大家好，继续关注海外市场今晚的表现。 美股上涨 2月25日晚间，美股三大指数上涨，科技股涨幅居前，道琼斯指数微涨，纳指涨近1%，标普指数涨约0.4%。 今晚，全世界的投资人都在等待英伟达收盘之后发布的最新财报，英伟达股价涨超1%，投资人正重新评估科技股的高估值，并对超大规 模云服务商高昂的AI资本支出愈发怀疑。在人工智能技术焦虑蔓延之际，市场希望看到AI前景依然稳固的证据。 稳定币第一股Circle股价飙升超过20%。此前该公司表示，在其稳定币的强劲需求推动下，尽管第四季度数字资产市场处于低迷期，但公 司的利润和营收依然实现了增长。 在过去几年引领市场走高后，英伟达股价近几个月陷入停滞，自去年第四季度至今仅上涨了3.8%，原因是投资者开始质疑Alphabet和微软 等客户在AI上投入的数千亿美元是否物有所值。与此同时，投资者纷纷逃离那些被认为可能受到AI颠覆威胁的行业。 投资者将密切关注的另一个指标是毛利率。去年，由于Blackwell芯片的高生产成本，该盈利指标一度承压。市场预计英伟达去年第四季度 调整后毛利率为75%，为一年多来的最高水平，并预计在本财年维持在该水平附近。在内存芯片涨价和其他成本上升的情况 ...

北京时间2月25日晚，美股周三早盘走高科技股领涨。纳指上涨1.2%。受英伟达和甲骨文股价上涨支 撑，主要股指延续了前一交易日的涨势。市场关注英伟达、赛富时及Snowflake等公司即将公布的财 报。 道指涨120.13点，涨幅为0.24%，报49294.63点；纳指涨272.05点，涨幅为1.19%，报23135.74点；标普 500指数涨41.46点，涨幅为0.60%，报6931.53点。 英伟达、赛富时和Snowflake等将于周三收盘后公布业绩。当前投资者正在重新评估高企的科技股估 值，并对超大规模企业高额的人工智能资本支出产生疑虑。 英伟达近月表现逊于芯片行业的同类企业，这一趋势与纳斯达克100指数自去年10月底以来未能再创新 高、以及资金从科技股撤出的轮动现象相吻合。 为重振股价表现，英伟达至少需要超越此前的展望，并设定高于华尔街当前预估的新目标。尽管该公司 屡次做到了这一点，但市场对人工智能支出浪潮不可持续的担忧日益加剧。 瑞银全球股票首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi在报告中表示："未来几日市场信心能否持续，部分 取决于英伟达的业绩。随着超大规模企业近期宣布进一步增加资 ...

来源：环球市场播报 软件板块延续前一日涨势，iShares拓展技术与软件板块ETF（IGV）上涨约2%。该基金周三盘前微涨。 Palantir Technologies和微软等个股走高。但Workday因发布疲软营收预测大跌9%。 周二主要股指普遍上涨，因市场对人工智能颠覆多个行业的担忧有所缓解。 北京时间2月25日晚，美股周三高开。受英伟达和甲骨文股价上涨支撑，主要股指延续了前一交易日的 涨势。市场关注英伟达、赛富时及Snowflake等公司即将公布的财报。 英伟达、赛富时和Snowflake等将于周三收盘后公布业绩。当前投资者正在重新评估高企的科技股估 值，并对超大规模企业高额的人工智能资本支出产生疑虑。 英伟达近月表现逊于芯片行业的同类企业，这一趋势与纳斯达克100指数自去年10月底以来未能再创新 高、以及资金从科技股撤出的轮动现象相吻合。 为重振股价表现，英伟达至少需要超越此前的展望，并设定高于华尔街当前预估的新目标。尽管该公司 屡次做到了这一点，但市场对人工智能支出浪潮不可持续的担忧日益加剧。 瑞银全球股票首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi在报告中表示："未来几日市场信心能 ...

