可控核聚变行业 证券研究报告 |行业深度研究报告 2025/6/18 可控核聚变展望： 进入关键导入期 刘强 S1190522080001 首席分析师： 分析师登记编号： 刘淞 S1190523030002 证券分析师： 分析师登记编号： 钟欣材 S1190524110004 证券分析师： 分析师登记编号： P2 报告摘要 可控核聚变开启能源革命新征程。 作为人类终极能源解决方案，可控核聚变具备能源丰富、零排放、安全性高等显著优势，1g 氘氚聚变释放 能量相当于 11.2 吨标准煤，远超核裂变与化石燃料，是实现 "双碳" 目标的战略选择。 多技术路线并行突破，磁约束与惯性约束成主流。磁约束以托卡马克、仿星器为代表；惯性约束以美国 NIF 为代表，国内 "神光" 计划持续推进激光驱动技术。两类技术均进入工程验证阶段，磁约束聚焦稳态 运行，惯性约束发力点火效率，共同推动聚变能从实验室走向工程化。 产业链协同发展，材料与设备成攻关核心。上游超导材料、耐辐照钨合金突破技术壁垒；中游设备进入 ITER 及国内实验堆供应链；下游以中核集团、中国核电为代表，推进 "星火一号" 混合堆（Q>30）、 BEST 紧凑型装置等示 ...

Group 1: Solid-State Battery Industry - The fifth China International Solid-State Battery Technology Conference will be held on June 19-20, 2025, with industry investment reaching 15 billion in the first four months of the year [1] - The Ministry of Industry and Information Technology (MIIT) plans to establish a standard system for solid-state batteries by April 2025, with 6 billion allocated for special research and development [2] - Companies like Puli Technology and Liyuanheng are actively developing solid-state battery technologies and have made significant progress in equipment and process innovations [2] Group 2: Robotics and AI - Ant Group has invested in Lingxin Qiaoshou Technology, which focuses on embodied intelligence platforms crucial for humanoid robots [3] - Companies like Zhenyu Technology and Hanwei Technology are successfully delivering products related to robotics, including linear actuators and flexible sensors [4] - The demand for key components in humanoid robots, such as motors and tactile sensors, is expected to increase, benefiting leading technology firms in the industry [3][4] Group 3: Autonomous Delivery Vehicles - Cainiao has launched a new autonomous delivery vehicle, the Cainiao GT-Lite, priced at 21,800 yuan, with a promotional price of 16,800 yuan [5] - The logistics autonomous vehicle market is entering a phase of large-scale commercialization, driven by technological advancements and decreasing component costs [5] - Companies like Xingwang Yuda and Xiangyou Technology are developing autonomous driving systems and collaborating with postal services to enhance delivery capabilities [6] Group 4: High-Bandwidth Memory (HBM) Market - Samsung Electronics has secured a contract for HBM3E supply from Broadcom, indicating strong demand for high-performance memory in AI applications [7] - The HBM market is expected to experience explosive growth due to increased data center investments and the need for high bandwidth and low power consumption [7] - Companies like Shengmei Shanghai and Saiteng Co. are actively involved in providing equipment and materials for HBM production [8] Group 5: Digital Human Technology - Baidu has launched the industry's first dual digital human interactive live broadcast room, enhancing consumer interaction through advanced AI technology [9] - The development of digital humans is expected to lead to more personalized marketing strategies and improved customer experiences in e-commerce [9] - Companies like New Guodu Holdings are focusing on general-purpose AI technology and multi-modal AI product research [9][10] Group 6: Renewable Energy and Nuclear Fusion - China National Petroleum Corporation plans to invest 655 million yuan in Kunlun Capital for controlled nuclear fusion projects [10] - Several state-owned enterprises are exploring nuclear fusion energy, which is seen as a clean and efficient energy source [11] - Companies like Zhongyou Capital and Xuguang Electronics are involved in nuclear fusion technology development and related projects [11] Group 7: Domestic CPU Market - Shanghai Zhaoxin Integrated Circuit Co., a leading domestic CPU manufacturer, has initiated an IPO on the Sci-Tech Innovation Board, aiming to raise approximately 4.169 billion yuan [12] - The CPU market in China is projected to grow from 216.032 billion yuan in 2023 to 232.61 billion yuan in 2024, driven by advancements in AI and cloud computing [12] - Companies like Guangdian Yuntong and Zhongke Shuguang are enhancing their capabilities in CPU and GPU products [13]

