"滴"地一声响，一个黄色的料箱机器人穿过层层货架，绕过障碍物，将货物从这头运送到了那头，稳稳 地放入了指定位置。在一排排高大的铁质货架中，机器人几秒就完成了定位、抓取、运送等靠人力往往 需要十几分钟才能完成的工作，就像结网的蜘蛛，灵活快速地穿梭着，既提高了设备使用的能效，也减 少了单位产品的碳排放量。 这是近日《华夏时报》记者在第三届中国国际供应链促进博览会（下称"链博会"）现场看到的情景。7 月16日至20日，第三届链博会在北京举行。作为全球首个以供应链为主题的国家级展会，本次链博会主 题为"链接世界、共创未来"。 在"先进制造链"展馆中，记者看到金光集团APP、兰剑智能、中国中车、空客公司、普华永道、中信集 团等多个先进制造链主企业，"绿色"成为其中许多企业的亮点。作为全球最大的制浆造纸集团之一，印 尼侨企金光集团App的展台上中央用纸浆板搭建起一棵巨大的"生态树"，展品覆盖工业用纸、文化用 纸、办公用纸和生活用纸，其中"清风"品牌生活用纸，"未来世界"品牌复印纸等都是耳熟能详的品牌。 此外，现场还展出了为瑞幸咖啡等多个快消品牌定制的精美联名包装纸袋。 在构建绿色循环产业链方面，工作人员介绍，APP（中国 ...

行业观点更新： 投资建议 风险因素 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。 敬请参阅最后一页特别声明 1 家居板块：内销维度，家具类社零 6 月同比+28.7%，而从渠道反馈来看，7 月以来，由于部分地区新一期国补仍 未延续，终端需求相对疲软。从地产端来看，地产整体景气度尚未明显改善。地产开发投资完成额 6 月同比下降 10.3%，增速环比基本持平，而住宅竣工面积 6 月同比下降 4.3%，住宅销售面积同比降幅有所扩大，6 月同比下 降 8.0%。整体来看，内销板块依然重点关注 25 年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业。整体来 看，内销板块重点关注 25 年业绩增长确定性高并且具备相对高股息支撑的内销龙头企业。外销维度，近期多国 陆续与美国达成相关关税协定，关税影响逐步落地，在此外美国降息预期逐步抬升的背景下，重点关注具备自身 较强成长逻辑或者具备海外产能优势，盈利有望底部反转的企业。 新型烟草：本周思摩尔发布了 25H1 业绩预告，25H1 收入同比+18%，一定程度上可验证雾化电子烟业务正企稳回 升。海外 HNB 方面，Glo hilo 自六月初在仙台 ...

造纸女王张茵，再度调价。 7月15日，她实控的玖龙纸业，正式执行新一轮调价，东莞、泉州基地的瓦楞纸价格上调30元/吨。 这已是过去半个月以来，她发出的第三张调价函，涵盖主要核心产品。官方给的理由均为，"运营成本上涨"。 她一手创立的玖龙纸业，总部位于东莞， 号称亚洲最大造纸厂。 这几年，其纸品价格低位运行，盈利承压，玖龙市值在160亿港元左右徘徊， 较高点下跌超7成。 在起伏不定的市场中，张茵开启"小步快跑"式调整。 "我们预估，这次龙头纸厂上涨，是试探性拉涨的过程。总体市场仍处于僵持阶段。"卓创资讯纸业分析师李莉向《21CBR》记者分析。 成本承压 张茵和玖龙所处的造纸业，是一个强周期性行业，价格随行就市，与宏观经济变化息息相关。 其主要原料木浆、废纸，部分依靠进口，供应不稳定，价格波动也大。张茵身处产业中游，两头挤压，局面被动。 产品长期低价运行，张茵确实承受较大压力。 2024年7-12月，玖龙产品平均售价约2930元/吨，同比下跌4%，较2021年跌幅超两成。 好在，降价促销后，去库存取得一定成效。截至上年末，存货降至95亿元，同比减少6.47亿元，成品周转天数降至20天。 张茵坦言，纸业市场整体尚未 ...