甲骨文股价承压，年初至今已跌超25%，但华尔街投行奥本海默认为，这恰恰为投资者提供了入场机会。该行将甲骨文评级从"与大盘持平"上调 至"跑赢大盘"，设定185美元目标价，对应27%上涨空间。 奥本海默分析师布莱恩·施瓦茨表示，甲骨文股价自去年9月以来市盈率已下降一半以上，当前风险回报比极为有利，成为极具吸引力的买入点。 施瓦茨称甲骨文为"每股收益复合增长强劲的公司"，预计到2030财年每股收益有望增长两至三倍。他指出，随着大规模融资计划推进，与OpenAI 相关的交易对手风险正在缓解，而云基础设施业务受AI颠覆性影响相对较小。 首先，这些租赁合同期限长达15至19年，产能分批上线直至2030财年，年度最大风险敞口实际仅为130亿至165亿美元，且要到2030年才触及峰 值。其次，只要全球未陷入"AI寒冬"，数据中心需求仍将维持高位，甲骨文完全有能力将闲置空间自用或转租。 更重要的是，即便撇开生成式AI，全球IaaS/PaaS市场的潜在规模已达1.2万亿至1.4万亿美元，传统企业云迁移所消耗的数据中心容量足以吸纳这 些租赁空间。换言之，甲骨文的长期合同结构具备充分缓冲垫，市场对其资本承诺的恐慌缺乏实质性支撑。 ...

日前，Xbox主机联合创始人在接受采访时透露，由于微软游戏新任首席执行官的从业经验集中在人工智能领域，而非游戏行业，因此接下来她可能会逐 步拆解 Xbox 品牌，慢慢以人工智能为核心展开业务。 尽管该创始人的看法十分悲观，但新任首席执行官似乎对第一方硬件与游戏颇为重视。 她在发言中表示，将"从主机业务开始，重新坚定对 Xbox 的投入"。 有传闻称，新款 Xbox 主机可能更接近 Windows 游戏电脑，且没有独占游戏来安抚粉丝。 不过，许多玩家对此次战略转向仍持怀疑态度。 根据官方说明，回顾面板主要在玩家通过 Game Bar 截图或解锁成就后触发；对于首次运行某款游戏的玩家，系统偶尔会显示简短的签到信息及同类游戏 推荐，以此确保信息的实用性与适度性。 Xbox 应用为了支持这一功能，将默认在系统托盘中静默运行。 微软表示，开发团队已深度优化 Xbox 应用，最大程度降低了其对内存和系统性能的影响，确保不会拖累游戏运行速度。 汇总此前爆料，这款次世代 Xbox 主机将深度融合 Windows 11 系统，兼容历代 Xbox 游戏库，可自由切换完整 Windows 环境，支持 Epic、Steam 等第三 ...

从历史看，技术变革通常遵循S型曲线：初期采用缓慢，随着成本下降而加速，最终在市场接近饱和时 趋于平缓。他表示，随着技术扩散放缓，劳动力突然被大规模替代的风险也会下降。 他说，在当前情况下，如果用于AI的算力边际成本高于人类劳动力的边际成本，那么"以机器人替代人 类"的过程就不会发生。 城堡证券（Citadel Securities）的一份研究报告指出，AI的快速扩张不太可能引发大规模失业，这一观 点反驳了本周一份广泛流传并引发市场震荡的报告。 宏观策略师弗兰克·弗莱特（Frank Flight）在周二的一份报告中写道，历史表明，"一波又一波的技术变 革既没有带来失控的指数级增长，也没有让劳动力变得多余。" 他的评论源于此前西特里尼研究（Citrini Research）发布的一份报告。该报告设想了一个到2028年的世 界：AI的快速进步将大幅提升生产率，但同时扰乱多个行业，导致大量白领岗位被取代。这一反乌托 邦式的情景在周一引发科技股抛售，也在投资者和政策制定者之间激起激烈争论，一位白宫高级经济学 家更是将该报告斥为"科幻小说"。 弗莱特指出，当前数据几乎没有显示出AI正在对劳动力市场造成广泛冲击。他援引了圣 ...

摩根士丹利策略师团队指出，因人工智能颠覆性担忧引发的各行业过度抛售，正为精选个股的投资者创 造机会。投资者应重点关注该团队定义的"人工智能在位企业"、强劲增长股及优质标的，以捕捉当前较 低估值与技术普及浪潮的双重红利。以安德鲁·保克为首的策略团队强调，具备高定价权的AI技术采用 者的投资逻辑正在持续强化。 "人工智能普及在短期内带来的积极效应，能够有效缓解受影响行业及整体市场对长期颠覆性变革的焦 虑。"保克在报告中写道。 摩根士丹利团队指出，随着人工智能技术的持续演进，银行业将成为人工智能的净受益者——该技术将 逐步提升生产效率与盈利水平。该团队进一步将花旗集团(C.US)、美国银行(BAC.US)、道富银行 (STT.US)和Truist Financial(TFC.US)列为分析师眼中"最具防御性"的标的。 该团队进一步分析指出，在其他板块中，消费金融股也将成为人工智能的净受益者——短期行业颠覆效 应将被长期效率提升所抵消;而在保险领域，人工智能虽能逐步优化经纪业务流程，但受制于复杂的合 同条款、监管框架及合规要求，短期内难以实现颠覆性变革。 在支付和金融科技领域，该行策略师们认为万事达(MA.US)和V ...