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 06 月 18 日 机械设备 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《【爱建智造】周观点：存储厂景气延续，重 视清洗设备需求》2025-06-08 《【爱建智造】周观点：机器人执行层迭代， 走向场景实用适配》2025-06-03 《【爱建智造】周观点：机器人格斗赛带来动 捕系统新增量》2025-05-26 《Optimus 运动智能突破，T 链催化密集—— 爱建智能制造周报 （2025/05/12-2025/05/16）》2025-05-17 《国产半导体设备加速验证，关注先进制程投 产进度——爱建智能制造周报 （2025/05/06-2025/05/09）》2025-05-12 王凯 S0820524120002 021-32229888-25522 wangkai526@ajzq.com 行业及产业 具身认知智能与运动控制协同进阶 ——爱建智能制造周报（2025/06/09-2025/06/13） 投资建议： 1）建议关注 T 链中业绩确定性较强的核心公司，【拓普集团】【震裕科技】【隆盛科技】； 2） ...

17日，三大股指盘中窄幅震荡整理，科创50指数一度跌超1%。截至收盘，沪指微跌0.04%报3387.4点， 深证成指跌0.12%报10151.43点，创业板指跌0.36%报2049.94点，科创50指数跌0.8%，沪深北三市合计 成交12373亿元，成交额较此前一日小幅萎缩。行业方面，医药、传媒、纺织服装、汽车等板块走低， 石油、航运板块强势，电力、家电、半导体、券商等板块上扬，人脑工程概念爆发，核污染防治、农 药、AI眼镜概念等活跃。 东莞证券表示，指数3400点上方仍有较大压力，多空双方存在分歧，区间震荡或成主基调，但市场整体 仍属良性范畴，回调或带来布局机会。中期受益于经济韧性与潜在政策支持，市场有望重拾升势。中长 期看，预计市场将呈现渐进式修复向上态势，配置上可聚焦科技、内需等主线，并适度配置高股息资产 以平滑波动。 今日投资机会解析 多因素拉动风电行业景气度 根据风芒能源公众号，近日，国家电投2025年第二批陆上风电机组规模化采购开标，本次竞标除标段 5、6外，标段平均价格均超2000元/kW。根据风电头条公众号，该价格相对2024年8月风机中标价低点 涨幅超过15%，再次佐证了国内风机板块自202 ...

NO.2 国金证券：餐厅、家政等行业有较好具身智能机器人应用前景 国金证券指出，工业机器人渗透率越低，未来的应用前景越大，因为工业机器人完成了标准化行业的自 动化升级，剩下的柔性化程度较高的行业则需要利用大模型的泛化能力实现自动化，例如塑料化工、食 品加工、家电等行业有较多工序工业机器人应用成熟度较低；此外，可以从"缺工"角度出发，招工难是 终端用户最直接的需求痛点，例如餐厅、家政、物流、养老、服装等行业有较好具身智能机器人应用前 景。 NO.3 光大证券：中东地缘冲突升级 看好油运景气回升 光大证券研报表示，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升。本轮伊以冲突对 原油和油运市场的影响包括：（1）地缘冲突加剧导致原油运输风险加剧。（2）对伊朗石油生产销售的 制裁可能加剧，有望释放油运合规需求。此前油运市场面临淡季导致的供需压力，运价承压，地缘政治 冲突有望使油运价格压力得到缓解，看好运价进一步回升。 ｜2025年6月18日 星期三｜ NO.1 中信证券：当前处于核聚变产业链密集招标阶段 核心组件充分受益 6月18日，中信证券研报认为，核聚变当前正处于投资加速的过程中，中美均大力发展，核聚变将 ...

聚变磁约束结构仿星器 VS 托卡马克 20250617 摘要 欧洲核聚变领域迎来重大进展，德国 Fusion 完成 1.3 亿欧元融资，创 下纪录，并计划在 2030 年初建成 1GW 规模的聚变电站，表明一级市 场对仿星器路线的积极推进。 磁约束装置中，托卡马克与仿星器为主流。仿星器无需等离子体电流驱 动，运行更稳定，但磁场结构复杂，约束性能稍逊于托卡马克，设计挑 战性更高。 德国 W7-X 仿星器实现 43 秒放电，聚变三重级水平与中国 EAST 相当 甚至略高，突显综合指标的重要性，并验证了仿星器技术路线的可行性。 可控核聚变需综合考量温度、等离子密度及能量约束时间，即核聚变三 重级。单一因素无法全面反映可控核聚变实现程度，应重点关注综合指 标。 国内核聚变研究取得显著进展，华南区 3 号装置已达到并超过 1.6 亿度 的最佳点火温度，预示未来进展或将加速。 2025 年下半年至年底，核聚变领域或受多重因素催化，包括政策支持、 产业发展（如上海超导上市、多个项目招标）、欧盟聚变战略发布及英 国投资计划等。 核聚变相关个股中，关键部件及核心部件值得关注，如偏滤器 DEB、真 空室、低温超导材料等，相关公司 ...

