近年来，湖北省黄石市坚持工业强市，加快构建现代化产业体系。黄石市委书记郄英才介绍，通 过"数""智"引领，黄石已形成传统产业焕新、新兴产业勃发、未来产业领航的良好发展态势。"十四 五"以来，黄石市规上工业总产值年均增长14.4%。 锐科光纤激光技术股份有限公司建成全球首条规模化光纤激光器自动化生产线，晶芯半导体（黄石）有 限公司打破国外企业在高端晶圆再生领域的技术垄断……未来5年，黄石将继续延伸光电子信息全产业 链。 布局未来，黄石已做足准备。东贝集团的机器人关节电机进入测试阶段，产品通过工业互联网实现远程 运维；华中地区首个"低空+保税区"智慧巡检示范项目在黄石棋盘洲综合保税区落地，助推综保区智慧 化转型……到2029年，黄石未来产业产值将冲刺100亿元，为城市高质量发展开拓全新增长空间。 （文章来源：经济日报） 走进中色大冶弘盛铜业智能工厂，超13万个智能感知点昼夜采集数据，剥片机器人以0.01毫米的精度剥 离阴极铜板。"作为国内首个整体规划、全新建设的铜冶炼全流程智能工厂，我们的劳动效率较行业平 均水平提高60%。"弘盛铜业有限公司党委书记、董事长骆祎说。 "十四五"期间，黄石以近千亿元工业技改资金点燃 ...

证券日报网12月23日讯 ，云南铜业（000878）在接受投资者提问时表示，公司西南、东南、北方三个 铜冶炼基地布局合理，多技术路线并进，使公司在生产组织上更加灵活，能够根据不同的原料和市场情 况合理调配，提高了原料适应性。近年来，公司通过持续降本、提质等措施提升整体竞争力，冶炼加工 成本具有一定竞争优势。同时，公司持续加大研发投入，改进科技计划管理，强化科技项目布局，加快 推进战略新兴产业技术研发，研发方向涵盖绿色低碳、资源综合回收、资源获取保障、智能矿山/工厂 建设等。研发成果能够为企业提升产能、产量，降低能耗、成本，优化指标、扩大效益，为降低生产经 营风险提供技术支撑。 ...

证券代码：000878 证券简称：云南铜业 云南铜业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-22 硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，受区域因素影响价格有所不同。今 年以来，硫酸销售价格持续处于高位，受到多重因素影响：一是下游需求端韧 性较强；二是国际硫磺供应紧张，直接推高硫磺酸生产成本；此外，区域因素 和出口分流等多重因素也推升价格。今年以来，公司积极抢抓市场机遇，实现 了对业绩的积极贡献。 5. 公司冶炼企业生产成本处于什么水平？ | 投资者关 | 特定对象调研 □分析师会议 ☑ | | --- | --- | | 系活动类 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | 别 | □现场调研 □其他 | | 活动参与 | 开源证券 冯伟珉、温佳贝，中金资管 徐榕，天弘基金 贺剑，长信基金 唐卓 | | 人员 | 箐，摩根基金 李恒，景顺长城 尤木，建信基金 高青青，长城基金 任柯宇， | | | 大摩基金 孙人杰 | | 时间 | 2025 年 12 月 23 日 8:30—10:00 | | 地点 | 公司 3322 会议室 | | 形式 | 座谈交流 | | 上市公 ...

花旗发布研究报告，预计江西铜业股份明年铜冶炼业务毛利将同比下降，长期冶炼及精炼业务也面临下 行压力。不过，因铜、金及硫酸价格有望提高，公司明年整体毛利或上升。花旗将江西铜业H股目标价 从27.9港元提升至39.8港元，维持"买入"评级。 江西铜业股份(00358)午后跌近4%，截至发稿，跌3.11%，报36.8港元，成交额5.58港元。 消息面上，12月19日左右，智利矿业公司安托法加斯塔和国内某头部铜冶炼厂达成协议，将2026年铜精 矿加工精炼费用Benchmark分别定为0美元/吨和0美分/磅，低于2025年的21.25美元/吨和2.125美分/磅。 国信证券表示，零加工费具有很强的警示意义，可能促使相关部门出台铜冶炼行业"反内卷"措施，行业 远期格局有望向好。 来源：智通财经网 ...

江西铜业（600362）股份(00358)午后跌近4%，截至发稿，跌3.11%，报36.8港元，成交额5.58港元。 消息面上，12月19日左右，智利矿业公司安托法加斯塔和国内某头部铜冶炼厂达成协议，将2026年铜精 矿加工精炼费用Benchmark分别定为0美元/吨和0美分/磅，低于2025年的21.25美元/吨和2.125美分/磅。 国信证券表示，零加工费具有很强的警示意义，可能促使相关部门出台铜冶炼行业"反内卷"措施，行业 远期格局有望向好。 花旗发布研究报告，预计江西铜业股份明年铜冶炼业务毛利将同比下降，长期冶炼及精炼业务也面临下 行压力。不过，因铜、金及硫酸价格有望提高，公司明年整体毛利或上升。花旗将江西铜业H股目标价 从27.9港元提升至39.8港元，维持"买入"评级。 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，12月19日左右，智利矿业公司安托法加斯塔和国内某头部铜 冶炼厂达成协议，将2026年铜精矿加工精炼费用Benchmark分别定为0美元/吨和0美分/磅，低于2025年 的21.25美元/吨和2.125美分/磅。长单加工费降为零，除了铜矿-铜冶炼供需错配，还因为副产品和回收 率收益都处于历史最好水平。中国铜冶炼厂工艺水平、成本控制全球领先，副产品消纳顺畅，在铜冶炼 低迷期竞争优势凸显；零加工费将促使产能调控措施出台，行业格局有望好转。 国信证券主要观点如下： 长单价格很重要，长单比例同样重要 12月20日左右，智利矿业公司安托法加斯塔和国内某头部铜冶炼厂达成协议，将2026年铜精矿加工精炼 费用(TC/RC)分别定为0美元/吨和0美分/磅，低于2025年的21.25美元/吨和2.125美分/磅。今年铜精矿长 单谈判比较艰难，在11月底的亚洲铜业周未能敲定，直到12月19日左右才确定，比往年晚2周左右。 今年年中，国内某冶炼厂与安托法加斯塔签的小批量长单为0美元/吨，9月下旬全球第二大铜矿印尼 Grasberg铜金矿宣布不可抗力后，市场曾预期2026年长单可能落入负数区间 ...