出口方面，上半年，广西机电、劳密产品分别出口1391.3亿元、380.7亿元，分别增长29.4%、 4.5%，合计占同期广西出口总值的75.5%；其中，锂电池、服装及衣着附件、汽车、平板显示模组分别 增长184.9%、18.1%、30.4%、41.4%。进口方面，进口大宗商品902.3亿元，增长2.4%，占同期广西进 口总值的59.2%。其中，铜精矿进口量价齐升，带动金属矿砂进口605.7亿元，增长19.8%。 上半年，广西生产型企业进出口表现亮眼，进出口1299.4亿元，增长16.5%，高于整体外贸增速3.5 个百分点。其中有色金属、装备制造、造纸、农副食品加工、木材加工等行业进出口增速超过20%。生 产型企业出口、进口双增长，增速分别达到25.6%、11.7%，较今年一季度增速分别加快9.3个、6.6个百 分点，生产型企业应对风险挑战能力增强。（田希霞 程超颖） 从贸易伙伴看，上半年，广西对东盟进出口2060.8亿元，增长11.9%，占同期广西外贸总值的 53.2%。其中对越南进出口1498.8亿元，增长4.3%。同期，广西对拉美、非洲、中东、欧盟分别进出口 546.5亿元、241亿元、235.8亿元、1 ...

造纸女王张茵，再度调价。 7月15日，她实控的玖龙纸业，正式执行新一轮调价，东莞、泉州基地的瓦楞纸价格上调30元/吨。 这已是过去半个月以来，她发出的第三张调价函，涵盖主要核心产品。官方给的理由均为，"运营成本 上涨"。 她一手创立的玖龙纸业，总部位于东莞，号称亚洲最大造纸厂。这几年，其纸品价格低位运行，盈利承 压，玖龙市值在160亿港元左右徘徊，较高点下跌超7成。 在起伏不定的市场中，张茵开启"小步快跑"式调整。 "我们预估，这次龙头纸厂上涨，是试探性拉涨的过程。总体市场仍处于僵持阶段。"卓创资讯纸业分析 师李莉向《21CBR》记者分析。 成本承压 张茵和玖龙所处的造纸业，是一个强周期性行业，价格随行就市，与宏观经济变化息息相关。 其主要原料木浆、废纸，部分依靠进口，供应不稳定，价格波动也大。张茵身处产业中游，两头挤压， 局面被动。 2021年以来，纸厂产能持续释放，而下游需求消化不足。为保住份额，张茵不断地降价、提价，谨慎寻 找平衡。 开年以来，玖龙带头多轮提价，6月回落后，不到一个月又开启新一轮涨价。 李莉告诉《21CBR》，7月以来，主要原料废旧黄板纸的月均价，环比下滑0.66%，而瓦楞纸环比降幅 达 ...

个股层面的AH溢价率收窄现象更为突出。统计数据显示，A+H板块160只个股中，AH溢价率均已降至 200%以下。溢价率最高的晨鸣纸业为199.54%，这与2024年最后一个交易日形成鲜明对比。当时A+H板 块中溢价率超过200%的个股多达10只。 近期港股市场呈现显著变化，恒生AH溢价指数持续下行并创出年内新低。7月18日，该指数盘中一度触 及126.23点，标志着A股相对H股的溢价现象正在收窄。这一变化背后反映出港股市场流动性改善和价 值重估的深层趋势。 溢价率结构性收窄趋势明显 宁德时代H股自5月20日上市以来表现亮眼，股价累计涨幅已达50.19%。7月3日，摩根大通以均价 340.63港元增持85.16万股，涉资约2.9亿港元。增持后，摩根大通最新持仓为820.38万股，持股比例由 4.71%上升至5.26%。 药明康德同样获得外资青睐。7月11日，FMRLLC在场内以每股均价85.54港元增持171.98万股，涉资约 1.47亿港元。增持后，FMRLLC最新持股数目为5435.49万股，持股比例由13.60%上升至14.04%。 GlCPrivateLimited则于6月底增持海天味业115万股，每股 ...

