9月上旬，银杏染秋枫叶渐红之际，华尔街见闻将「见面·全球调研行」活动的第三站定于日本大阪、京都——在千年历史长河里，该核心区域长期担纲 日本政治、经济和文化中心。我们诚挚邀请你在9月8日至13日，与我们一起开启一场全方位的考察调研之旅。 日本金融、地产市场的动向，一直是很多用户最关心的热点话题。 "股神"巴菲特早在2019年就开始建仓日本资产，自从他在2023年4月访问日本并持续增持日本五大商社以来，日经指数已连续两年上涨，期间最高涨幅 超过50%，并在2024年末创下史上最高的年度收盘水平。2025年日经指数在4月特朗普关税冲击下经历振荡之后，继续一路上扬，目前已逼近历史高 点。 截至2024年底，伯克希尔·哈撒韦对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，市场价值235亿美元。"股神"长期看好日本资产，在2025年的股东信中， 巴菲特专门用一个章节谈日本投资，他甚至在今年5月股东大会上预言其继任者将持有日本五大商社的股票"至少数十年"。 日本经济也已走出"失落的三十年"，2024年重现通胀，告别负利率时代，经济复苏的一个最明显迹象是——员工工资水平开始显著增长。今年7月3日， 日本最大的工会组织"连合"公布 ...

Core Insights - The ice cup business has emerged as a lucrative market, driven by high demand and innovative marketing strategies, with prices significantly higher than traditional ice products [1][4][20] - The production of industrial ice involves advanced technology, ensuring higher quality and longer-lasting ice compared to homemade versions, which justifies the premium pricing [12][15][19] - The rise of social media and DIY drink trends among young consumers has contributed to the popularity of ice cups, making them a trendy choice for refreshing beverages [4][9][20] Industry Overview - The ice cup market has seen a remarkable growth rate, with sales increasing over 300% for two consecutive years, particularly in first-tier cities where per capita annual consumption reaches 48 cups [10][20] - Major players in the ice cup market include traditional ice manufacturers, instant retail platforms like Hema and Meituan, and beverage giants such as Nongfu Spring and Yili, each adopting different business models [21][24] - The production and packaging of ice cups require specialized materials and technology, leading to higher costs, which are passed on to consumers [16][19] Consumer Behavior - Consumers are willing to pay a premium for convenience and quality, with many preferring to buy ice cups rather than making ice at home due to issues like odor and preparation time [9][12] - The trend of customizing drinks with ice cups has become popular, with consumers experimenting with various combinations, enhancing the social aspect of beverage consumption [4][9] Market Dynamics - The ice cup market is characterized by a mix of established players and new entrants, with a growing number of companies looking to capitalize on the trend [10][21] - The demand for ice cups is expected to continue rising, with projections indicating that the instant retail sales scale for ice products could exceed 63 billion yuan by 2026 [10][20]

证 券 研 究 报 告 寻找中报可能的超预期 2025年7月23日 • 中报预告报喜率44%，非银/有色/电子报喜占比高。1564家A股上市公司披露25年中报业绩预告，报喜率44%。从行业报喜占比来看，非银、 有色、电子、农林牧渔、汽车等行业占比较高。 • 报喜公司数量：电子/化工/机械居前。报喜公司：电子（73家）、化工（59家）、机械（56家）、汽车（47家）、医药（43家）居前。报 忧公司：化工（72家）、医药（61家）、机械（55家）、计算机（53家）、房地产（53家）居前。 • 报喜率略低于23&24年，业绩上修/下修公司比例高于过去3年。25年中报预喜率44%，略低于24年47%、23年48%，与22年持平。A股分 析师的业绩预测在过去三个月出现明显上修，对比过去四年来看，目前净利润上修/下修公司的比例仅次于21年同期，已高于此前其他年份。 • 行业25E业绩：金融预期改善，消费预期趋弱。根据25E净利润近4周变化率，业绩预期相对改善的板块主要集中在金融（银行、非银）、部 分周期（环保、化工、钢铁）；业绩预期相对恶化的板块主要集中在部分消费（美护、轻工、家电、医药）以及煤炭、公用等。 • 工业企业 ...

