在有关美联储货币政策举行的"专场"国会听证会首日，美联储主席鲍威尔并未置评7月下次联储会议降息的可能性，重申需要看到更多数据判断高关税会怎样影 响通胀，指出因为预期关税会推升通胀，所以美联储至今暂停降息， 不过，他不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能。 美东时间6月24日周二，在众议院金融服务委员会听证会的问答环节，有议员问到上周五美联储理事沃勒提及7月降息的可能性，鲍威尔称， "很多路径都有可 能"。 他表示，可能会看到通胀不如预料的那样强劲，通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着美联储提前降息。 鲍威尔后称，数据表明，至少某些行业的关税将冲击到美国消费者。他说，在6月和7月数据中，"我们认为我们应该开始看到"关税对通胀的影响。"如果没有， 我们将从中吸取教训。" 鲍威尔表示， 美联储对"关税造成（通胀）影响程度将更低"这种看法持"完全开放的"态度 。如果关税对消费者价格的影响低于联储的预期，那将对联储的货 币政策产生实质性影响。 此后，鲍威尔重申， 他预计关税将在6月、7月和8月期间对价格产生显著影响。 如果没有看到影响，那会带来教训。 "我们只有亲眼看到才能知道，但我认为 我们会边走边 ...

私人信贷市场值得（金融监管部门）密切留意。 鲍威尔：总体而言，无需担忧金融稳定性。 美联储在商业地产（CRE）问题上取得不错的进展。 小企业面临的信贷条件略微偏紧。 ...

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，疫情时期支持美国经济的政府支出和货币政策的 影响已消退，这使得美国在未来几个月容易受到经济下滑的冲击。 "如果我是基金经理，我认为现在不是购买信贷的好时机。我不会在当前价格和利差水平下购买信 贷，"戴蒙说。 自2006年起担任摩根大通CEO的戴蒙，向来有分享自己对经济谨慎或负面展望的历史。这一度引发美国 财政部长贝森特的嘲讽，当时他说，"我认识杰米很长时间，在他的整个职业生涯中，他都会做出这样 的预测。幸运的是，这些预测没有一个成真。" 戴蒙对经济状况的看法得到了在摩根士丹利会议上发言的其他银行业首席执行官的呼应。 富国银行首席财务长Mike Santomassimo表示，该行预计到今年年底，美国消费者贷款增长将持平或可 能下降。至于商业贷款，这位高管表示，关税的不确定性使得很难预测该行业今年的增长。 花旗集团银行业务主管Vis Raghavan也说，该行准备为潜在的贷款损失拨备更多准备金，以应对消费者 金融健康状况可能出现的下滑。 根据FactSet的会议记录，戴蒙周二在摩根士丹利会议上称："我认为真实数据可能很快恶化。" 尽管调查数据显示，面对特 ...

私人信贷市场存在被迫出售的风险。 "新债王"Jeffrey Gundlach：私人信贷市场存在"投资过度"问题。 ...

Summary of Pagaya Conference Call Company Overview - **Company**: Pagaya - **Industry**: Consumer Credit and Financial Technology - **Key Executives**: Gal Kruberner (CEO and Co-Founder), EP (CFO) Core Company Mission and Vision - Pagaya aims to enhance consumer credit access in the U.S. by partnering with banks and lenders rather than competing with them, addressing a significant credit decline rate of 42% for loan applications in the U.S. [5][6][22] Business Model and Partnerships - Pagaya connects with loan origination systems of banks to provide approvals for consumers who might otherwise be declined due to lower FICO scores [6][12] - The company has established partnerships with 31 lenders, including notable names like US Bank, Ally Bank, and various fintech companies [12][13][46] - Pagaya's partners range from fintech players to auto loan lenders, with annual loan volumes from $5 billion to $100 billion [12][46] Data and Technology Differentiation - The company processes nearly $1 trillion in loan applications annually, leveraging extensive data across the credit spectrum to enhance its lending model [15][20] - Pagaya's unique data insights allow it to monitor consumer behavior and credit health in real-time, positioning it well to navigate economic uncertainties [17][20] Consumer Health and Market Conditions - Current data indicates that U.S. consumers are stable in terms of debt repayment, although there is a slight decrease in willingness to take on new loans due to macroeconomic uncertainties [17][20] - The typical Pagaya borrower has an income of approximately $113,000 and an average FICO score of 690, indicating a strong borrower profile despite the overall credit decline rate [22][23] Operating Model and Financial Performance - Pagaya operates with no customer acquisition costs, as these are borne by lending partners, leading to high operating leverage [33][34] - The company achieved an 89% adjusted EBITDA flow-through in Q1 2025, indicating strong profitability potential as it scales [34][50] - Pagaya has reached GAAP net income profitability and is focused on maintaining cash flow without needing to raise additional equity capital [53][54] Growth Strategy - Future growth will be driven by expanding partnerships, enhancing existing models, and cross-selling products to current partners [44][48] - Pagaya is in discussions with 80% of the top 25 banks in the U.S. to further solidify its market position [46] Funding and Capital Management - The company utilizes a mix of ABS securitization and non-ABS structures for funding, with a balanced approach to managing liquidity risk [38][39] - Pagaya is recognized as a leading ABS issuer in the personal loan sector, maintaining a AAA rating across its products [39] Market Volatility and Investor Sentiment - Recent stock volatility is attributed to market perceptions of the consumer credit cycle, but Pagaya's operational leverage and profitability have begun to shift investor sentiment positively [55][56] - The company believes that consistent execution and clear growth targets will enhance its valuation over time [57][58] Management and Leadership - Recent management changes have strengthened the team, with a focus on risk management and financial strategy to drive Pagaya's growth [66][67] Conclusion - Pagaya is positioned as a key player in the consumer credit space, leveraging technology and data to enhance lending capabilities while maintaining strong partnerships with financial institutions. The company's focus on profitability, operational efficiency, and strategic growth initiatives positions it well for future success in a competitive market.

