性。 在州层面，4月1 ...

Core Viewpoint - The Trump administration's tariff policy has led to significant business crises for American companies, prompting various stakeholders to challenge the legality of these tariffs through lawsuits and lobbying efforts [1][3]. Group 1: Legal Challenges - At least seven lawsuits have been filed across the U.S. challenging Trump's tariff measures under the International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), aiming to overturn the tariffs [1][3]. - California was the first state to file a lawsuit against the tariffs, claiming they severely harm the state's economy, followed by a coalition of 12 states alleging that the tariffs disrupt constitutional order and create economic chaos [3][4]. - Various businesses, including a Florida paper company and a Native American tribe, have also filed lawsuits, citing increased costs and violations of treaty rights due to the tariffs [3][4]. Group 2: Business Reactions - Executives from major companies, including Home Depot and German automakers, have engaged directly with the Trump administration to seek tariff exemptions, highlighting the tariffs' potential to disrupt supply chains and inflate prices [5][7]. - Influential business figures, such as Harold Hamm, have leveraged their connections to persuade Trump to reconsider certain tariffs, particularly those affecting energy imports from Canada [7][8]. Group 3: Economic Implications - Experts argue that the tariffs are unlikely to achieve their intended goal of bringing manufacturing back to the U.S., as established global supply chains cannot be easily reestablished domestically [10][11]. - The tariffs are expected to increase production costs in the U.S., potentially harming the international competitiveness of American manufacturing [10][11]. - Consumer confidence has dropped to its lowest level since May 2020, indicating that the tariffs may lead to a slowdown in consumer demand and economic growth [1][11].

证券研究报告 | 2025年05月06日 北交所 2025 年 4 月月报 优于大市 北交所迎来 920 时代，首批北交所 ST 公司出现 本月北交所股票成交额活跃度保持在较高水平。 本月北交所无新增上市公司。北交所上市公司总数为 265 家，总市值为 7377.24 亿元，流通市值为 4418.39 亿元，环比分别上升 5.2%和 4.3%。 流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度比上月微 跌，单月成交数量和成交金额为 309.45 亿股和 6309.62 亿元，环比分 别下降 14.4%和 20.2%。两融方面，北交所 4 月两融余额日均值达到 52.62 亿元，与上月相仿，处在历史较高水平。 估值方面，截至 4 月 30 日，北证 50 指数市盈率（PE-TTM）为 45.31 倍， 处于近两年 99.79%的分位数水平，市净率（PB-MRQ）为 9.1981 倍，处 于近两年 88.43%的分位数水平。按行业来看，以各行业的市盈率中位数 排序（剔除负数）计算机市盈率最高，为 111 倍，其次为通信（110 倍）、 建筑材料（91 倍）、轻工制造（74 倍）和社会服务（72 倍）。 北证 ...

"这哪是造纸机，分明是装了加速器的打印机！"近日，在东营广饶的华泰集团8＃纸机控制室内，在公 司工作了20余年的车间主任任新峰盯着大屏上跳动的数字发出感叹。他身后的纸机正以近2000米/分钟 的速度吞吐着雪白的纸卷，每60秒抄造出的纸张规模有3个足球场大小。而指挥这场"纸业F1方程 式"的，是刚上线运营的造纸"产业大脑"。 "此前，造纸厂最头疼的事就是数据像散落的拼图、智能设备各干各的活。"华泰集团信息中心主任黄鹏 说，过去生产统计员需要抱着纸质单据满厂跑，生产系统和管理系统就像两个说着不同方言的人，产业 链信息也经常"断片"。 加快转型升级、融入数字经济为经营提质增效，成为当地企业的共识。去年7月，在东营数字经济攻坚 突破、制造业数字化转型等政策措施推动下，华泰集团正式启动造纸"产业大脑"项目建设。经过近10个 月的攻坚，该项目于日前顺利上线运营。 "以前巡检要带手电筒、记录本，现在利用AR数字车间的数字孪生系统，每台设备的运行数据都能看得 清清楚楚。"黄鹏介绍，将生产、管理数据以AR标签嵌入现场视频，实现"生产管理一张图"。"过去调 参数主要靠老师傅的经验，现在用的都是智能制造大模型推算出来的最优值。" ...

□四川日报全媒体记者 王培哲 4月25日下午，2025国际竹业品牌博览会现场，台上的宜宾纸业负责人拿出公司的新产品乳霜纸， 台下"炸开了锅"。这是宜宾纸业首次进军这一领域，公司负责人将其称作占领高端纸品市场的关 键一步。 "之前没听说他们有这个需求呢？赶紧去问问'乳霜'哪来的。"会场一隅，长期从事纸产品辅材销 售的旭川新材料（广东）股份有限公司销售总监杨洋有点着急，马上向身边的同事安排起工作。 乳霜纸，也叫牛乳纸，是通过添加一种特殊的可食用添加剂，让纸巾触感更柔软。据行业机构测 算，2024年中国生活用纸市场规模达到1550.7亿元，其中乳霜纸17亿元，同比增幅达114%，成为 增速最快的细分品类之一。 随着这款乳霜纸在竹博会上亮相，关注它的不只杨洋。 "普通纸也好，乳霜纸也罢，末端都需要处理好生产造成的污染物。"山东圣普特节能环保科技有 限公司总经理武金龙说，他们正在与四川本地纸企合作，将处理后污染物浓度从行业平均的50% 左右提升到70%左右，浓度提升意味着污染物中的水分下降，从而可用于焚烧发电，实现循环利 用。 省林草局改革与产业发展处相关负责人介绍，此前受限于竹林道路不足、运输条件有限，四川竹 浆造纸 ...