在AI的狂热与恐惧交替牵引下，市场的波动加剧。美国股市24日反弹，科技股领涨，市场对人工智能 热情重燃，盖过了对这项新兴技术可能引发颠覆性影响的担忧，软件股大幅反弹。 不过，近期备受追捧的存储牛股闪迪（SanDisk）股价遭遇空头突袭，24日股价一度大跌超8%。知名做 空机构香橼资本（Citron Research）称其持有该存储芯片制造商的空头头寸，看空理由可以被归类为三 条：存储市场存在周期性压力、来自三星的竞争加剧，以及其长期投资者已经退场。 AI热潮已经逐渐回归理性。截至美国东部时间2月24日收盘，纳斯达克指数年内下跌1.63%，这与过去 三年连续大涨逾20%形成了鲜明对比。 资本市场的残酷之处在于：它不再为"讲故事"的愿景买单，而开始向"交作业"的现实收费。未来的赢 家，未必是今天估值最高的巨头，而是那些能在技术浪潮中重构护城河、将AI转化为可持续收入的企 业。 市场情绪为何反复横跳？ 软件股反弹，存储牛股跳水，近期美股对AI的态度在担忧和期待中反复摇摆。 法国里昂商学院管理实践教授李徽徽更倾向把这轮"摇摆"理解为市场在给两条曲线重新定价：一条是AI 带来的新增需求曲线，一条是AI对旧商业模式的替代 ...

美股科技股2026年开局失速，正在成为压制大盘上行的关键变量，而英伟达即将公布的财报被市场视为 能否扭转情绪的关键。 英伟达将于周三美股收盘后发布季度业绩。在AI相关抛售是否"杀过头"、承压科技股何时迎来拐点的 争论升温之际，这家半导体巨头的业绩与指引可能对整个科技产业链产生外溢影响。 截至目前，标普500信息技术板块年内下跌3.5%，创2022年以来最差开局。板块内部撕裂明显，软件公 司因AI颠覆担忧遭遇重挫，而半导体、硬件则保持上涨，反映资金对"AI受益端"与"AI冲击端"的重新 定价。 更重要的是，科技股对指数的影响仍难以被替代。科技板块在标普500中权重约33%，显著高于第二大 板块金融的12.4%。即便资金轮动推升材料、能源等板块，大盘要实现实质性上行仍离不开科技板块企 稳回升。 软件股重创，创史上最差开局 科技板块内部出现明显分化，软件行业首当其冲。市场担忧新一代AI工具将从根本上颠覆软件公司的 商业模式，导致标普500软件及服务指数年初至今重挫23%，为该指数有史以来最差年度开局。 个股层面，财务软件商Intuit股价今年以来暴跌约46%，该公司将于周四公布财报；Salesforce股价下滑 3 ...

智通财经APP注意到，美国企业界刚刚交出了记忆中最为强劲的一个财报季，但如果仅看股市表现，投 资者恐怕很难察觉到这一点。 标普500指数成分股公司在第四季度的利润增长了13%，比预期高出近6个百分点。同时，这些公司也对 未来一年展现了乐观态度。 根据杰富瑞的数据，罗素3000指数中上调业绩指引的公司数量与下调公司的比例为4:1——这一水平上 一次出现还是在经济衰退结束之后，或是2018年税改之后。 然而，在摩根大通与沃尔玛先后发布财报的这六周时间里，标普500指数下跌了1.7%——这追平了过去 10个季度中财报期内的最差表现。 问题的部分原因在于财报季开启时股市所处的位置——由于市场对人工智能的押注以及消费支出稳健的 迹象，股价基本处于历史高位。但更令人担忧的是，近几周令投资者晕头转向的种种不确定性。 一度整齐划一、全线上涨的AI交易，先是演变成了寻找赢家与输家的博弈，随后又再次转向了所谓 的"恐慌交易"——即针对那些被认为容易受到AI应用冲击的行业进行快速重新定价。 与此同时，美国入侵伊朗的可能性及其对全球能源市场的影响，迫使部分投资者转向更安全的押注。 Blue Owl Capital Inc.出现的麻烦 ...