由于近期贵金属和工业金属期货价格快速上涨，大幅波动风险加剧，美国芝商所集团宣布全线上调包括 金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金。新规将于当地时间本周一收盘后生效，其中，黄金期 货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金上调约23%。 大幅上调保证金将显著提升市场投机交易成本，部分投资者赶在新规生效前获利了结，引发国际金属期 货价格在12月29日出现多轮下跌。当天亚洲交易尾盘时段，国际贵金属价格跌幅再度扩大，国际金价跌 破每盎司4500美元整数关口。 上世纪80年代左右，美国亨特兄弟试图通过囤积垄断白银市场，导致芝商所推出了"白银规则7"， 大幅提高了保证金要求，导致银价在短短两个月内从逼近每盎司50美元暴跌至了10美元左右。 另外，2011年银价飙升期间，芝商所也曾在九天内五次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资金 退出期货市场，白银价格在数周内大跌近30%。 最后，金银比也是部分投资者在关注的指标，近期金银比已经跌至55至60区间，金银比下降，意味着白 银相对黄金更"贵"，更容易出现回撤。但对此市场上有不同的看法，知名白银分析师彼得·克劳斯认 为，金银比有可能会跌至15，而银价有望冲击每盎司3 ...

Core Viewpoint - The international silver price experienced significant volatility, reaching a historic high before a sharp decline, with both spot silver and COMEX silver futures surpassing $80 per ounce for the first time [1][3]. Price Movement - On December 29, spot silver surged nearly 6%, approaching $84 per ounce, but subsequently fell to the $75 per ounce range, with spot silver at $75.68 and COMEX silver futures at $75.22 by 18:00 [3][4]. - Year-to-date, spot silver and COMEX silver futures have seen cumulative increases of over 160% and 150%, respectively, significantly outpacing gold prices, which have risen around 70% [5]. Market Dynamics - Analysts attribute the extreme volatility in silver prices to its smaller market size and lower liquidity, alongside unique industrial properties and a significant supply-demand mismatch [5][6]. - Over half of silver demand comes from industrial applications, particularly in green industries like photovoltaics and electric vehicles, which have created strong incremental demand [5][6]. Future Outlook - The silver market is expected to exhibit a complex landscape characterized by high volatility and fundamental support [5][6]. - Short-term risks include overheated speculative sentiment and overbought technical indicators, while medium-term support is anticipated from robust industrial demand and tight inventory levels [5][6]. Investment Recommendations - Investors are advised to recognize and adapt to the high volatility of silver, avoiding chasing prices. It is recommended to invest through regulated silver ETFs or to purchase physical silver during price corrections [6]. - Caution is advised regarding leveraged futures, options, and over-the-counter derivatives, with a focus on maintaining risk control [6].

央视财经12月29日报道，由于近期贵金属和工业金属期货价格快速上涨，大幅波动风险加剧，美国芝商 所集团宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金。新规将于当地时间本周一收 盘后生效，其中，黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金上调约23%。 芝商所上调保证金曾导致银价大跌 分析人士指出，CME提高保证金的操作让人们回想到了历史上的相似情形。 但也有分析人士认为和以往投机驱动的周期不同，支撑此轮白银涨势的不仅因为白银是贵金属里相对可 负担的一种投资品，还因为它在工业领域具有不可替代性，就连马斯克也对此发声。近期，马斯克在旗 下社交平台X上针对银价上涨的现象发文称：这可不好，白银被用于许多工业生产环节。 纽商所明年2月交割的黄金期价报每盎司4497.9美元，跌幅为1.20%； 3月交割的白银期价报每盎司75.930美元，跌幅为1.65%； 1月交割的铂金期价报每盎司2323.6美元，跌幅为5.98%； 3月交割的钯金期价报每盎司1839.0美元，跌幅为9.11%； 3月交割的铜期价报每盎司5.773美元，跌幅为1.17%。 上世纪80年代左右，美国亨特兄弟试图通过囤积垄断白银市场 ...

