（六）关于市场空间。发行人的商业火箭业务或产品应具有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发 优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列。 12月26日，据上交所网站，上交所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业 火箭企业适用科创板第五套上市标准》，现予以发布，并自发布之日起施行。 （七）关于商业化安排。发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实 可行的商业化安排，不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等重大不利影响的事项。 《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。主要内容如下： （一）业务范围以及"硬科技"属性要求。明确主营业务的具体范围为"商业火箭自主研发、制造和提供 航天发射服务"，更加看重发行人的"硬科技"属性。同时，对于承担国家任务、参与国家工程项目的商 业火箭企业，予以优先支持。 （二）关于明显技术优势。明确企业需在关键核心技术上具备明显优势或重大突破，关注核心技术产品 以及关键部件的自主研发情况，运载能力及一箭多星能力等技术先进性衡量指标。 （三）关于阶段性成果。明确商业火箭企业申报时应当至少实现采用可重复使 ...

Group 1 - The Shanghai Stock Exchange has released guidelines to support commercial rocket companies in meeting the fifth listing standard on the Sci-Tech Innovation Board, marking another achievement of the "1+6" reform initiative [1] - The development of commercial aerospace is of significant national strategic importance, with the government emphasizing its role in enhancing national strength and competitiveness [2] - The commercial rocket industry plays a crucial role in the commercial aerospace sector, addressing the current imbalance of "many satellites but few rockets" and is essential for the high-quality development of the industry [3] Group 2 - The capital market is accelerating the development of the entire commercial aerospace industry chain, with various companies successfully listing on the Sci-Tech Innovation Board, indicating a growing trend in this sector [4] - The China Securities Regulatory Commission has introduced measures to enhance the inclusivity of the Sci-Tech Innovation Board, allowing commercial rocket companies to apply for the fifth listing standard, which has led to several IPO applications [5] - The guidelines provide a clear pathway for commercial rocket companies to access capital markets, which will help them overcome technological challenges and promote the development of reusable rockets [6][9] Group 3 - The guidelines specify requirements for commercial rocket companies, including having significant technological advantages, achieving milestone results, and obtaining necessary approvals from relevant authorities [6][7] - The milestone requirement for companies applying for the fifth listing standard is to have successfully launched a medium to large reusable rocket with payloads, which is crucial for validating their commercial viability [8] - The guidelines aim to enhance the adaptability and inclusivity of the listing process, focusing on the functional design of products rather than mandating recovery tasks during initial flights [9]

【导读】上交所发布相关规则指引，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 中国基金报记者 邱德坤 12 月 26 日，上海证券交易所制定的《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号 —— 商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》）发布，并自发布之日 起施行。 上海证券交易所方面称，此举是为了落实中国证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制 度包容性适应性的意见》，进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标准，支持尚未形 成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市，加快推进商业航天创新发展、主动 服务航天强国战略。 更加看重发行人 " 硬科技 " 属性 《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，主要内容包 含七条。 一是业务范围以及 " 硬科技 " 属性要求，《指引》明确主营业务的具体范围是 " 商业火箭自 主研发、制造和提供航天发射服务 " ，更加看重发行人的 " 硬科技 " 属性。同时，对于承担 国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业，予以优先支持。 二是关于明显技术优势，《指引》明确企业需在关键核心技术上具备明显优势或重大突破， 关注核心技术产品以 ...

《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。主要内容如下： （一）业务范围以及"硬科技"属性要求。明确主营业务的具体范围为"商业火箭自主研发、制造和提供 航天发射服务"，更加看重发行人的"硬科技"属性。同时，对于承担国家任务、参与国家工程项目的商 业火箭企业，予以优先支持。 12月26日，据上交所网站，上交所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商 业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，现予以发布，并自发布之日起施行。 （五）关于行业地位。明确要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体 的较高认可，并将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考量因素。 （六）关于市场空间。发行人的商业火箭业务或产品应具有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发 优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列。 （七）关于商业化安排。发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实 可行的商业化安排，不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等重大不利影响的事项。 上交所表示，此举是为了落实中国证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is the issuance of guidelines by the Shanghai Stock Exchange, which establishes that the successful launch of payloads using reusable technology in medium to large rockets is a prerequisite for companies seeking to apply for listing under the fifth set of standards on the Sci-Tech Innovation Board [1][2] - The guidelines emphasize four specific criteria: significant technological advantages, phased achievements, approval from relevant national departments, and substantial market potential [1] - The successful launch of payloads is seen as a strong validation of a rocket's carrying capacity and commercial value, marking a critical milestone for the development of commercial space enterprises and the construction of low-orbit satellite internet constellations in China [1] Group 2 - Non-reusable and small-capacity commercial rocket projects will not meet the fifth set of standards, reinforcing the focus on companies' verifiable and sustainable technological innovation capabilities [2] - The requirement for successful launches indicates a high engineering threshold, as medium to large rockets involve complex technologies across multiple systems, and achieving a successful launch demonstrates a company's capabilities in system integration, reliability, and engineering management [2] - This requirement may affect the listing timelines for some companies, as they may need to wait for one or two more launch windows to meet the application conditions, pushing commercial space enterprises to prioritize technology validation, launch success rates, and long-term sustainability [2]

