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以下文章来源于东四十条资本 ，作者投中嘉川 当下的"危机"中，或许也孕育着新的投资机会。 作者丨投中嘉川 来源丨 投中网 近日，耶鲁大学捐赠基金PE资产抛售事件在全球资本市场掀起暗涌。据报道，耶鲁大学计划出售约60亿美元的私募股权投资组合，占其414亿美元捐赠基 金规模的15%，这是该校历史上首次在私募股权二级市场（S市场）进行大规模抛售。与此同时，哈佛大学因拒绝特朗普政府提出的在教学、招生和研究 等方面干涉其学术与言论自由的改革要求，面临22.6亿美元联邦经费冻结，且政府威胁取消其免税资格，市场预期哈佛可能也不得不开始出售流动性资产 甚至举债。 从"耶鲁模式"到范式危机 私募股权早已成为机构投资人配置的核心资产之一。自耶鲁大学开创大比例配置另类资产的"耶鲁模式"并取得丰厚回报后，多家美国高校调整其捐赠基金 配置比例。美国国家学院和大学商务办公室联合会（以下简称NACABO）数据显示， 大学捐赠基金私募股权与风险投资配置比例在过去20年攀升至接近 30%，与股票配置比例几乎相当。 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星 ...

来源|国际财闻汇 耶鲁之后，哈佛也开始抛售私募股权了。 4月25日，据彭博社报道，哈佛大学的捐赠基金 正就出售约10亿美元私募股权基金的股份进行深入谈判。 【 热门视频推荐 】 点击在 看 持续关注↓↓↓ 哈佛出售二级投资组合的努力始于去年，在特朗普宣布扰乱市场的关税行动以及他与哈佛、普林斯顿、西北大学、哥伦比亚大学和康奈尔大学等名校 的冲突加剧之前。 作为应对措施之一，哈佛大学在今年3月宣布冻结招聘，并在本月发行了7.5亿美元的债券。虽然此次私募股权出售的直接动因更多源于市场本身的流 动性问题和高额的未缴款承诺，但外部的政治和财务压力可能也为这一决策增添了额外的考量因素。 随着特朗普与高校的矛盾愈发激烈，常青藤巨额捐赠基金投资成为"风暴眼"。这些高校拥有大规模的捐赠基金，并将其用于私募股权等高风险投资。 在当前私募行业风险正在积聚的情况下，这场风暴很可能引发一个更大的危机——新的"次贷危机"，并可能引发连锁反应：对冲基金抢先交易、私募 股权折价重估，甚至波及由捐赠基金支持的风险投资部门。 知情人士透露，管理着美国高等教育领域最大基金的Harvard Management Co.正在与杰富瑞金融集团合作，拟通 ...

耶鲁之后，哈佛也扛不住了？"新次贷"大雷正在慢慢露出水面。 根据媒体报道， 掌管着高达530亿美元资产的哈佛捐赠基金管理公司正在与杰富瑞合作，计划将其价值约10亿美元的私募股权基金投资组合出售给Lexington Partners。 据知情人士向媒体透露，谈判已进入后期阶段，但交易条款尚未最终敲定，仍存变数。 Lexington Partners作为Franklin Resources Inc.旗下的子公司，是二级市场交易领域最大的参与者之一，去年刚完成了一支创纪录的227亿美元二级市场基金 募集。该人士还提到，Lexington最终可能会引入其他合作伙伴共同完成此次收购。 此前， 有消息称 耶鲁大学也正寻求大规模出售其私募股权投资组合，交易规模可能高达60亿美元，这凸显了大型机构投资者（LPs）普遍面临的流动性困境。 流动性困境：私募股权回报放缓与巨额未缴承诺 哈佛大学此番出售行动，折射出当前私募股权市场面临的严峻现实。 | | | As of June 30, 2024 | | As of June 30, 2023 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 局面可能会有多严重？ 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 如果连耶鲁大学捐赠基金也顶不住了，情况恐怕已经非常糟糕。 近日，Secondaries Investor爆出了一条消息：耶鲁大学捐赠基金正在S市场上出售其私募股权投资组合，且规模可能高达60亿美元（约440亿人民 币）。 当下，全球PE市场正被 美股 4月股灾搞的风声鹤唳，这条新闻一出立刻引起了高度关注。 从2022年以来，全球PE市场就在"退出难"，作为LP寻求通过S交易实现退出，这并不是一件多么不同寻常的事。然而，耶鲁大学捐赠基金的这次抛 售，怎么看都不像是一次普通的S交易。 首先，这将是近年来全球PE市场上最大的一笔由LP发起的S交易，必将极大改变耶鲁大学捐赠基金的资产配置结构。从5年前开始，耶鲁大学捐赠基金 就不再发布基金年报，其私募股权投资的具体规模不得而知，一般认为在200亿美元以上，约占耶鲁大学捐赠基金414亿美元总规模的一半。无论从绝 对值还是比例来看，60亿美元的抛售规模都是非常巨大的。 然而，在突如其来的外部风险冲击下，"耶鲁模式"的神话或许正在破灭。 "耶鲁模式"的成功得益于一些隐含条件。 ...