摘要COMEX黄金期货(交易代码：GC)是纽约商品交易所(COMEX，隶属于芝加哥商业交易所集团CMEGroup)上市的标准化黄金期货合约，是全球最具流动 性和影响力的黄金衍生品市场。 COMEX黄金期货(交易代码：GC)是纽约商品交易所(COMEX，隶属于芝加哥商业交易所集团CME Group)上市的标准化黄金期货合约，是全球最具流动性和 影响力的黄金衍生品市场。 其核心特征如下： 1 、合约规格：每手合约规模为100金衡盎司(约3.11公斤)，以美元/盎司计价，交割标准为纯度不低于99.5%的黄金。 2 、交易机制：采用保证金交易(杠杆操作)，多数合约以现金结算而非实物交割，主要参与者为对冲基金、投行与机构投资者。 3 、交易时间：近乎24小时连续交易，覆盖美国东部时间周日至周五，北京时间对应为周日20:00至周五22:00(夏令时略有调整)，实现全球市场无缝衔接。 4 、全球定价基准：COMEX黄金期货价格与伦敦现货黄金(LBMA)紧密联动，其结算价常以伦敦午盘定盘价为基准，是全球黄金定价的核心参考。 5 、市场影响：价格受美联储利率预期、美元指数、地缘政治风险及全球通胀预期主导，其持仓变化与价格波动直 ...

来源：央视财经 由于近期贵金属和工业金属期货价格快速上涨，大幅波动风险加剧，美国芝商所集团宣布全线上调包括 金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金。新规将于当地时间本周一收盘后生效，其中，黄金期 货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金上调约23%。 大幅上调保证金将显著提升市场投机交易成本，部分投资者赶在新规生效前获利了结，引发国际金属期 货价格在29日出现多轮下跌。当天亚洲交易尾盘时段，国际贵金属价格跌幅再度扩大，国际金价跌破每 盎司4500美元整数关口。 分析人士： 芝商所上调保证金曾导致银价大跌 分析人士指出，CME提高保证金的操作让人们回想到了历史上的相似情形。 上世纪80年代左右，美国亨特兄弟试图通过囤积垄断白银市场，导致芝商所推出了"白银规则7"，大幅 提高了保证金要求，导致银价在短短两个月内从逼近每盎司50美元暴跌至了10美元左右。 截至北京时间29日15时35分， 纽商所明年2月交割的黄金期价报每盎司4497.9美元，跌幅为1.20%； 3月交割的白银期价报每盎司75.930美元，跌幅为1.65%； 1月交割的铂金期价报每盎司2323.6美元，跌幅为5.98%； 3月交割的钯金 ...

Core Viewpoint - CME Group announced significant margin adjustments for various metal futures to ensure adequate collateral coverage in response to market volatility [1] Group 1: Margin Adjustments - CME Group will increase the performance margin for gold, silver, lithium, and other metal futures after market close on December 29 [1] - The margin increase affects multiple contract specifications, including standard, mini, and micro contracts, covering core metal trading products [1] Group 2: Specific Margin Changes - The initial margin for COMEX 100-ounce gold futures (GC) Non-HRP and HRP contracts will rise from $20,000 and $22,000 to $22,000 and $24,200, respectively, with a maintenance margin increase of 10% [1] - The initial and maintenance margins for COMEX 5000-ounce silver futures (SI) will increase by over 13% [1] - The initial and maintenance margins for lithium carbonate futures (LTC) will also see a 10% increase [1] - The maintenance margin for COMEX copper futures will rise from $9,000 to $10,000, with the initial margin being 110% of the maintenance margin [1] - The initial and maintenance margins for palladium futures will increase by 20%, while platinum futures will see a 23% increase [1]