Core Viewpoint - The Shanghai Stock Exchange has issued guidelines to support commercial rocket companies in meeting the fifth set of listing standards on the Sci-Tech Innovation Board, aiming to enhance the inclusivity and adaptability of the system for technology-driven enterprises [1][4]. Group 1: Guidelines Overview - The guidelines consist of fourteen articles that detail the requirements for commercial rocket companies under the fifth set of listing standards, emphasizing the importance of "hard technology" attributes [4]. - The main business scope is defined as "independent research, manufacturing, and provision of space launch services for commercial rockets," with a focus on the issuer's technological capabilities [4]. - Companies must demonstrate significant advantages or breakthroughs in key core technologies, including the ability to launch multiple satellites with a single rocket [4][5]. Group 2: Specific Requirements - Companies are required to achieve at least one successful launch of a medium to large reusable rocket with payload into orbit as a milestone before applying [5]. - The guidelines stipulate that commercial rockets must have a systematic approval and regulatory framework, including necessary qualifications and launch permits [5]. - Companies should hold a leading position in the industry, gaining recognition from relevant market entities and attracting investments from experienced professional institutions [5]. Group 3: Market and Commercialization - The guidelines require that the commercial rocket business or products have a clear target market and possess a first-mover advantage over competitors [5]. - A clear and feasible commercialization plan must be established for the transition from technology validation to large-scale operations, without significant adverse impacts on the business [5]. - The Shanghai Stock Exchange emphasizes the need for capital market support for the commercial rocket industry, which has high research and development costs and long cycles, and has not yet achieved large-scale commercialization [9].

12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创 板第五套上市标准》（下称《指引》），旨在推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围工作， 加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。 《指引》共计14条，从业务范围以及"硬科技"属性要求、取得标准、阶段性成果等方面对商业火箭企业 适用科创板第五套上市标准作出了细化规定，对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准支 持，科创板"1+6"改革举措又一项成果落地。细化商业火箭企业上市标准要求 为了进一步支持商业航天产业的发展，2025年6月，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增 强制度包容性适应性的意见》，明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标 准。 三是规定取得国家有关部门批准。要求企业在商业火箭的研发、制造过程具备相关承研承制资质，在商 业火箭发射前应取得发射许可。 四是明确市场空间具体要求。要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主 体的较高认可。发行人的商业火箭业务或产品应该有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发优势， 在研发进度、关键指标等方 ...

证券时报记者注意到，《指引》明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的业务范围，即主营业务 为"商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务"，更加看重发行人的"硬科技"属性。据悉，商业火箭 研制及发射业务处于商业航天产业链中游，承担"承上启下"的关键枢纽职能，已成为我国商业航天产业 发展的关键所在。 上交所表示，下一步将以《指引》发布为契机，着力推进符合《指引》标准的商业火箭企业在科创板发 行上市，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展。 商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引来了！ 12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭 企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），支持正处于大规模商业化关键时期的商业火 箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板，这意味着科创板"1+6"改革举措又一项成果落地。 主营业务明确为商业火箭研制及发射 2025年6月，中国证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，明 确扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板 第五套上市标准。2025年1 ...

北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）12月26日晚间，上交所官网发文称，为了落实证监会《关于在科创 板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标 准，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市，上交所制定了《上海证券交易 所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指 引》），现予以发布，并自发布之日起施行。 《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。主要内容中，一是业 务范围以及"硬科技"属性要求。明确主营业务的具体范围为"商业火箭自主研发、制造和提供航天发射 服务"，更加看重发行人的"硬科技"属性。同时，对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企 业，予以优先支持。 二是关于明显技术优势。明确企业需在关键核心技术上具备明显优势或重大突破，关注核心技术产品以 及关键部件的自主研发情况，运载能力及一箭多星能力等技术先进性衡量指标。 五是关于行业地位。明确要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的 较高认可，并将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考 ...

（六）关于市场空间。 发行人的商业火箭业务或产品应具有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方 面位于行业前列。 （七）关于商业化安排。 发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排，不存在主要业 务或产品商业化生产销售预期明显不足等重大不利影响的事项。 上海证券交易所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，现予以发布， 并自发布之日起施行。《指引》共十四条，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。 （三）关于阶段性成果。 明确商业火箭企业申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性 成果，且后续不存在影响承担发射任务的技术方面重大不利事项。 （四）关于取得批准。 商业火箭具有较为系统的审批和监管，明确企业应具备相关承研承制资质，在商业火箭发射前应取得发射许可。 （五）关于行业地位。 明确要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可，并将获得资深专业机 构投资者投资入股作为重要考量因素。 主要内容如下： ...