Macro and Strategy - Silver prices have reached historical highs, driven by its dual industrial and financial attributes, with over 60% of silver used in industrial applications as of December 2025 [6][7] - The recent surge in silver prices was triggered by significant physical deliveries at the New York COMEX, with registered inventories dropping over 70% from their peak in 2020 [6] - Long-term demand for silver is expected to grow due to industrial applications in solar energy, AI, and electric vehicles, alongside continued global monetary easing [6] Industry and Company - The agricultural sector is witnessing a bullish trend in livestock prices, particularly for beef and milk, with expectations of a cyclical recovery in the meat and dairy markets [24][26] - The price of live pigs has increased to 11.57 CNY/kg, reflecting a week-on-week rise of 2.03%, while beef prices are also on an upward trajectory [24][26] - The media and internet industry has shown resilience, with a 0.54% increase in the sector, outperforming major indices, driven by upcoming IPOs and strong box office performances from films like "Avatar 3" [27][28] - The copper industry is facing a significant shift as long-term processing fees for copper concentrate have been set to zero, indicating a potential improvement in the industry structure [31] - The home appliance sector is experiencing a downturn, with retail sales down 19% year-on-year in November, although there are signs of recovery in exports for certain categories like refrigerators and washing machines [32][33]

Investment Rating - The investment rating for the copper industry is "Outperform the Market" (maintained) [2][7]. Core Views - The benchmark processing fee for copper concentrate long-term contracts has been set to zero for 2026, down from $21.25 per ton in 2025, indicating a significant shift in the copper smelting industry dynamics [3][4]. - The reduction to zero processing fees is attributed to a mismatch in supply and demand between copper mines and smelting, as well as historically high levels of by-product and recovery rate revenues [3][8]. - The competitive advantage of Chinese copper smelting plants is highlighted by their leading technology and cost control, which is expected to improve the industry landscape as capacity control measures are likely to be implemented [21]. Summary by Sections Processing Fees and Market Dynamics - The processing fee for copper concentrate long-term contracts has dropped to $0 per ton for 2026, compared to $21.25 per ton in 2025, reflecting a challenging negotiation environment this year [3][4]. - The long-term contract processing fee is crucial for smelting profitability, with many large smelting plants seeing a decline in the proportion of long-term contracts due to tight copper concentrate supply [6][8]. Recovery Rates and By-Product Revenues - The recovery rate for copper smelting in China is significantly higher than the industry standard, leading to additional revenue from copper prices [8][9]. - Sulfuric acid by-product revenues have surged, with current prices nearing historical highs, contributing to the overall profitability of smelting operations [8][9]. Industry Outlook and Recommendations - The zero processing fee scenario is expected to prompt regulatory measures to control copper smelting capacity, potentially leading to a more favorable industry structure [13][21]. - Key companies in the copper smelting sector include Tongling Nonferrous Metals, Jiangxi Copper, and Yunnan Copper, which are well-positioned to benefit from these industry changes [21][16][17].

证券研究报告 | 2025年12月22日 铜行业快评 铜精矿长单加工费基准降为零，促使冶炼行业"反内卷" | 行业研究·行业快评  | | | 有色金属  | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 刘孟峦 | 010-88005312 | liumengluan@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040001 | | 证券分析师： | 焦方冉 | 021-60933177 | jiaofangran@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522080003 | 事项： 12 月 19 日左右，智利矿业公司安托法加斯塔和国内某头部铜冶炼厂达成协议，将 2026 年铜精矿加工精炼 费用 Benchmark 分别定为 0 美元/吨和 0 美分/磅，低于 2025 年的 21.25 美元/吨和 2.125 美分/磅。 国信金属观点：长单加工费降为零，除了铜矿-铜冶炼供需错配，还因为副产品和回收率收益都处于历史 最好水平。中国铜冶炼厂工艺水平、成本控制全球领先，副产品消纳顺畅，在铜冶炼低迷期竞争 ...

盛屯矿业（600711.SH）12月22日在投资者互动平台表示，公司在刚果（金）拥有冶炼项目CCR、 CCM、BMS及卡隆威采冶一体项目，卡隆威矿山铜产能为5万吨。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问刚果（金）铜冶炼厂的自有矿开采的铜矿石和外 购铜矿占石比分别是多少？ ...