Core Viewpoint - Silver prices have surged significantly this year, driven by increased global central bank purchases, ETF inflows, and the Federal Reserve's interest rate cuts, with a notable spike due to geopolitical tensions and a weakening dollar [1][3]. Group 1: Price Movements and Market Dynamics - COMEX silver futures experienced their largest single-day gain since October 2022, with a weekly increase of nearly 18% [1]. - Spot silver prices approached $80 per ounce and briefly exceeded $83, marking a historical high before experiencing a sharp decline [1]. - Despite volatility, silver is projected to achieve an annual increase of over 160%, potentially the best performance since 1979 [1]. Group 2: Supply and Demand Factors - The current surge in silver prices is attributed to a severe structural supply-demand imbalance, with global silver demand at 1.24 billion ounces against a supply of only 1.01 billion ounces [3]. - Geopolitical risks and expectations of further interest rate cuts by the Federal Reserve have bolstered demand for silver as a safe-haven asset [3]. Group 3: Retail Investor Activity - Retail investors are heavily investing in physical silver bars, silver ETFs, and derivatives, contributing to increased trading volumes and market volatility [4]. - The trading volume of options related to the iShares Silver Trust has surged to levels not seen since the Reddit-fueled trading frenzy in 2021 [4]. Group 4: Speculation and Leverage Risks - Analysts are warning about the rising speculative and high-leverage risks in the silver market, as rapid price increases are often followed by significant corrections [5][6]. - The London silver market exhibits a high leverage effect, with paper silver certificates far exceeding the available physical silver inventory, creating potential for a market crash if demand for physical delivery rises [5]. Group 5: Historical Context and Future Outlook - Current market conditions are reminiscent of the 2011 silver bubble, where rapid price increases were followed by significant corrections due to margin hikes by exchanges [7]. - The volatility in silver prices poses challenges for industrial applications, as highlighted by industry leaders like Elon Musk, who noted that rising silver prices could negatively impact industrial development [7].

消息面上，作为全球重要的衍生品交易所，芝商所于12月26日发布重大保证金调整通知称，将于12月29 日收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。相关分析指出，当前金属市场价格 波动复杂，以白银为例，在算力等新经济带来的光伏能源行业巨大需求下，产业避险资金与交易性资金 疯狂涌入相关市场和品种，这种需求结构的变化使传统的风险研判模型需要重新审视。交易所提高保证 金的目的是收紧市场流动性，促使投资者理性交易。 近期贵金属价格出现显著上涨，主要受到四方面因素支撑，其一，地缘政治不确定性上升，避险需求显 著增强，资金持续流入黄金、白银、铂等贵金属资产；其二，美元阶段性走弱，削弱了美元资产吸引 力，推动资金转向以贵金属为代表的实物资产，同时对铜等基本金属价格形成提振；其三，在人工智能 产业加速发展及全球能源转型持续推进的背景下，相关金属需求中枢抬升；其四，供给端约束依然存 在，铜、白银、铂等品种矿端扰动频发、供应偏紧，为价格上行提供了坚实支撑。 12月29日，受俄乌冲突缓和及年末资金获利了结影响，金价盘初大幅跳水，一度跌破4500美元关口，随 后探底回升，日内波动超90美元，截至A股收盘，COMEX黄金期 ...

12月26日伦敦现货白银大幅上涨超10%，站上79美元/盎司。芝商所（CME Group）于12月26日发布重 大保证金调整通知称，将于12月29日（星期一）收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证 金。COMEX100盎司黄金期货 (GC) Non-HRP及HRP合约的初始保证金分别从2000美元及22000美元及22000美元上调 至22000美元及24200美元，上调幅度为10%; COMEX5000盎司白银期货（SI）的Non-HRP及HRP合约的初 始保证金上调幅度则都超过了13%。市场普遍认为,此举反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧。 12月29日，伦敦现货白银开盘后即上冲突破80美元/盎司，最高83.971美元/盎司，但很快快速回落，最低接近 75美元/盎司,剧烈波动(左图)。2011年芝商所同样为为抑制过度投机,在2011年4月25日至5月5日期间, 连续五次上调白银期货保证金，累计将初始保证金要求从6%提高至12%，导致当时白银期货价格在短期内大幅 回落（右图）。短期白银剧烈波动,建议投资者考虑自身抗风险能力,控制投资风险。相对来说,黄金因为之 前涨幅相对较缓,波动 ...

经济观察网据央视财经消息，12月29日亚洲早盘时段，国际贵金属价格波动剧烈，现货白银价格从涨超 5%转为跌超2%。值得关注的是，芝加哥商品交易所(CME)表示，将在当地时间12月29日收盘后，全面 上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初 始保证金将被上调到2.5万美元。分析人士指出，CME提高保证金的操作让人们回想到了历史上的相似 情形。上世纪80年代左右，美国亨特兄弟试图通过囤积垄断白银市场，导致芝商所推出了"白银规则 7"，大幅提高了保证金要求，导致银价在短短两个月内从逼近每盎司50美元暴跌至10美元左右。另外， 2011年银价飙升期间，芝商所也曾在九天内五次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资金退出期货市 场，白银价格在数周内大跌近30%。 ...