Core Insights - The report by Bain & Company indicates a slight recovery in China's private equity investment, with total transaction value reaching $47 billion in 2024, a 7% increase from the previous year after two consecutive years of decline [1] Group 1: Market Trends - China's private equity market is entering a transformative phase, shifting from early-stage and small investments to controlling investments, with a focus on cross-border and platform mergers and acquisitions [1][2] - Controlling transactions have seen a significant increase, accounting for 29% of total investment transactions, marking a historical high [2] - The investment strategies of USD funds and RMB funds differ significantly, with USD funds focusing on controlling mergers and acquisitions in traditional sectors, while RMB funds are active in strategic industries like semiconductors and new energy vehicles [2] Group 2: Investment Strategies - Private equity funds are exploring cross-border and platform investments, leveraging local market understanding and resources to support global companies in China [3] - Platform mergers and acquisitions are becoming more common, particularly in the enterprise service sector, with a focus on acquiring undervalued targets and achieving operational synergies [3] Group 3: Fundraising Dynamics - Fundraising for private equity remains low, increasingly concentrated among top-tier funds, with the top 25% of funds capturing a significant share of total capital raised [4] - The share of capital raised by the top ten private equity firms has increased from approximately 30% in 2020 to about 70% in 2024 [4][5] - Challenges in fundraising are significant, with the next potential fundraising window possibly not opening until 2026-2029 [5]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 到2025年，我们的S市场来到了一个什么样的阶段？ 整理丨 蒲凡 来源丨 投中网 当前，中国私募股权市场正经历"存量时代"与"创新升级"的双重考验，产业变革正催生强烈流动性需求， S 市场的战略价值正以前所未有的速度被激 活。例如低空经济领域， eVTOL 技术突破带动产业链融资激增，但长周期硬科技项目普遍面临 8-10 年投资回收期， LP 对流动性工具的需求空前迫 切； AI 领域， 2024 年全球相关投资额达 1200 亿美元，早期美元基金却因份额到期亟需通过 S 市场实现跨周期承接。 因此在政策端，北京、上海等多地开始陆续出台 S 基金管理细则，推动 S 市场从"散点探索"迈入制度建设阶段。 那么到 2025 年，我们的 S 市场来到了一个什么样的阶段？我们的 S 市场出现了什么样的新趋势？买卖双方的画像与偏好是否出现了新的变化？ 4 月 18 日，在"第 19 届中国投资年会·年度峰会"上，投中信息副总经理、研究咨询事业部总经理吴浠分享了最近的《 2025 年中国私募股权二级市 场专题研究报告》。 以下为现场实录，由投中网进行整理： 各位参会的嘉宾、各 ...