高端制造专场 - 中信建投证券 2025 年中期资本市场投资 峰会 20250617 自动驾驶技术的发展历程及未来前景如何？ 自动驾驶技术经历了十年的快速发展，目前 L2 级自动驾驶已经开始普及。在 2015 年时，有许多创业公司进入该领域，并取得了一定成果。如今，一些车 企通过自动驾驶技术获得了显著收益，例如某公司已成功部署千台级别的自动 驾驶车辆并建立实验室流量。 尽管如此，自动驾驶仍面临许多挑战，包括定价、 市场接受度以及法律法规等问题。随着时间推移，这些问题逐渐得到解决，使 得自动驾驶技术更加成熟稳定。从长远来看，自动驾驶将继续推动交通运输行 业的发展，并带来更多创新机会。 摘要 工业机器人应用快速增长，2024 年全球数量达 50 万台，中国市场约 3 万台，但相对于全球人口仍有巨大潜力，统一管理技术提升部署效率， 某平台 2025 年已部署 2000 台并计划扩展至 1 万台。 自动驾驶技术 L2 级已普及，但定价、市场接受度和法规仍是挑战。L3 技术在动态环境中的多任务处理能力不断提升，F2 技术取得突破，预计 L2 技术将大规模部署，L3 技术需时日，但迭代能力良好。 机器人及传感器技术提升制 ...

比如说前一段时间我们做了一个20厘米的那这两天，呢它往上再拉一拉就该撤了，它就是稳定币的，包 括四方精创（300468）为龙头为代表的一批股票，那它们如果涨了一小波之后，是不是要考虑一下短线 止盈，然后呢我们在前两天埋伏了一个雪人，也就是可控核聚变的，今天呢略有一些表现，其实就是等 一分钟级别下去买，然后呢前面的有了一分钟预备卖的时候就去卖，你这样去轮动的操作是可以的，千 万千万不要追高，宁可休息也不要追高，好不好？当下环境如果真的找不到合适的节奏，那就休息嘛休 息又不会亏钱，但是莫伸手伸手大概率会亏钱，当下的市场没那么好做，我们尽量的小心一点，那么这 里呢可能大概率要开始去选方向了。请看图，从一分钟级别上来说，呢3368这里做了一分钟级别的中枢 延伸，今天一直延伸到了3380到到3388 10个点能玩好久了，现在这个小幅震荡，呢那要么就是向上突 破，突破3393，继续走向上的一分钟的离开段，要么就是向下跌破3368向下走出来，一个一分钟趋势下 跌，当下的情况来说也就只能这样了，继续围绕着这几个小热点把量能起不来的时候，热点不会很多。 6月17日，和讯投顾郭磊分析称，马上要进入选方向的模式,证据呢就是20个点 ...

报告导读： 上周（2025/6/9-2025/6/13）机械设备指数涨跌幅为-0.67%。关注人形机 器人等领域科技创新，工程机械内销复苏，半导体设备自主可控需求强化。 文章来源 本文摘自：2025年6月15日发布的 关注华为开发者大会，工程机械板块周期性回升 肖群稀 ，登记编号： S0880522120001 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 机器人：短期审慎观察，中长期坚定看好。 我们认为，短期估值提升速度略高于产业实际进度，导致短期 情绪承压，后续需进一步观察产业实际的进展：全球龙头T的技术迭代与商业化落地进展，中长期坚定看 好人形机器人行业发展。 工程机械：板块呈现周期性回升态势，长期配置价值凸显。 2025年 ...

点击注册小程序 查看完整报告 3、投资方面： （1）虚拟电厂：作为电力需求侧响应重要组成，通过资源聚合和数字技术控制，可有效压低电力负荷曲线峰 值。 （2）风电：136号文重塑新能源装机逻辑，因风电出力曲线较优，风电电站销售有望回暖、风机制造利润有望 修复。 （3）储能及电力设备：25年可继续重点关注欧洲大储、东南亚工商储、非洲离网储的高增，短期重点关注户 储月度数据环比提升。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 整体观点： 1、2025年6月-7月欧盟委员会为制定首个聚变能源战略展开为期4周的征求意见，这有望强化欧洲在ITER项目 的研发主导地位、加强与中美日英的聚变战略竞争中的优势，并吸引社会投资，明确发展路径。6月10日《人 民日报》头版刊发对话任正非文章，在问答中任正非表述"核聚变可 ...