上述人士表示，这进一步表明了欧洲央行的决心。该央行计划对这一问题在几家欧洲大型银行进行实地 调查。监管机构的工作人员最近曾对其中一家银行——法国兴业银行进行了此类调查，这是此类调查的 首次尝试之一。 世界各地的监管机构都对私人信贷的迅速扩张感到担忧，因为投资者纷纷将资金投入那些不受与银行同 样严格监管的机构所约束的基金中。传统的贷款机构(有时会与由私募股权公司控股的公司有业务往 来，或者从私人信贷基金借款)一直在试图利用这一增长趋势，为这类基金及其管理人提供各种形式的 杠杆支持。 智通财经APP获悉，欧洲央行正在加强对贷款机构在私人市场业务风险敞口的审查，因为人们担心相关 资产类别的迅速上涨会带来大量新的风险。据知情人士透露，监管机构已发出信号，将向某些银行的高 管发送信函，提醒他们注意在为私人基金提供融资方面的做法。 欧洲央行的这些举措进一步推进了去年就开始的审查工作。据报道，监管机构当时曾要求包括法国和德 国大型银行在内的各大银行提供其在私人信贷公司方面的风险敞口详情，以及向该领域运营的基金提供 的贷款情况。审查发现，银行无法准确识别其对私人信贷基金的全面风险敞口的详细性质和程度。 在2008年金融危机后 ...

据知情人士透露，资产管理和贷款机构 La Trobe Financial（由布鲁克菲尔德控股，正准备挂牌出售）正 计划通过一只以私人信贷为主的上市投资信托（Listed Investment Trust）进军公开市场。 多家证券公司已开始联系潜在投资者，推进该信托——La Trobe Private Credit Fund的首次公开募股 （IPO），拟筹资金额最高为 3亿澳元。 知情人士称，该基金目前正在征集第一轮基石投资者的承诺，截止时间为本周五下午，预计将在6月下 旬上市。 本次上市信托的推出，正值布鲁克菲尔德在澳洲私立医院运营商 Healthscope 项目上遭遇投资危机。 Healthscope 目前已由贷款方接管，以避免破产并寻找潜在买家。 消息人士称，La Trobe 此举也是其拓展公开市场产品布局的一部分，布鲁克菲尔德计划在6月下旬启动 正式出售流程，预计对 La Trobe 的估值可能在 25亿至30亿澳元以上（含债务）。出售过程中，也未排 除未来将 La Trobe 在澳交所独立上市的可能性。 La Trobe 成立于1952年，目前由首席执行官 Chris Andrews领导，管理资产规模 ...

高盛 资产与财富管理全球主管Nachmann：我认为私人信贷不会出现大问题。 ...

卡塔尔投资局首席执行官：美国经济需要进一步的工业化。基金正在"认真考虑"在固定收益产品上分配 了多少资金。随着基金规模的扩大，它可以进行更长期的押注，并利用其流动性溢价。私人信贷市场已 然拥挤，相比七八年前，投资局更注重少数管理者和规模。 ...

卡塔尔投资局首席执行官：私人信贷市场已然拥挤，相比七八年前，投资局更注重少数管理者和规模。 ...