(图片由豆包AI生成 提示词 引线燃烧中的炸弹) 当前华尔街私募行业正在面临一场完美风暴，陷入资产套牢，交易僵局持续，估值危机、流动性枯竭的困境。 而特朗普与高校的矛盾愈发激烈，常青藤巨额捐赠基金投资成为"风暴眼"，后者的投资决策通常被视为私募市场风向标。 现在，美国常青藤高校开启私募股权抛售， 一场"新次贷"危机正缓缓拉开？ 周日，据媒体援引知情人士消息，面对来自特朗普政府的压力以及对免税资格的威胁， 耶鲁大学正寻求大规模出售其私募股权投资组合，交易规模可能高达60 亿美元，相当于其414亿美元捐赠基金的15%，这是耶鲁在二级市场上首次抛售。 不仅是耶鲁，有分析称如果其免税地位仍然被取消， 哈佛大学开始出售流动性资产（如股票）也只是时间问题，也许还会发行更多债务。 15日，特朗普再发出威胁，要取消哈佛大学的免税资格，并要求该校道歉。 当地时间4月16日，美国国土安全部长克丽丝蒂·诺姆宣布取消国土安全部向哈佛大学提供的两项总额超过270万美元的拨款。 面临严峻财政挑战下，有报道称，耶鲁开始被迫出售了高达60亿美元的私募股权投资组合，截至2024年6月该基金的捐赠基金规模为414亿美元，出售的份额 约占捐赠基金 ...

那么并购交易到底有何不同呢？标的的赛道、财务数据、交易的价格，哪些才是并购交易中的重中之重，在如今 " 分化 " 的背景下，中国市场相比于 其他市场有哪些特色，国内市场的并购机会又在哪里？ 最近一两年，并购成为了一级市场热度持续爬升的话题。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 当风口消退时，唯有深耕价值的"笨功夫"，才是穿越周期的真智慧。 整理丨 张雪 来源丨 投中网 王玮认为，真正的耐心资本需要建立三大能力：行业深度认知、投后管理体系和跨周期资金配置，这将是未来十年投资机构的核心竞争力。资本市场正 处于新旧动能转换的关键节点。 当风口消退时，唯有深耕价值的 " 笨功夫 " ，才是穿越周期的真智慧。 以下为现场演讲实录，由投中网进行整理： 大家好！我是德弘资本的王玮。 今天会议的主题是"分化"，在这个充满变化的时代，投资方法论正在经历深刻的分化，而并购作为投资领域的重要分 支，也在这一过程中展现出独特的价值。今天，我想和大家分享一些关于并购的思考，以及我们如何在这一领域寻找机会。 4 月 16 日，在 " 第 19 届中国投资年会 · 年度峰会 " 上，德弘资本董事总经理王玮发表题为 " 中国并购投 ...

目睹现状，LP紧张起来——美国养老金和捐赠基金纷纷寻求卖掉资产，甚至表示"打折也 要卖"。 美股一幕。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily 这一幕正在美股上演—— 自宣布最新关税政策后，美股市场迎来史诗级巨震，科技"七巨头"集体大跌，总市值已 蒸发超1. 8万亿美元（约超13万亿元人民币）。 风暴蔓延到私募股权行业。过去几天，包括黑石、KKR 和凯雷等超级PE的股价下跌了约 五分之一，一些价值百亿美元的IPO和并购交易也被搁置，流动性困境愈演愈烈。 美股大跌，"IPO停了" 关税重创全球资本市场，美股首当其冲。 短短三个交易日，纳斯达克综合指数经历了自新冠疫情爆发以来最糟糕情况，并进入熊 市。美国大型科技股也无一幸免，这轮跌势已导致"美股七巨头"的总市值消失大约2万亿 美元，可谓震撼。 如此景况，也给IPO市场前景蒙上了一层阴影。在关税政策和美股动荡的冲击下，今年美 国十大IPO交易中，有四家企业的股价目前已经跌破了发行价，这直接影响了投资者对 IPO的兴趣。 一些华尔街人士开始敦促企业调整估值，以增加成功交易的机会。"今年的IPO表现确实 有些不同寻常，但投资者的反馈是，他们将支持以合理估值上 ...