（原标题：和讯投顾李瑛：整体市场有量有价，是健康的） 7月22日，和讯投顾李瑛表示，今天整个指数创下新的阶段性高点，逼近3600点，在5连阳大涨的情况下，还是得提醒大家关注风险与机会。 现在大家看到的是上证指数的K线日线图，图中这条黄色线，是以去年10月8日985行情那天的收盘价3489为基准，当天市场放出3.2万亿的巨量。 目前，在指数5连阳的情况下，3489这个位置刚出现一个小底分型回踩，整体指数下方成交量逐步放量上涨，今天再创新高，离3600点以及去年的 高点3674只有一步之遥。整体市场有量有价，我认为是健康的。 不过，我们要弄清楚本轮上涨中的一些关键情况。本轮指数虽未创前期高点，但有两个重要板块创了新高。第一个是银行板块，今天中午跟大家 提到过，在指数未超过去年10月8日3674高点时，银行板块已创新高。今天中午我提醒过，银行板块日线出现下阴线，在指数5连阳的这5天里，银 行板块有4天在调整。目前日线出现下阴线，若切换到15分钟线，虽未出现标准或有力度的底分型等形态，但鉴于银行板块位置较高，我们还是要 谨慎观望，不要轻易进行腾挪操作。另外，给大家一组数据，昨天21号，主力资金流出106.59亿，其中 ...

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2025 年 7 月 23 日 港股仓位持续创新高，加仓通信、银行、国防军工 主动偏股型基金 2025 年二季报点评 本报告回顾了主动偏股基金 2025 年二季度的业绩表现、规模变化及新发市场情 况，并对二季度末的投资组合进行了分析，以期为公募基金投资者提供市场观 察与分析。 ❑ 主动偏股基金市场回顾： ❑ 持仓分析： ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦 不构成投资收益的保证或投资建议。 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 汪思杰 S1090525070008 wangsijie@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ◼ 业绩概况：二季度北交所持续领涨，大盘价值风格占优；港股内部分 化明显，恒生指数表现较优但恒生科技有所回调。综合金融、国防军 工领先；主动偏股基金二季度平均收益为 2.9%，70%的主动偏股基金 二季度为正收益，多数单季度回报在 0%至 5%之间；重仓创新药、算 力领域和北交所的绩优基金表现突出。 ◼ 规模变化：二季度末偏股基金规模再度下降，较上季度末 ...

食品饮料行业：持仓比例 6.2%，行业维持超配。2Q25 食品饮料行业重仓比 例环比 1Q25 下滑 1.86pcts 至 6.2%，位居申万一级行业第五。2Q25 食品饮 料行业重仓超配比例为 1.37%，行业整体维持超配，超配比例环比下降 1.34pcts。 证券研究报告 | 2025年07月23日 食品饮料行业 2025 年二季度基金持仓分析 优于大市 白酒板块基金持仓比例环比下降，大众品板块略有增持 | 公司 | 公司 | 投资 | 昨收盘 | 总市值 | EPS | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 评级 | （元） | （百万元） | 2025E | 2026E | 2025E | 2026E | | 600519.SH | 贵州茅台 | 优于大市 | 1,465.0 | 1,840,305 | 68.64 | 75.02 | 21.3 | 19.5 | | 000858.SZ | 五粮液 | 优于大市 | 125.5 | 487,258 | 9.18 | 9.35 | 14.1 ...