证券时报记者钟恬 7月18日，恒生AH溢价指数继续下行，盘中一度触及126.23点，再创年内新低。值得一提的是，个股的 AH溢价率也持续收窄。Wind的统计显示，A+H板块160只个股中，AH溢价率均在200%以下，溢价率最 高的晨鸣纸业（A股名称为"ST晨鸣"）为199.54%，而在2024年最后一个交易日，A+H板块中溢价率超 过200%的个股有10只。 中信证券认为，优质A股公司赴港上市，打开了溢价指数的下行空间，提升了港股流动性，导致H股因 流动性不足带来的折价减少，进而收窄了两地估值差距。另外，该板块中多只H股获得外资大行增持， 涨幅相当可观，进一步缩小了AH估值的差距。 高溢价率个股数量下降 Wind的统计显示，截至7月18日收盘，A+H板块150只个股中，溢价率超过100%的个股已降至32只，其 中无一超过200%。溢价率最高的晨鸣纸业为199.54%，其次是比亚迪股份、弘业期货，溢价率分别为 185.83%、185.47%。 相较而言，在2024年最后一个交易日，A+H板块的160只个股中，溢价率超过100%的个股达到57只，其 中10只溢价率超过200%。浙江世宝以319.05%的溢价率高居 ...

Company Dynamics - 24控 plans to issue shares and pay cash to acquire 98.43% of Jiangsu Aoyikes, with stock resuming trading [1] - Zhimingda has secured an order worth 101 million yuan [1] - Yibin Paper Industry intends to acquire 67% stake in vinegar fiber company for 206 million yuan [1] - Good Products' controlling shareholder plans to change, with stock resuming trading [1] - A subsidiary of Oriental Yuhong plans to acquire equity for 123 million USD [1] Industry News - Chongqing aims for 90% coverage of the new energy vehicle battery recycling network by 2027 [1] - The Ministry of Finance has adjusted the consumption tax policy for ultra-luxury cars [1] - This week, silicon wafer prices have risen, and the average market price of TDI in China increased on July 17 [1] Conceptual Benefits - Concepts such as domestic substitution of computing hardware and AI humanoid robots are gaining attention, with related stocks being favored [1]

7月4日"大美丽"法案通过后，决定下半年海外市场的三大因素之一的财政和税改已基本尘埃落地 （《 全球市场2025下半年展望：共识化的"去美元" 》），特朗普的焦点又再度转向贸易和关 税，近期接连宣布了一系列令人"眼花缭乱"的新政策，让市场担心好不容易"消停"了三个月的关 税战是否又面临升级风险。的确，如果不紧密追踪关税变化的话，很容易给人又再度大幅升级的 感觉，但市场的反应却出奇的"冷静"，美股反而屡创新高。那么，到底关税有哪些新变化，是否 大幅升级，对宏观环境和资产的路径是否有影响？我们将在本文中梳理更新。 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 哪些行业有望受益"反内卷"？ >>点击图片查看全文<< 近期资本市场对于"反内卷"关注度持续升温，我们认为新一轮相关政策或将逐步落地。相较于历 史上供给侧改革，光伏组件、新能源汽车、储能系统以及电商平台等新兴领域或为本轮"反内 卷"政策重点关注领域；政策主线层面，推动产能出清、抑制无序竞争双主线并行，技术服务升 级及行业格局优化为中长期要素。政策推动下，此前存在供需失衡以及低价竞争的行业有望夯实 盈利底部，中长 ...

中国经济网北京7月18日讯(记者 周宇宁)第三届中国国际供应链促进博览会(简称"链博会")7月16日 在北京中国国际展览中心(顺义馆)开幕。本届链博会突出绿色办展理念，在倡导参展企业推行绿色搭建 方面成效显著。 链博会是全球首个以供应链为主题的国家级展会，由中国贸促会主办，主题为"链接世界、共创未 来"，本届会期为7月16日至20日。此次共有651家中外企业和机构参展，涉及75个国家、地区和国际组 织，其中境外参展商占比达35%。连同参展商带来的500多家产业链上下游合作伙伴，实际参展商将达 到1200家。 正大集团在第三届链博会上展示从"农场到餐桌"的绿色健康"食品链"。中国经济网记者周宇宁摄 第三届中国国际供应链促进博览会现场。中国经济网记者周宇宁摄 吉林化纤在第三届链博现场展示其绿色材料和低碳生活理念。中国经济网记者周宇宁摄 据中国贸促会副会长于健龙介绍，本届链博会在展区设置和展示方案上更加突出绿色发展。例如， 在本届链博会期间举办多场聚焦绿色低碳主题的研讨交流活动，鼓励各方共同构建可持续发展的产业链 生态。同时始终贯彻 "绿色、环保、可持续" 的办展理念，牢牢把握厉行节约、反对浪费的基本原则， 在展前 ...