导语：既能平滑利润表、又可降低权益投资侵蚀偿付能力的险资私募基金，正在业内蓬花开遍地。 在险资抢筹银行股时，已有巨头落袋为安。 7月15日，杭州银行（600926.SH）发布公告称，股东中国人寿（601628.SH）拟将所持有的共计5078.94 万股全部清仓减持，双方长达16年的合作宣告结束。 自2021年以来，中国人寿已三度减持杭州银行股票，累计套现约30.42亿元。据估算，其净投资收益率 超180%。中国人寿对外表示，减持是"自身资产配置需要"。 一边套现撤离，一边大举增仓。 今年以来，中国人寿 (601628.SH)在长期投资试点项目——鸿鹄一期私募基金上再度加码，豪掷超200亿 元，投向基本面优良、分红稳定、业绩稳定的蓝筹股。 "一出一进"的调仓动作，或勾勒出中国人寿在权益投资上的战略调整方向：逐步减持部分估值较高或阶 段性目标达成的直投股票，转而通过更能享受政策红利的长投平台，配置长期权益资产。 今年上半年，险资设立私募基金的批复，也正在加速推进。优惠政策包括偿付能力因子"打七折"、豁免 计入权益类资产比例等优惠政策，足见监管的"厚爱"与"厚望"。 从鸿鹄基金500亿首期试水，到后续二三期跟进，再 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 7 月 23 日 主动权益基金 2025 年二季 度配置分析 主动权益基金仓位处于历史高位， TMT 、金融 板块配置显著提升 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师: 郭策 (8610)66229239 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 证券分析师: 李腾 (8610)66229367 teng.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080001 ◼ 仓位监控：截止到 2025Q2，主动权益基金仓位中位数为 90.63%，与上 一季度相比有所提升，自 2020 年以来持续围绕在 90%仓位震荡，目前处 于历史高位。 ◼ 板块配置：2025Q2 配置比例最高的三个板块分别为 TMT、港股和机 械，占比分别为 23.37%、20.41%和 19.68%。与近五年历史均值相比， 2025Q2持仓占比高于历史均值的板块有港股、TMT、金融、地产基建和 其它，超配比例分别为 9.67%、4.65%、1.69%、1.53%和 0. ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴 7月22日，"星巴克推出自习室"登上微博热搜。 据媒体报道，7月21日，多家广州、深圳地区星巴克门店店员确认星巴克新推出"自习室"供客户学习。 有深圳店员表示不要求付费入座，不限时和不需要预约，门店提供免费电源插座、免费温水等。另有广 州员工称自习室和饮品区没有分开，大家会在一张长桌上学习。 对此，星巴克回应，未来还将在更多门店尝试更多"兴趣向"空间和活动。 背后是，星巴克正向中国团队放权，其在华运营也越发灵活。 譬如，6月，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品集体降价。此前，星 巴克牵手五月天，还通过联名史努比、STAYREAL等IP来促销。 曾经，星巴克中国联名需要层层报批。但从近期种种市场活动中，能感受到中国团队有了越来越多主动 权。 此外，7月14日，星巴克中国宣布与中国东方航空正式达成全面合作。据了解，与东航的合作并不容易 谈，可见星巴克中国促增长决心。 回到自习室来看，星巴克正在继续发力自己的第三空间。某种程度上，这是星巴克的最大优势，拥有如 此多高规格门店不容易，运营这套系统更难。 但要看到，涌入门店自习的同学们，会不会对星巴克的顾 ...

这些案例中： 既有凭借social裂变狂揽曝光的现象级爆款，用精准洞察击穿圈层壁垒； 也有跳出传统框架的创新玩法，为行业注入"反套路"新思路； 更不乏用幽默解构焦虑、以温情触动人心的情感营销典范，在流量之外沉淀品牌温度。 每一个营销案例中都或许藏着市场的隐秘信号，每一次创意都可能预示着新的增长风口。通过对百余个案例的拆解与分析，我们梳理出6条极具前瞻性的 营销趋势洞察。希望这些内容，能为品牌下半年的营销布局提供可落地的行动指南，让每一份投入都精准触达增长内核。 时间的指针划过半年刻度，营销战场的硝烟尚未散尽，复盘与前瞻已成为行业突围的关键动作。 站在半年这一关键时间节点，我们以"肖明超-趋势观察"每月发布的月度营销案例盘点和"知萌咨询"每周更新的趋势周报为基础，对2025上半年的营销重 磅事件展开深度复盘。 情绪要具体，挖掘情绪背后的消费驱动力 当今消费市场，情绪经济的热度依旧居高不下，已然成为驱动消费行为的关键力量。对于营销而言，情绪元素的融入不再是锦上添花，而是必需品。 最具代表性的案例，就是从中国火到世界的LABUBU。 LABUBU是情绪经济的顶流样本，"獠牙+乱线条+丑萌"构成的视觉体系，构建了一个 ...